کدام‌یک زودتر وارد بورس می‌شود؛ OpenAI یا Anthropic؟ احتمال Anthropic در بازار کالشی ۱۲ واحد افزایش یافت
OpenAI یا Anthropic؛ کدام‌یک زودتر عرضه اولیه سهام خواهد داشت؟ احتمال Anthropic در کالشی ۱۲ واحد افزایش یافت
قراردادی در بازار کالشی که بررسی می‌کند کدام‌یک از دو آزمایشگاه پیشرو هوش مصنوعی، یعنی OpenAI یا Anthropic، زودتر وارد بازار سهام می‌شود، تا ۱۴ اکتبر ۲۰۲۶ احتمال حدود ۱۷ درصدی برای نتیجه مثبت نشان می‌داد؛ رقمی که در ۲۴ ساعت حدود ۱۲ واحد افزایش یافته است. این تغییر هم‌زمان با گزارش‌هایی درباره گردهمایی Anthropic با سرمایه‌گذاران احتمالی در سان‌فرانسیسکو و پس از اعلام OpenAI مبنی بر اینکه عرضه اولیه خود را تا سال ۲۰۲۷ به تعویق می‌اندازد، رخ داد. اکنون سرمایه در حال دنبال کردن یک شرط‌بندی درباره زمان‌بندی است.
بازار کالشی چه چیزی را دنبال می‌کند؟
قرارداد مورد بحث (Kalshi، KXOAIANTH-40) پرسشی ساده اما دشوار برای زمان‌بندی مطرح می‌کند: آیا OpenAI یا Anthropic نخستین عرضه اولیه سهام را تکمیل خواهد کرد؟ کالشی یک صرافی مشتقات آمریکایی تحت نظارت کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) است که در آن معامله‌گران قراردادهای رویداد را خریدوفروش می‌کنند؛ این قراردادها در صورت تحقق نتیجه مشخص، با یک دلار تسویه می‌شوند و در غیر این صورت ارزششان صفر خواهد بود. از آنجا که قراردادها میان این دو نقطه معامله می‌شوند، قیمت فعلی آنها مستقیماً احتمال ضمنی بازار را نشان می‌دهد. معامله شدن قراردادی در محدوده ۱۷ سنت، به این معناست که بازار تقریباً ۱۷ درصد احتمال تحقق نتیجه مثبت را در نظر گرفته است.
بازارهای رویداد مانند این، دقیقاً به این دلیل مفید هستند که گروهی از معامله‌گران را وادار می‌کنند برای دیدگاه خود سرمایه واقعی اختصاص دهند. برخلاف نظرسنجی یا پیش‌بینی یک تحلیلگر، قیمت‌ها با رسیدن اخبار جدید به‌صورت پیوسته تغییر می‌کنند. به همین دلیل، حتی یک نشست با سرمایه‌گذاران یا یک اظهارنظر مدیرعامل می‌تواند در کمتر از یک روز خط قیمت را چندین واحد جابه‌جا کند.
احتمال‌ها در ۱۴ اکتبر و معنای آنها
تا ۱۴ اکتبر ۲۰۲۶، قرارداد YES در این بازار نزدیک به ۱۷ درصد قیمت داشت؛ رقمی که نسبت به ۲۴ ساعت قبل حدود ۱۲ واحد افزایش یافته و در آن بازه زمانی از قراردادهای پرتراکنش منبع خود محسوب می‌شد. این عدد نشان می‌دهد معامله‌گران در لحظه در حال بازتنظیم ارزیابی خود از رقابت میان دو شرکت هستند، نه اینکه به نتیجه‌ای قطعی رسیده باشند. احتمال ۱۷ درصدی به‌معنای اطمینان بالا نیست؛ بلکه برآورد احتمالی است که همچنان بسیار پایین‌تر از ۵۰ درصد قرار دارد و نشان می‌دهد درباره ترتیب و زمان عرضه‌ها هنوز عدم‌قطعیت قابل توجهی وجود دارد.
