عرضه اولیه ۱۰۰ میلیارد دلاری آنتروپیک می‌تواند به سود بانک‌های وال‌استریت باشد؛ ETFهای مالی زیر ذره‌بین
عرضه اولیه احتمالی سهام شرکت آنتروپیک (Anthropic) به ارزش ۱۰۰ میلیارد دلار می‌تواند درآمد قابل‌توجهی برای بانک‌های سرمایه‌گذاری وال‌استریت به همراه داشته باشد و به رونق دوباره بازار عرضه‌های اولیه سهام کمک کند. چنین اتفاقی همچنین ممکن است به محرکی برای رشد صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) بخش مالی تبدیل شود.
مکری سایکس (Macrae Sykes)، مدیر سبد سرمایه‌گذاری صندوق Gabelli Financial Services Opportunities ETF با نماد GABF در بورس نیویورک، عرضه مورد انتظار آنتروپیک را آزمونی مهم برای سنجش میزان استقبال سرمایه‌گذاران از عرضه‌های اولیه جدید می‌داند؛ آن هم در شرایطی که اجرای بسیاری از عرضه‌های برنامه‌ریزی‌شده با تأخیر روبه‌رو شده است.
اگر کارمزد پذیره‌نویسی را به‌طور فرضی ۷۰ واحد پایه، معادل ۰٫۷ درصد، در نظر بگیریم، عرضه اولیه‌ای به ارزش ۱۰۰ میلیارد دلار می‌تواند حدود ۷۰۰ میلیون دلار درآمد کارمزدی برای بانک‌های متعهد پذیره‌نویسی ایجاد کند. این رقم درآمدهای اضافی ناشی از معاملات سهام در بازار ثانویه و عرضه‌های بعدی اوراق بهادار را شامل نمی‌شود.
سایکس در این‌باره گفت: «بانک‌های بزرگ در گزارش‌های مالی خود عملکرد موفقی داشته‌اند و شرایط فعلی نیز از تداوم رشد سودآوری آن‌ها حمایت می‌کند؛ از جمله رشد مناسب اقتصاد آمریکا به پشتوانه هزینه‌کرد مصرف‌کنندگان، نرخ پایین بیکاری، وضعیت مطلوب اعتبارات و فعالیت پررونق در بازارهای مالی. عرضه اولیه موفق آنتروپیک می‌تواند محرکی کوتاه‌مدت باشد. کارمزد ۷۰ واحد پایه برای عرضه اولیه ۱۰۰ میلیارد دلاری به معنای ۷۰۰ میلیون دلار درآمد کارمزدی است؛ علاوه بر آن، معاملات مرتبط در بازار ثانویه و شتاب گرفتن عرضه‌های دیگر پس از انتخابات نیز می‌تواند فرصت‌های بیشتری ایجاد کند.»
او در ادامه افزود: «در نگاه کلان، شرایط اقتصاد اهمیت بسیار زیادی دارد. امروز آمار شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) منتشر شد. ما منتظر عرضه اولیه سهام آنتروپیک با ارزشی بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار هستیم؛ عرضه‌ای که شاید ۷۰۰ میلیون دلار کارمزد ایجاد کند و به درآمدهای بانک‌ها بیفزاید. اما نکته مهم‌تر این است که می‌تواند اعتماد به فرایند عرضه اولیه را بازگرداند و زمینه آغاز دوباره فعالیت در این بازار را فراهم کند.» سایکس همچنین تأکید کرد که نحوه معاملات سهام آنتروپیک پس از ورود به بورس می‌تواند بر میزان اعتماد سرمایه‌گذاران به عرضه‌های اولیه آینده تأثیر بگذارد.
کدام صندوق‌های ETF ممکن است سود ببرند؟
صندوق Financial Select Sector SPDR Fund با نماد XLF در بورس نیویورک، امکان سرمایه‌گذاری در مجموعه‌ای از شرکت‌های بزرگ مالی آمریکا را فراهم می‌کند. در مقابل، صندوق SPDR S&P Bank ETF با نماد KBE، سرمایه‌گذاران را به‌طور مستقیم‌تری در معرض عملکرد صنعت بانکداری قرار می‌دهد. صندوق GABF نیز که به‌صورت فعال مدیریت می‌شود، گزینه دیگری برای سرمایه‌گذاری در سهام شرکت‌های خدمات مالی است.
دو بانک گلدمن ساکس (Goldman Sachs) با نماد GS و مورگان استنلی (Morgan Stanley) با نماد MS در بورس نیویورک، به دلیل فعالیت گسترده در حوزه بانکداری سرمایه‌گذاری و تعهد پذیره‌نویسی، می‌توانند از مهم‌ترین شرکت‌های مرتبط با فرصت‌های ناشی از عرضه اولیه آنتروپیک باشند.
