شرط‌بندی پیش از عرضه عمومی سهام Anthropic به بورس وین رسید
اکنون کسانی که می‌خواهند روی Anthropic پیش از عرضه اولیه سهام این شرکت سرمایه‌گذاری کنند، می‌توانند این کار را انجام دهند؛ آن هم در وین. شرکت ارائه‌دهنده محصولات قابل معامله رمزارزی 21shares نخستین محصول اروپایی پیش از عرضه اولیه سهام برای Anthropic را راه‌اندازی کرده است. محصول «21shares Anthropic Synthetic ETP» با نماد CLAU در بازار چندجانبه وین (Vienna MTF)، زیرمجموعه بورس وین، فهرست شده است. این محصول ارزش‌گذاری ضمنی سازنده Claude را پیش از ورود احتمالی آن به بازار سهام دنبال می‌کند، اما هیچ سهمی از Anthropic در اختیار ندارد.
این محصول چگونه کار می‌کند؟
21shares به‌جای استفاده از سهام واقعی، از ساختاری استفاده می‌کند که از دنیای رمزارزها گرفته شده است:
- دارایی پایه: این ETP شاخص «Kaiko Anthropic USD Reference Rate» را دنبال می‌کند؛ شاخصی که توسط شرکت داده‌های رمزارزی Kaiko ایجاد شده است. قیمت مرجع روزانه آن از قراردادهای آتی دائمی Anthropic در صرافی رمزارزی Binance به دست می‌آید. این قراردادهای مشتقه تاریخ انقضا ندارند و معامله‌گران از آن‌ها برای شرط‌بندی روی ارزش‌گذاری Anthropic استفاده می‌کنند.
- ساختار: قرار گرفتن در معرض این دارایی از طریق قراردادهای معاوضه بازده کل (Total Return Swap) انجام می‌شود و اهرم مالی ندارد. طرف مقابل این قراردادها شرکت FalconX، کارگزار اصلی رمزارزی متعلق به 21shares، است. ناشر این محصول نیز یک شرکت با هدف خاص به نام 21shares x FalconX Limited است.
- هزینه‌ها: کارمزد سالانه این محصول یک درصد است و هزینه خروج آن دو درصد تعیین شده است. طبق صفحه محصول، هزینه‌های تأمین مالی و معاملات مربوط به قراردادهای آتی دائمی نیز ممکن است به این مبلغ اضافه شود.
- پس از عرضه اولیه سهام: این ETP به سهام تبدیل نمی‌شود و تسویه نخواهد شد. در عوض، قیمت مرجع آن پس از عرضه اولیه بر اساس قیمت رسمی سهام Anthropic دنبال می‌شود و معاملات آن در وین ادامه خواهد داشت.
این محصول در حال حاضر بسیار کوچک است. در زمان عرضه، طبق اطلاعات صفحه محصول، حدود ۴۹ هزار دلار (حدود ۴۴ هزار یورو) دارایی جذب کرده بود و قیمت هر واحد آن کمی کمتر از ۹.۹۰ دلار (حدود ۸.۸۰ یورو) بود. این ETP در ایالات متحده، کانادا، استرالیا یا ژاپن عرضه نمی‌شود و در سوئیس و بریتانیا نیز تنها برای سرمایه‌گذاران حرفه‌ای در دسترس است.
این ETP را می‌توان از طریق بانک‌ها و کارگزاران آنلاین دارای دسترسی به بازار Vienna MTF خریداری کرد. 21shares در صفحه محصول خود فهرستی از کارگزاران اروپایی ارائه کرده که محصولات ETP این شرکت را عرضه می‌کنند. این فهرست شامل DADAT Bank و easybank در اتریش؛ comdirect، ING، Flatex، Scalable Capital، Smartbroker، justTRADE و finanzen.net zero در آلمان؛ و پلتفرم‌های بین‌المللی مانند Trading 212، Degiro، eToro، Interactive Brokers، Saxo Bank و Swissquote است. با این حال، سرمایه‌گذاران باید به‌صورت جداگانه بررسی کنند که آیا CLAU در کارگزار موردنظر آن‌ها قابل معامله است یا خیر.
دانکن مویر، رئیس و مدیر ارشد سرمایه‌گذاری 21shares، گفت: «سرمایه‌گذاران سنتی که می‌خواهند در این خلق ارزش مشارکت کنند، با مشکل فزاینده دسترسی روبه‌رو هستند.» او افزود که این شرکت در حال استفاده از ابزارهای دنیای دارایی‌های دیجیتال برای سرمایه‌گذاری‌های جایگزین است.
