کدام سهام هوش مصنوعی برای سال ۲۰۲۶ بهتر است؛ برودکام یا انویدیا؟
انتخاب میان برودکام (AVGO، منفی ۱٫۶۹ درصد) و انویدیا (NVDA، منفی ۱٫۹۹ درصد) به معنای مقایسه دو رویکرد متفاوت برای بهره‌بردن از رونق روزافزون هوش مصنوعی است. هر دو شرکت نقشی محوری در زیرساخت‌های فناوری امروز دارند.
انویدیا پیشتاز بلامنازع بازار پردازنده‌هایی است که برای آموزش مدل‌های پیشرفته هوش مصنوعی استفاده می‌شوند، در حالی که برودکام بیشتر بر فناوری‌های شبکه و نرم‌افزارهایی تمرکز دارد که این سامانه‌ها را به یکدیگر متصل می‌کنند. در این مطلب، مدل کسب‌وکار و وضعیت مالی دو شرکت را بررسی می‌کنیم تا مشخص شود سهام کدام‌یک با اهداف سرمایه‌گذاری شما سازگاری بیشتری دارد.
دلایل سرمایه‌گذاری در برودکام
برودکام یکی از غول‌های صنعت نیمه‌رسانا به شمار می‌رود. این شرکت مجموعه گسترده‌ای از راهکارهای نیمه‌رسانای سفارشی را طراحی می‌کند و در کنار آن، نرم‌افزارهای زیرساختی مورد استفاده در ارتباطات سیمی و بی‌سیم را ارائه می‌دهد. با این حال، درآمد برودکام به‌شدت به گروه محدودی از مشتریان وابسته است؛ به‌طوری‌که فروش به توزیع‌کنندگان نزدیک به ۴۸ درصد از درآمد خالص شرکت را تشکیل می‌دهد. برودکام همچنین به همکاری‌های کلیدی خود با سامسونگ الکترونیکس (SSNLF، بدون تغییر) و اپل (AAPL، مثبت ۰٫۴۵ درصد) متکی است. پنج مشتری بزرگ این شرکت در مجموع حدود ۴۰ درصد از کل درآمد آن را تأمین می‌کنند. چنین تمرکزی بر تعداد محدودی از مشتریان، ریسک بیشتری به کسب‌وکار برودکام تحمیل می‌کند.
بر اساس تازه‌ترین گزارش سالانه برودکام، درآمد این شرکت در سال مالی منتهی به ۲ نوامبر ۲۰۲۵ به ۶۳٫۹ میلیارد دلار رسید که نسبت به سال مالی قبل ۲۳٫۹ درصد افزایش نشان می‌دهد. سود خالص شرکت نیز در همین دوره به ۲۳٫۱ میلیارد دلار رسید و حاشیه سود خالص آن ۳۶٫۲ درصد بود.
طبق ترازنامه نوامبر ۲۰۲۵، نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام برودکام ۰٫۸ و نسبت جاری آن ۱٫۷ بوده است. نسبت جاری نشان می‌دهد شرکت تا چه اندازه توانایی پرداخت بدهی‌های کوتاه‌مدت خود را دارد. جریان نقدی آزاد برودکام نیز به ۲۶٫۹ میلیارد دلار رسید. جریان نقدی آزاد از کسر مخارج سرمایه‌ای از وجه نقد حاصل از فعالیت‌های عملیاتی به دست می‌آید. البته باید توجه داشت که هزینه جبران خدمات مبتنی بر سهام (SBC) معادل ۲۷٫۵ درصد از جریان نقدی عملیاتی شرکت بوده است. از آنجا که این هزینه ماهیت غیرنقدی دارد و در صورت جریان وجوه نقد دوباره به سود اضافه می‌شود، رقم گزارش‌شده برای جریان نقدی عملیاتی را بالاتر نشان می‌دهد.
دلایل سرمایه‌گذاری در انویدیا
انویدیا از پیشگامان رایانش شتاب‌یافته است و در حال حاضر بر بازار مراکز داده مرتبط با هوش مصنوعی تسلط دارد. با این حال، این شرکت نیز به تعداد محدودی از مشتریان بزرگ وابسته است؛ دو مشتری مستقیم آن به‌ترتیب ۲۲ و ۱۴ درصد از کل درآمد شرکت را تأمین می‌کنند. چنین تمرکزی بر مشتریان، ریسک بیشتری برای کسب‌وکار انویدیا ایجاد می‌کند. این شرکت همچنین با مجموعه‌هایی مانند کورویو (CRWV، منفی ۵٫۲۵ درصد) روابط راهبردی برقرار کرده است تا اکوسیستم هوش مصنوعی خود را تقویت کند.
بر اساس تازه‌ترین گزارش سالانه انویدیا، درآمد این شرکت در سال مالی منتهی به ۲۵ ژانویه ۲۰۲۶ به ۲۱۵٫۹ میلیارد دلار رسید. این رقم نشان‌دهنده رشد چشمگیر ۶۵٫۵ درصدی نسبت به سال مالی قبل است. سود خالص انویدیا نیز به حدود ۱۲۰٫۱ میلیارد دلار افزایش یافت و حاشیه سود خالص شرکت به ۵۵٫۶ درصد رسید.
بر اساس ترازنامه ژانویه ۲۰۲۶، نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام انویدیا تنها ۰٫۱ بوده است که نشان می‌دهد بدهی‌های شرکت در مقایسه با حقوق صاحبان سهام بسیار پایین است. نسبت جاری انویدیا نیز به ۳٫۹ رسیده که بیانگر توانایی آن در پوشش بدهی‌های کوتاه‌مدت با استفاده از دارایی‌های نقدشونده است. جریان نقدی آزاد این شرکت در سال مالی منتهی به ۲۵ ژانویه ۲۰۲۶ نیز به ۹۶٫۷ میلیارد دلار رسید.
