کدام سهام هوش مصنوعی برای سال ۲۰۲۶ بهتر است؛ استرا لبز یا مارول تکنولوژی؟
با ادامه گسترش هوش مصنوعی و تغییراتی که این فناوری در صنعت مراکز داده ایجاد می‌کند، انتخاب میان سهام استرا لبز (Astera Labs) با نماد ALAB و افت ۲٫۱۵ درصدی و مارول تکنولوژی (Marvell Technology) با نماد MRVL و افت ۲٫۸۶ درصدی، به سنجش دو مزیت متفاوت بستگی دارد: ظرفیت رشد بسیار سریع در برابر جایگاه تثبیت‌شده در زیرساخت‌های فناوری.
استرا لبز بر توسعه راهکارهای ارتباطی پرسرعت برای رفع گلوگاه‌های انتقال داده تمرکز دارد، در حالی که مارول مجموعه گسترده‌ای از تراشه‌های شبکه و پردازش سفارشی را عرضه می‌کند. هر دو شرکت از رونق سهام شرکت‌های نیمه‌رسانا بهره می‌برند؛ رونقی که با توسعه زیرساخت‌های ابری شرکت‌های بزرگ برای پاسخ‌گویی به تقاضای فزاینده هوش مصنوعی تقویت شده است.
دلایل سرمایه‌گذاری در استرا لبز
استرا لبز سخت‌افزارهای ارتباطی تخصصی طراحی می‌کند که به مراکز داده عظیم امکان می‌دهند اطلاعات را با سرعت بسیار بالا میان پردازنده‌ها و حافظه جابه‌جا کنند. این شرکت پلتفرم نرم‌افزارمحور COSMOS و تجهیزات سخت‌افزاری خود را به ارائه‌دهندگان بزرگ خدمات ابری و سازندگان شتاب‌دهنده‌های هوش مصنوعی می‌فروشد. در سال مالی منتهی به ۳۱ دسامبر ۲۰۲۵، بیش از ۷۰ درصد درآمد شرکت از یک مشتری نهایی تأمین شد و سهم سه مشتری بزرگ آن در مجموع به ۸۶ درصد رسید. چنین تمرکز بالایی بر تعداد محدودی مشتری، ریسک فعالیت شرکت را افزایش می‌دهد.
در سال مالی منتهی به ۳۱ دسامبر ۲۰۲۵، درآمد استرا لبز با رشد قابل‌توجه ۱۱۵٫۱ درصدی نسبت به سال مالی قبل، به ۸۵۲٫۵ میلیون دلار رسید. این رشد سریع به شرکت کمک کرد از وضعیت زیان‌دهی خارج شود و سود خالص ۲۱۹٫۱ میلیون دلاری ثبت کند. استرا لبز با موفقیت در حال گسترش مقیاس فعالیت‌های خود است و با انتخاب شدن محصولاتش برای استفاده در طراحی زیرساخت‌های بزرگ‌ترین ارائه‌دهندگان خدمات ابری جهان، موقعیت تجاری خود را تقویت می‌کند.
ترازنامه دسامبر ۲۰۲۵ نشان می‌دهد استرا لبز از وضعیت مالی قدرتمندی برخوردار بوده است. نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام این شرکت صفر بود؛ به این معنا که هیچ بدهی نداشت. نسبت جاری شرکت نیز به ۱۰٫۲ رسید که رقم بسیار مطلوبی محسوب می‌شود. این شاخص توانایی شرکت را برای پرداخت تعهدات کوتاه‌مدت با استفاده از دارایی‌هایی مانند وجه نقد نشان می‌دهد. جریان نقدی آزاد استرا لبز، یعنی پولی که پس از پرداخت هزینه‌های عملیاتی و خرید تجهیزات باقی می‌ماند، به ۲۸۱٫۸ میلیون دلار رسید. البته باید توجه داشت که هزینه جبران خدمات مبتنی بر سهام (SBC) معادل ۵۰٫۱ درصد جریان نقدی عملیاتی شرکت بود. از آنجا که این هزینه پرداخت نقدی ندارد و در صورت جریان وجوه نقد دوباره به سود اضافه می‌شود، می‌تواند میزان نقدینگی ایجادشده را در گزارش‌های مالی بیش از واقعیت اقتصادی آن نشان دهد.
دلایل سرمایه‌گذاری در مارول تکنولوژی
مارول تکنولوژی تراشه‌های زیربنایی شبکه و ذخیره‌سازی داده را تأمین می‌کند که در مراکز داده، زیرساخت‌های اپراتورهای مخابراتی و محیط‌های سازمانی به کار می‌روند. این شرکت در سال‌های اخیر تمرکز خود را بیش از پیش بر تراشه‌های سفارشی و اتصالات نوری مورد استفاده در خوشه‌های بزرگ پردازشی هوش مصنوعی قرار داده است. طبق تازه‌ترین گزارش سالانه مارول، یک توزیع‌کننده به‌تنهایی ۳۷ درصد و یک مشتری دیگر ۱۴ درصد از کل درآمد خالص شرکت را به خود اختصاص داده‌اند. این وابستگی به تعداد محدودی از مشتریان و شرکای تجاری، ریسک فعالیت مارول را نیز افزایش می‌دهد.
