اوپن‌ای‌آی پیش از عرضه سهام رقیبش، آنتروپیک، جذب سرمایه را سرعت می‌بخشد
بر اساس گزارش‌ها، اوپن‌ای‌آی می‌کوشد پیش از عرضه سهام رقیبش، شرکت توسعه‌دهنده هوش مصنوعی آنتروپیک، در بازار بورس که انتظار می‌رود در اواسط نوامبر انجام شود، حدود ۳۰ میلیارد دلار تعهد سرمایه‌گذاری جذب کند. هر دو شرکت در حال مذاکره با برخی از سرمایه‌گذاران مشترک هستند و برای جلب سرمایه آن‌ها با یکدیگر رقابت می‌کنند.
نویسنده: مارکوس کازانماشف
اوپن‌ای‌آی در حال تلاش برای جذب حدود ۳۰ میلیارد دلار تعهد سرمایه‌گذاری از سوی سرمایه‌گذاران است تا این فرایند را پیش از عرضه سهام آنتروپیک در بازار بورس به پایان برساند. به گزارش رویترز، شرکت سازنده چت‌جی‌پی‌تی در شرایطی به دنبال جلب تعهد سرمایه‌گذاران است که دو شرکت بیش از گذشته برای جذب سرمایه از گروه‌های مشترک رقابت می‌کنند و می‌کوشند سهم بیشتری از منابع مالی این سرمایه‌گذاران را به خود اختصاص دهند.
این دور جدید تأمین مالی ممکن است ارزش اوپن‌ای‌آی را به بیش از ۱.۴ تریلیون دلار برساند. به گفته منابعی که رویترز به آن‌ها استناد کرده، سافت‌بانک و صندوق سرمایه‌گذاری ام‌جی‌ایکس مستقر در ابوظبی از جمله سرمایه‌گذاران فعلی اوپن‌ای‌آی هستند که درباره مشارکت در این دور مذاکره می‌کنند. اوپن‌ای‌آی و سافت‌بانک درباره این گزارش اظهارنظر نکردند و آنتروپیک و ام‌جی‌ایکس نیز بلافاصله پاسخی ندادند.
سرمایه‌گذاران مشترک با دو پیشنهاد تأمین مالی روبه‌رو هستند
در هفته پیش از انتشار این گزارش، اوپن‌ای‌آی با چند صندوق سرمایه‌گذاری، از جمله صندوق‌های ثروت ملی که دارایی‌های دولت‌ها را سرمایه‌گذاری می‌کنند، دیدار داشت. آنتروپیک نیز روزی را به دیدار با سرمایه‌گذاران اختصاص داده بود. منابع رویترز روند مذاکرات را برای دوری با این حجم از سرمایه، به‌طرزی غیرمعمول سریع توصیف کردند؛ به‌طوری‌که سرمایه‌گذاران باید طی چند روز یا چند هفته پیشنهادهای رقیب را بررسی کنند.
ام‌جی‌ایکس در دور تأمین مالی ماه مه آنتروپیک نیز سرمایه‌گذاری کرده بود؛ دوری که در آن شرکت سازنده مدل هوش مصنوعی کلود توانست ۶۵ میلیارد دلار جذب کند. جزئیات این دور در اعلامیه رسمی آنتروپیک درباره دور تأمین مالی منتشر شده است.
در دور تأمین مالی ماه مه، ارزش آنتروپیک با احتساب سرمایه جدید به ۹۶۵ میلیارد دلار رسید. با این حال، برخی منتقدان ارزش‌گذاری این شرکت را بسیار بالا می‌دانند و معتقدند احتمال ورشکستگی آن وجود دارد؛ نگرانی‌ای که درباره اوپن‌ای‌آی نیز مطرح شده است. آنتروپیک انتظار دارد طی حدود یک دهه دست‌کم ۵۱۸ میلیارد دلار برای زیرساخت‌های هوش مصنوعی هزینه کند. گزارش مربوط به ارزش‌گذاری ۹۶۵ میلیارد دلاری آنتروپیک نیز به این موضوع پرداخته است.
آژانس رتبه‌بندی اعتباری کرول (KBRA) در ژوئن ۲۰۲۶ به بخش‌هایی از بدهی‌های ارشد و تبعی آنتروپیک که به تأمین مالی تراشه‌ها مربوط می‌شوند، رتبه BB+ اختصاص داد. این رتبه در گروه اعتباری غیرسرمایه‌گذاری و اوراق پربازده یا به‌اصطلاح «اوراق بنجل» قرار می‌گیرد و یک پله پایین‌تر از درجه سرمایه‌گذاری است. جزئیات این ارزیابی در گزارش فایننشال تایمز آمده است.
آنتروپیک در اول ژوئن پیش‌نویس محرمانه مدارک ثبت عرضه اولیه سهام خود را به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا ارائه کرد. این شرکت در اعلامیه مربوط به پیش‌نویس محرمانه ثبت عرضه اولیه تأکید کرد که انجام عرضه به بررسی نهاد ناظر، شرایط بازار و عوامل دیگر بستگی دارد.
رویترز از تقاضای بالا برای خرید سهام هر دو شرکت خبر داده است. با این حال، برخی سرمایه‌گذاران تلاش شتاب‌گرفته اوپن‌ای‌آی برای جذب سرمایه را راهی برای تأمین منابع مالی پیش از عرضه سهام آنتروپیک می‌دانند؛ اقدامی که می‌تواند بخشی از سرمایه‌ای را که در غیر این صورت به عرضه آنتروپیک اختصاص می‌یافت، به سمت اوپن‌ای‌آی هدایت کند.
