چرا OpenAI پیش از عرضه سهام Anthropic به بورس، برای جذب ۳۰ میلیارد دلار شتاب گرفته است؟
نویسنده: دوش کومار (Devesh Kumar) | ۲۰ اکتبر ۲۰۲۶، ساعت ۰۴:۳۳
- OpenAI پیش از عرضه احتمالی سهام Anthropic به بورس در ماه نوامبر، به‌دنبال جذب ۳۰ میلیارد دلار سرمایه است.
- ارزش‌گذاری پیشنهادی ۱.۴ تریلیون دلاری OpenAI، انتظارات از رشد این شرکت را زیر ذره‌بین قرار می‌دهد.
- عرضه سهام Anthropic به بورس می‌تواند معیار تازه‌ای برای سنجش ارزش شرکت‌های هوش مصنوعی در اختیار سرمایه‌گذاران بگذارد.
شرکت OpenAI در حال تسریع برنامه‌های خود برای جذب حدود ۳۰ میلیارد دلار سرمایه است تا این فرایند را پیش از ورود احتمالی رقیبش، Anthropic، به بازار سهام در ماه نوامبر به پایان برساند.
به گزارش رویترز در روز دوشنبه و به نقل از افرادی آگاه از این برنامه‌ها، دور جدید تأمین مالی ممکن است ارزش شرکت سازنده ChatGPT را به بیش از ۱.۴ تریلیون دلار برساند. این رقم در مقایسه با ارزش‌گذاری ۸۵۲ میلیارد دلاری شرکت در ماه مارس قرار می‌گیرد.
هر دو شرکت رشد درآمدی چشمگیری را تجربه می‌کنند، اما سرمایه‌گذاران در انتخاب شرکت‌هایی که حاضرند برای سهام آن‌ها چنین مبالغی بپردازند، محتاط‌تر شده‌اند.
عرضه قریب‌الوقوع سهام Anthropic به بورس ممکن است معیاری در اختیار سرمایه‌گذاران قرار دهد که OpenAI ترجیح می‌دهد فعلاً با آن روبه‌رو نشود: امکان مقایسه مستقیم ارزش بازار دو شرکت.
OpenAI می‌خواهد پیش از رقیبش ارزش خود را تثبیت کند
رویترز گزارش داده است که OpenAI با صندوق‌های سرمایه‌گذاری بلندمدت و صندوق‌های ثروت ملی تماس گرفته؛ این در حالی است که Anthropic برای عرضه احتمالی سهام خود در اواسط نوامبر آماده می‌شود.
برخی از سرمایه‌گذاران فعلی OpenAI، از جمله سافت‌بانک و MGX ابوظبی، درباره مشارکت در این دور تأمین مالی گفت‌وگو می‌کنند، اما هنوز تعهد نهایی برای سرمایه‌گذاری داده نشده است.
زمان‌بندی این فرایند اهمیت دارد، زیرا ممکن است همین نهادهای سرمایه‌گذاری، تأمین مالی هر دو شرکت را بررسی کنند.
عرضه سهام Anthropic همچنین ارزش‌گذاری‌ای را در اختیار بازار قرار می‌دهد که با معاملات واقعی سهام سنجیده شده است. چنین معیاری می‌تواند قدرت چانه‌زنی سرمایه‌گذاران را در مذاکرات با OpenAI افزایش دهد.
ادوارد بست، رئیس مشترک بخش بازارهای سرمایه در مؤسسه حقوقی Willkie Farr & Gallagher، گفته است که OpenAI ممکن است بخواهد پیش از عرضه سهام رقیب، ارزش‌گذاری خود را مشخص کند.
بست به رویترز گفت: «ممکن است OpenAI بخواهد ارزش‌گذاری خودش را تعیین کند تا مجبور نباشد نگران وجود یک شرکت قابل‌مقایسه باشد.»
ارزش‌گذاری بیش از ۱.۴ تریلیون دلاری، افزایشی بیش از ۶۴ درصد نسبت به ماه مارس خواهد بود. دستیابی به این رقم در شرایط کنونی ممکن است آسان‌تر از زمانی باشد که سهام Anthropic وارد بازار شود و معاملات آن معیار تازه‌ای برای سنجش ارزش شرکت‌های هوش مصنوعی ایجاد کند.
