انویدیا دو هفته پیش از عرضه ChatGPT از هوش مصنوعی مولد سخن گفت؛ نشانه‌هایی که هنوز معتبرند

در ۱۶ نوامبر ۲۰۲۲، شرکت انویدیا (NVDA، با افت ۳٫۵۷ درصدی سهام) نتایج مالی سه‌ماهه سوم سال مالی ۲۰۲۳ خود را منتشر کرد. گزارش چندان امیدوارکننده‌ای نبود؛ این طراح تراشه حتی نتوانسته بود به میانگین پیش‌بینی تحلیلگران وال‌استریت درباره سودآوری خود دست یابد.

درآمد شرکت نسبت به سال قبل ۱۷ درصد کاهش یافته و فروش محصولات گیمینگ آن تقریباً نصف شده بود. مقررات جدید صادراتی آمریکا نیز مانع فروش پیشرفته‌ترین تراشه‌های مراکز داده انویدیا به چین می‌شد. مدیران شرکت به همین دلیل ۷۰۲ میلیون دلار هزینه کاهش ارزش موجودی کالا شناسایی کردند؛ محصولاتی که دیگر انتظار نداشتند بتوانند در بازار چین بفروشند. اگر آن شب فقط نگاهی به تیتر خبرها می‌انداختید و دوباره روی مبل راحتی‌تان می‌نشستید، کسی نمی‌توانست سرزنشتان کند.

دو هفته بعد، اوپن‌ای‌آی ChatGPT را عرضه کرد و دنیای فناوری به هیجان آمد. انویدیا از همان زمان مشغول عرضه تراشه‌هایی بود که زیرساخت این پدیده شگفت‌انگیز هوش مصنوعی مولد را تأمین می‌کردند. ارزش بازار این شرکت در آن روزها حدود ۳۹۰ میلیارد دلار بود، اما در اکتبر ۲۰۲۶ به ۵٫۵ تریلیون دلار رسید. اوضاع به‌کلی تغییر کرده و نوامبر ۲۰۲۲ به یکی از نقاط عطف این تحول تبدیل شده بود.

برای همین تصمیم گرفتم به گذشته برگردم و نشست نه‌چندان هیجان‌انگیز اعلام نتایج مالی انویدیا را دوباره بررسی کنم. می‌دانم که تحلیل گذشته با آگاهی از اتفاقات بعدی، کار را آسان می‌کند. بااین‌حال، همین بازنگری راه خوبی برای یادگرفتن این است که نشانه‌های اولیه یک تحول بزرگ، پیش از آشکارشدن آن، چه شکلی دارند.

ردپای بحران در آمار فروش گیمینگ

در آن زمان، انویدیا هنوز بیشتر به‌عنوان شرکتی شناخته می‌شد که محصولاتش برای گیمرها ساخته می‌شوند. تب خرید کارت‌های گرافیک در دوران همه‌گیری کرونا، که استخراج‌کنندگان رمزارز نیز به آن دامن زده بودند، سرانجام با فروکش‌کردن تقاضا پایان یافته بود. اما آثار آن دوران همچنان در بازار دیده می‌شد: موجودی فروش‌نرفته در شبکه توزیع و کارت‌های گرافیک دست‌دوم در ای‌بی (eBay). وقتی یکی از تحلیلگران درباره تجهیزات باقی‌مانده از دوران استخراج رمزارز پرسید، جنسن هوانگ، مدیرعامل انویدیا، پاسخ داد که دیگر انتظار ندارد بلاک‌چین بخش مهمی از کسب‌وکار این شرکت باشد.

در سال ۲۰۲۲ و در بحبوحه رکود بازار رمزارزها، این پاسخ شاید تلاشی از سوی هوانگ برای طفره‌رفتن از پرسشی ناخوشایند به نظر می‌رسید. اما حق کاملاً با او بود. شبکه اتریوم در سپتامبر همان سال، استخراج مبتنی بر پردازنده‌های گرافیکی را کنار گذاشت و به سازوکار اثبات سهام روی آورد. از سوی دیگر، پردازنده‌های تخصصی استخراج بیت‌کوین از مدت‌ها قبل چندین مرتبه بزرگی کارآمدتر از پردازنده‌های گرافیکی بودند. حتی اگر رونق هوش مصنوعی در آستانه آغاز نبود، دوران جهش تقاضا برای تجهیزات استخراج رمزارز به پایان رسیده بود.

