رویترز: اوپن‌ای‌آی برای جذب سرمایه پیش از عرضه اولیه سهام انتروپیک، روند تأمین مالی را سرعت می‌بخشد
به گفته دو فرد آگاه از موضوع، اوپن‌ای‌آی با شتاب در تلاش است پیش از عرضه احتمالی سهام رقیبش، انتروپیک، در بازار بورس در اواسط نوامبر، تعهد سرمایه‌گذاران را برای یک دور جدید تأمین مالی جلب کند. این روند جذب سرمایه با سرعتی غیرمعمول پیش می‌رود و می‌تواند ارزش شرکت سازنده چت‌جی‌پی‌تی را به بیش از ۱.۴ تریلیون دلار برساند.
به گفته این افراد، یکی از دلایل این زمان‌بندی فشرده، تمایل اوپن‌ای‌آی به پیشی گرفتن از انتروپیک است؛ زیرا این دو شرکت پیشرو در حوزه هوش مصنوعی بیش از گذشته به دنبال جذب سرمایه از گروه مشابهی از سرمایه‌گذاران هستند. آن‌ها افزودند که اوپن‌ای‌آی می‌خواهد از رشد اخیر درآمد خود پس از عرضه مدل‌های جدید بهره ببرد. به گفته یکی از این افراد، گروه سافت‌بانک، شرکت ام‌جی‌ایکس مستقر در ابوظبی و شماری دیگر از سرمایه‌گذاران فعلی اوپن‌ای‌آی در حال مذاکره برای مشارکت در این دور تأمین مالی به ارزش حدود ۳۰ میلیارد دلار هستند.
تسریع این روند نشان می‌دهد که دو توسعه‌دهنده هوش مصنوعی تا چه اندازه برای جذب سرمایه با یکدیگر رقابت می‌کنند. هر دو شرکت در پی دستیابی به ارزش‌گذاری‌های چند تریلیون دلاری هستند؛ آن هم در شرایطی که نگرانی‌ها درباره افزایش نرخ بهره، نوسان شدید سهام شرکت‌های فناوری و تشدید بررسی ارزش‌گذاری شرکت‌های هوش مصنوعی رو به افزایش است.
اوپن‌ای‌آی هفته گذشته با صندوق‌های سرمایه‌گذاری بلندمدت و صندوق‌های ثروت ملی دیدار کرد؛ هم‌زمان، انتروپیک نیز روز ویژه‌ای را به دیدار با سرمایه‌گذاران اختصاص داده بود. به گفته افراد آگاه، انتظار می‌رود دور تأمین مالی اوپن‌ای‌آی سریع‌تر از روند معمول برای عرضه‌ای با این ابعاد پیش برود.
به گفته سرمایه‌گذارانی که با این شرکت آشنایی دارند، اوپن‌ای‌آی همچنین برای تأمین هزینه تعهدات گسترده خود در حوزه زیرساخت به سرمایه نیاز دارد. این منابع می‌تواند در صورت وخیم‌تر شدن شرایط بازار عرضه‌های اولیه و به تعویق افتادن برنامه این شرکت برای ورود به بورس در سال ۲۰۲۷، به تقویت ترازنامه مالی آن نیز کمک کند.
با وجود تقاضای زیاد برای سهام هر دو شرکت، سرمایه‌گذاران با چالش ارزیابی و تخصیص سرمایه به دو فرصت پیچیده و رقیب روبه‌رو هستند که ممکن است عرضه‌های آن‌ها تنها چند روز یا چند هفته با یکدیگر فاصله داشته باشد. به گفته افراد آگاه، برخی سرمایه‌گذاران تلاش اوپن‌ای‌آی برای جذب سریع سرمایه را اقدامی برای قطعی کردن منابع مالی صندوق‌هایی می‌دانند که در غیر این صورت ممکن است بخش بیشتری از منابع خود را به عرضه اولیه سهام انتروپیک اختصاص دهند.
اوپن‌ای‌آی و سافت‌بانک از اظهارنظر در این باره خودداری کردند. انتروپیک و ام‌جی‌ایکس نیز بلافاصله به درخواست‌ها برای اظهارنظر پاسخ ندادند.