نکته مهم درباره هر قرارداد رویدادی، معیار نهایی تسویه آن است. این بازارها بر اساس معیارهای مشخص و اعلام‌شده تعیین تکلیف می‌شوند و زمان‌بندی عرضه اولیه رسمی می‌تواند تحت تأثیر بررسی‌های نظارتی و شرایط بازار قرار گیرد؛ عواملی که خارج از کنترل هر دو شرکت هستند. این عدد تنها تصویری از احساسات بازار در یک صرافی و در یک لحظه مشخص است، نه تضمین یک نتیجه. برای نمونه‌ای از واکنش این قراردادها به اخبار جدید، می‌توان به پوشش تغییر احتمالات کالشی پس از هشدار سفر و بررسی رشد بازارهای پیش‌بینی پیرامون هوش مصنوعی پیشرفته مراجعه کرد.
چه چیزی بازار را در ۲۴ ساعت گذشته جابه‌جا کرد؟
عامل اصلی این تغییر Anthropic بوده است، نه OpenAI. چندین رسانه گزارش دادند که Anthropic در ۱۴ اکتبر ۲۰۲۶ نشستی با سرمایه‌گذاران در دفتر مرکزی خود در سان‌فرانسیسکو برگزار کرده است؛ اقدامی که سرمایه‌گذاران نهادی آن را نشانه حرکت شرکت از وضعیت «در آینده» به سمت «به‌زودی» تلقی کردند. بر اساس گزارش‌های گردآوری‌شده توسط CNBC، انتظار می‌رود عرضه سهام این شرکت با رهبری Morgan Stanley، Goldman Sachs و JPMorgan Chase انجام شود؛ سه بانکی که از بزرگ‌ترین بانک‌های آمریکا از نظر درآمد هستند و سازنده مدل‌های Claude در حال جذب سفارش‌های سرمایه‌گذاران نهادی پیش از عرضه احتمالی است.
بخش دوم این عامل، عقب‌نشینی OpenAI است. سم آلتمن به مجله Fortune گفت عرضه اولیه در سال جاری «تصمیم درستی نخواهد بود» و به جای آن سال ۲۰۲۷ را مطرح کرد. او در کنار تأکید بر ارزش‌گذاری بالا، نگرانی‌های مربوط به ایمنی هوش مصنوعی و از دست رفتن کنترل را نیز از دلایل این تأخیر عنوان کرد. وقتی یکی از دو رقیب سرعت خود را کم می‌کند و دیگری شتاب می‌گیرد، بازاری که فقط می‌پرسد چه کسی زودتر به خط پایان می‌رسد، دلیل روشنی برای تغییر قیمت دارد. Anthropic نیز امسال با انتقادهایی، از جمله واکنش‌ها به ادعای ترس از هوش مصنوعی و اظهارنظرهای جیمی دیمون از JPMorgan روبه‌رو بوده، اما این موارد طبق گزارش‌ها روند حرکت آن به سمت بازار عمومی را متوقف نکرده است.
برنامه زمانی گزارش‌شده Anthropic برای نوامبر
بلومبرگ گزارش داده است که Anthropic هدف‌گذاری کرده پیش از تعطیلات شکرگزاری در ۲۶ نوامبر ۲۰۲۶ وارد بازار سهام شود و بانکداران ممکن است در هفته ۹ نوامبر بازاریابی رسمی عرضه اولیه را آغاز کنند. این شرکت در اوایل سال یک پیش‌نویس محرمانه ثبت عرضه را ارائه کرده بود، اما تا ۱۴ اکتبر، فرم عمومی S-1 آن در پایگاه EDGAR کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) منتشر نشده بود. معمولاً پیش از آغاز رسمی معرفی عرضه به سرمایه‌گذاران، دفترچه عمومی عرضه منتشر می‌شود؛ بنابراین اگر برنامه نوامبر حفظ شود، اواخر اکتبر نقطه‌ای تعیین‌کننده خواهد بود.
