درآمد ۵۰ میلیارد دلاری OpenAI؛ چرا یک رقم باعث سقوط سهام هوش مصنوعی شد
درآمد سالانه‌شده OpenAI در پایان سپتامبر ۲۰۲۶ حدود ۵۰ میلیارد دلار بوده است؛ رقمی که بر اساس گزارشی از فایننشال تایمز و تأیید رویترز منتشر شد. این رقم حدود ۱۸ تا ۲۰ میلیارد دلار کمتر از عدد ۶۸ تا ۷۰ میلیارد دلاری است که پیش‌تر میان سرمایه‌گذاران در گردش بود. گزارش‌ها دلیل اصلی این اختلاف را تفاوت در روش حسابداری می‌دانند؛ زیرا رقم بالاتر شامل فروش ناخالص انجام‌شده از طریق شرکای ابری بود، در حالی که OpenAI این درآمد را به‌طور کامل به‌عنوان درآمد خود ثبت نمی‌کند.
این خبر روز پنجشنبه ۸ اکتبر به بازار سهام هوش مصنوعی فشار وارد کرد. شاخص نزدک کامپوزیت با افت ۱.۲۵ درصدی به ۲۷٬۱۹۳.۳۴ واحد رسید که بدترین عملکرد آن از اواسط اوت بود. سهام CoreWeave نزدیک به ۸ درصد، اوراکل حدود ۵.۵ درصد و انویدیا ۲.۹ درصد کاهش یافتند. بلومبرگ در ۹ اکتبر گزارش داد که OpenAI همچنان انتظار دارد درآمد سالانه‌شده آن تا پایان سال به ۷۰ میلیارد دلار یا بیشتر برسد.
اطلاعات این مقاله صرفاً برای اهداف آموزشی ارائه شده و توصیه مالی محسوب نمی‌شود. پیش از تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری با مشاور مالی مشورت کنید.
خلاصه‌ای از مهم‌ترین ارقام
| مورد | رقم | تاریخ |
|---|---|---|
| درآمد سالانه‌شده OpenAI | حدود ۵۰ میلیارد دلار | پایان سپتامبر ۲۰۲۶ |
| رقم مطرح‌شده پیشین | حدود ۶۸ تا ۷۰ میلیارد دلار | اواخر سپتامبر ۲۰۲۶ |
| هدف OpenAI برای پایان سال | ۷۰ میلیارد دلار یا بیشتر | گزارش ۹ اکتبر ۲۰۲۶ |
| رشد درآمد سالانه‌شده OpenAI در سه‌ماهه سوم | ۷۷ درصد کل، ۱۰۷ درصد سازمانی | سه‌ماهه سوم ۲۰۲۶ |
| شاخص نزدک کامپوزیت | ۱.۲۵- درصد، ۲۷٬۱۹۳.۳۴ واحد | بسته‌شدن بازار در ۸ اکتبر ۲۰۲۶ |
| CoreWeave | ۷.۷۷- درصد، ۸۱.۵۸ دلار | بسته‌شدن بازار در ۸ اکتبر ۲۰۲۶ |
| اوراکل | ۵.۴۸- درصد، ۱۳۵.۶۹ دلار | بسته‌شدن بازار در ۸ اکتبر ۲۰۲۶ |
| انویدیا | ۲.۹۴- درصد، ۲۳۰.۴۸ دلار | بسته‌شدن بازار در ۸ اکتبر ۲۰۲۶ |
چه اتفاقی برای سهام هوش مصنوعی در ۸ اکتبر افتاد؟
فروش گسترده سهام پس از انتشار رقم ۵۰ میلیارد دلاری در ارائه‌ای برای سرمایه‌گذاران OpenAI آغاز شد. رقم بالاتر بیش از یک هفته در بازار مطرح بود و کاهش آن این پرسش را ایجاد کرد که اگر یکی از مشتریان بزرگ هوش مصنوعی کمتر از انتظار درآمد داشته باشد، آیا می‌تواند هزینه ظرفیت محاسباتی عظیمی را که سفارش داده است پرداخت کند یا نه.
