جاه‌طلبی‌های هوش مصنوعی اوراکل با دو مانع هم‌زمان روبه‌رو شده است: توان مالی مشتریان و آمادگی مراکز داده
گسترش فعالیت‌های اوراکل در حوزه هوش مصنوعی با محدودیت‌هایی روبه‌رو شده که ارتباطی با کمبود تراشه ندارد. از یک سو، پرسش‌هایی درباره این موضوع مطرح شده که آیا بزرگ‌ترین مشتریان هوش مصنوعی این شرکت واقعاً توان پرداخت هزینه تعهدات خرید خود را دارند یا نه. از سوی دیگر، زیرساخت فیزیکی موردنیاز برای میزبانی این توان پردازشی همچنان در انتظار تأمین برق است. این دو مسئله در هفته جاری هم‌زمان به موضوع توجه بازار درباره اوراکل تبدیل شد و سهام این شرکت ۲.۵ درصد افت کرد؛ در حالی که بحث‌ها درباره مسیر درآمدی اوپن‌ای‌آی شدت گرفته بود.
این دو موضوع جدا از یکدیگر هستند، اما هر دو یک نگرانی مشترک را برای سرمایه‌گذاران ایجاد می‌کنند: یک تعهد امضاشده الزاماً به معنای تأمین مالی‌شده بودن آن نیست و یک مرکز داده برنامه‌ریزی‌شده نیز الزاماً به معنای آماده و فعال بودن آن نیست.
تردیدهای تازه درباره محاسبه درآمد اوپن‌ای‌آی
خبرگزاری رویترز روز پنجشنبه گزارش داد که اوپن‌ای‌آی به سرمایه‌گذاران اعلام کرده درآمد سالانه‌شده این شرکت تا پایان سپتامبر کمی کمتر از ۵۰ میلیارد دلار بوده است. این رقم پایین‌تر از حدود ۷۰ میلیارد دلاری است که پیش‌تر در برخی گزارش‌های رسانه‌ای مطرح شده بود و همین اختلاف به یکی از محورهای اصلی فشار فروش اخیر تبدیل شده است.
اهمیت این تفاوت بیش از آن چیزی است که در نگاه اول به نظر می‌رسد. رقم پایین‌تر نسبت به گزارش‌های قبلی به‌تنهایی ثابت نمی‌کند که کسب‌وکار شرکت در حال کوچک شدن است. در واقع، ارقام مقایسه‌شده لزوماً مربوط به نتایج عملیاتی دوره‌های متوالی نیستند، بلکه ممکن است به انواع متفاوتی از گزارش‌دهی درآمد مربوط باشند. همچنین درآمد سالانه‌شده با درآمدی که واقعاً طی یک سال کامل ثبت شده باشد، تفاوت دارد.
برای اوراکل، این تمایز صرفاً بحثی جزئی نیست. فشار فروش سهام این شرکت به نگرانی درباره توانایی اوپن‌ای‌آی برای عمل به تعهداتش در برابر اوراکل مرتبط بود؛ نگرانی درباره پرداخت‌های آینده، نه یک نکول تأییدشده. یکی دانستن این دو موضوع، یک ریسک ارزش‌گذاری را به رویدادی تبدیل می‌کند که هنوز رخ نداده است. همین نقطه مرز میان هیجان پیرامون هوش مصنوعی و تحلیل منضبط سرمایه‌گذاری است: پیشرفت فناوری می‌تواند انتظارات را تقویت کند، اما به‌تنهایی پاسخ نمی‌دهد که یک مشتری تا چه اندازه می‌تواند تعهدات مالی خود را به‌طور پایدار تأمین کند.
اجاره ۷ میلیارد دلاری تراشه که اوراکل آن را تأیید نکرده است
گزارش دیگری نیز همین تنش را نشان می‌دهد؛ گزارشی که در آن اوراکل به‌عنوان ارائه‌دهنده خدمات ابری معرفی شده است. بر اساس گزارش‌های رسانه‌ای، این قرارداد شامل اجاره پنج‌ساله حدود ۱۰۰ هزار تراشه هوش مصنوعی با ارزشی در حدود ۷ میلیارد دلار است. اوراکل این توافق را تأیید نکرده است.
سرمایه‌گذاران بهتر است این گزارش را نشانه‌ای از تقاضای احتمالی بدانند، نه اثباتی برای درآمدی که دقیقاً به همان میزان ایجاد خواهد شد. منطق این موضوع مشابه وضعیت اوپن‌ای‌آی است: یک تعهد بزرگ و تحقق اقتصادی آن، دو موضوع متفاوت هستند. چنین قراردادی می‌تواند نشانه پیشرفت در سمت عرضه باشد، اما پرسش مربوط به توان مالی مشتری را حل نمی‌کند.
وجه مشترک این گزارش‌ها، قضاوت کلی درباره هوش مصنوعی نیست. در مورد اوراکل، تمرکز اصلی بر ارتباط میان توان فنی، تقاضا و توان پرداخت است. پیشرفت محصولات همچنان اهمیت دارد، اما برای تفسیر ضعف اخیر قیمت سهام باید مشخص شود کدام انتظارات درباره اوپن‌ای‌آی پایدار هستند و کدام‌یک فقط بر گزارش‌های درآمدی قبلی تکیه داشته‌اند.
