آیا حباب هوش مصنوعی آماده ترکیدن است؟ سرمایه‌گذار درباره ارزش‌گذاری نجومی Anthropic هشدار داد
OpenAI و Anthropic به‌تدریج به بازیگران مهم‌تری در بازار گسترده هوش مصنوعی تبدیل می‌شوند؛ زیرا سرمایه‌گذاران بررسی می‌کنند آیا رشد قدرتمند درآمد این شرکت‌ها می‌تواند ارزش‌گذاری‌ها، نیازهای سرمایه‌ای و احتمال ورود آن‌ها به بازار سهام را پشتیبانی کند یا خیر.
OpenAI عرضه اولیه سهام احتمالی خود را تا سال ۲۰۲۷ به تعویق انداخته است. سم آلتمن، مدیرعامل این شرکت، عرضه در سال ۲۰۲۶ را «تصمیمی نادرست» خوانده و نگرانی‌هایی درباره ایمنی هوش مصنوعی، حاکمیت و هم‌راستاسازی مدل‌ها مطرح کرده است.
در همین حال، Anthropic برای عرضه احتمالی سهام در اواسط نوامبر ۲۰۲۶ آماده می‌شود. این شرکت به‌صورت محرمانه مدارک مربوط به عرضه اولیه را ثبت کرده و گزارش‌ها از احتمال ارزش‌گذاری ۲ تریلیون دلاری و جذب سرمایه‌ای تا سقف ۱۰۰ میلیارد دلار حکایت دارند.
جان بلتون، مدیر سبد سرمایه‌گذاری در Gabelli Funds، شفافیت مالی بیشتر را اتفاقی مثبت برای بازار می‌داند. در مقابل، بردلی تاسک، بنیان‌گذار و مدیرعامل Tusk Ventures، معتقد است فشار بازار عمومی ممکن است ریسک‌های تازه‌ای ایجاد کند.
بلتون می‌گوید رشد درآمد، محرک اصلی معاملات هوش مصنوعی است
بلتون گفت سرمایه‌گذاران به‌دقت OpenAI و Anthropic را زیر نظر دارند، زیرا روند درآمدی این شرکت‌ها بر نگاه بازار به سهام مرتبط با هوش مصنوعی تأثیر گذاشته است.
او گفت: «از نظر من، هرچه زودتر صورت‌های مالی این شرکت‌ها در اختیار عموم قرار بگیرد، بازار سالم‌تر خواهد بود.»
بلتون روز جمعه گذشته در گفت‌وگو با CNBC گفت سهام شرکت‌های فناوری زمانی عملکرد بهتری داشته‌اند که سرمایه‌گذاران شواهدی از ادامه رشد درآمد OpenAI و Anthropic دریافت کرده‌اند.
بلتون افزود: «این واقعاً داستان سال ۲۰۲۶ بوده است؛ رشد درآمد در این شرکت‌ها.»
او OpenAI و Anthropic را شاخص‌های مهم حوزه هوش مصنوعی مولد توصیف کرد و گفت درآمد تکرارشونده سالانه این دو شرکت در مجموع به حدود ۱۵۰ میلیارد دلار نزدیک می‌شود.
به باور او، ادامه پذیرش و کسب درآمد از محصولات هوش مصنوعی می‌تواند به شرکت‌ها اطمینان دهد که به سرمایه‌گذاری در زیرساخت ادامه دهند و هم‌زمان سرمایه‌گذاران را به حمایت از این هزینه‌ها ترغیب کند.
تاسک درباره فشار بازار عمومی ابراز نگرانی کرد
تاسک دیدگاه محتاطانه‌تری نسبت به عرضه اولیه Anthropic دارد؛ به‌ویژه با توجه به تمرکز داریو آمودی، مدیرعامل این شرکت، بر ایمنی هوش مصنوعی.
تاسک روز جمعه گذشته به CNBC گفت: «به‌طور طبیعی، هر فصل سرمایه‌گذاران خواهند پرسید: رشد کجاست؟»
او استدلال کرد فشار برای دستیابی به اهداف درآمدی ممکن است شرکت‌ها را به عرضه مدل‌های پیشرفته‌تر سوق دهد، حتی زمانی که مدیران درباره مسائل ایمنی نگرانی دارند.
تاسک گفت همین تنش گسترده‌تر درباره OpenAI نیز وجود دارد، زیرا هر دو شرکت باید بین نیازهای عظیم سرمایه‌ای و فشار برای رشد تعادل برقرار کنند.
ارزش‌گذاری می‌تواند به یک آزمون تبدیل شود
تاسک درباره احتمال شکل‌گیری حباب هوش مصنوعی هشدار داد و گفت ارزش‌گذاری بسیار بالای Anthropic ممکن است بدون ادامه رشد سریع درآمد قابل حفظ نباشد.
او گفت: «اگر حبابی در هوش مصنوعی وجود داشته باشد، و من تقریباً مطمئنم که وجود دارد، زمانی که واقعاً آن را آشکار کنید، همان زمانی است که خطر اصلی ایجاد می‌شود.»
او گفت Anthropic بر اساس یک برآورد خوش‌بینانه با حدود ۲۷ برابر درآمد خود معامله می‌شود. تاسک افزود: «این احتمالاً پایدار نیست، مگر اینکه تا سال ۲۰۲۷ به تولید مداوم درآمد ادامه دهید.»
تاسک همچنین هشدار داد عرضه سهام Anthropic می‌تواند ارزش‌گذاری این شرکت را بیشتر در معرض بررسی قرار دهد و فشار بیشتری برای اولویت دادن به رشد درآمد نسبت به ایمنی هوش مصنوعی ایجاد کند.
او پیشنهاد کرد خصوصی ماندن Anthropic می‌تواند به محافظت از بازار سهام گسترده‌تر در برابر اصلاح احتمالی ارزش‌گذاری‌های هوش مصنوعی کمک کند؛ زیرا شرکت‌های بزرگ فناوری در معرض مالی قابل‌توجهی نسبت به این بخش قرار دارند.
او استدلال کرد Anthropic و OpenAI باید بر جذب سرمایه موردنیاز خود با ارزش‌گذاری‌هایی متمرکز شوند که قابل توجیه است، نه اینکه صرفاً به دنبال بالاترین رقم ممکن باشند.
تاسک گفت: «هدف این نیست که در وال‌استریت یک داستان بسیار خوب داشته باشید؛ هدف این است که در نهایت یک خروج موفق داشته باشید.»
مدل‌های باز می‌توانند فشار رقابتی ایجاد کنند
تاسک همچنین این پرسش را مطرح کرد که آیا بیشتر مشتریان واقعاً به توانایی‌های ارائه‌شده توسط پیشرفته‌ترین مدل‌ها نیاز دارند یا خیر.
او گفت مدل‌های باز کم‌هزینه یا رایگان، از جمله مدل Llama متعلق به Meta Platforms Inc. (NASDAQ: META)، می‌توانند بسیاری از نیازهای روزمره را برطرف کنند و بالقوه مدل اقتصادی پشت سرمایه‌گذاری‌های روزافزون Anthropic و OpenAI را به چالش بکشند.
عکس از Shutterstock