در همین حال، در بخش دیگری از صورت سود و زیان شرکت، درآمد مراکز داده با رشد ۳۱ درصدی به رکورد ۳٫۸ میلیارد دلار رسیده بود. در مقابل، درآمد بخش گیمینگ با افت ۵۱ درصدی به ۱٫۶ میلیارد دلار کاهش یافت. تنها یک سال پیش از آن، گیمینگ بخش بزرگ‌تر کسب‌وکار انویدیا بود؛ اما در این سه‌ماهه، درآمد مراکز داده حدود ۲٫۴ برابر بخش گیمینگ شده و نزدیک به دو سوم کل درآمد شرکت را تشکیل می‌داد.

درحالی‌که بیشتر توجه‌ها به وضعیت نابسامان بخش گیمینگ معطوف بود، ستون تازه کسب‌وکار انویدیا شکل گرفته و استحکام یافته بود.

انویدیا پیش از آنکه هوش مصنوعی مولد به چهره‌ای شناخته‌شده تبدیل شود، این روند را شناسایی کرده بود

آنچه برای من جالب است، این است که مدیران انویدیا صرفاً به نشانه‌هایی مبهم اشاره نمی‌کردند. کولت کرس، مدیر مالی شرکت، رشد بخش مراکز داده را به پردازش‌هایی مانند «مدل‌های زبانی بزرگ، سامانه‌های پیشنهاددهنده و هوش مصنوعی مولد» نسبت داد. هوانگ نیز آن مقطع را «آغاز عصر هوش مصنوعی مولد» نامید. در ارائه مخصوص سرمایه‌گذاران هم به‌صراحت آمده بود که مدل‌های زبانی بزرگ (LLM) «امروزه به‌طور گسترده مهم‌ترین مدل‌های هوش مصنوعی به شمار می‌روند».

در آن زمان، بسیاری از سرمایه‌گذاران هنوز باید جست‌وجو می‌کردند تا بفهمند مخفف LLM به چه معناست. این اتفاق پیش از آن رخ داد که ChatGPT اصطلاح مدل‌های زبانی بزرگ را به موضوعی آشنا در گفت‌وگوهای روزمره تبدیل کند.

در اسلایدهای ارائه، نموداری نیز درباره قدرت پردازشی موردنیاز برای آموزش مدل‌های هوش مصنوعی مبتنی بر معماری ترنسفورمر وجود داشت. طبق این نمودار، نیاز پردازشی این مدل‌ها هر دو سال حدود ۲۷۵ برابر می‌شد، درحالی‌که این افزایش برای سایر پردازش‌ها تنها هشت برابر بود. کافی بود کمی دقیق‌تر به این نمودار نگاه کنید و آن را نشانه‌ای از فروش آینده یک شرکت تولیدکننده تراشه‌های هوش مصنوعی بدانید تا جذابیت ماجرا آشکار شود.

اما بعد نوبت به اسلاید متاورس رسید

ارائه انویدیا به مدل‌های زبانی بزرگ محدود نمی‌شد. در اسلاید بعدی، سامانه‌های پردازشی اومنی‌ورس (Omniverse) این شرکت به‌عنوان زیرساختی برای متاورس معرفی شده بودند. در اسلاید دیگری نیز از کاربردهای متاورس به‌عنوان «موج بعدی» یاد شده بود. انویدیا در اسلاید مربوط به فرصت بازار یک تریلیون دلاری خود، برای نرم‌افزار اومنی‌ورس بازاری به ارزش ۱۵۰ میلیارد دلار پیش‌بینی کرده بود؛ دقیقاً برابر با برآوردش از بازار نرم‌افزارهای سازمانی هوش مصنوعی.

روی کاغذ، احتمال موفقیت هرکدام از این دو حوزه تقریباً برابر به نظر می‌رسید. حدود یک سال پیش از آن، فیسبوک نام خود را به متا پلتفرمز (META، با افت ۳٫۳۵ درصدی سهام) تغییر داده بود. در دنیایی با مسیری متفاوت، شاید جهان‌های واقعیت مجازی همان توجهی را به خود جلب می‌کردند که هوش مصنوعی در سال‌های ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳ به دست آورد.