راس میفیلد، استراتژیست سرمایه‌گذاری در Baird، به CNN گفت که «در تمام صنایع مرتبط با این حوزه، لرزش‌هایی ایجاد خواهد شد». سهام شرکت‌های تراشه‌ساز در مجموع در همان روز ۳.۴ درصد افت کردند، در حالی که طبق همان گزارش، این گروه از ابتدای سال ۲۰۲۶ بیش از ۸۰ درصد رشد کرده بود.
عملکرد شاخص نزدک کامپوزیت
| شاخص | بسته‌شدن ۸ اکتبر | تغییر ۸ اکتبر | بسته‌شدن ۹ اکتبر | تغییر ۹ اکتبر |
|---|---|---|---|---|
| نزدک کامپوزیت | ۲۷٬۱۹۳.۳۴ | ۱.۲۵- درصد | ۲۷٬۳۶۶.۱۷ | ۰.۶۴+ درصد |
| S&P 500 | ۷٬۷۶۵.۳۶ | ۰.۴۷- درصد | ۷٬۸۱۱.۵۴ | ۰.۵۹+ درصد |
| میانگین صنعتی داوجونز | ۵۱٬۲۳۱.۶۴ | ۰.۱۰+ درصد | ۵۱٬۶۵۴.۹۵ | ۰.۸۳+ درصد |
کدام سهام هوش مصنوعی بیشترین افت را داشتند؟
بخشی از سنگین‌ترین زیان‌ها مربوط به شرکت‌هایی بود که قراردادهای بزرگی با OpenAI دارند. CoreWeave و اوراکل در بخش اهرمی زنجیره هوش مصنوعی قرار دارند، در حالی که طراحان تراشه افت کمتری را تجربه کردند.
| سهام | بسته‌شدن ۷ اکتبر | بسته‌شدن ۸ اکتبر | تغییر ۸ اکتبر | بسته‌شدن ۹ اکتبر | تغییر ۹ اکتبر |
|---|---|---|---|---|---|
| CoreWeave | ۸۸.۴۵ دلار | ۸۱.۵۸ دلار | ۷.۷۷- درصد | ۸۲.۰۸ دلار | ۰.۶۱+ درصد |
| Oracle | ۱۴۳.۵۶ دلار | ۱۳۵.۶۹ دلار | ۵.۴۸- درصد | ۱۴۱.۴۰ دلار | ۴.۲۱+ درصد |
| Broadcom | ۳۷۶.۵۱ دلار | ۳۶۰.۱۴ دلار | ۴.۳۵- درصد | ۳۶۱.۵۴ دلار | ۰.۳۹+ درصد |
| AMD | ۶۴۵.۸۶ دلار | ۶۲۰.۶۸ دلار | ۳.۹۰- درصد | ۶۰۸.۱۰ دلار | ۲.۰۳- درصد |
| Nvidia | ۲۳۷.۴۷ دلار | ۲۳۰.۴۸ دلار | ۲.۹۴- درصد | ۲۲۹.۲۸ دلار | ۰.۵۲- درصد |
مایکروسافت نیز در جریان معاملات روز ۸ اکتبر کاهش یافت. حدود ساعت ۱۳:۵۰ به وقت شرق آمریکا، سهام این شرکت ۱.۶۹ درصد افت کرده و به ۵۲۰.۸۲ دلار رسیده بود. اما در ۹ اکتبر با رشد ۲.۳۸ درصدی در قیمت ۵۳۵.۰۷ دلار بسته شد. تفاوت عملکرد مایکروسافت با شرکت‌های تراشه‌ساز در آن روز قابل توجه بود.
چرا درآمد OpenAI کمتر از انتظار بود؟
بر اساس گزارش‌های منتشرشده، دو رقم مورد بحث عمدتاً دو مفهوم متفاوت را اندازه‌گیری می‌کنند.
