۸۰ درصد از سبد سرمایه‌گذاری انویدیا به دو سهام هوش مصنوعی اختصاص دارد
انویدیا (NVDA، با رشد ۲٫۵۴ درصدی) را می‌توان یکی از مهم‌ترین شرکت‌های اکوسیستم هوش مصنوعی دانست؛ زیرا تراشه‌ها و نرم‌افزارهای آن نقشی محوری در اجرای پردازش‌های هوش مصنوعی دارند.
تخصص عمیق انویدیا در این حوزه به این شرکت امکان می‌دهد برندگان احتمالی بازار زیرساخت هوش مصنوعی را بهتر شناسایی کند. به همین دلیل، سرمایه‌گذاران باید به محل سرمایه‌گذاری‌های این شرکت توجه داشته باشند. راهبرد انویدیا در تخصیص سرمایه می‌تواند فرصت‌هایی را آشکار کند که فراتر از کسب‌وکار اصلی آن، یعنی تولید تراشه، قرار دارند.
در سه‌ماهه دوم، ۸۰ درصد از سبد سرمایه‌گذاری انویدیا به دو سهم مرتبط با هوش مصنوعی اختصاص داشت: ۳۳ درصد در شرکت اسپیس‌ایکس (Space Exploration Technologies) (SPCX، با رشد ۷٫۸۰ درصدی) و ۴۷ درصد در اینتل (INTC، با رشد ۱٫۳۹ درصدی). در ادامه، نکاتی را بررسی می‌کنیم که سرمایه‌گذاران باید درباره این دو شرکت بدانند.
اسپیس‌ایکس: ۳۳ درصد از سبد سرمایه‌گذاری انویدیا
اسپیس‌ایکس شرکتی با ساختار یکپارچگی عمودی است که فعالیت‌های آن حوزه فضا، ارتباطات و هوش مصنوعی را در بر می‌گیرد. این شرکت در زمینه موشک‌های قابل استفاده مجدد، مزیت رقابتی مهمی دارد؛ موشک‌هایی که هزینه ارسال محموله به مدار زمین را به میزان چشمگیری کاهش داده‌اند. همین برتری به اسپیس‌ایکس کمک کرده است استارلینک را به بزرگ‌ترین سرویس اینترنت ماهواره‌ای جهان تبدیل کند.
ایلان ماسک، مدیرعامل شرکت، قصد دارد این توانمندی‌ها را با یکدیگر ترکیب کند و مراکز داده مداری، یعنی مراکز داده مستقر در فضا، بسازد. این مراکز در تئوری می‌توانند مشکلات تأمین برق و خنک‌سازی مراکز داده زمینی را برطرف کنند. اسپیس‌ایکس در فرم S-1 خود که به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) ارائه کرده است، می‌گوید: «ما معتقدیم تنها شرکتی هستیم که مسیر تجاری مقرون‌به‌صرفه‌ای برای راه‌اندازی پردازش هوش مصنوعی در مقیاس گسترده در مدار زمین در اختیار دارد.»
اسپیس‌ایکس نتایج مالی امیدوارکننده‌ای برای سه‌ماهه سوم گزارش کرده است. درآمد شرکت با رشد ۱۶۱ درصدی به ۱۴٫۶ میلیارد دلار رسید؛ این در حالی است که رشد درآمد در سه‌ماهه دوم ۹۲ درصد بود. عامل اصلی شتاب گرفتن رشد، رونق فعالیت‌های هوش مصنوعی شرکت بود که درآمد این بخش را بیش از ۸۰۰ درصد افزایش داد. سرمایه‌گذاران دلایلی دارند که بر اساس آن‌ها انتظار داشته باشند این روند رشد ادامه پیدا کند.
اسپیس‌ایکس اوایل سال جاری اعلام کرد که ظرفیت مراکز داده خود را در قالب قراردادهایی به شرکت آنتروپیک، شرکت گوگل متعلق به آلفابت و شرکت Reflection AI اجاره خواهد داد. ارزش مجموع این قراردادها سالانه ۲۸ میلیارد دلار اعلام شده بود. این شرکت اخیراً از مشتری چهارمی خبر داده است که سالانه ۱۳ میلیارد دلار پرداخت خواهد کرد. به این ترتیب، تعهدات درآمدی سالانه مجموع قراردادها به ۴۱ میلیارد دلار می‌رسد. برای مقایسه، درآمد اسپیس‌ایکس از حوزه هوش مصنوعی در سال ۲۰۲۵ حدود ۳ میلیارد دلار بود.
