مدیرعامل سیتادل: هوش مصنوعی در میانه یک حباب است؛ سیتیک سکیوریتیز همچنان به ارزش بلندمدت مدل‌های چینی و آمریکایی خوش‌بین است
کن گریفین، مدیرعامل شرکت سرمایه‌گذاری سیتادل، معتقد است صنعت هوش مصنوعی وارد مرحله حباب شده است. در مقابل، کارگزاری چینی سیتیک سکیوریتیز همچنان دیدگاهی خوش‌بینانه درباره ارزش تجاری بلندمدت و ظرفیت رشد ارزش‌گذاری مدل‌های بزرگ هوش مصنوعی در چین و آمریکا دارد.
گریفین روز ۲۰ اکتبر، به وقت محلی، در کنفرانسی با عنوان «آینده بازارهای جهانی» در نیویورک گفت: «تقریباً به‌طور قطع در میانه یک حباب هوش مصنوعی قرار داریم.» او افزود که دگرگونی‌های بنیادین اقتصادی معمولاً با شکل‌گیری حباب همراه‌اند و توضیح داد: «اگر اصرار دارید از واژه حباب استفاده کنید، چنین حباب‌هایی اغلب هم‌زمان با تحولات فناورانه عظیم شکل می‌گیرند.»
گریفین در گفت‌وگو با بلومبرگ نیز گفت توانایی شرکت‌های آمریکایی برای خلق ارزش از مدل‌های هوش مصنوعی بسیار متفاوت است. به گفته او، هر شرکت باید صورت‌حساب‌های دریافتی از آنتروپیک و اوپن‌ای‌آی را بررسی کند و با دقت بسنجد که استفاده از محصولات این دو شرکت تا چه اندازه می‌تواند بهره‌وری آن را افزایش دهد.
لحن گریفین در مقایسه با اظهارنظرهای قبلی‌اش به‌وضوح خوش‌بینانه‌تر شده است. او پیش‌تر در مجمع داووس هوش مصنوعی را «مزخرف» خوانده بود و در سخنرانی خود در دانشکده کسب‌وکار دانشگاه استنفورد، نتایج حاصل از این فناوری را «ناامیدکننده» توصیف کرده بود. با این حال، اکنون می‌گوید شرکت‌هایی که از سوی دیگر حباب جان سالم به در ببرند، پس از فروکش‌کردن آن می‌توانند برای دهه‌ها بازار را رهبری کنند. او با اشاره به آمازون گفت: «آن زمان باید سهام آمازون را نگه می‌داشتید و نمی‌فروختید.» گریفین همچنین پیش‌بینی کرد که فناوری هوش مصنوعی زمینه شکل‌گیری شمار زیادی از استارتاپ‌ها را در آمریکا فراهم خواهد کرد.
در میان سرمایه‌گذاران، نگرانی‌ها درباره این موضوع افزایش یافته است که آیا هزینه‌های هنگفت سرمایه‌ای در حوزه هوش مصنوعی واقعاً به سودآوری منجر خواهند شد یا نه؛ نگرانی‌ای که تردیدها درباره پایداری رونق این صنعت را تشدید کرده است. روزنامه وال‌استریت ژورنال گزارش داده است که آنتروپیک، پیش از عرضه اولیه سهامی که در صورت تحقق می‌تواند بزرگ‌ترین عرضه اولیه تاریخ باشد، ممکن است طی چند سال آینده ۷۵۰ میلیارد دلار صرف تأمین توان پردازشی کند. گریفین تأکید کرد که موفقیت آنتروپیک به این بستگی دارد که آیا این شرکت می‌تواند ثابت کند مدل‌های هوش مصنوعی در تمام صنایع به ابزاری ضروری تبدیل شده‌اند یا خیر.
سیتیک سکیوریتیز در گزارشی که همان روز منتشر کرد، نوشت: «نگاه بازار به مدل‌های بزرگ محتاطانه‌تر شده است، اما ما همچنان به ارزش تجاری بلندمدت و ظرفیت رشد ارزش‌گذاری مدل‌های چینی و آمریکایی اعتقاد راسخ داریم.»
