فهرست عرضه‌های تاریخی سهام؛ از آرامکو عربستان تا اسپیس‌ایکس در آستانه ورود ۲ تریلیون دلاری Anthropic

برای نسل‌های مختلف بانکداران سرمایه‌گذاری، تیم‌های بازار سرمایه سهام و خزانه‌داران شرکت‌ها، عرضه اولیه سهام همواره به‌عنوان مهم‌ترین مرحله بلوغ یک شرکت شناخته می‌شد.

این رویداد مرزی بود که در آن یک کسب‌وکار خصوصی، ساخته‌شده بر پایه سرمایه‌گذاری خطرپذیر، حمایت دولتی یا ثروت خانوادگی، به نهادی عمومی تبدیل می‌شد که هر روز زیر ذره‌بین بازارهای سهام قرار می‌گرفت.

با این حال، در دهه گذشته تعریف «عرضه اولیه عظیم» دستخوش دگرگونی عمیقی شده است. آنچه زمانی جذب سرمایه‌ای استثنایی در محدوده ۵ یا ۱۰ میلیارد دلار محسوب می‌شد، اکنون به ارزش‌گذاری‌های چند تریلیون دلاری و تزریق سرمایه‌هایی رسیده که با تولید ناخالص داخلی سالانه برخی کشورها برابری می‌کند.

در دسامبر ۲۰۱۹، آرامکو عربستان با عرضه بخشی از امپراتوری انرژی خود در بورس تداول، بازارهای جهانی را شگفت‌زده کرد. این شرکت با جذب ۲۵.۶ میلیارد دلار، رکوردی ثبت کرد که بسیاری از تحلیلگران تصور می‌کردند برای دهه‌ها پابرجا بماند.

این رکورد تا ژوئن ۲۰۲۶ حفظ شد؛ زمانی که اسپیس‌ایکس متعلق به ایلان ماسک با جذب ۷۵ میلیارد دلار در نزدک، تاریخ بازار سرمایه سهام را تغییر داد و به ارزش‌گذاری بیش از ۱.۷ تریلیون دلار رسید.

اکنون نگاه وال‌استریت، سیتی لندن و مراکز سرمایه‌گذاری نهادی جهان به سان‌فرانسیسکو دوخته شده است.

Anthropic، شرکت پژوهش و ایمنی هوش مصنوعی که توسط داریو و دانیلا آمودی، دو مدیر سابق OpenAI، تأسیس شده است، آخرین مراحل آماده‌سازی عرضه‌ای را طی می‌کند که می‌تواند مهم‌ترین عرضه سهام در تاریخ بازارهای مالی باشد.

با انتشار جزئیاتی از پیش‌نویس مدارک عرضه که از ارزش‌گذاری بیش از ۲ تریلیون دلار حکایت دارد، عرضه احتمالی Anthropic یک تناقض جالب ایجاد کرده است: شرکتی با رشد درآمدی بسیار سریع در کنار زیان‌های عملیاتی عظیم که با نیاز سیری‌ناپذیر به زیرساخت محاسباتی تقویت می‌شود.

این گزارش روند تحول عرضه‌های اولیه عظیم را بررسی می‌کند. با مقایسه عرضه‌های تاریخی بزرگ ــ از غول‌های نفتی و زیرساخت‌های مالی گرفته تا شرکت‌های مخابراتی دولتی و قدرت‌های فناوری نسل جدید ــ مشخص می‌شود که سازوکارها، الگوهای ریسک و انتظارات سرمایه‌گذاران در عرضه‌های بزرگ چگونه به‌طور بنیادین تغییر کرده‌اند.

بخش اول: بزرگان عرضه‌های عظیم

برای درک مقیاس عرضه عمومی احتمالی Anthropic، ابتدا باید به شرکت‌هایی بازگشت که بازارهای سرمایه مدرن بر شانه‌های آن‌ها بنا شده‌اند.

