نگرانی درباره درآمد اوپن‌ای‌آی می‌تواند فرصتی بزرگ برای سرمایه‌گذاران باشد
گزارش اکتبر که نشان می‌دهد نرخ درآمد سالانه اوپن‌ای‌آی به حدود ۵۰ میلیارد دلار نزدیک شده است؛ رقمی که تقریباً ۲۰ میلیارد دلار کمتر از گزارش‌های قبلی است، شکاف پایدار میان برداشت سرمایه‌گذاران و واقعیت رشد هوش مصنوعی را برجسته می‌کند و می‌تواند فرصتی برای سرمایه‌گذاران ایجاد کند.
بازار گسترده، که تحت تأثیر تیترهای خبری و شایعات حرکت می‌کند، هنوز ابعاد، مقیاس و واقعیت هوش مصنوعی را به‌درستی درک نکرده است. این بازار بازتاب‌دهنده نگرانی عمیقی است که گویا هوش مصنوعی در حال تحقق نیست، در حالی که داده‌ها خلاف این موضوع را نشان می‌دهند؛ حتی نرخ درآمدی که درباره اوپن‌ای‌آی «ضعیف» تلقی شده است.
اشتباه بازار به‌سادگی قابل پیشگیری بود: مقایسه دو معیار متفاوت با یکدیگر. اگرچه نرخ درآمد اوپن‌ای‌آی بسیار پایین‌تر از انتظارات بود، این رقم درآمد شرکای سیستمی را شامل نمی‌شد، در حالی که پیش‌بینی قبلی این درآمدها را در نظر گرفته بود؛ بنابراین مقایسه با رقم قبلی اعتبار چندانی ندارد. واقعیت این است که تقاضا برای توان پردازشی همچنان بیشتر از عرضه است و گلوگاه‌های موجود ممکن است در سال‌های آینده سرعت افزایش ظرفیت را محدود کنند.
نرخ درآمد سالانه اوپن‌ای‌آی در سه‌ماهه سوم ۷۷ درصد رشد کرد و انتظار می‌رود این روند ادامه یابد. پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهند نرخ درآمد این شرکت تا پایان سال به ۷۰ میلیارد دلار یا بیشتر برسد و در سال بعد نیز به رشد خود ادامه دهد.
برای دیگر بخش‌های صنعت هوش مصنوعی، این موضوع به معنای ادامه قدرتمند روندهای کنونی است؛ روندهایی که ممکن است تا پایان سال یا اوایل ۲۰۲۷ شتاب بیشتری بگیرند. عواملی مانند عرضه Helios توسط Advanced Micro Devices و عرضه آتی Vera Rubin توسط NVIDIA از جمله دلایل این دیدگاه هستند.
عرضه اولیه سهام اوپن‌ای‌آی پیچیده‌تر شده است
بزرگ‌ترین اثر غافلگیری درآمدی اوپن‌ای‌آی ممکن است بر برنامه عرضه اولیه سهام این شرکت باشد. این خبر چشم‌انداز کلی سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی را تغییر نمی‌دهد، اما می‌تواند بر ارزش‌گذاری احتمالی اوپن‌ای‌آی تأثیر بگذارد. رقم ۵۰ میلیارد دلاری حدود ۲۸.۵ درصد کمتر از ارقام پیشین موجود است و در صورت ارزش‌گذاری ۱.۴ تریلیون دلاری، نسبت ارزش شرکت به درآمد را به حدود ۲۸ برابر می‌رساند.
بازارهای خصوصی شرکت‌های فناوری را بر اساس نرخ درآمدی ارزش‌گذاری می‌کنند، در حالی که بازارهای عمومی بیشتر بر درآمد واقعی تمرکز دارند؛ به همین دلیل بیش از گذشته برای اوپن‌ای‌آی اهمیت دارد که به هدف درآمدی ۲۸۰ تا ۳۵۰ میلیارد دلاری خود تا سال ۲۰۳۰ دست یابد. در شرایط فعلی، تلاش‌ها برای ایمنی هوش مصنوعی زمان عرضه اولیه سهام را به سال ۲۰۲۷ منتقل کرده و برخی تحلیلگران احتمال عرضه در میانه سال را زودترین زمان ممکن می‌دانند.
یکی از ریسک‌های اوپن‌ای‌آی این است که Anthropic زودتر وارد بازار سهام شود. در این صورت، Anthropic معیارهای گزارش‌دهی و رشد را تعیین خواهد کرد و اوپن‌ای‌آی ممکن است مجبور شود معیارهای گزارش و پرونده‌های مالی خود را با آن هماهنگ کند. بر اساس برخی گمانه‌زنی‌ها، اوپن‌ای‌آی ممکن است پیش از تعطیلات شکرگزاری عرضه اولیه شود و بیش از شش ماه از رقیب خود جلو بیفتد. Anthropic به دنبال ارزش‌گذاری بالاتر از ۲ تریلیون دلار است؛ رقمی بیش از دو برابر سطح پایه‌ای که سم آلتمن، مدیرعامل اوپن‌ای‌آی، مطرح کرده است.