این کارگزاری اعلام کرد که چرخه یکپارچه استدلال، جست‌وجو و یکپارچه‌سازی (RSI) و سرعت به‌روزرسانی و تکامل مدل‌ها در حال افزایش است. همچنین، رشد مجموع درآمد سالانه تکرارشونده (ARR) اوپن‌ای‌آی و آنتروپیک همچنان مطلوب ارزیابی می‌شود. به تحلیل سیتیک سکیوریتیز، درآمدزایی و میزان استفاده از مدل‌ها در بخش‌های مختلف به‌شدت نامتوازن است و روند فعلی، ویژگی‌های اولیه تجاری‌سازی را نشان می‌دهد که در دوران اینترنت همراه نیز مشاهده شده بود. این کارگزاری برآورد کرد که حتی با در نظر گرفتن صرفاً گسترش تقاضا به شرکت‌ها، کاربردها و مناطق جغرافیایی بیشتر، ظرفیت رشد تجاری این بازار همچنان گسترده است.
سیتیک سکیوریتیز انتظار دارد سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۶ به دوره‌ای کلیدی برای ارزیابی و تأیید پذیرش گسترده مدل‌های خارجی در میان شرکت‌ها تبدیل شود. این مؤسسه گفت رشد فصلی درآمد سالانه تکرارشونده آنتروپیک تا حدی کند شده است؛ موضوعی که از یک سو به رقابت پس از عرضه GPT-6-Astra در ماه‌های اوت و سپتامبر و از سوی دیگر به عواملی مانند تقطیر معکوس یا ضدتقطیر مربوط می‌شود.
با این حال، سیتیک سکیوریتیز انتظار دارد درآمد سالانه تکرارشونده آنتروپیک پس از اکتبر دوباره روند صعودی خود را از سر بگیرد. عرضه Opus5.5 در اواخر سپتامبر و انتظارات درباره مدل‌های نسل بعدی، از جمله Fable 5.5، پیش از عرضه اولیه سهام این شرکت، از جمله عواملی هستند که به باور این کارگزاری می‌توانند بدبینی بیش از حد بازار نسبت به صنعت هوش مصنوعی را کاهش دهند.
در مورد مدل‌های چینی، این کارگزاری اعلام کرد که با افزایش شدید تقاضا برای برچسب‌گذاری داده‌ها، محدودیت دسترسی به داده در مرحله پس‌آموزش در حال کاهش است و مدل‌های ساخت چین نیز سرانجام خواهند توانست در این مرحله به پیشرفت چشمگیری دست یابند.
به گفته سیتیک سکیوریتیز، درآمد سالانه تکرارشونده مدل‌های چینی هنوز در سطحی قرار دارد که مدل‌های خارجی حدود ۱۸ ماه پیش به آن رسیده بودند؛ در حالی که ارزش‌گذاری آن‌ها تنها یک‌دهم ارزش‌گذاری مدل‌های خارجی است. این کارگزاری تحلیل کرد که اگر عملکرد مدل‌های چینی به پیشرفتی تعیین‌کننده برسد، ترکیب درآمد پایه پایین، رشد سریع و ارزش‌گذاری جذاب می‌تواند به بازنگری گسترده و افزایش قابل‌توجه ارزش‌گذاری این مدل‌ها منجر شود.
ارزیابی‌های متفاوت گریفین و سیتیک سکیوریتیز نشان می‌دهد که بحث بازار درباره امکان جبران هزینه‌های سنگین سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی همچنان ادامه دارد. هرچند اختلاف‌نظر درباره شکل‌گیری حباب ممکن است در کوتاه‌مدت نوسان بازار را افزایش دهد، با آغاز تجاری‌سازی گسترده مدل‌ها، اثبات نتایج عملی آن‌ها می‌تواند عامل تعیین‌کننده‌ای در بازتعریف ارزش‌گذاری این صنعت باشد.