تعهدات انویدیا در حوزه هوش مصنوعی تا ۱۰۸.۵ میلیارد دلار تعهد ناخالص مالی ایجاد می‌کند
افزایش هزینه استقراض شرکت CoreWeave در ۱۵ اکتبر، توجه‌ها را به میزان مواجهه مالی انویدیا با زیرساخت‌های هوش مصنوعی معطوف کرده است. این ریسک شامل ضمانت‌هایی با حداکثر تعهد ناخالص ۱۰۸.۵ میلیارد دلار می‌شود که جدا از تعهدات خدماتی و یک قرارداد مستقل برای تأمین ظرفیت محاسباتی است.
انویدیا تا ۲۶ ژوئیه، ۳۶ میلیارد دلار تعهد برای خرید خدمات رایانش ابری هوش مصنوعی داشت. این توافق‌ها معمولاً شش سال اعتبار دارند و مجموع تعهدات با استفاده مشتریان از ظرفیت یا اختصاص آن از سوی انویدیا به فعالیت‌های تحقیق و توسعه کاهش می‌یابد.
ضمانت‌ها در دسته‌ای جداگانه قرار می‌گیرند. حداکثر میزان مواجهه ناخالص انویدیا از ضمانت‌های مربوط به تعهدات برخی شرکای منتخب رایانش ابری هوش مصنوعی در زمینه زمین، برق و سازه‌های اولیه مراکز داده، ۳.۵ میلیارد دلار است. ضمانت دیگری با سقف ۱۰۵ میلیارد دلار، اجاره‌های شرکت SB Energy را برای پروژه PORTS-Pike در اوهایو پوشش می‌دهد؛ پروژه‌ای که از ظرفیت اولیه ۴.۲۵ گیگاواتی زیرساخت فناوری اطلاعات OpenAI پشتیبانی می‌کند. مجموع حداکثر تعهد ناخالص این دو ضمانت به ۱۰۸.۵ میلیارد دلار می‌رسد.
سقف ۱۰۵ میلیارد دلاری این ضمانت مشروط است و به معنای پرداخت این مبلغ در حال حاضر نیست. این ضمانت عموماً با آغاز اجاره‌ها اجرایی می‌شود، در صورت وقوع برخی موارد مشخص از قصور مستأجر می‌تواند فعال شود و بخش‌های تعریف‌شده‌ای از پرداخت‌های اجاره و برق را پوشش می‌دهد. با انجام پرداخت‌های اجاره از سوی OpenAI، میزان ریسک ناشی از این ضمانت کاهش می‌یابد.
انویدیا همچنین قرارداد مستقلی با CoreWeave دارد. ارزش اولیه فرم سفارش امضاشده در ۹ سپتامبر ۲۰۲۵، برابر با ۶.۳ میلیارد دلار بود. طبق این توافق، انویدیا موظف است ظرفیت واجد شرایط CoreWeave را که تا ۱۳ آوریل ۲۰۳۲ به فروش نرسیده باشد، با رعایت شرایط مندرج در قرارداد خریداری کند.
در ۱۵ اکتبر، فاصله بازدهی سوآپ نکول اعتباری پنج‌ساله CoreWeave از ۱۱۰۰ واحد پایه فراتر رفت. در همین حال، بازده اوراق قرضه این شرکت با سررسید سال ۲۰۳۱ ابتدا به ۱۶ درصد رسید و سپس به حدود ۱۴ درصد کاهش یافت. CoreWeave تا ۳۰ ژوئن، ۳۵.۶ میلیارد دلار بدهی کل و ۱۰ میلیارد دلار ظرفیت استقراض استفاده‌نشده داشت. این شرکت همچنین ۱۶.۳۱۹ میلیارد دلار بدهی ناشی از اجاره‌های عملیاتی را به‌طور جداگانه گزارش کرده بود. افزایش هزینه استقراض پس از افت اعتباری CoreWeave در بازارهای مالی در ماه اکتبر رخ داد.
شرکت‌های ارائه‌دهنده خدمات رایانش ابری تخصصی هوش مصنوعی که با عنوان «نئوکلاود» شناخته می‌شوند، ظرفیت محاسباتی را به مشتریان اجاره می‌دهند و برای خرید تراشه‌ها و ساخت تأسیسات به سرمایه‌گذاری اولیه قابل‌توجهی نیاز دارند. دیوید ترینر، بنیان‌گذار و مدیرعامل شرکت New Constructs، هشدار داد: «اگر تقاضا برای توان محاسباتی به این انتظارات واقعاً بسیار بلندپروازانه نرسد، با مشکل مواجه خواهیم شد.»
برنامه جداگانه انویدیا با شرکت‌های Apollo، BlackRock، Blackstone، Brookfield، Goldman Sachs و KKR نیز با هدف بسیج بیش از ۵۰۰ میلیارد دلار سرمایه اشخاص ثالث در طول زمان تدوین شده است. تفاهم‌نامه‌های امضاشده ممکن است به توافق‌های نهایی و الزام‌آور تبدیل نشوند و تأمین‌کنندگان سرمایه نیز ارزیابی مستقل خود را از ریسک تأمین مالی انجام خواهند داد و منابع مالی را مستقلاً فراهم خواهند کرد.