| مرحله | Anthropic (طبق گزارش‌ها) | OpenAI (طبق گزارش‌ها) |
|---|---|---|
| ثبت محرمانه S-1 | در اوایل سال ۲۰۲۶ ارسال شده است | گزارش شده که پیش‌نویس آن را در اواسط ۲۰۲۶ ارائه کرده است |
| S-1 عمومی در EDGAR | تا ۱۴ اکتبر ۲۰۲۶ هنوز عمومی نشده بود | عمومی نشده است |
| زمان هدف عرضه | پیش از شکرگزاری (۲۶ نوامبر ۲۰۲۶) | اشاره به سال ۲۰۲۷ |
| بازه گزارش‌شده معرفی عرضه | هفته ۹ نوامبر ۲۰۲۶ | اعلام نشده است |
| بانک‌های اصلی (طبق گزارش‌ها) | Morgan Stanley، Goldman Sachs، JPMorgan | اعلام نشده است |
| تمرکز کوتاه‌مدت | عرضه عمومی | دور تأمین مالی خصوصی |
تمام ردیف‌های این جدول بر اساس گزارش‌های رسانه‌ای است، نه اعلام رسمی شرکت یا انجام یک معامله نهایی. تاریخ‌ها و بانک‌های دخیل ممکن است تغییر کنند و ثبت محرمانه به معنای تعهد به یک روز مشخص برای عرضه نیست.
چرا OpenAI عقب نشست؟
رویکرد OpenAI نقطه مقابل Anthropic است. این شرکت به جای حرکت به سوی عرضه در سال ۲۰۲۶، سال ۲۰۲۷ را مطرح کرده و طبق گزارش‌های مختلف، در حال اولویت دادن به یک دور تأمین مالی خصوصی است؛ در حالی که آلتمن بر ارزش‌گذاری‌ای در حدود یک تریلیون دلار تأکید دارد. او این تأخیر را به نیاز برای تکمیل کارهای مربوط به ایمنی و هم‌راستایی پیش از مواجهه شرکت با فشارهای فصلی بازارهای عمومی مرتبط دانسته است. فارغ از انگیزه‌ها، نتیجه عملی برای معامله‌گران روشن است: شرکتی که بسیاری تصور می‌کردند نخستین عرضه را انجام می‌دهد، مسیر کوتاه‌مدت را کنار گذاشته است.
همین عدم تقارن عامل اصلی تغییر قرارداد است. Anthropic نشانه‌هایی از پیشرفت اجرایی، از جمله تعیین بانک‌ها، روز سرمایه‌گذار و بازه گزارش‌شده برای معرفی عرضه نشان داده است. در مقابل، OpenAI زمان‌بندی دیرتر و کمتر مشخصی ارائه کرده است. بازاری که فقط باید ترتیب عرضه‌ها را مشخص کند، نه ارزش‌گذاری یا برنده بلندمدت را، به سمت شرکتی متمایل می‌شود که به خط شروع نزدیک‌تر است.
سرمایه پشت یک عرضه احتمالی رکوردشکن
مقیاس گزارش‌شده این عرضه باعث شده موضوع فراتر از یک بحث داخلی صنعت فناوری باشد. بلومبرگ و رسانه‌های دیگر گزارش داده‌اند Anthropic ممکن است به دنبال جذب حداکثر ۱۰۰ میلیارد دلار سرمایه با ارزش‌گذاری حدود ۱.۸ تا ۲ تریلیون دلار باشد. برای مقایسه، چنین ارزش‌گذاری‌ای تقریباً دو برابر ارزش پس از سرمایه‌گذاری ۹۶۵ میلیارد دلاری این شرکت در دور سری H در مه ۲۰۲۶ خواهد بود. اگر این ارقام محقق شوند، این عرضه از عرضه اولیه SpaceX که طبق گزارش‌ها حدود ۸۵.۷ میلیارد دلار سرمایه با ارزش‌گذاری نزدیک به ۱.۷۷ تریلیون دلار جذب کرد، فراتر می‌رود و به بزرگ‌ترین IPO تاریخ تبدیل می‌شود.
