آنتروپیک آخرین عرضه اولیه سهام شرکت‌های هوش مصنوعی در سال ۲۰۲۶ خواهد بود؛ در حالی که صنعت در آستانه فروپاشی است
هنری بلودجت، بنیان‌گذار بیزنس اینسایدر، خاطرنشان کرده است که رشد ماهانه درآمد آنتروپیک در ماه گذشته متوقف شده است. شرکت کورویو (CoreWeave)، فعال در حوزه زیرساخت‌های ابری تخصصی برای هوش مصنوعی، در صورت موفقیت در تأمین منابع مالی، برای بدهی‌های جدید خود تا ۱۳ درصد بهره می‌پردازد. حجم معاملات قراردادهای معاوضه نکول اعتباری مرتبط با بدهی این شرکت نیز به‌شدت افزایش یافته است. سافت‌بانک، که مالک چند شرکت بزرگ هوش مصنوعی است، با مشکلات بدهی روبه‌رو شده است. افزون بر این، نزدیک به هزار جامعه محلی در تلاش‌اند مانع ساخت مراکز داده هوش مصنوعی شوند. برآورد می‌شود استقراض برای تأمین مالی این مراکز تا سال ۲۰۳۰ به سالانه یک تریلیون دلار برسد؛ رقمی که حتی بزرگ‌ترین شرکت‌های فناوری بورسی نیز به‌تنهایی قادر به تأمین آن نیستند. به همین دلیل، این شرکت‌ها برای جذب سرمایه به وال‌استریت روی آورده‌اند.
سهام الیس (Elice)، شرکت فعال در حوزه مراکز داده هوش مصنوعی، هم‌زمان با عرضه اولیه سهام آن ۳۳ درصد سقوط کرد. به گزارش بلومبرگ، «این بدترین عملکرد روز نخست معاملات در میان عرضه‌های اولیه بزرگ در کره جنوبی بود»؛ این گزارش بر اساس داده‌های گردآوری‌شده توسط بلومبرگ منتشر شده است.
در نهایت، و شاید از همه ناامیدکننده‌تر، رویترز گزارش داد که «اوپن‌ای‌آی در تلاش است پیش از عرضه اولیه سهام آنتروپیک، روند جذب سرمایه خود را سرعت ببخشد».
مجموع این تحولات تصویری از صنعتی ترسیم می‌کند که در جست‌وجوی سرمایه‌ای است که دیگر به‌اندازه گذشته در دسترس نیست یا دست‌کم تأمین آن بسیار دشوار شده است. حتی سرمایه‌گذاری‌های گسترده و شتاب‌زده انویدیا (NASDAQ: NVDA) در سراسر این صنعت نیز ظاهراً از سرعت افتاده است.
سرمایه‌گذاران باتجربه بارها تأکید کرده‌اند که شرایط کنونی با سال ۲۰۰۰ تفاوت دارد. حباب دات‌کام زمانی فروپاشید که شمار زیادی از شرکت‌های نوپا منابع مالی خود را از دست دادند و نتوانستند درآمد کافی برای ادامه فعالیت ایجاد کنند. اکنون نیز شرکت‌های بیشتری در حوزه هوش مصنوعی با نرخ بهره‌ای در حد اوراق قرضه بنجل سرمایه جذب می‌کنند؛ وضعیتی که باعث شده سال جاری بیش از پیش به شرایط یک‌چهارم قرن پیش شباهت پیدا کند.
خوش‌بینان همچنان استدلال می‌کنند که فناوری هوش مصنوعی از اختراع اینترنت نیز مهم‌تر است. برخی حتی اهمیت آن را بیشتر از ساخت راه‌آهن می‌دانند؛ صنعتی که در دوران خود به سرمایه‌گذاری عظیمی نیاز داشت. شاید صنعت خودروسازی نمونه مناسب‌تری باشد: در این صنعت، ۵۶۴ شرکت از فعالیت بازماندند.
آنتروپیک احتمالاً باارزش‌ترین شرکت خصوصی هوش مصنوعی است. برخی گمانه‌زنی‌ها حاکی از آن است که ارزش این شرکت در روز عرضه اولیه سهام به ۲ تریلیون دلار خواهد رسید. در این صورت، ارزش آن از اسپیس‌ایکس (NASDAQ: SPCX) و متا (NASDAQ: META) بیشتر خواهد بود.
استدلال طرفداران این برآورد آن است که درآمد آنتروپیک در مقایسه با دیگر شرکت‌های بزرگ هوش مصنوعی با سرعت بیشتری رشد می‌کند و مدیران شرکت می‌گویند آنتروپیک سودآور است. بااین‌حال، این شرکت بر مبنای اصول پذیرفته‌شده حسابداری (GAAP) سودآور نیست؛ زیرا هزینه‌های فوق‌العاده بالای آموزش مدل‌ها و توسعه زیرساخت، مانع تحقق سودآوری آن بر اساس این معیارها می‌شود. این مسئله بخشی از محاسبات مبهمی است که پیرامون صنعت هوش مصنوعی شکل گرفته‌اند. برای نمونه، انویدیا در یک شرکت هوش مصنوعی سرمایه‌گذاری می‌کند و آن شرکت نیز از همان منابع مالی برای خرید تراشه‌های انویدیا استفاده می‌کند.
بدبینی نسبت به تأمین مالی صنعت هوش مصنوعی تنها ظرف چند روز شدت گرفت. سهام شرکت‌های این صنعت با افت مواجه شد، هرچند پس از آن تا حدی بهبود یافت. روند بعدی معاملات این سهام ممکن است تعیین کند که آیا شرکت دیگری در حوزه هوش مصنوعی تا پایان سال جاری میلادی سهام خود را عرضه اولیه خواهد کرد یا خیر.
آنتروپیک به لطف درآمد قابل‌توجهی که از مشتریان تجاری و سازمانی به دست می‌آورد، می‌تواند خود را موفق‌ترین شرکت خصوصی هوش مصنوعی و شرکتی با بیشترین احتمال موفقیت در آینده معرفی کند. بااین‌حال، ظاهراً عرضه عمومی سهام ممکن است برای این شرکت به چالشی جدی تبدیل شود. بنا بر گزارش موجود، یک نهاد امانی غیرمعمول که با هدف تضمین منفعت‌رسانی شرکت به جهان، نه صرفاً کسب درآمد، ایجاد شده است، ظاهراً کنترل هیئت‌مدیره آنتروپیک را در اختیار دارد. اطلاعات منتشرشده درباره این سازوکار هنوز کامل نیست.
در چنین شرایطی، ممکن است عرضه اولیه سهام آنتروپیک انجام شود، هرچند احتمال دارد ارزش‌گذاری آن به ۲ تریلیون دلار نرسد. بعید است شرکت دیگری در حوزه هوش مصنوعی بتواند تا پایان سال جاری میلادی وارد بازار سهام شود.
برای طرح پرسش یا اعلام اصلاحیه، با نشانی [email protected] تماس بگیرید.