آیا چشم‌انداز اوراکل تحت تأثیر ضعف درآمدی اوپن‌ای‌آی قرار گرفته است؟
اوراکل یکی از شرکت‌هایی است که مستقیماً از فعالیت‌های تجاری اوپن‌ای‌آی تأثیر می‌پذیرد. قرارداد این شرکت با اوپن‌ای‌آی به ارزش ۳۰۰ میلیارد دلار طی پنج سال است و حدود ۴۵ درصد از سفارش‌های ثبت‌شده آینده اوراکل را تشکیل می‌دهد.
کاهش رقم درآمدی اوپن‌ای‌آی پرسش‌هایی درباره توانایی این شرکت برای عمل به تعهداتش ایجاد کرده است، اما نشانه‌هایی وجود دارد که نشان می‌دهد این توانایی همچنان برقرار است. افزایش نرخ درآمد نشان‌دهنده قدرت محصولات اوپن‌ای‌آی است و داده‌های داخلی شرکت حاکی از رشد ۱۰۷ درصدی نرخ درآمد بخش سازمانی است؛ رقمی که ۳۰۰۰ واحد پایه بهتر از رقم اصلی گزارش‌شده است. انتظار می‌رود تقاضای سازمانی همچنان با قدرت رشد کند؛ زیرا چرخه‌ای مثبت شکل گرفته که در آن نتایج هوش مصنوعی باعث افزایش تقاضا برای این فناوری می‌شود.
در همین حال، نتایج اخیر اوراکل نشان‌دهنده کسب درآمد از سرمایه‌گذاری‌های قبلی این شرکت است. رشد درآمد با اضافه شدن ظرفیت‌های جدید به ۳۰ درصد رسید و یک فصل رکوردشکن را رقم زد؛ در حالی که کل خدمات ابری ۶۲ درصد و زیرساخت ابری ۱۲۱ درصد رشد کردند. مهم‌تر اینکه جریان نقدی با شتاب ۱۸۴ درصد بهبود یافت و اگر نگرانی درباره جریان نقدی آزاد منفی وجود نداشت، می‌توانست محرکی برای افزایش قیمت سهام باشد. شاخص‌های سفارش‌های آینده نیز قدرتمند بودند؛ تعهدات عملکردی باقی‌مانده در سه‌ماهه دوم با رشد سالانه ۴۶ درصدی به ۶۶۴ میلیارد دلار رسید و ۳۰ میلیارد دلار قرارداد جدید نیز اضافه شد.
جریان نقدی آزاد منفی یک ریسک واقعی و نگرانی برای سرمایه‌گذاران است. هوش مصنوعی به سرمایه‌گذاری اولیه عظیمی نیاز دارد و تبدیل این سرمایه‌گذاری‌ها به درآمد زمان می‌برد. اشتباه بازار این است که مرحله فعلی توسعه را نادیده می‌گیرد. زیرساخت‌های اولیه در حال بهره‌برداری هستند، شرکت‌هایی مانند اوراکل از سرمایه‌گذاری‌های خود درآمد کسب می‌کنند و این روند در سال ۲۰۲۷ شتاب خواهد گرفت. روایت سال آینده کمتر درباره هزینه‌کرد و بیشتر درباره کسب درآمد خواهد بود و انتظار می‌رود هر دو شاخص در سال ۲۰۲۸ بهبود خود را ادامه دهند.
ترس از «آخرالزمان نرم‌افزار» به نفع کسب‌وکارها تمام می‌شود
نگرانی درباره «آخرالزمان نرم‌افزار به‌عنوان خدمت» باعث کاهش قیمت سهام اوراکل و بسیاری شرکت‌های دیگر شد، اما هوش مصنوعی کسب‌وکار شرکت‌های نرم‌افزاری را مختل نکرد؛ بلکه آن‌ها را سریع‌تر کرد.
شرکت‌ها به دنبال بینش‌های دقیق و خودکارسازی هستند و هر دو عامل نیاز به امنیت را افزایش می‌دهند. این موضوع به معنای محافظت نه‌تنها از مدل‌های پیشرفته هوش مصنوعی، بلکه از کل اکوسیستم فناوری است؛ اکوسیستمی که برای حجم، سرعت و شدت تهدیدهای سایبری مبتنی بر هوش مصنوعی آماده نیست. شرکت‌هایی مانند Snowflake، MongoDB و Datadog تنها سه نمونه از شرکت‌هایی هستند که از هوش مصنوعی برای بهبود عملکرد خود و مشتریانشان استفاده می‌کنند.