البته برای رعایت انصاف در حق انویدیا باید گفت که اومنی‌ورس بیشتر برای ساخت دوقلوهای دیجیتال صنعتی در کارخانه‌ها و شبکه‌های ریلی طراحی شده بود، نه آواتارهای کارتونی. این محصول هنوز هم وجود دارد؛ اما آنچه انویدیا را به شرکتی با ارزش بازار ۵٫۵ تریلیون دلار تبدیل کرد، اومنی‌ورس نبود.

زیرساخت‌های کم‌زرق‌وبرق اما حیاتی

هوانگ بخش قابل‌توجهی از پاسخ‌های خود را به فناوری‌های شبکه اختصاص داد. استدلال او این بود که در مراکز داده بزرگ هوش مصنوعی، سرمایه‌گذاری روی ارتباطات پرسرعت میان تجهیزات پردازشی، هزینه خود را جبران می‌کند. در اسلایدهای ارائه نیز شبکه و فضای ذخیره‌سازی، اجزایی از «بافت یکپارچه پردازشی» معرفی شده بودند، نه امکانات جانبی و جداگانه. مایکروسافت (MSFT، با افت ۱٫۹۵ درصدی سهام) در آستانه راه‌اندازی یک پلتفرم زیرساختی هوش مصنوعی بود که تمام شبکه آن بر فناوری InfiniBand انویدیا تکیه داشت. همین رویکرد در سطح کل سامانه توضیح می‌دهد که چرا انویدیا توانست سهم بزرگی از موج سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی را جذب کند، نه فقط بخشی را که مستقیماً به پردازنده‌های گرافیکی مربوط می‌شد.

از قضا، مایکروسافت بزرگ‌ترین حامی مالی اوپن‌ای‌آی نیز بود. بااین‌حال، هیچ‌کس در آن نشست ارتباط میان این واقعیت‌ها را مطرح نکرد.

عرضه H100 از قبل آغاز شده بود

انویدیا در همان سه‌ماهه عرضه پردازنده گرافیکی H100 مخصوص مراکز داده را آغاز کرده بود. هوانگ گفت مشتریان برای دستیابی به این محصول «بی‌صبرانه منتظرند». او انتظار داشت حجم عرضه H100 تا اوایل سال ۲۰۲۳ به سطح بالایی برسد و افزایش تولید و عرضه آن سریع‌تر از نسل قبلی انجام شود. در اسلایدهای ارائه نیز آمده بود که شرکای تجاری انویدیا نخستین موج محصولات و خدمات مبتنی بر H100 را در سه‌ماهه چهارم سال مالی روانه بازار خواهند کرد. ChatGPT نیز دقیقاً در همان سه‌ماهه عرضه شد.

هماهنگ‌شدن زمان‌بندی رویدادها به این شکل، چیزی نیست که بتوان به‌راحتی برای آن برنامه‌ریزی کرد. بااین‌حال، نشانه‌های مهم برای سرمایه‌گذاران درست مقابل چشمشان قرار داشت.

چه درس‌هایی می‌توان از این نشست گرفت؟

هیچ‌کدام از این نشانه‌ها تضمین نمی‌کرد که اتفاقات بعدی حتماً رخ خواهند داد. انویدیا برای سه‌ماهه چهارم درآمدی معادل شش میلیارد دلار پیش‌بینی کرده بود که فقط اندکی بیشتر از درآمد سه‌ماهه سوم بود. در چشم‌انداز کوتاه‌مدت شرکت، محدودیت‌های صادراتی چین، هزینه‌های کاهش ارزش موجودی کالا و رکود بخش گیمینگ همچنان مهم‌ترین مسائل به شمار می‌رفتند.

بااین‌حال، درآمد مراکز داده در شرایطی رشد می‌کرد که سایر بخش‌ها در حال کوچک‌شدن بودند. مدیران شرکت به‌طور مشخص درباره مدل‌های زبانی بزرگ و هوش مصنوعی مولد صحبت می‌کردند. از سوی دیگر، عرضه نسل تازه‌ای از تراشه‌های پرچم‌دار شرکت با سرعت در حال افزایش بود؛ تراشه‌هایی که دقیقاً برای پاسخ‌گویی به نیاز همین پردازش‌ها طراحی شده بودند.

این سه نشانه ارزش آن را دارند که در هر نشست اعلام نتایج مالی به دنبالشان بگردیم: کدام بخش کسب‌وکار حتی در دوران رکود به رشد ادامه می‌دهد و مدیران شرکت بارها به چه موضوعاتی بازمی‌گردند.