چرا گزارش‌های درآمدی آنتروپیک فشار بر سهام شرکت‌های هوش مصنوعی را تشدید کرده است؟
نویسنده: رایان دفنبا | ۱۵ اکتبر ۲۰۲۶، ساعت ۱۱:۲۴ به وقت شرق آمریکا
سهام شرکت‌های فعال در حوزه هوش مصنوعی روز پنجشنبه بار دیگر کاهش یافت؛ زیرا آمار منتشرشده درباره درآمد آنتروپیک نتوانست شور و اشتیاق سرمایه‌گذاران را دوباره برانگیزد. سهام شرکت‌های تولیدکننده تراشه، از جمله انویدیا (NVDA)، افت کرد. سهام آمازون (AMZN) نیز که هم سرمایه‌گذار آنتروپیک است و هم خدمات زیرساخت ابری در اختیار این شرکت قرار می‌دهد، کاهش یافت.
آنتروپیک روز چهارشنبه در نشستی غیرعلنی با سرمایه‌گذاران، جزئیات عملکرد مالی خود در سه‌ماهه سوم را ارائه کرد. بر اساس گزارش‌های متعدد، درآمد این شرکت در سه‌ماهه سوم به ۱۶.۸ میلیارد دلار رسیده است؛ رقمی که در سه‌ماهه قبل ۱۱.۶ میلیارد دلار بود. این استارتاپ هوش مصنوعی همچنین به سرمایه‌گذاران اعلام کرد که بر مبنای معیارهای مالی تعدیل‌شده به سودآوری رسیده است.
این گزارش‌ها به منابعی استناد می‌کنند که نامشان فاش نشده است. آنتروپیک نیز هنوز صورت‌های مالی حسابرسی‌شده خود را منتشر نکرده است.
این نشست در آستانه عرضه اولیه احتمالی سهام آنتروپیک در ماه نوامبر برگزار شد؛ عرضه‌ای که ممکن است ارزش شرکت سازنده مدل هوش مصنوعی کلود را به ۲ تریلیون دلار برساند.
کرک ماترن، تحلیلگر مؤسسه اورکور ISI، روز پنجشنبه در یادداشتی خطاب به مشتریان خود اعلام کرد که درآمد آنتروپیک در سه‌ماهه سوم «با هر معیار معقولی چشمگیر است». با این حال، او افزود که روند رشد درآمد شرکت نسبت به فصل قبل «تا حدی نگرانی ایجاد کرده است».
بر اساس گزارش‌های منتشرشده، درآمد آنتروپیک در سه‌ماهه سوم نسبت به سه‌ماهه قبل حدود ۴۵ درصد افزایش یافته است؛ در حالی که این میزان رشد در سه‌ماهه دوم ۱۴۳ درصد بود.
ماترن در توضیح این کاهش سرعت رشد نوشت: «طبق گزارش‌ها، بخشی از این کندی به کاهش هزینه‌کرد دو مشتری بزرگ و همچنین پاک‌سازی پایگاه مشتریان مربوط می‌شود؛ به این معنا که دسترسی مشتریانی که از مدل برای تقطیر مدل‌های هوش مصنوعی استفاده می‌کردند، قطع شده است. نکته مهم این است که پیش‌بینی ضمنی شرکت برای سه‌ماهه چهارم از شتاب‌گرفتن دوباره رشد حکایت دارد.»
او افزود: «بنابراین، در مجموع، چشم‌انداز بلندمدت همچنان مثبت است؛ اما مسیر حرکت شرکت در کوتاه‌مدت، در بازاری که سهام فناوری از قبل هم با حساسیت و نگرانی معامله می‌شود، تا حدی احساس نااطمینانی ایجاد کرده است.»