تلاش برای پیشی گرفتن از مقایسه‌ها
اوپن‌ای‌آی در معرفی فرصت سرمایه‌گذاری خود به رشد درآمدی شتاب‌گرفته پس از عرضه مدل GPT-6 Astra استناد می‌کند. به گفته یکی از افراد آگاه، این شرکت اعلام کرده است که درآمد سالانه‌شده‌اش به ۵۰ میلیارد دلار رسیده و انتظار دارد این رقم تا پایان سال به ۷۰ میلیارد دلار افزایش یابد.
این فرد افزود که اوپن‌ای‌آی قیمت مدل‌های ارزان‌تر خود را نیز کاهش داده و به سرمایه‌گذاران گفته است این اقدام باعث افزایش میزان استفاده از محصولاتش شده است. به گفته او، شرکت اعلام کرده که همچنان امکان کاهش بیشتر قیمت مدل‌های هوش مصنوعی را دارد.
رویترز پیش‌تر گزارش داده بود که درآمد سالانه‌شده انتروپیک تا ماه ژوئیه به حدود ۶۵ میلیارد دلار رسیده است. این شرکت به سرمایه‌گذاران گفته است درآمد فصلی آن در سه‌ماهه سوم سال جاری به ۱۶.۸ میلیارد دلار رسیده، در حالی که این رقم در سه‌ماهه دوم ۱۱.۶ میلیارد دلار بود. با این حال، کاهش سرعت رشد ماهانه درآمد نگرانی‌هایی را میان سرمایه‌گذاران درباره ارزش‌گذاری این شرکت برانگیخته است.
به گفته یکی از افراد آگاه، اوپن‌ای‌آی می‌خواهد پیش از آنکه افشای اطلاعات مالی انتروپیک تصویر کامل‌تری از کسب‌وکار این شرکت در اختیار سرمایه‌گذاران قرار دهد و زمینه مقایسه مستقیم دو شرکت را فراهم کند، دور تأمین مالی خود را به پایان برساند.
این فرد افزود که انتشار اطلاعات مالی انتروپیک ممکن است سرمایه‌گذاران را وادار کند از سارا فرایر، مدیر مالی اوپن‌ای‌آی، جزئیات بیشتری درباره رشد درآمد و چشم‌انداز مالی شرکت بخواهند. اوپن‌ای‌آی درآمد را به‌صورت خالص ثبت می‌کند و سهم شرکای تجاری را از ابتدا از مبلغ کل کسر می‌کند. این شرکت انتروپیک را متهم کرده است که با احتساب کل ارزش ناخالص قراردادهای فروخته‌شده از طریق ارائه‌دهندگان خدمات ابری شخص ثالث، درآمد خود را بیش از واقع نشان می‌دهد. انتروپیک پیش‌تر به رویترز گفته بود که از رویه‌های حسابداری پذیرفته‌شده پیروی می‌کند.
ادوارد بست، رئیس مشترک بخش بازارهای سرمایه در شرکت حقوقی ویلکی فار و گالاگر، که در این معامله مشارکت ندارد و صرفاً درباره یک سناریوی فرضی اظهارنظر می‌کرد، گفت: «ممکن است اوپن‌ای‌آی بخواهد ارزش‌گذاری خودش را تعیین کند و دیگر نگران مقایسه با رقیب نباشد.» او افزود: «در عمل، رقابت برای ورود به بازار سهام عمومی به رقابت میان دو شرکت محدود شده است.»
آخرین بار در ماه مارس سال جاری، ارزش اوپن‌ای‌آی ۸۵۲ میلیارد دلار برآورد شد؛ پس از آنکه این شرکت یک دور تأمین مالی رکوردشکن به ارزش ۱۲۲ میلیارد دلار را پشت سر گذاشت. این دور شامل تعهد سرمایه‌گذاری شرکت آمازون نیز بود که موافقت کرد حداکثر ۵۰ میلیارد دلار در این شرکت هوش مصنوعی سرمایه‌گذاری کند.
روزنامه فایننشال تایمز پیش‌تر جزئیاتی از دور احتمالی تأمین مالی اوپن‌ای‌آی را گزارش کرده بود.