به‌طور سنتی، بزرگ‌ترین عرضه‌های عمومی جهان در سه الگوی اقتصادی اصلی قرار می‌گرفتند: انحصارهای منابع دولتی، کسب‌وکارهای مبتنی بر دریافت کارمزد تراکنش و پلتفرم‌های فناوری متکی بر شبکه مصرف‌کنندگان.

مدل منابع تحت کنترل دولت

زمانی که محمد بن سلمان، ولیعهد عربستان، برای نخستین بار طرح چشم‌انداز ۲۰۳۰ را معرفی کرد، یکی از پایه‌های اصلی آن تبدیل بخشی از ارزش بزرگ‌ترین دارایی کشور، یعنی آرامکو، به سرمایه قابل معامله بود.

وقتی این شرکت نفتی سرانجام در دسامبر ۲۰۱۹، ۱.۵ درصد از سهام خود را در بورس تداول ریاض عرضه کرد، قواعد بازار سرمایه سهام را تغییر داد.

آرامکو با جذب ۲۵.۶ میلیارد دلار و ارزش‌گذاری ۱.۷ تریلیون دلار، یک‌شبه به ارزشمندترین شرکت بورسی جهان تبدیل شد.

منطق اقتصادی این عرضه ساده و قدرتمند بود: آرامکو پایین‌ترین هزینه استخراج هر بشکه نفت خام در جهان، ذخایر اثبات‌شده گسترده و توانایی فوق‌العاده در ایجاد جریان نقدی آزاد داشت. سرمایه‌گذاران در واقع روی یک رؤیای سفته‌بازانه سرمایه‌گذاری نمی‌کردند؛ آن‌ها در حال خرید یک منبع نقدینگی دولتی بودند که بر سیاست پرداخت سود ۸۵ درصدی تکیه داشت.

ماشین بانکی دولتی

در نخستین دهه قرن بیست‌ویکم، مرکز ثقل عرضه‌های اولیه بزرگ جهان در پکن و هنگ‌کنگ قرار داشت. بانک صنعتی و تجاری چین (ICBC) در سال ۲۰۰۶، ۱۹.۱ میلیارد دلار جذب کرد؛ رکوردی که چهار سال بعد با عرضه ۱۹.۲ میلیارد دلاری بانک کشاورزی چین شکسته شد.

این عرضه‌ها نشان‌دهنده مالی‌شدن رشد تاریخی اقتصاد چین بودند. سرمایه‌گذاران برای خرید سهام این بانک‌ها صف کشیدند، زیرا بانک‌های دولتی به‌عنوان انحصارهای طبیعی بر بزرگ‌ترین ذخیره پس‌انداز جهان فعالیت می‌کردند. آن‌ها دسترسی مستقیم و بدون اهرم به رشد سالانه اقتصادی تک‌رقمی بالا، توسعه زیرساختی و شهرنشینی چین فراهم می‌کردند.

گذرگاه‌های دریافت کارمزد تراکنش

در مارس ۲۰۰۸، در شرایطی که بحران مالی جهانی در حال شکل‌گیری بود، شرکت Visa عرضه اولیه ۱۷.۹ میلیارد دلاری خود را در بورس نیویورک تکمیل کرد.

در حالی که بانک‌های تجاری و سرمایه‌گذاری سنتی زیر فشار دارایی‌های مرتبط با وام‌های مسکن پرریسک در حال فروپاشی بودند، عرضه سهام Visa موفقیتی چشمگیر بود.

راز موفقیت Visa مدل کسب‌وکار سبک‌دارایی آن بود. این شرکت اعتبار صادر نمی‌کرد و ریسک اعتباری در ترازنامه خود نمی‌پذیرفت؛ بلکه زیرساخت جهانی مسیریابی پرداخت‌های الکترونیکی را فراهم می‌کرد.

