رویای عرضه اولیه ۲ تریلیون دلاری آنتروپیک با تردید سرمایه‌گذاران روبه‌رو شده است
عرضه اولیه سهام آنتروپیک به آزمونی مهم برای سنجش تمایل سرمایه‌گذاران به سرمایه‌گذاری در حوزه هوش مصنوعی تبدیل شده است. این شرکت در نظر دارد سهام خود را با ارزش‌گذاری حدود ۲ تریلیون دلار وارد بازار بورس کند. در صورت تحقق این هدف، ارزش آنتروپیک از ارزش‌گذاری ۱.۷۷ تریلیون دلاری اسپیس‌ایکس هنگام عرضه اولیه سهام این شرکت در اوایل سال جاری و همچنین ارزش تقریبی ۱.۷ تریلیون دلاری آرامکو عربستان هنگام ورود به بورس در سال ۲۰۱۹ فراتر خواهد رفت.
با این حال، پس از انتشار نتایج سه‌ماهه سوم آنتروپیک، انتظارات سرمایه‌گذاران تعدیل شده است و برخی از آن‌ها اکنون ارزش احتمالی شرکت را نزدیک به ۱.۵ تریلیون دلار می‌دانند. این تغییر دیدگاه، پرسش‌هایی را درباره توانایی آنتروپیک برای حفظ سرعت رشد چشمگیری که ارزش‌گذاری آن را افزایش داده است، مطرح کرده است.
هدف ۲ تریلیون دلاری آنتروپیک در مقایسه با معیار اسپیس‌ایکس
عرضه اولیه سهام اسپیس‌ایکس که با استقبال گسترده بازار روبه‌رو شد، معیاری مهم برای ارزیابی عرضه احتمالی آنتروپیک به شمار می‌رود؛ هرچند مدل‌های کسب‌وکار این دو شرکت تفاوت‌های اساسی دارند. اسپیس‌ایکس با ارزش‌گذاری حدود ۱.۷۷ تریلیون دلار وارد بورس شد و ۷۵ میلیارد دلار سرمایه جذب کرد؛ رقمی که این عرضه را از نظر میزان سرمایه جذب‌شده به بزرگ‌ترین عرضه اولیه سهام تاریخ تبدیل کرد. اگر ارزش آنتروپیک به ۲ تریلیون دلار برسد، این شرکت نیز در شمار باارزش‌ترین شرکت‌هایی قرار خواهد گرفت که تاکنون وارد بازارهای عمومی سرمایه شده‌اند.
کرانتی باتینی، مدیر راهبرد سهام در شرکت وِلث‌میلز سکیوریتیز، گفت: «داستان اسپیس‌ایکس اساساً متفاوت است. از نظر مدل‌های کسب‌وکار، نمی‌توان مقایسه‌ای کاملاً همسان میان اسپیس‌ایکس و آنتروپیک انجام داد.»
اسپیس‌ایکس در حوزه‌هایی مانند خدمات پرتاب، ماهواره‌ها و زیرساخت‌های فضایی فعالیت می‌کند؛ اما بخش عمده ارزش‌گذاری آنتروپیک بر این فرض استوار است که هوش مصنوعی در آینده رشد بیشتری خواهد داشت و استفاده از عامل‌های هوش مصنوعی گسترش پیدا خواهد کرد.
آنتروپیک همچنان رشد درآمد قدرتمندی را ثبت می‌کند، اما سرعت این رشد تا حدودی کاهش یافته است. به همین دلیل، پایداری روند رشد به یکی از مسائل اصلی مورد توجه سرمایه‌گذاران تبدیل شده است. درآمد این شرکت، سازنده هوش مصنوعی کلود، در سه‌ماهه سوم با ۴۵ درصد افزایش نسبت به سه‌ماهه قبل، به ۱۶.۸ میلیارد دلار رسید؛ در حالی که این رقم در سه‌ماهه دوم ۱۱.۶ میلیارد دلار و در سه‌ماهه نخست ۴.۷ میلیارد دلار بود.
رشد تهاجمی آنتروپیک با تعهدات زیرساختی عظیمی نیز همراه است. این شرکت برای هزینه‌های آتی مربوط به خدمات ابری، توان پردازشی و زیرساخت‌ها، حدود ۵۱۸ میلیارد دلار تعهد کرده است؛ رقمی که مقیاس سرمایه موردنیاز برای تحقق اهداف آنتروپیک در حوزه هوش مصنوعی را نشان می‌دهد.
باتینی گفت: «پرسش اصلی این است که آیا انتظار می‌رود همین نوع رشد عظیم و انفجاری ادامه پیدا کند یا خیر.»
با وجود این نگرانی‌ها، باتینی معتقد است فرصت بلندمدت پیش روی آنتروپیک همچنان چشمگیر است، زیرا استفاده از هوش مصنوعی هنوز در مراحل ابتدایی قرار دارد. او گفت: «هوش مصنوعی هنوز در مرحله‌ای بسیار ابتدایی است. استفاده از عامل‌های هوش مصنوعی نیز در مراحل بسیار اولیه قرار دارد.»
با این حال، چالش آن است که سرمایه‌گذاران ممکن است بخش بزرگی از رشد آینده شرکت را از هم‌اکنون در قیمت سهام آن لحاظ کرده باشند. باتینی گفت: «در حال حاضر، بخش عمده چشم‌انداز رشد شرکت در قیمت آن منعکس شده است.»
این شرایط، آنتروپیک را پیش از عرضه احتمالی سهامش با تصمیم دشواری روبه‌رو می‌کند. ارزش‌گذاری نزدیک به ۱.۵ تریلیون دلار نیز این شرکت را در شمار باارزش‌ترین شرکت‌های جهان قرار می‌دهد؛ اما ارزش ۲ تریلیون دلاری به معنای عبور از سطح ارزش‌گذاری اسپیس‌ایکس هنگام ورود به بازارهای عمومی خواهد بود.
عرضه اولیه آنتروپیک همچنین می‌تواند معیاری مهم برای سایر شرکت‌های بزرگ خصوصی فعال در حوزه هوش مصنوعی، از جمله اوپن‌ای‌آی، ایجاد کند؛ شرکت‌هایی که در حال بررسی ورود به بازار بورس هستند. باتینی گفت آنتروپیک ممکن است از این مزیت بهره‌مند شود که یکی از نخستین شرکت‌های بزرگ توسعه‌دهنده هوش مصنوعی پیشرفته باشد که ارزش آن در بازار عمومی تعیین می‌شود. او افزود: «قطعاً در مراحل اولیه، از نظر ارزش‌گذاری، مزیت پیشگام بودن را خواهید داشت.»
با این حال، اینکه این مزیت در نهایت به ارزش‌گذاری ۲ تریلیون دلاری منجر شود یا نه، به توانایی آنتروپیک در متقاعد کردن سرمایه‌گذاران برای ادامه رشد فوق‌العاده خود بستگی دارد. باتینی گفت: «باید منتظر بمانیم و نتایج دو سه‌ماهه دیگر را بررسی کنیم تا بتوانیم درباره ارزش‌گذاری و ارزش منصفانه شرکت قضاوت کنیم.»