بااین‌حال، سرمایه‌گذاری در اسپیس‌ایکس با ریسک همراه است؛ زیرا سهام این شرکت با نسبت قیمت به فروش ۶۸ معامله می‌شود. این ارزش‌گذاری حتی برای شرکتی که پیش‌بینی می‌شود درآمدش تا سال ۲۰۲۸ سالانه ۱۵۰ درصد رشد کند، بسیار بالا است. به باور من، سرمایه‌گذارانی که به چشم‌انداز رشد این شرکت اطمینان دارند، می‌توانند در حال حاضر تعداد محدودی از سهام آن را بخرند؛ اما بهتر است سهم این سرمایه‌گذاری در سبدشان کوچک بماند.
اینتل: ۴۷ درصد از سبد سرمایه‌گذاری انویدیا
اینتل از شرکت‌های پیشرو در بازار واحدهای پردازش مرکزی (CPU) است. این شرکت در سه‌ماهه دوم حدود ۵۹ درصد از بازار رایانه‌های شخصی و ۵۴ درصد از بازار سرورهای مراکز داده را در اختیار داشت. اینتل از یکپارچگی عمودی سود می‌برد؛ به این معنا که تراشه‌های خود را هم طراحی می‌کند و هم می‌سازد. این شرکت همچنین می‌خواهد فعالیت‌های تولید قراردادی تراشه خود را گسترش دهد و برای شرکت‌های دیگر نیز تراشه تولید کند.
با وجود جایگاه پیشرو در بازار، اینتل طی دهه گذشته سهم قابل‌توجهی از بازار رایانه‌های شخصی و سرورها را از دست داده است. اشتباهات اجرایی و فرصت‌های ازدست‌رفته از دلایل اصلی این عقب‌گرد بوده‌اند. به‌ویژه، کندی اینتل در گذار به فناوری ساخت ۱۰ نانومتری به ای‌ام‌دی (Advanced Micro Devices) اجازه داد با همکاری شرکت صنایع نیمه‌رسانای تایوان (Taiwan Semiconductor)، پردازنده‌هایی قدرتمندتر و کم‌مصرف‌تر را زودتر به بازار عرضه کند.
با مدیریت لیپ-بو تان، مدیرعامل اینتل، نشانه‌هایی از بازگشت این شرکت به مسیر رشد دیده می‌شود. درآمد اینتل در سه‌ماهه دوم با رشد ۲۵ درصدی به ۱۶٫۱ میلیارد دلار رسید؛ سریع‌ترین رشد درآمد شرکت در بیش از ۱۵ سال گذشته. شتاب فعالیت‌ها در بخش‌های مراکز داده و تولید قراردادی تراشه، عامل اصلی این افزایش بود. اینتل همچنین سود تعدیل‌شده بر مبنای استانداردهای غیر GAAP را به ازای هر سهم رقیق‌شده ۰٫۴۲ دلار گزارش کرد؛ درحالی‌که در سه‌ماهه مشابه سال گذشته به ازای هر سهم رقیق‌شده ۰٫۱۰ دلار زیان ثبت کرده بود. اطلاعات بیشتر درباره این معیار در مطلب تفاوت معیارهای GAAP و غیر GAAP آمده است.
بااین‌حال، نتایج مالی چشمگیر اینتل بیش از آنکه بیانگر قدرت خود شرکت باشد، از تقاضای بالای بازار برای پردازنده‌های مرکزی حکایت دارد. اینتل با وجود ثبت بهترین رشد درآمدی خود طی چند سال گذشته، در سه‌ماهه دوم همچنان بخشی از سهم بازار پردازنده‌های مرکزی در رایانه‌های شخصی و سرورها را به ای‌ام‌دی و آرم (Arm) واگذار کرد. افزون بر این، چشم‌انداز رشد اینتل در بازار تولید قراردادی تراشه همچنان نامشخص است؛ زیرا شرکت TSMC بر این بازار تسلط دارد.
سهام اینتل در حال حاضر با نسبت قیمت به سود تعدیل‌شده ۸۷ معامله می‌شود. این رقم در نگاه اول بسیار بالا به نظر می‌رسد، اما با در نظر گرفتن چشم‌انداز رشد شرکت، ارزیابی آن کمی قابل‌قبول‌تر می‌شود. تحلیلگران وال‌استریت انتظار دارند سود تعدیل‌شده اینتل تا سال ۲۰۲۷ به‌طور متوسط سالانه ۵۶ درصد رشد کند. سرمایه‌گذاران می‌توانند در شرایط فعلی موقعیت کوچکی در سهام اینتل ایجاد کنند، مشروط بر آنکه بدانند ارزش‌گذاری بالای سهام ممکن است در آینده نوسانات قابل‌توجهی به همراه داشته باشد.