هر بار که مصرف‌کننده‌ای در هر نقطه جهان کارت خود را استفاده می‌کرد، Visa کسری بسیار کوچک از مبلغ تراکنش را دریافت می‌کرد؛ نوعی مالیات ظریف بر مصرف جهانی.

پلتفرم مبتنی بر اثر شبکه‌ای

زمانی که جک ما گروه علی‌بابا را در سپتامبر ۲۰۱۴ به بورس نیویورک برد و ۲۱.۸ میلیارد دلار جذب کرد، اثر شبکه‌ای نرم‌افزار به مهم‌ترین نظریه سرمایه‌گذاری دهه ۲۰۱۰ تبدیل شد.

معماری نرم‌افزاری علی‌بابا باعث می‌شد افزودن یک فروشنده یا مصرف‌کننده جدید تقریباً هزینه عملیاتی نهایی نداشته باشد، در حالی که ارزش کل پلتفرم به‌صورت تصاعدی افزایش می‌یافت.

بازار از علی‌بابا استقبال کرد، زیرا این شرکت رشد مصرف‌کننده چینی را با اقتصاد مقیاس‌پذیر و حاشیه سود بالای پلتفرم‌های دیجیتال ترکیب کرده بود.

بخش دوم: ظهور فناوری‌های مرزی سرمایه‌بر

سال‌ها باور غالب در وال‌استریت این بود که شرکت‌های نرم‌افزاری بهترین گزینه‌ها برای ورود به بازار عمومی هستند، زیرا به سرمایه فیزیکی کمی نیاز دارند، حاشیه سود ناخالص بالایی دارند و می‌توانند بدون زیرساخت فیزیکی گسترده رشد کنند.

سرمایه‌گذاری سنگین در دارایی‌های ثابت معمولاً عاملی منفی برای بازده سرمایه‌گذاری (ROIC) تلقی می‌شد.

اما در ژوئن ۲۰۲۶، اسپیس‌ایکس متعلق به ایلان ماسک این دیدگاه را برای همیشه تغییر داد.

عرضه ۷۵ میلیارد دلاری اسپیس‌ایکس در نزدک، رکورد جدیدی برای بیشترین سرمایه جذب‌شده در یک عرضه اولیه ثبت کرد. اما برخلاف علی‌بابا یا Visa، اسپیس‌ایکس یک غول صنعتی، هوافضا و مخابراتی است.

این شرکت موشک‌های فیزیکی تولید می‌کند، مراکز پرتاب پیچیده را اداره می‌کند و ده‌ها هزار ماهواره مدار پایین زمین را برای سرویس اینترنت ماهواره‌ای استارلینک مستقر کرده است.

عرضه اسپیس‌ایکس نشان داد نگاه سرمایه‌گذاران نهادی تغییر کرده است. آن‌ها دیگر از هزینه‌های عظیم سرمایه‌ای فیزیکی هراس ندارند، به شرط آنکه شرکت سه هدف راهبردی را محقق کند:

1. مزیت رقابتی غیرقابل نفوذ: اسپیس‌ایکس با یکپارچه‌سازی عمودی و توسعه موشک‌های قابل استفاده مجدد، هزینه پرتاب هر کیلوگرم را به‌شدت کاهش داد و عملاً جایگاهی شبیه انحصار در بازار پرتاب ایجاد کرد.
2. مقیاس انحصاری زیرساختی: استارلینک برتری پرتاب‌های فضایی را به یک کسب‌وکار اشتراکی خدمات مخابراتی جهانی با جریان نقدی قابل پیش‌بینی تبدیل کرد.
3. کنترل مرز فناوری آینده: بازار اسپیس‌ایکس را تنها یک شرکت پرتاب موشک نمی‌داند، بلکه آن را زیرساخت پایه اقتصاد فضایی و چندسیاره‌ای آینده ارزیابی می‌کند.