تأمین انرژی برای توسعه: کامیون‌های گاز، قراردادهای هسته‌ای و اعلام وضعیت فورس‌ماژور
گسترش هوش مصنوعی اوراکل تنها به تراشه‌های بیشتر نیاز ندارد. در نهایت، نتیجه این توسعه به هماهنگی میان تأمین برق، راه‌اندازی عملیاتی و تأمین مالی بستگی دارد. گزارش روز پنجشنبه بلومبرگ درباره امکان انتقال گاز با کامیون برای پروژه تأخیرخورده مرکز داده ژوپیتر، دقیقاً این گلوگاه را نشان می‌دهد.
این راهکار می‌تواند به اتصال سریع‌تر مراحل اولیه ساخت کمک کند، اما هنوز به معنای رفع کامل تأخیرها نیست. بر اساس گزارش بلومبرگ، اوراکل در حال بررسی انتقال گاز طبیعی فشرده به محل پروژه در نیومکزیکو است تا مراحل نخست پروژه پیش از آماده شدن اتصال خط لوله بتواند آغاز به کار کند. منطق این اقدام روشن است: یک منبع تأمین جایگزین می‌تواند وابستگی پروژه به اتصال خط لوله را کاهش دهد. اما این موضوع به‌تنهایی نشانه پایان مشکل نیست. اوراکل تنها در حال بررسی یک گزینه است و اجرای یک راه‌حل هنوز تأیید نشده است. بنابراین سرمایه‌گذاران باید میان انعطاف‌پذیری عملیاتی و ظرفیت واقعی قابل استفاده تفاوت قائل شوند. تلاش برای یافتن مسیر جایگزین نشان‌دهنده رویکرد عمل‌گرایانه است، اما از آن نمی‌توان درباره موفقیت نهایی این مسیر نتیجه‌گیری کرد.
این موضوع یک بُعد قراردادی نیز دارد. بلومبرگ گزارش داد که اوراکل در ماه سپتامبر برای توسعه‌دهنده پروژه اعلامیه فورس‌ماژور ارسال کرده است؛ اقدامی که می‌تواند بر تعهدات پرداختی تأثیر بگذارد. این مسئله باید در کنار بحث تأمین انرژی در ارزیابی پروژه در نظر گرفته شود، زیرا موضوع فقط مهندسی نیست، بلکه به نحوه تقسیم مسئولیت‌های مالی نیز مربوط می‌شود.
به‌طور جداگانه، وال‌استریت ژورنال روز پنجشنبه درباره مذاکرات اوراکل با شرکت آپولو گلوبال منیجمنت و گلدمن ساکس گزارش داد. بر اساس این گزارش، یک نهاد جداگانه ممکن است تراشه‌های هوش مصنوعی را خریداری کرده و سپس آنها را به اوراکل اجاره دهد؛ ساختاری متفاوت برای تأمین مالی خرید، اما هنوز نه یک توافق نهایی. این دو گزارش باید در کنار یکدیگر دیده شوند. یک ساختار اجاره‌ای احتمالی می‌تواند به مسئله تأمین مالی تراشه‌ها پاسخ دهد و تأمین گاز جایگزین می‌تواند به راه‌اندازی یک سایت کمک کند، اما هیچ‌کدام به‌طور خودکار پاسخ دیگری را ارائه نمی‌دهد. آنچه اهمیت دارد، هماهنگی میان این راهکارهاست: سخت‌افزار تأمین‌شده از نظر مالی و مراکز داده فعال باید هم‌زمان آماده شوند. هر راهکار جداگانه مهم است، اما هنوز برای صدور قضاوت نهایی درباره توسعه پروژه کافی نیست.
گام ملموس‌تر: قرارداد انرژی هسته‌ای در ویسکانسین
حرکت ملموس‌تر در تاریخ ۲ اکتبر انجام شد؛ زمانی که اوراکل و شرکت We Energies اعلام کردند توافقی برای خرید ۱۲۵ تا ۲۵۰ مگاوات برق از نیروگاه هسته‌ای پوینت بیچ در ویسکانسین برای مراکز داده اوراکل امضا کرده‌اند.
این توافق نسبت به بررسی انتقال گاز یا مذاکرات تأمین مالی، اقدامی مشخص‌تر است، هرچند همچنان به تأیید نهادهای نظارتی ایالتی نیاز دارد. در اینجا نیز برابر دانستن یک توافق با اجرای قطعی آن زودهنگام خواهد بود. طبق اعلام دو شرکت، انتظار می‌رود این قرارداد در فاصله سال‌های ۲۰۲۷ تا ۲۰۳۳ مجموعاً ۳۰۰ میلیون دلار در هزینه سوخت مشتریان شرکت برق صرفه‌جویی ایجاد کند. این رقم یک منفعت پیش‌بینی‌شده برای مشتریان آن شرکت است، نه صرفه‌جویی ثبت‌شده برای اوراکل.
در مجموع، رویکرد محتاطانه همچنان غالب است. اوراکل در حال کار روی چندین پیش‌نیاز برای توسعه فعالیت‌های خود است و جست‌وجوی راه‌حل‌های عملی نشانه‌ای مثبت به شمار می‌رود. با این حال، چیزی که بیش از گزینه‌های بیشتر می‌تواند اطمینان ایجاد کند، اجرای واقعی آنهاست؛ تنها در آن صورت است که انعطاف‌پذیری سازمانی به آمادگی عملیاتی قابل اتکا تبدیل می‌شود.