رشد سریع درآمد بدون چالش نیست
OpenAI اعلام کرده است که پس از عرضه GPT-6 Astra، نرخ درآمد سالانه‌شده آن به ۵۰ میلیارد دلار رسیده و انتظار دارد این رقم تا پایان سال به ۷۰ میلیارد دلار افزایش یابد.
Anthropic پیش‌تر اعلام کرده بود که نرخ درآمد سالانه‌شده‌اش در ماه ژوئیه به حدود ۶۵ میلیارد دلار رسیده است. درآمد این شرکت در سه‌ماهه سوم به ۱۶.۸ میلیارد دلار افزایش یافت؛ در حالی که این رقم در سه‌ماهه پیش از آن ۱۱.۶ میلیارد دلار بود. با این حال، کند شدن رشد ماهانه درآمد، برخی سرمایه‌گذاران را نگران کرده است.
این ارقام لزوماً مستقیماً با یکدیگر قابل‌مقایسه نیستند. OpenAI در گزارش درآمد برخی همکاری‌های تجاری، سهم شرکای خود را کسر می‌کند؛ در مقابل، Anthropic ارزش ناخالص برخی قراردادهای خود با ارائه‌دهندگان خدمات ابری را در درآمد گزارش‌شده لحاظ می‌کند.
Anthropic تأکید دارد که روش حسابداری این شرکت با رویه‌های پذیرفته‌شده مطابقت دارد.
با ارزش‌گذاری ۱.۴ تریلیون دلاری، ارزش OpenAI حدود ۲۸ برابر درآمد سالانه‌شده فعلی آن خواهد بود؛ آن هم پیش از در نظر گرفتن سودآوری شرکت. چنین رقمی این پرسش را مطرح می‌کند که سرمایه‌گذاران تا چه اندازه حاضرند برای رشد آینده هزینه کنند، پیش از آنکه سود شرکت‌ها به سطح متناسبی برسد.
گیل لوریا، رئیس بخش تحقیقات فناوری در شرکت DA Davidson، به شبکه CNBC گفت که برتری قبلی Anthropic در بازار مشتریان سازمانی کاهش یافته است؛ زیرا OpenAI فاصله خود را کم کرده و کسب‌وکارها نیز به استفاده از مدل‌های متن‌باز با وزن‌های قابل‌دسترسی و هزینه کمتر روی آورده‌اند.
تلاطم بازار ممکن است برنامه زمانی را به خطر بیندازد
تلاش OpenAI برای جذب سرمایه در شرایطی انجام می‌شود که سرمایه‌گذاران درباره توانایی رونق زیرساخت هوش مصنوعی برای توجیه هزینه‌های استقراض و ساخت‌وساز تردیدهایی مطرح کرده‌اند.
نگرانی‌ها درباره بدهی‌های شرکت ارائه‌دهنده خدمات ابری CoreWeave و افت شدید سهام شرکت‌های تولیدکننده نیمه‌رساناها، حساسیت بازار به این مسائل را افزایش داده است.
بر اساس گزارش‌ها، اکنون برخی از سرمایه‌گذاران Anthropic ترجیح می‌دهند این شرکت با ارزشی نزدیک به ۱.۵ تریلیون دلار وارد بورس شود؛ رقمی کمتر از ارزش‌گذاری ۲ تریلیون دلاری که پیش‌تر مدنظر بود.
تحلیلگران ضعف اخیر سهام شرکت‌های هوش مصنوعی را بیشتر اصلاح ارزش‌گذاری‌ها توصیف کرده‌اند تا نشانه‌ای از تردید بازار نسبت به کارآمدی خود فناوری هوش مصنوعی.
OpenAI برای تأمین تعهدات زیرساختی خود به سرمایه تازه نیاز دارد و همچنین ممکن است بخواهد پیش از عرضه احتمالی سهامش در سال ۲۰۲۷، وضعیت مالی خود را تقویت کند. بنابراین، تسریع دور جدید جذب سرمایه می‌تواند هم منابع مالی موردنیاز شرکت را تأمین کند و هم معیاری برای ارزش‌گذاری آن پیش از ورود رقیبش به بورس به وجود آورد.
با این حال، انتخاب زمان نامناسب می‌تواند خطرآفرین باشد؛ زیرا عرضه سهام Anthropic ممکن است اطلاعات تازه‌ای آشکار کند که بر نحوه ارزش‌گذاری سرمایه‌گذاران از هر دو شرکت تأثیر بگذارد.