زیان ۸۰.۷ میلیارد دلاری آنتروپیک ممکن است پیش از عرضه اولیه سهام، پرسش‌هایی ایجاد کند
آرت هوگان، استراتژیست ارشد بازار در شرکت بی. رایلی ولث، در گفت‌وگو با بروک دی‌پالما در برنامه «Market Domination» به بررسی زیان گزارش‌شده ۸۰.۷ میلیارد دلاری آنتروپیک (ANTH.PVT) در سال ۲۰۲۶ پرداخت. این گفت‌وگو به پیامدهای این رقم برای چشم‌انداز مالی غول هوش مصنوعی و تأثیر احتمالی آن بر نگرش سرمایه‌گذاران در آستانه عرضه اولیه احتمالی سهام شرکت اختصاص داشت.
متن گفت‌وگوی ویدئویی
مجری ــ ۰۰:۰۰: گزارش‌های وال‌استریت ژورنال و رویترز حاکی از آن است که آنتروپیک در حال آماده‌سازی برای ورود به بورس است. در پیش‌نویس جدید این شرکت آمده که غول هوش مصنوعی در نیمه نخست سال ۲۰۲۶ حدود ۸۰.۷ میلیارد دلار زیان خالص ثبت کرده است. آیا این رقم از نظر شما نگران‌کننده است؟ برای سرمایه‌گذاران چه معنایی دارد و آن‌ها چگونه آن را تفسیر خواهند کرد؟
آرت هوگان ــ ۰۰:۲۷: زیان‌ها طبیعتاً نشان می‌دهند که رشد درآمد شرکت، با وجود افزایش چشمگیر آن طی یک سال و نیم گذشته، تا حدی کند شده، در حالی که هزینه‌ها همچنان افزایش می‌یابند. توسعه زیرساخت‌های آنتروپیک، مانند سایر شرکت‌های بزرگ ارائه‌دهنده زیرساخت‌های رایانشی ابری، با همان سرعت ادامه دارد؛ اما فرصت درآمدزایی حاصل از این سرمایه‌گذاری‌ها و بازده سرمایه به‌کارگرفته‌شده هنوز آن‌طور که انتظار می‌رود خود را نشان نداده است.
بنابراین، رقم زیان‌ها چندان غافلگیرکننده نیست. به نظرم، زمانی که شرکت این عرضه را پیش می‌برد ــ و احتمالاً می‌خواهد پیش از روز شکرگزاری آن را نهایی کند ــ بیش از هر چیز بر رشد درآمدش تأکید خواهد کرد. با بزرگ‌تر شدن مقیاس درآمد، ممکن است سرعت رشد تا حدی کاهش یابد، اما رشد درآمد آنتروپیک همچنان چشمگیر است.
این یکی از عرضه‌هایی است که بسیاری مدت‌ها منتظر آن بوده‌اند. احتمالاً نوبت اوپن‌ای‌آی سال آینده خواهد بود، اما در حال حاضر، خبر ورود آنتروپیک به بازار سهام هیجان‌انگیز است. اسپیس‌ایکس هم باید این تحولات را زیر نظر بگیرد، زیرا گروه مشابهی از سرمایه‌گذاران به هر دو شرکت توجه خواهند کرد. به این ترتیب، اسپیس‌ایکس سرانجام در دنیای شرکت‌های تازه‌وارد به بورس با رقیبی روبه‌رو می‌شود.
مجری ــ ۰۱:۳۱: به نظر می‌رسد معیار اصلی همین باشد: هزینه‌های محاسباتی با سرعت زیادی افزایش پیدا می‌کنند، اما درآمد حتی سریع‌تر رشد می‌کند. ظاهراً وضعیت آنتروپیک همین‌طور است و از شرکت‌های دیگر هم گزارش‌های مشابهی می‌شنویم.
آرت هوگان ــ ۰۱:۴۶: بله، دقیقاً همین چیزی است که باید بررسی کرد. می‌دانیم هزینه‌های سرمایه‌ای (CAPEX) همچنان با سرعت بالا ادامه خواهد یافت. برای تداوم رونق سرمایه‌گذاری در حوزه هوش مصنوعی و نیمه‌رساناها، می‌خواهیم از همه شرکت‌های بزرگ ارائه‌دهنده زیرساخت‌های رایانشی بشنویم که این روند ادامه دارد. اما در عین حال، باید بدانیم این سرمایه‌گذاری‌ها از چه زمانی به درآمد تبدیل می‌شوند.
گزارش مالی متا که فردا منتشر می‌شود، از این نظر جالب خواهد بود؛ زیرا این شرکت به‌تازگی یکی از هیجان‌انگیزترین عامل‌های هوش مصنوعی خود را برای استفاده عرضه کرده است. این ابزار چند هفته پیش در دسترس قرار گرفت و استفاده از آن رایگان بود، اما هرچه بیشتر از آن استفاده کنید، هزینه بیشتری می‌پردازید. رشد درآمد حاصل از همین ابزار ممکن است قابل‌توجه باشد و هنگام انتشار گزارش فردای متا، به یکی از نکات برجسته آن تبدیل شود.