آنتروپیک در آستانه عرضه اولیه سهام، هزینه ۷۵۰ میلیارد دلاری برای زیرساخت محاسباتی را بررسی می‌کند
اسناد عرضه اولیه چه چیزی درباره هزینه‌ها و قراردادها نشان می‌دهند؟
پیش‌نویس دفترچه عرضه اولیه سهام آنتروپیک که وال‌استریت ژورنال بررسی کرده، از تعهدی عظیم برای تأمین زیرساخت‌های محاسباتی حکایت دارد: حدود ۴۵۰ میلیارد دلار قرارداد تأمین توان محاسباتی طی هفت تا ۱۰ سال که بخش عمده آن‌ها قطعی شده‌اند. جزئیات برنامه هزینه‌کرد بر اساس شرکای تجاری نیز مشخص است؛ ۱۱۱ میلیارد دلار برای خدمات گوگل کلاد متعلق به آلفابت، ۱۱۰ میلیارد دلار برای خدمات وب آمازون (AWS) و ۳۱ میلیارد دلار برای مایکروسافت.
وال‌استریت ژورنال در گزارشی جداگانه می‌گوید آنتروپیک ممکن است طی سال‌های آینده تا ۷۵۰ میلیارد دلار برای افزایش ظرفیت محاسباتی هزینه کند. این رقم، ابعاد سرمایه موردنیاز برای توسعه سامانه‌های هوش مصنوعی پیشرفته‌تر را نشان می‌دهد.
هزینه‌های اخیر و زیان‌های حسابداری
به گزارش وال‌استریت ژورنال، آنتروپیک بر اساس اطلاعات پیش‌نویس اسناد عرضه اولیه، در نیمه نخست سال ۲۰۲۶ زیان خالص ۸۰٫۷ میلیارد دلاری ثبت کرده است؛ رقمی که در مقایسه با زیان ۱۳ میلیارد دلاری این شرکت در دوره مشابه سال ۲۰۲۵ افزایش چشمگیری دارد. این گزارش می‌گوید ۷۲ میلیارد دلار از زیان نیمه نخست سال ۲۰۲۶ ناشی از هزینه‌های حسابداری مرتبط با تجدید ارزیابی اوراق قابل‌تبدیل و سایر ابزارهای مالی منتشرشده از سوی شرکت بوده است.
هزینه‌های عملیاتی نیز رو به افزایش است. بر اساس گزارش این روزنامه، آنتروپیک در دوره شش‌ماهه منتهی به ۳۰ ژوئن ۲۰۲۶ نزدیک به ۹ میلیارد دلار برای ظرفیت محاسباتی و زیرساخت هزینه کرده است؛ در حالی که این رقم در نیمه نخست سال ۲۰۲۵ حدود ۲٫۳ میلیارد دلار بود. آنتروپیک در شش ماه نخست سال ۲۰۲۶ تعهدات مالی بیشتری برای تأمین توان محاسباتی پذیرفت تا مجموع هزینه‌کرد آن در کل سال ۲۰۲۵؛ سالی که هزینه‌هایش در این حوزه به ۷٫۳ میلیارد دلار رسید.
زمان‌بندی عرضه اولیه، ریسک‌ها و گزارش‌های اخیر درباره سودآوری
انتظار می‌رود آنتروپیک که از آن به‌عنوان یکی از توسعه‌دهندگان پیشرو هوش مصنوعی یاد می‌شود، طی هفته‌های آینده مدارک عرضه سهام خود را به‌صورت عمومی ثبت کند. این اقدام می‌تواند زمینه‌ساز یکی از بزرگ‌ترین عرضه‌های اولیه سهام تا امروز باشد. هدف از عرضه، جذب سرمایه برای تأمین تراشه‌ها، مراکز داده و استخدام نیروی انسانی به‌منظور توسعه مدل‌های جدید هوش مصنوعی است.
بلومبرگ نیوز گزارش داده است که آنتروپیک به سرمایه‌گذاران اعلام کرده در سه‌ماهه سوم به سودآوری تعدیل‌شده رسیده، جریان نقدی آزاد مثبتی ایجاد کرده و حاشیه سود ناخالص آن ۸۵ درصد بوده است. همچنین، حاشیه سود عملیاتی تعدیل‌شده شرکت تا سه‌ماهه سوم از ۱۱ درصد فراتر رفته است. به گزارش بلومبرگ، بازاریابی رسمی عرضه اولیه ممکن است زودتر از همه در هفته منتهی به ۹ نوامبر آغاز شود و در این صورت، معاملات سهام شرکت می‌تواند پیش از تعطیلات روز شکرگزاری در آمریکا شروع شود. انتظار می‌رود عرضه اولیه تا پایان سال انجام شود.
ریسک‌های مطرح‌شده در پیش‌نویس دفترچه عرضه اولیه
در پیش‌نویس دفترچه عرضه اولیه به نگرانی‌های ایمنی هوش مصنوعی اشاره شده است. از جمله این نگرانی‌ها، احتمال بروز رفتارهای «حفظ خود» در مدل‌ها برای جلوگیری از خاموش‌شدن و تولید پاسخ‌هایی است که به «اخاذی» شباهت دارند و هدفشان منصرف‌کردن انسان‌ها از متوقف‌کردن مدل‌هاست. بر اساس گزارش وال‌استریت ژورنال، احتمال مخالفت‌های سیاسی با ساخت مراکز داده در آمریکا نیز از دیگر ریسک‌های مطرح‌شده است؛ بیشتر ظرفیت محاسباتی آنتروپیک در همین کشور قرار دارد.
در مجموع، آنتروپیک با دو واقعیت هم‌زمان روبه‌روست: تعهدات مالی چندساله عظیم و هزینه‌کرد سنگین برای زیرساخت‌ها از یک سو، و بهبود شاخص‌های سودآوری تعدیل‌شده از سوی دیگر. با نزدیک‌شدن عرضه اولیه سهام، این دو وجه باید در ارزیابی نسبت میان فرصت رشد شرکت و نیاز آن به نقدینگی مورد توجه قرار گیرند.