تأثیر نوسان بازار بر برنامه‌های عرضه اولیه سهام
به گفته بانکداران و سرمایه‌گذاران، شماری از شرکت‌هایی که خود را برای ورود به بورس آماده می‌کنند، تصمیم گرفته‌اند عرضه سهامشان را تا پس از عرضه اولیه برنامه‌ریزی‌شده انتروپیک به تعویق بیندازند. این شرکت‌ها نگران‌اند که در شرایط نوسان بازار و عقب‌نشینی سرمایه‌گذاران از سهام هوش مصنوعی، برای جلب تقاضای سرمایه‌گذاران با این شرکت رقابت کنند. به گفته همین منابع، برخی شرکت‌های در مراحل پایانی رشد نیز زمان دورهای تأمین مالی خصوصی خود را طوری تنظیم می‌کنند که با عرضه احتمالی انتروپیک هم‌زمان نشود.
رویترز هفته گذشته گزارش داد که برخی از سرمایه‌گذاران فعلی و بالقوه انتروپیک خواستار ارزش‌گذاری نزدیک به ۱.۵ تریلیون دلار برای عرضه اولیه این شرکت شده‌اند، نه رقم ۲ تریلیون دلاری موردنظر آن. این درخواست پس از آن مطرح شد که نتایج سه‌ماهه سوم این شرکت نوپای هوش مصنوعی کمتر از انتظارات بود.
بازارها از ماه سپتامبر با نوسان همراه بوده‌اند و تغییرات قیمت نفت، افزایش بازده اوراق قرضه و نگرانی‌های فزاینده درباره ایمنی هوش مصنوعی، تمایل سرمایه‌گذاران به خرید سهام شرکت‌های فناوری را کاهش داده است. سرمایه‌گذاران همچنین هزینه زیرساخت‌های هوش مصنوعی، از جمله بدهی‌های موردنیاز برای تأمین مالی مراکز داده‌ای را که موتور محرک رشد این صنعت هستند، با دقت بیشتری بررسی می‌کنند.
یکی از کانون‌های نگرانی اخیر، ارائه‌دهنده خدمات ابری کورویو (CoreWeave) است. سهام و بدهی این شرکت هفته گذشته به‌شدت افت کرد؛ زیرا سرمایه‌گذاران حدود ۵۰ میلیارد دلار استقراض آن را که برای تأمین مالی توسعه سریع کسب‌وکارش انجام شده است، زیر ذره‌بین بردند.
این ابهامات برنامه‌ای را مختل کرده است که انتظار می‌رفت پاییزی پررونق برای عرضه‌های اولیه سهام باشد. شرکت‌ها در پی نوسانات بازار و نگرانی درباره ارزش‌گذاری‌ها، در حال بازنگری برنامه‌های ورود به بورس خود هستند. شرکت تراست سرمایه‌گذاری املاک ایرترانک، با پشتوانه بلک‌استون، شرکت فیرموس، با حمایت انویدیا، و شرکت اس‌بی انرژی، تحت حمایت سافت‌بانک، همگی عرضه‌های خود را لغو کرده‌اند یا به حالت تعلیق درآورده‌اند.
شرکت خدمات هسته‌ای هولتک نیز هنگام لغو برنامه عرضه سهام خود در آمریکا در ماه گذشته، از وقوع «توفانی کامل» سخن گفت و ابهام درباره تقاضا برای مراکز داده را عامل اصلی این تصمیم دانست.
ارزش بازار شرکت‌های حاضر در شاخص نیمه‌رساناهای فیلادلفیا که به‌طور گسترده معیاری برای سنجش تقاضای نیمه‌رساناهای مرتبط با هوش مصنوعی محسوب می‌شود، در کمتر از دو هفته ۱.۶ تریلیون دلار کاهش یافته است. شرکت‌های فعال در حوزه زیرساخت هوش مصنوعی نیز به‌ویژه تحت فشار قرار گرفته‌اند.
گزارش از اکو وانگ و سابرینا واله در نیویورک و کریستال هو در سان‌فرانسیسکو؛ ویرایش از کالین بار و متیو لوئیس.