مقایسه ریسک‌های سرمایه‌گذاری
یکی از مهم‌ترین ریسک‌های برودکام، وابستگی بالای درآمد آن به تعداد محدودی از مشتریان است؛ موضوعی که این شرکت را در برابر تغییر تقاضای شرکت‌های بزرگ ارائه‌دهنده زیرساخت‌های ابری و مراکز داده، موسوم به هایپراسکیلرها، آسیب‌پذیر می‌کند. صنعت نیمه‌رسانا ذاتاً دوره‌های رونق و رکود را تجربه می‌کند و تحولات سریع ناشی از هوش مصنوعی نیز می‌تواند نوسان تقاضا و حاشیه سود ناخالص را تشدید کند. افزون بر این، برودکام به دلیل فرایند ادغام وی‌ام‌ویر (VMware) با نظارت نهادهای تنظیم‌گر روبه‌رو است و برای تأمین محصولات خود به تولیدکنندگان قراردادی وابستگی دارد.
انویدیا نیز با تهدیدهای رقابتی جدی مواجه است؛ تهدیدهایی که هم از سوی رقبای باسابقه و هم از طرف تیم‌های توسعه تراشه‌های سفارشی در غول‌های فناوری مانند مایکروسافت (MSFT، مثبت ۰٫۵۱ درصد) و آمازون (AMZN، منفی ۰٫۳۲ درصد) مطرح می‌شوند. ریسک‌های نظارتی و ژئوپلیتیکی نیز از نگرانی‌های اصلی این شرکت هستند؛ به‌ویژه محدودیت‌های صادراتی آمریکا که فروش تراشه‌های هوش مصنوعی به بازارهایی مانند چین را تحت تأثیر قرار می‌دهند. علاوه بر این، انویدیا در ارتباط با قرارداد خود با گروک (Groq) زیر ذره‌بین نهادهای نظارتی قرار دارد و همچنان با دعاوی حقوقی مربوط به افشای اطلاعات درآمدی در سال‌های گذشته دست‌وپنجه نرم می‌کند.
مقایسه ارزش‌گذاری سهام
در شرایط کنونی، سهام انویدیا برای سرمایه‌گذارانی که به ارزش‌گذاری اهمیت می‌دهند، گزینه جذاب‌تری به نظر می‌رسد؛ زیرا هم ضریب قیمت به سود پایین‌تری دارد و هم نسبت قیمت سهام به فروش آن کمتر است.
| شاخص | برودکام | انویدیا |
|---|---|---|
| نسبت قیمت به سود پیش‌بینی‌شده (Forward P/E) | ۲۹٫۷ برابر | ۲۳٫۸ برابر |
| نسبت قیمت به فروش (P/S) | ۱۸٫۵ برابر | ۱۷٫۶ برابر |
داده‌های مربوط به ارزش‌گذاری از جمله با استفاده از اطلاعات Financial Modeling Prep (FMP) تهیه شده‌اند و ممکن است با ارقام ارائه‌شده از سوی سایر تأمین‌کنندگان داده تفاوت داشته باشند.
نسبت قیمت به فروش (P/S) از تقسیم ارزش بازار شرکت بر میزان فروش آن در ۱۲ ماه گذشته محاسبه می‌شود. این شاخص به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند بفهمند در ازای هر دلار درآمد شرکت، چه مبلغی برای خرید سهام آن می‌پردازند.
در سال ۲۰۲۶ سهام کدام شرکت را می‌خرم؟
برودکام و انویدیا هر دو گزینه‌های بسیار خوبی برای سرمایه‌گذاری هستند و هرکدام فرصت متفاوتی برای حضور در صنعت هوش مصنوعی فراهم می‌کنند. برودکام از پیشتازان تراشه‌های سفارشی هوش مصنوعی و قطعات شبکه‌ای است که نقشی حیاتی در عملکرد سامانه‌های هوش مصنوعی دارند. در مقابل، انویدیا بر بازار پردازنده‌هایی تسلط دارد که در حکم مغز سامانه‌های هوش مصنوعی عمل می‌کنند. اما اگر قرار باشد تنها یکی از این دو سهم را انتخاب کنیم، کدام‌یک برای سرمایه‌گذاری در سال ۲۰۲۶ مناسب‌تر است؟
انتخاب من انویدیاست. این شرکت همواره تلاش می‌کند از تحولات فناوری جلوتر باشد. خرید اخیر هاگینگ فیس (Hugging Face)، پلتفرمی که توسعه‌دهندگان از آن برای ساخت مدل‌های باز هوش مصنوعی استفاده می‌کنند، نشان می‌دهد انویدیا در حال تثبیت نقش محوری خود در اکوسیستم هوش مصنوعی است. این شرکت همچنین روی فناوری‌های رایانش کوانتومی و روش‌های اتصال این فناوری به ابررایانه‌های موجود کار می‌کند.
افزون بر این، پلتفرم نرم‌افزاری CUDA انویدیا ابزاری کلیدی است که به مشتریان امکان می‌دهد عملکرد تراشه‌های این شرکت را برای کاربردهای هوش مصنوعی بهینه کنند. همین موضوع هزینه مهاجرت مشتریان به محصولات رقبا را بالا می‌برد. انویدیا همچنین بودجه برنامه بازخرید سهام خود را با افزایشی عظیم معادل ۱۵۰ میلیارد دلار، به مجموع ۲۳۵ میلیارد دلار رسانده است. این اقدام نشانه‌ای از آن است که شرکت ارزش سهام خود را کمتر از ارزش واقعی آن می‌داند؛ موضوعی که دلیل دیگری برای ترجیح سهام انویدیا به برودکام محسوب می‌شود.