دو نکته احتیاطی درباره این اعداد وجود دارد. نخست اینکه محدوده ۱.۸ تا ۲ تریلیون دلار انتظار سرمایه‌گذاران و بانکداران است، نه رقمی که یکی از مدیران ارشد Anthropic به‌طور رسمی تعیین کرده باشد. دوم اینکه رقم ۱۰۰ میلیارد دلار هدفی در حال بررسی است، نه شرایط اعلام‌شده عرضه. گزارش‌ها می‌گویند کریشنا رائو، مدیر مالی شرکت، گفت‌وگو با خریداران احتمالی درباره Claude، مدیریت و رشد را هدایت کرده است، اما ارائه به سرمایه‌گذاران به معنای نهایی شدن معامله نیست.
عرضه ۲ تریلیون دلاری چه معنایی برای فناوری و مالی دارد؟
عرضه‌ای با چنین مقیاسی آزمونی برای تمایل بازارهای عمومی به سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی خواهد بود. حجم سرمایه مورد نیاز بسیار فراتر از یک IPO معمولی فناوری است و بزرگ‌ترین سرمایه‌گذاران نهادی باید در بازه‌ای کوتاه حجم عظیمی از سهام جدید را جذب کنند. همچنین این رویداد نخستین فرصت مستقیم و نقدشونده برای سرمایه‌گذاران عمومی خواهد بود تا در یک آزمایشگاه هوش مصنوعی پیشرفته سهیم شوند؛ پس از سال‌هایی که دسترسی به این حوزه محدود به دورهای خصوصی سرمایه‌گذاری و سرمایه‌گذاری غیرمستقیم در شرکت‌هایی مانند سازندگان تراشه و ارائه‌دهندگان خدمات ابری بود. مدل‌های Anthropic، از جمله نسخه‌های جدید Claude Opus که با Gemini گوگل رقابت می‌کنند، ناگهان با قیمت روزانه بازار برای سازنده خود همراه خواهند شد.
اما سوی دیگر ماجرا، ریسک تمرکز است. یک عرضه هوش مصنوعی نزدیک به ۲ تریلیون دلار، بخش بزرگی از ارزش بازار را به مسیر درآمدی و هزینه‌های محاسباتی یک شرکت گره می‌زند؛ آن هم در زمانی که برخی تحلیلگران آشکارا درباره پیشی گرفتن هزینه‌های هوش مصنوعی از بازده آن بحث می‌کنند. گزارش‌های اخیر نشان داده‌اند Anthropic با وجود همین پرسش‌ها درباره کند شدن رشد هوش مصنوعی، همچنان به سمت عرضه عمومی حرکت می‌کند.
گام‌های بعدی که باید دنبال کرد
سه نشانه در هفته‌های آینده اهمیت بیشتری خواهند داشت. نخست، اینکه آیا S-1 عمومی Anthropic در EDGAR منتشر می‌شود یا نه؛ انتشار آن در اواخر اکتبر می‌تواند برنامه معرفی عرضه در هفته ۹ نوامبر را حفظ کند. دوم، محدوده نهایی قیمت و ارزش‌گذاری اعلام‌شده در دفترچه عرضه است که برآوردهای فعلی را به اعداد واقعی تبدیل خواهد کرد. سوم، هر تغییری در موضع OpenAI است؛ چه اعلام زمان قطعی‌تر برای ۲۰۲۷ و چه شتاب گرفتن ناگهانی روند عرضه، زیرا یک خبر از هرکدام از این دو آزمایشگاه می‌تواند دوباره قرارداد کالشی را تغییر دهد. تقویم نظارتی SEC نیز به اندازه اخبار شرکت‌ها اهمیت دارد، زیرا زمان بررسی این نهاد می‌تواند کل برنامه را فشرده یا طولانی کند.