حسابداری درآمد ناخالص و خالص
OpenAI و Anthropic درآمد حاصل از فروش از طریق شرکای ابری را به شکل متفاوتی ثبت می‌کنند. Anthropic در برخی موارد مبلغ ناخالص فروش را محاسبه می‌کند، اما OpenAI تنها سهم خالص خود از درآمد شرکا را ثبت می‌کند.
| موضوع | OpenAI | Anthropic |
|---|---|---|
| فروش از طریق شرکای ابری | ثبت سهم خالص | ثبت مبلغ ناخالص برخی فروش‌ها |
| شرکای نام‌برده | مایکروسافت | Amazon Web Services، گوگل و مایکروسافت |
| اثر بر درآمد سالانه‌شده | کمتر | بیشتر |
سرمایه‌گذاران تلاش کردند مقایسه‌ای مشابه میان OpenAI و Anthropic انجام دهند و این محاسبه عددی نزدیک به ۷۰ میلیارد دلار ایجاد کرد. با این حال، یک منبع آگاه به CNN گفت رقم بالاتر از سوی OpenAI ارائه نشده بود. رویترز نیز گزارش داد OpenAI در رویدادی جداگانه برای سرمایه‌گذاران عددی نزدیک به ۷۰ میلیارد دلار را مطرح کرده بود.
درآمد سالانه‌شده چگونه محاسبه می‌شود؟
درآمد سالانه‌شده معمولاً با ضرب درآمد یک ماه در ۱۲ محاسبه می‌شود. تحلیلگران این شاخص را گاهی گمراه‌کننده می‌دانند، زیرا این رقم حسابرسی نشده است و با تغییر روش‌های حسابداری نیز تغییر می‌کند.
- درآمد سالانه‌شده تصویری از یک ماه فعالیت است که برای یک سال تعمیم داده می‌شود.
- این رقم در شرکت‌های با رشد سریع یا قراردادهای بزرگ می‌تواند به‌سرعت تغییر کند.
- شرکت‌های خصوصی نسبت به شرکت‌های بورسی الزام افشای کمتری دارند.
- مقایسه میان شرکت‌های هوش مصنوعی ممکن است در صورت تفاوت روش‌های ثبت درآمد دقیق نباشد.
آیا رشد درآمد OpenAI همچنان قدرتمند است؟
نرخ‌های رشد گزارش‌شده همچنان بالا هستند، هرچند بر ارقام حسابرسی‌نشده تکیه دارند. طبق اطلاعات ارائه سرمایه‌گذاران که فردی آگاه از آن به آن اشاره کرده است، درآمد سالانه‌شده کل OpenAI در سه‌ماهه سوم ۷۷ درصد رشد کرده و درآمد سازمانی آن در همین دوره ۱۰۷ درصد افزایش یافته است.
سارا فریار، مدیر مالی OpenAI، رشد از پایان ژوئن تا پایان سپتامبر را ۷۰ درصد اعلام کرده بود. برای رسیدن از حدود ۵۰ میلیارد دلار به ۷۰ میلیارد دلار تا پایان سال، درآمد سالانه‌شده باید در یک فصل حدود ۴۰ درصد افزایش پیدا کند.
چشم‌انداز درآمد و نیازهای مالی OpenAI
OpenAI هزینه زیادی برای توان پردازشی صرف می‌کند. طبق گزارشی از فایننشال تایمز، این شرکت انتظار دارد بین سال‌های ۲۰۲۶ تا ۲۰۳۰ حدود ۲۷۸ میلیارد دلار وجه نقد مصرف کند. این مسئله بخش اصلی بحث درباره هزینه‌های نقدی OpenAI است.
| مورد | رقم | تاریخ منبع |
|---|---|---|
| مصرف نقدی پیش‌بینی‌شده ۲۰۲۶ تا ۲۰۳۰ | ۲۷۸ میلیارد دلار | ۱۸ سپتامبر ۲۰۲۶ |
| هدف درآمد سالانه‌شده پایان ۲۰۲۶ | ۷۰ میلیارد دلار یا بیشتر | ۹ اکتبر ۲۰۲۶ |
| سرمایه جدید مورد درخواست | ۳۰ میلیارد دلار یا بیشتر | ۹ اکتبر ۲۰۲۶ |
| ارزش‌گذاری پیش از جذب سرمایه | ۱.۴ تریلیون دلار | ۹ اکتبر ۲۰۲۶ |
تأمین مالی چرخشی؛ چه کسی به چه کسی بدهکار است؟
برخی تأمین‌کنندگان هوش مصنوعی هم‌زمان در مشتریان خود سرمایه‌گذاری می‌کنند. منتقدان این روند را تأمین مالی چرخشی می‌نامند؛ زیرا پول از یک شرکت تراشه‌ساز به یک آزمایشگاه هوش مصنوعی می‌رود و سپس از طریق سفارش‌ها دوباره به شرکت تراشه‌ساز بازمی‌گردد.