سهام شرکت‌های هوش مصنوعی زیر ذره‌بین
این خبر فشار بیشتری بر سهام برخی از شرکت‌های بزرگ مرتبط با توسعه زیرساخت‌های هوش مصنوعی وارد کرده است؛ سهامی که پیش از این نیز روزهای دشواری را پشت سر گذاشته بودند. در معاملات اخیر بازار سهام امروز، قیمت سهام انویدیا با افت ۲.۴ درصدی به ۲۱۵.۸۷ دلار رسید. سهام این شرکت در مجموع طی هفته جاری ۵ درصد از ارزش خود را از دست داده است. آنتروپیک یکی از مشتریان مهم تراشه‌های انویدیاست و انویدیا نیز در این شرکت سرمایه‌گذاری کرده است.
سهام آمازون نیز در معاملات اخیر با کاهش ۰.۶ درصدی به ۲۵۲.۵۵ دلار رسید و افت هفتگی آن به نزدیک ۴ درصد افزایش یافت. آمازون اوایل سال جاری متعهد شد علاوه بر سرمایه‌گذاری قبلی ۸ میلیارد دلاری خود، تا سقف ۲۵ میلیارد دلار دیگر در آنتروپیک سرمایه‌گذاری کند. آنتروپیک نیز در مقابل متعهد شده است طی چند سال آینده ۱۰۰ میلیارد دلار برای استفاده از خدمات ابری آمازون هزینه کند.
شرکت آلفابت، مالک گوگل (GOOGL)، نیز از سرمایه‌گذاران آنتروپیک و تأمین‌کنندگان خدمات ابری این شرکت است. با این حال، سهام گوگل برخلاف روند نزولی برخی دیگر از شرکت‌های مرتبط با هوش مصنوعی، در معاملات اخیر حدود ۰.۵ درصد افزایش یافت و به ۳۴۹.۶۰ دلار رسید. مدل‌های هوش مصنوعی جمینای گوگل نیز از رقبای محصول کلود آنتروپیک به شمار می‌روند.
عرضه اولیه سهام آنتروپیک در آینده نزدیک، آزمون مهمی برای اکوسیستم هوش مصنوعی خواهد بود. این عرضه، نخستین ورود یک آزمایشگاه هوش مصنوعی به بازار سهام محسوب می‌شود. انتظار می‌رود شرکت رقیب، یعنی اوپن‌ای‌آی، سازنده چت‌جی‌پی‌تی، نیز پس از ورود آنتروپیک به بورس، سهام خود را در سال ۲۰۲۷ عرضه کند. هفته گذشته نیز گزارشی درباره درآمد سالانه‌شده اوپن‌ای‌آی منتشر شد که نشان می‌داد این رقم کمتر از برآوردهای پیشین است؛ خبری که موجی از فروش سهام شرکت‌های مرتبط با هوش مصنوعی را به دنبال داشت.
مت برایسون، تحلیلگر مؤسسه ودبوش، روز پنجشنبه در یادداشتی به مشتریان خود اعلام کرد که نگرانی درباره کاهش سرعت رشد درآمد آنتروپیک نسبت به فصل قبل قابل درک است. با این حال، او تأکید کرد که سرمایه‌گذاران باید عوامل دیگری را نیز در ارزیابی عملکرد شرکت در نظر بگیرند.
برایسون نوشت: «همچنین باید به دو نکته توجه کرد: نخست اینکه تعمیم روند درآمد در دوره‌های زمانی بسیار کوتاه به مقیاس سالانه می‌تواند گمراه‌کننده باشد؛ به‌ویژه زمانی که این برآوردها بر اظهارنظرهای نقل‌شده از منابع دست‌چندم متکی باشند. دوم اینکه آنتروپیک در سه‌ماهه گذشته با رقابت بیشتری از سوی گزینه‌های جایگزین، از جمله میوز و حتی کوپایلت، روبه‌رو بود؛ اما با وجود این رقابت و با وجود آنکه درآمد شرکت پیش‌تر نیز رشد بسیار چشمگیری را تجربه کرده بود، همچنان توانست درآمد خود را نسبت به فصل قبل ۴۵ درصد افزایش دهد.»