افشای اطلاعات مالی می‌تواند مقایسه دو شرکت را تغییر دهد
یکی از منابع مورد استناد رویترز گفت اوپن‌ای‌آی می‌خواهد پیش از انتشار اطلاعات مالی آنتروپیک، فرایند جذب سرمایه را تکمیل کند. انتشار این اطلاعات دید روشن‌تری از کسب‌وکار آنتروپیک در اختیار سرمایه‌گذاران قرار می‌دهد و ممکن است آن‌ها را وادار کند از سارا فرایر، مدیر مالی اوپن‌ای‌آی، جزئیات بیشتری درباره رشد درآمد و چشم‌انداز مالی شرکت او درخواست کنند.
ادوارد بست، رئیس مشترک بخش بازارهای سرمایه در مؤسسه حقوقی ویلکی فار و گالاگر، مطرح کرد که اوپن‌ای‌آی ممکن است ترجیح دهد پیش از آنکه در معرض مقایسه مستقیم با رقیبش قرار گیرد، ارزش‌گذاری خود را تثبیت کند.
بر اساس اطلاعات منابع رویترز، اوپن‌ای‌آی در معرفی وضعیت مالی خود به درآمد سالانه‌شده ۵۰ میلیارد دلاری اشاره می‌کند و انتظار دارد این رقم تا پایان سال ۲۰۲۶ به ۷۰ میلیارد دلار برسد. درآمد سالانه‌شده برآوردی است که با تعمیم سرعت فروش در یک دوره اخیر به کل یک سال محاسبه می‌شود.
روش بحث‌برانگیز محاسبه درآمد نیز بر ارقامی که سرمایه‌گذاران مشاهده می‌کنند تأثیر می‌گذارد. اوپن‌ای‌آی هنگام ثبت درآمد، سهم شرکای خود را از آن کسر می‌کند و آنتروپیک را متهم کرده است که با محاسبه کل ارزش قراردادهایی که از طریق ارائه‌دهندگان مستقل خدمات ابری فروخته می‌شوند، درآمد خود را بیش از اندازه واقعی نشان می‌دهد. آنتروپیک در پاسخ گفته است که از رویه‌های حسابداری پذیرفته‌شده پیروی می‌کند.
روز ۸ اکتبر، فایننشال تایمز گزارش داد که اسناد ارائه‌شده به سرمایه‌گذاران، درآمد سالانه‌شده اوپن‌ای‌آی را در پایان سپتامبر نزدیک به ۵۰ میلیارد دلار نشان می‌دهند. فردی که از طریق شبکه سی‌ان‌بی‌سی به این گزارش واکنش نشان داد، گفت برآورد قبلی ۶۸ میلیارد دلاری شامل درآمد ناخالص حاصل از همکاری‌ها نیز بوده است تا امکان مقایسه آسان‌تر با آنتروپیک فراهم شود. این گزارش از طریق یاهو فایننس نیز منتشر شد.
آنتروپیک به سرمایه‌گذاران اعلام کرده است که درآمدش در سه‌ماهه سوم به ۱۶.۸ میلیارد دلار رسیده، در حالی که این رقم در سه‌ماهه دوم ۱۱.۶ میلیارد دلار بود. با این حال، کاهش نرخ رشد ماهانه نگرانی‌هایی ایجاد کرده است. به گزارش رویترز، پس از آنکه نتایج سه‌ماهه آنتروپیک پایین‌تر از انتظارات قرار گرفت، برخی سرمایه‌گذاران فعلی و بالقوه ترجیح دادند ارزش‌گذاری این شرکت در عرضه اولیه به حدود ۱.۵ تریلیون دلار نزدیک باشد، نه ۲ تریلیون دلاری که شرکت خواهان آن بود.
تعهدهای قبلی همچنان منابع مالی اوپن‌ای‌آی را تأمین می‌کنند
دور تأمین مالی اوپن‌ای‌آی در ماه مارس با ۱۲۲ میلیارد دلار سرمایه تعهدشده و ارزش‌گذاری ۸۵۲ میلیارد دلاری، با احتساب سرمایه جدید، به پایان رسید. همان‌طور که در گزارش مربوط به جذب سرمایه ۱۲۲ میلیارد دلاری اوپن‌ای‌آی آمده است، تعهد سرمایه‌گذاری لزوماً به معنای پرداخت یک‌جای کل مبلغ نیست و سرمایه می‌تواند در چند مرحله به شرکت برسد؛ موضوعی که در گزارش دیگری درباره تلاش اوپن‌ای‌آی برای جذب ۳۰ میلیارد دلار نیز توضیح داده شده است.
سافت‌بانک در اول اکتبر آخرین قسط ۱۰ میلیارد دلاری از سرمایه‌گذاری ۳۰ میلیارد دلاری قبلی خود در اوپن‌ای‌آی را از طریق صندوق سرمایه‌گذاری ویژن فاند ۲ پرداخت کرد. این شرکت منابع مالی پرداخت را از محل انتشار اوراق بدهی ارشد تأمین کرده بود.
به گفته سرمایه‌گذارانی که با اوپن‌ای‌آی آشنایی دارند و با رویترز گفت‌وگو کرده‌اند، این شرکت برای تأمین تعهدات مربوط به زیرساخت‌های خود به سرمایه نیاز دارد. جذب منابع مالی بیشتر همچنین می‌تواند وضعیت مالی آن را تقویت کند، اگر شرایط نامساعد بازار عرضه‌های اولیه، عرضه سهام برنامه‌ریزی‌شده برای سال ۲۰۲۷ را بیش از این به تأخیر بیندازد.