ارزش احتمالی Anthropic چقدر است؟
Anthropic در حال آماده شدن برای یکی از بزرگ‌ترین عرضه‌های اولیه سهام تاریخ است و پیش‌تر دفترچه عرضه اولیه خود را ثبت کرده است. میزان ارزش‌گذاری این شرکت هنوز مشخص نیست. در اوایل سپتامبر، قراردادهای آتی Binance که این ETP دنبال می‌کند، ارزش‌گذاری حدود ۱.۹۳ تریلیون دلار (حدود ۱.۷۲ تریلیون یورو) را نشان می‌دادند؛ رقمی که طبق گزارش Trending Topics دو برابر ارزش آخرین دور تأمین مالی این شرکت بود. در بازارهای ثانویه قانون‌گذاری‌شده مانند Hiive و Forge که در آن‌ها سهام واقعی کارکنان معامله می‌شود، ارزش‌گذاری‌های ضمنی در آن زمان بین ۸۳۰ میلیارد تا ۱.۲ تریلیون دلار قرار داشت.
بنابراین، خریداران CLAU در واقع با ارزش‌گذاری ضمنی حدود ۲ تریلیون دلار (حدود ۱.۷۹ تریلیون یورو) وارد سرمایه‌گذاری می‌شوند. قرارداد Anthropic در Binance در حال حاضر حدود ۲۰۰۷ دلار معامله می‌شود. Binance فرض کرده است که Anthropic یک میلیارد سهم دارد؛ بنابراین هر یک دلار قیمت قرارداد معادل یک میلیارد دلار ارزش‌گذاری شرکت است. این رقم کمی بیش از دو برابر ارزش آخرین دور تأمین مالی، یعنی سری H، است که Anthropic را ۹۶۵ میلیارد دلار (حدود ۸۵۹ میلیارد یورو) ارزش‌گذاری کرده بود. با این حال، تعداد سهام تنها یک برآورد از سوی Binance است؛ Anthropic هنوز تعداد سهام یا قیمت عرضه را مشخص نکرده است. اگر تعداد واقعی سهام متفاوت باشد، ارزش‌گذاری ضمنی نیز تغییر خواهد کرد.
انتقادها و ریسک‌ها
این محصول هیچ ارتباطی با Anthropic ندارد. خود 21shares تأکید کرده است که این ETP نه وابسته به Anthropic است و نه مورد تأیید این شرکت قرار گرفته است. Anthropic اخیراً به‌طور کلی درباره عرضه‌های شخص ثالث هشدار داده و گفته است هر کسی که از طریق قراردادهای پیش‌فروش یا اوراق بهادار توکنیزه‌شده سهمی از شرکت ارائه کند، یا مرتکب کلاهبرداری شده یا محصولی عرضه می‌کند که ممکن است بی‌ارزش باشد. با این حال، این ETP هیچ سهمی در اختیار ندارد و تنها قیمت مشتقات را دنبال می‌کند.
ریسک‌های اصلی در بخش‌های دیگری قرار دارند. از آنجا که قیمت عمومی سهام وجود ندارد، قیمت قراردادهای آتی Binance تنها بازتاب‌دهنده انتظارات معامله‌گران است. این محصول همچنین به FalconX به‌عنوان طرف مقابل قرارداد وابسته است؛ موضوعی که 21shares آن را به‌عنوان یک تضاد منافع احتمالی اعلام کرده است. خود ارزش‌گذاری نیز محل اختلاف است: شرکت تحقیقاتی New Constructs مسیر رسیدن به ارزش‌گذاری ۲ تریلیون دلاری را «مسخره‌ترین عرضه اولیه سهام سال ۲۰۲۶» خوانده است. طبق صفحه محصول، فاصله میان ارزش‌گذاری پیش و پس از عرضه اولیه «می‌تواند در هر دو جهت قابل توجه باشد.»
راه‌های دیگر برای شرط‌بندی روی شرکت‌های پیش از عرضه اولیه
شرکت‌های دیگری نیز می‌خواهند به سرمایه‌گذاران خرد امکان مشارکت در شرکت‌های هوش مصنوعی که هنوز وارد بورس نشده‌اند را بدهند. علاوه بر قراردادهای آتی دائمی در Binance و صرافی غیرمتمرکز Hyperliquid، پلتفرم PreStocks سهام توکنیزه‌شده‌ای را روی شبکه Solana عرضه می‌کند که به گفته این شرکت توسط شرکت‌های با هدف خاص پشتیبانی می‌شوند. در سال ۲۰۲۵ نیز Robinhood در اروپا توکن‌هایی مرتبط با OpenAI و SpaceX عرضه کرد که OpenAI بلافاصله از آن‌ها فاصله گرفت.