البته فرصت پیش‌رو تنها به کارمزدهای حاصل از یک معامله محدود نمی‌شود. اگر عرضه اولیه آنتروپیک موفقیت‌آمیز باشد، ممکن است شرکت‌های دیگری را که برنامه ورود به بورس خود را به تعویق انداخته‌اند، به ازسرگیری این برنامه‌ها ترغیب کند. چنین روندی می‌تواند به افزایش فعالیت‌های پذیره‌نویسی، معاملات اوراق بهادار و سایر خدمات مرتبط با بازار سرمایه کمک کند.
سایکس گفت با وجود تأخیر در انجام برخی معاملات، مجموعه قراردادها و پروژه‌های بالقوه بانکداری سرمایه‌گذاری گلدمن ساکس همچنان از وضعیت مطلوبی برخوردار است.
سهام گلدمن ساکس حدود ۳٫۳۶ درصد و سهام مورگان استنلی ۲٫۹۳ درصد از سبد دارایی صندوق XLF را تشکیل می‌دهند. همچنین جی‌پی مورگان چیس (JPMorgan Chase & Co.) با نماد JPM و سهم ۱۱٫۵۲ درصدی، دومین دارایی بزرگ این صندوق محسوب می‌شود. سهام بانک آو آمریکا (Bank of America) با نماد BAC نیز ۴٫۵۶ درصد از دارایی‌های آن را به خود اختصاص داده است.
برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال سرمایه‌گذاری مستقیم‌تر در صنعت بانکداری هستند، صندوق SPDR S&P Bank ETF با نماد KBE گزینه دیگری به شمار می‌رود؛ هرچند ترکیب دارایی‌ها و وزن هر سهم در این صندوق با XLF متفاوت است.
صندوق GABF نیز به‌عنوان گزینه‌ای با مدیریت فعال مطرح است. سهام ولز فارگو (Wells Fargo) با نماد WFC، که سایکس آن را در میان بانک‌های بزرگ ترجیح می‌دهد، تا تاریخ ۱۰ سپتامبر ۴٫۲۲ درصد از سبد سرمایه‌گذاری GABF را تشکیل می‌داد. این صندوق علاوه بر بانک‌ها، در بخش‌های مختلف صنعت خدمات مالی نیز سرمایه‌گذاری می‌کند.
تفاوت اصلی این صندوق‌ها در نحوه بهره‌مندی آن‌ها از رونق احتمالی بازار عرضه‌های اولیه است. افزایش عرضه‌های اولیه می‌تواند از طریق کارمزدهای پذیره‌نویسی و معاملات، مستقیماً به سود بانک‌های سرمایه‌گذاری باشد. در مقابل، صندوق‌های مالی با دامنه سرمایه‌گذاری گسترده‌تر، سهام شرکت‌هایی را نیز در اختیار دارند که سودآوری آن‌ها به فعالیت‌هایی مانند اعطای تسهیلات، خدمات پرداخت، مدیریت دارایی و سایر کسب‌وکارهای مالی وابسته است.
گزارش‌های سودآوری بانک‌ها عامل حمایتی دیگری هستند
نتایج مالی اخیر بانک‌ها نیز می‌تواند عامل دیگری در حمایت از عملکرد صندوق‌های ETF بخش مالی باشد. گلدمن ساکس گزارش داده که درآمد حاصل از معاملات سهام این بانک نسبت به مدت مشابه سال گذشته ۵۲ درصد افزایش یافته است. در همین حال، جی‌پی مورگان چیس با نماد JPM رشد ۴۹ درصدی را در این بخش ثبت کرده است. به گفته سایکس، درآمد حاصل از تأمین مالی معاملات سهام نیز ۹۶ درصد جهش داشته است.
جی‌پی مورگان همچنین در پیش‌بینی مالی خود اعلام کرده که انتظار دارد درآمد خالص بهره این بانک در سال ۲۰۲۷، بدون احتساب فعالیت‌های بازارهای مالی، به ۱۰۷ میلیارد دلار برسد. این رقم حدود ۴ میلیارد دلار بالاتر از میانگین برآورد تحلیلگران در زمان ارائه این پیش‌بینی بود.
سایکس با اشاره به رشد مناسب اقتصاد آمریکا، هزینه‌کرد مصرف‌کنندگان، نرخ پایین بیکاری و روند مطلوب اعتبارات گفت: «بانک‌های بزرگ در گزارش‌های مالی خود عملکرد موفقی داشته‌اند و شرایط فعلی از تداوم رشد سودآوری آن‌ها حمایت می‌کند.»
برای سرمایه‌گذاران صندوق‌های ETF بخش مالی، عرضه اولیه موفق آنتروپیک می‌تواند محرک تازه‌ای برای رشد بازار باشد. با این حال، پایداری هرگونه روند صعودی به این بستگی دارد که آیا عرضه‌های اولیه و سایر فعالیت‌های تأمین مالی شرکت‌ها دوباره رونق می‌گیرند و آیا بانک‌ها می‌توانند افزایش فعالیت در بازارهای مالی را به رشد پایدار سودآوری خود تبدیل کنند.