اسپیس‌ایکس نشان داد بازارهای عمومی سرمایه حاضرند ده‌ها میلیارد دلار سرمایه جدید را برای شرکت‌هایی که زیرساخت‌های فیزیکی یا فناوری آینده را می‌سازند جذب کنند؛ مشروط بر اینکه این شرکت‌ها مالک مسیرهای حیاتی آینده باشند.

این شرایط زمینه ورود عصر هوش مصنوعی مولد را فراهم کرد.

بخش سوم: چالش ۲ تریلیون دلاری Anthropic

با انتشار تدریجی جزئیات اولیه مدارک عرضه در رسانه‌های مالی جهان، عرضه احتمالی Anthropic به بزرگ‌ترین آزمون اشتهای بازار عمومی برای زیرساخت هوش مصنوعی تبدیل شده است.

Anthropic در سال ۲۰۲۱ توسط خواهر و برادر پژوهشگر، داریو و دانیلا آمودی، همراه با گروهی از دانشمندان ارشد که به دلیل اختلاف‌نظر درباره حاکمیت و ایمنی هوش مصنوعی از OpenAI جدا شدند، تأسیس شد و با سرعتی چشمگیر رشد کرد.

خانواده مدل‌های زبانی بزرگ این شرکت با نام Claude به یکی از پیشرفته‌ترین موتورهای هوش مصنوعی برای شرکت‌ها، توسعه نرم‌افزار و خودکارسازی فرآیندهای کاری تبدیل شده است.

با این حال، وضعیت مالی ارائه‌شده در مدارک Anthropic پیش از یک عرضه چند تریلیون دلاری، نمونه‌ای بی‌سابقه در وال‌استریت است.

رشد انفجاری در کنار هزینه‌های عظیم

داستان درآمدی Anthropic چشمگیر است. درآمد شرکت در سال ۲۰۲۵ با رشدی ۱۲ برابری به نزدیک ۴.۶ میلیارد دلار رسید که ناشی از استقبال گسترده سازمان‌ها از معماری‌های Claude 3.5 و Sonnet بود.

تیم‌های نرم‌افزاری شرکت‌ها به‌طور فزاینده‌ای برای کارهای پیچیده برنامه‌نویسی، استدلال و فرآیندهای خودکار به Anthropic روی آورده‌اند.

اما ارقام مربوط به سود نهایی نیز بسیار بزرگ است. Anthropic در سال ۲۰۲۵ زیان خالص ۴۲ میلیارد دلاری ثبت کرد.

این رقم بلافاصله نگرانی‌هایی را در میان معامله‌گران ایجاد کرد، اما تحلیلگران نهادی که جزئیات صورت‌های مالی را بررسی کردند، به نکته مهمی اشاره کردند: حدود ۳۴ میلیارد دلار از این زیان ناشی از هزینه حسابداری مربوط به افزایش ارزش‌گذاری اوراق تأمین مالی قابل تبدیل بوده و خروج مستقیم نقدینگی عملیاتی محسوب نمی‌شود.

با حذف تعدیلات غیرنقدی، هزینه نقدی عملیاتی Anthropic همچنان بی‌سابقه باقی می‌ماند.

این شرکت در سال ۲۰۲۵، تنها برای زیرساخت محاسباتی و مراکز داده ۷.۳۳ میلیارد دلار هزینه کرد؛ رقمی که سه برابر سال ۲۰۲۴ بود و بیش از نیمی از کل هزینه عملیاتی ۱۲.۶۵ میلیارد دلاری شرکت را تشکیل می‌داد.

تعهد ۵۱۸ میلیارد دلاری برای محاسبات

بزرگ‌ترین رقم در مدارک عرضه Anthropic نه زیان گذشته، بلکه تعهدات آینده است. این شرکت برای سال‌های پیش رو، ۵۱۸ میلیارد دلار تعهد قراردادی برای رایانش ابری، تراشه‌های اختصاصی هوش مصنوعی و توسعه انرژی مورد نیاز مراکز داده ثبت کرده است.