پرسش‌های متداول
آیا احتمال ۱۷ درصدی یعنی Anthropic حتماً نخستین عرضه اولیه را انجام می‌دهد؟ خیر. این رقم قیمت قرارداد YES در بازار کالشی تا ۱۴ اکتبر ۲۰۲۶ است که به‌صورت احتمال بیان شده است. این عدد بازتاب احساسات لحظه‌ای معامله‌گران در یک صرافی است، نه نتیجه قطعی، و همچنان بسیار پایین‌تر از احتمال پنجاه‌درصدی قرار دارد.
آیا یکی از دو شرکت واقعاً برای عرضه عمومی ثبت‌نام کرده است؟ طبق گزارش‌ها، هر دو شرکت پیش‌نویس‌های محرمانه ثبت عرضه را ارائه کرده‌اند، اما تا ۱۴ اکتبر ۲۰۲۶ فرم عمومی S-1 هیچ‌کدام در پایگاه EDGAR SEC قابل مشاهده نبود و هیچ تاریخ رسمی، محدوده قیمت یا نماد معاملاتی اعلام نشده بود.
چرا بازار اکنون تغییر کرده است؟ طبق گزارش‌ها، Anthropic در ۱۴ اکتبر نشست سرمایه‌گذاران برگزار کرده و هدف عرضه پیش از تعطیلات شکرگزاری را دنبال می‌کند، در حالی که OpenAI عرضه را به سال ۲۰۲۷ موکول کرده است. این تفاوت زمانی، مهم‌ترین توضیح برای این تغییر احتمال است.
آیا این اعداد می‌توانند تغییر کنند؟ بله. رقم ۱۰۰ میلیارد دلار جذب سرمایه و ارزش‌گذاری ۱.۸ تا ۲ تریلیون دلاری، انتظارات و اهداف مورد بحث هستند، نه شرایط اعلام‌شده عرضه. این ارقام می‌توانند با انتشار دفترچه عرضه، بررسی SEC و شرایط بازار تغییر کنند.
جمع‌بندی
قرارداد کالشی درباره اینکه کدام آزمایشگاه هوش مصنوعی زودتر وارد بورس می‌شود، تا ۱۴ اکتبر ۲۰۲۶ حدود ۱۲ واحد تغییر کرد و احتمال نتیجه YES آن به نزدیک ۱۷ درصد رسید؛ تغییری که از یک سو به گزارش‌ها درباره روز سرمایه‌گذار Anthropic و برنامه زمانی پیش از شکرگزاری و از سوی دیگر به تعویق عرضه OpenAI تا سال ۲۰۲۷ مربوط می‌شود. شواهد فعلی در دنیای واقعی بیشتر به نفع حرکت سریع‌تر Anthropic است، اما تا زمان انتشار S-1 عمومی در EDGAR و تعیین قیمت عرضه، این فقط یک شرط‌بندی درباره زمان‌بندی است، نه رویدادی قطعی.
منابع
- بلومبرگ — Anthropic عرضه اولیه عظیم در نوامبر پیش از تعطیلات شکرگزاری را هدف گرفته است
- CNBC — Anthropic به عرضه اولیه عظیم نزدیک‌تر می‌شود و بانک‌ها نشست‌های سرمایه‌گذاران را هماهنگ می‌کنند
- CNN — انتظار می‌رود Anthropic با وجود تردیدهای بازار وارد بورس شود
- Quartz — Anthropic عرضه اولیه پیش از شکرگزاری با ارزش‌گذاری تا ۲ تریلیون دلار را هدف گرفته است
- Fortune از طریق Yahoo Finance — سم آلتمن می‌گوید عرضه اولیه OpenAI تا سال ۲۰۲۷ رخ نخواهد داد
- Kalshi — کدام‌یک زودتر عرضه اولیه خواهد داشت؛ OpenAI یا Anthropic؟ (KXOAIANTH-40)
بازارهای پیش‌بینی دارای ریسک هستند و توصیه سرمایه‌گذاری، حقوقی یا شرط‌بندی محسوب نمی‌شوند. قیمت قراردادها بازتاب احساسات بازار است، نه قطعیت. دسترسی به این بازارها بر اساس حوزه قضایی محدود است. مشارکت فقط برای افراد بزرگسال مجاز است.