افت ۸ اکتبر ظاهراً بازتاب تردیدها درباره اعداد پشت زنجیره تأمین هوش مصنوعی بود. وقتی درآمد سالانه‌شده گزارش‌شده حدود ۲۰ میلیارد دلار کمتر از رقم مطرح‌شده قبلی بود، بسیاری از شرکت‌هایی که به هزینه‌کرد آینده OpenAI وابسته‌اند، در عرض چند ساعت با کاهش ارزش سهام مواجه شدند.
با این حال، سرمایه‌گذاری متقابل و قراردادهای تأمین در صنایع با رشد سریع رایج است و می‌تواند به تضمین ظرفیت کمک کند. ریسک اصلی در تمرکز این قراردادهاست، زیرا چندین توافق بزرگ به یک مشتری زیان‌ده وابسته هستند.
جمع‌بندی
بر اساس گزارش‌های موجود، اختلاف درباره درآمد OpenAI بیشتر به یک مسئله حسابداری مربوط می‌شود. رقمی که بر فروش ناخالص شرکا تکیه داشت با رقمی که بر درآمد خالص تمرکز داشت مقایسه شد و فاصله حدود ۲۰ میلیارد دلاری ایجاد کرد. بازار به این خبر واکنش نشان داد، زیرا بخش بزرگی از زنجیره هوش مصنوعی به توانایی OpenAI برای ادامه رشد و پرداخت هزینه‌ها وابسته است.
آزمون‌های بعدی بازار، نشست فدرال رزرو و گزارش‌های مالی شرکت‌های بزرگ فناوری در اواخر اکتبر خواهد بود. برنامه‌های هزینه‌ای مایکروسافت و آلفابت ممکن است اطلاعات بیشتری نسبت به هر درآمد سالانه‌شده یک شرکت خصوصی در اختیار سرمایه‌گذاران قرار دهد.
پرسش‌های متداول
درآمد سالانه‌شده OpenAI در سال ۲۰۲۶ چقدر است؟
طبق گزارش رویترز، درآمد سالانه‌شده OpenAI در پایان سپتامبر ۲۰۲۶ حدود ۵۰ میلیارد دلار بوده است.
چرا رقم ۶۸ میلیارد دلاری بالاتر بود؟
گزارش‌ها می‌گویند این رقم شامل فروش ناخالص از طریق شرکای ابری بود، در حالی که OpenAI تنها سهم خالص خود را ثبت می‌کند.
چرا سهام هوش مصنوعی در ۸ اکتبر ۲۰۲۶ کاهش یافت؟
سرمایه‌گذاران نگران شدند که درآمد کمتر OpenAI توانایی این شرکت برای پرداخت قراردادهای بزرگ محاسباتی را کاهش دهد.
کدام سهام بیشترین افت را داشتند؟
CoreWeave حدود ۷.۸ درصد و اوراکل حدود ۵.۵ درصد کاهش یافتند و طراحان بزرگ تراشه افت کمتری داشتند.
تأمین مالی چرخشی در هوش مصنوعی چیست؟
این اصطلاح به شرایطی اشاره دارد که تأمین‌کنندگان در آزمایشگاه‌های هوش مصنوعی سرمایه‌گذاری می‌کنند و آن آزمایشگاه‌ها با همان منابع، تراشه یا ظرفیت ابری از تأمین‌کنندگان خریداری می‌کنند.
مایکروسافت و آلفابت چه زمانی گزارش مالی منتشر می‌کنند؟
طبق اطلاعات StockAnalysis، انتظار می‌رود هر دو شرکت در ۲۸ اکتبر ۲۰۲۶ گزارش مالی خود را منتشر کنند.
آیا حباب هوش مصنوعی در آستانه ترکیدن است؟
هیچ‌کس نمی‌تواند از پیش با قطعیت پاسخ دهد. داده‌های مربوط به تقاضای قوی در کنار بدهی‌های سنگین قرار دارند و نتیجه می‌تواند متفاوت باشد.