برای ساخت مدل‌هایی که مرز هوش عمومی مصنوعی (AGI) را دنبال می‌کنند، Anthropic به ده‌ها هزار پردازنده گرافیکی تخصصی (GPU)، پردازنده‌های سفارشی TPU، اتصال‌های برق در مقیاس گیگاوات و زیرساخت‌های پیشرفته خنک‌کننده نیاز دارد.

برخلاف شرکت‌های نرم‌افزاری سنتی که معمولاً با رشد بیشتر به تولید نقدینگی بالاتری می‌رسند، توسعه‌دهندگان مدل‌های پایه هوش مصنوعی با چرخه دائمی نیاز به محاسبات روبه‌رو هستند:

• هر جهش در توانایی هوش مصنوعی به محاسبات بسیار بیشتری برای آموزش مدل نیاز دارد.
• ارائه خدمات به صدها میلیون درخواست روزانه کاربران نیازمند تخصیص مداوم و پرهزینه سرورهاست.
• توانایی مدل‌ها با عرضه معماری‌های جدید رقبا سریعاً کاهش می‌یابد و سرمایه‌گذاری دائمی برای نسل بعدی زیرساخت‌های آموزشی ضروری است.

تمرکز درآمد و آسیب‌پذیری مشتریان

Anthropic همچنین ریسک تمرکز مشتریان را آشکار کرده است. نزدیک به ۲۵ درصد از کل درآمد شرکت در سال ۲۰۲۵ از تنها دو مشتری سازمانی تأمین شده است.

علاوه بر این، بسیاری از مشتریان بزرگ سازمانی به‌جای قراردادهای چندساله ثابت، از قراردادهای منعطف و کوتاه‌مدت استفاده می‌کنند؛ بنابراین درآمد شرکت در صورت تغییر ارائه‌دهنده مدل، توسعه گزینه‌های متن‌باز داخلی یا تنوع‌بخشی تأمین‌کنندگان هوش مصنوعی می‌تواند نوسان داشته باشد.

بخش چهارم: سازوکارهای ساختاری عرضه یک تریلیون دلاری

اجرای عرضه اولیه‌ای در این مقیاس نیازمند مدیریت ساختارهای پیچیده حاکمیت شرکتی، روابط راهبردی و فشارهای سیاسی است.

همزیستی غول‌های رایانش ابری: آمازون و گوگل

ساختار سرمایه Anthropic به‌شدت با دو غول رایانش ابری، آمازون و گوگل، مرتبط است. هر دو شرکت میلیاردها دلار در Anthropic سرمایه‌گذاری کرده‌اند و همزمان تأمین‌کنندگان اصلی زیرساخت آن هستند.

این رابطه یک چرخه اقتصادی منحصربه‌فرد ایجاد می‌کند:

1. آمازون و گوگل سرمایه در اختیار Anthropic قرار می‌دهند.
2. Anthropic این منابع را برای اجاره ظرفیت‌های پردازشی AWS و Google Cloud استفاده می‌کند.
3. آمازون و گوگل درآمد زیرساخت ابری ثبت می‌کنند و Anthropic به جدیدترین تراشه‌ها دسترسی پیدا می‌کند.

برای سرمایه‌گذاران بازار عمومی، ارزیابی Anthropic نیازمند مشخص کردن مرز میان انگیزه‌های روابط تأمین‌کننده و اقتصاد مستقل شرکت است.

واشنگتن، ژئوپلیتیک و نوسانات مقرراتی

Anthropic همچنین با دولت فدرال آمریکا دچار اصطکاک‌هایی شده است. داریو آمودی، مدیرعامل شرکت، مواضع آشکاری درباره دستورالعمل‌های ایمنی هوش مصنوعی و چارچوب‌های استفاده امنیت ملی اتخاذ کرده است.

اختلاف بر سر محدودیت‌های استفاده، به درگیری رسانه‌ای با کاخ سفید و قرار گرفتن موقت شرکت در فهرست محدودیت‌های وزارت دفاع آمریکا انجامید؛ اقدامی که بعداً در ماه اوت توسط یک قاضی فدرال لغو شد.

برای مدیران صندوق‌های سرمایه‌گذاری نهادی، سیاست‌های دولتی و چالش‌های مرتبط با قراردادهای دفاعی، عوامل ریسک مهمی هستند که باید در ارزش‌گذاری سهام لحاظ شوند.

زمان‌بندی و شرایط بازار

انتظارات اولیه بازار از عرضه‌ای در پاییز حکایت داشت، اما منابع آگاه اعلام کرده‌اند که ورود Anthropic به بورس احتمالاً پس از انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا انجام خواهد شد.

این تأخیر به شرکت فرصت می‌دهد نوسانات اقتصاد کلان، تغییرات نرخ بهره و واکنش بازار به جذب سرمایه ۷۵ میلیارد دلاری اسپیس‌ایکس را مدیریت کند.

بخش پنجم: مقایسه تاریخی

برای درک تغییر بنیادین در مشخصات مالی عرضه‌های عظیم، باید اقتصاد واحدی شرکت‌های تاریخی را با نسل جدید فناوری‌های مرزی مقایسه کرد.

در دوره‌های گذشته، سرمایه‌گذاران نهادی پیش از اجازه دادن به ارزش‌گذاری‌های تریلیون دلاری، بر سودآوری روشن و اثبات‌شده تأکید داشتند.

• آرامکو عربستان بر پایه درآمدهای عظیم فعلی و جریان نقدی قابل اعتماد ارزش‌گذاری شد.
• Visa بر اساس نسبت محافظه‌کارانه قیمت به سود و درآمدهای کارمزدی با حاشیه سود بالا ارزش‌گذاری شد.

اما با اسپیس‌ایکس، بازارهای عمومی نشان دادند که حاضرند شرکت‌ها را بر اساس سلطه زیرساختی بلندمدت و موقعیت راهبردی ارزش‌گذاری کنند.

با Anthropic، وال‌استریت این چارچوب ارزش‌گذاری مبتنی بر امکان آینده را به نهایت خود رسانده است. سرمایه‌گذارانی که وارد عرضه ۲ تریلیون دلاری Anthropic می‌شوند، شرکت را بر اساس معیارهای سنتی قیمت به سود ارزیابی نمی‌کنند؛ آن‌ها احتمال تبدیل شدن Anthropic به سیستم عامل شناختی اصلی اقتصاد جهانی را قیمت‌گذاری می‌کنند.

اگر Claude به موتور فکری پیش‌فرض برای نرم‌افزار سازمانی، پزشکی، حقوق، مالی و مهندسی در سراسر جهان تبدیل شود، ارزش‌گذاری ۲ تریلیون دلاری ممکن است در نهایت محافظه‌کارانه به نظر برسد. اما اگر مدل‌های پایه به کالاهای عمومی تبدیل شوند یا هزینه سخت‌افزار سریع‌تر از رشد درآمد افزایش یابد، سهامداران عمومی با ریسک قابل توجهی روبه‌رو خواهند شد.

بخش ششم: پیامدهای گسترده‌تر بازار

1. معیار جدید برای OpenAI

عرضه عمومی Anthropic مستقیماً معیار جدیدی برای رقیب اصلی آن، OpenAI، ایجاد می‌کند. OpenAI نیز به‌صورت محرمانه مدارک اولیه عرضه را ارائه کرده و هدف خود را ورود به بازار عمومی اعلام کرده است.

اگر عرضه Anthropic با استقبال مواجه شود و سهام آن پس از ورود به بورس عملکرد خوبی داشته باشد، مسیر برای ارزش‌گذاری نزدیک به ۳ تریلیون دلار برای OpenAI هموار خواهد شد. در مقابل، اگر Anthropic عملکرد ضعیفی داشته باشد یا با نوسانات شدید پس از عرضه مواجه شود، بانکداران سرمایه‌گذاری مجبور خواهند شد کل اکوسیستم نرم‌افزار هوش مصنوعی را دوباره قیمت‌گذاری کنند.

1. تأیید چرخه سرمایه‌گذاری هوش مصنوعی

در سه سال گذشته، سرمایه‌گذاران نرم‌افزار سازمانی درباره این پرسش تردیدهایی مطرح کرده‌اند که آیا صدها میلیارد دلار هزینه‌شده توسط شرکت‌های بزرگ فناوری برای مراکز داده، شبکه‌های برق و تراشه‌ها بازده کافی خواهد داشت یا نه.

مدارک عرضه Anthropic داده‌های مستقیمی در اختیار بازارهای عمومی قرار می‌دهد. عرضه موفق نشان می‌دهد سازندگان مدل‌های پایه هوش مصنوعی می‌توانند زیرساخت محاسباتی را به میلیاردها دلار درآمد نرم‌افزاری سازمانی تبدیل کنند و چرخه عظیم سرمایه‌گذاری هوش مصنوعی را توجیه کنند.

1. بازطراحی تخصیص شاخص‌های بازار

عرضه ۲ تریلیون دلاری Anthropic بلافاصله بر شاخص‌های سهام جهانی اثر خواهد گذاشت. صندوق‌های شاخصی، صندوق‌های ثروت ملی و صندوق‌های سرمایه‌گذاری فعال مجبور خواهند شد برای جای دادن وزن عظیم بازار این شرکت، پرتفوی خود را بازتنظیم کنند.

سرمایه‌هایی که پیش‌تر به غول‌های سنتی فناوری اختصاص می‌یافت، ممکن است به سمت شرکت‌های خالص هوش مصنوعی با رشد بالا منتقل شود و موجب چرخش گسترده در بازار شود.

جمع‌بندی: آزمون نهایی بازار

تاریخ عرضه‌های اولیه سهام، بازتابی از تحول گسترده اقتصاد جهانی است.

• عرضه‌های اواخر قرن بیستم مانند NTT DoCoMo و ENEL نشان‌دهنده گسترش زیرساخت‌های مخابراتی و خدمات عمومی ملی بودند.
• عرضه‌های اوایل دهه ۲۰۰۰ مانند Visa و ICBC گسترش شبکه‌های مالی و پرداخت جهانی را نشان دادند.
• دهه ۲۰۱۰ تحت سلطه پلتفرم‌های دیجیتال سبک‌دارایی مانند Alibaba بود.
• دهه ۲۰۲۰ با رکوردهای انرژی آرامکو عربستان و سپس زیرساخت فضایی مرزی اسپیس‌ایکس آغاز شد.

اکنون، در آستانه عرضه تاریخی Anthropic، بازارهای سرمایه وارد قلمروی ناشناخته‌ای می‌شوند. وال‌استریت باید از کسب‌وکاری حمایت کند که با رشد فوق‌العاده درآمد، زیان‌های عملیاتی فعلی عظیم و تعهدات بی‌سابقه سرمایه‌ای برای محاسبات شناخته می‌شود.

اینکه عرضه ۲ تریلیون دلاری Anthropic به بزرگ‌ترین موفقیت سرمایه‌گذاری آینده‌نگر بازار عمومی تبدیل شود یا به نمونه‌ای هشداردهنده از هیجان بیش از حد ارزش‌گذاری‌ها، هنوز مشخص نیست؛ اما یک واقعیت روشن است: معماری عرضه‌های عظیم سهام جهان به‌طور بنیادین تغییر کرده است. در حالی که سرمایه‌گذاران نهادی سفارش‌های خود را آماده می‌کنند، بازارهای مالی جهان برای یک نقطه عطف تاریخی آماده می‌شوند.