در سال مالی منتهی به ۳۱ ژانویه ۲۰۲۶، درآمد مارول با رشد سالانه ۴۲٫۱ درصدی به ۸٫۲ میلیارد دلار رسید. این شرکت همچنین سود خالص ۲٫۷ میلیارد دلاری گزارش کرد که در مقایسه با زیان خالص سال مالی قبل، بهبودی چشمگیر محسوب می‌شود. این رشد نشان‌دهنده افزایش تقاضا برای راهکارهای بهینه‌سازی‌شده مارول است؛ به‌ویژه در شرایطی که ارائه‌دهندگان بزرگ خدمات ابری بیش از گذشته به سمت طراحی‌های اختصاصی و شبکه‌های پربازده حرکت می‌کنند.
بر اساس ترازنامه ژانویه ۲۰۲۶، نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام مارول ۰٫۳ بود. این نسبت که میزان کل بدهی را در مقایسه با حقوق صاحبان سهام اندازه‌گیری می‌کند، نشان می‌دهد شرکت در استفاده از منابع مالی استقراضی رویکردی محتاطانه دارد. نسبت جاری مارول به ۲ رسید و جریان نقدی آزاد آن نیز به ۱٫۴ میلیارد دلار بالغ شد. البته هزینه جبران خدمات مبتنی بر سهام معادل ۳۳٫۸ درصد جریان نقدی عملیاتی شرکت بود.
مقایسه ریسک‌های سرمایه‌گذاری
یکی از مهم‌ترین ریسک‌های استرا لبز، وابستگی شدید درآمد آن به تعداد اندکی مشتری است؛ به‌طوری که از دست دادن تنها یکی از مشتریان بزرگ ارائه‌دهنده خدمات ابری می‌تواند تأثیر سنگینی بر عملکرد مالی شرکت بگذارد. استرا لبز همچنین باید با خطر منسوخ شدن فناوری‌های خود در بازاری پرشتاب مقابله کند؛ بازاری که استانداردهای ارتباطی مورد استفاده در هوش مصنوعی به‌سرعت تغییر می‌کنند. افزون بر این، وابستگی زیاد شرکت به انویدیا (Nvidia) با نماد NVDA و افت ۱٫۸۹ درصدی و همچنین کارخانه‌های تولید تراشه متعلق به شرکت‌های دیگر، آن را در معرض اختلال در زنجیره تأمین قرار می‌دهد. تنش‌های ژئوپلیتیکی و محدودیت‌های صادراتی مرتبط با چین نیز فعالیت‌های بین‌المللی استرا لبز را پیچیده‌تر می‌کنند و ممکن است فرصت‌های فروش آینده آن را محدود سازند.
مارول تکنولوژی نیز با ریسک‌های مشابهی در زمینه تمرکز مشتریان و نوسان احتمالی چرخه‌های سرمایه‌گذاری در صنعت هوش مصنوعی روبه‌رو است. اگر غول‌های فناوری مانند برودکام (Broadcom) با نماد AVGO و افت ۱٫۴۴ درصدی یا سیسکو سیستمز (Cisco Systems) با نماد CSCO و افت ۴٫۱۹ درصدی، محصولات رقیبی عرضه کنند، یا شرکت‌های بزرگ ارائه‌دهنده خدمات ابری برای طراحی تراشه‌های اختصاصی خود به سراغ تأمین‌کنندگان دیگری بروند، رشد مارول ممکن است متوقف شود. این شرکت همچنین در معرض ریسک‌های تجارت بین‌المللی، به‌ویژه تعرفه‌ها و محدودیت‌های صادراتی مرتبط با کشورهای حاشیه اقیانوس آرام قرار دارد. علاوه بر این، صنعت پیشرفته نیمه‌رسانا با دعاوی حقوقی گسترده و رقابت شدید بر سر حق ثبت اختراع همراه است؛ اختلافاتی که می‌توانند هزینه‌های سنگین دفاع حقوقی و تعهدات جبران خسارت را به شرکت تحمیل کنند.
مقایسه ارزش‌گذاری دو شرکت
بر اساس برآوردهای فعلی سودآوری، سهام مارول تکنولوژی با ارزش‌گذاری پایین‌تری نسبت به استرا لبز معامله می‌شود و از این نظر نقطه ورود ارزان‌تری برای سرمایه‌گذاران دارد. در مقابل، ارزش‌گذاری بالاتر استرا لبز بازتابی از رشد سریع‌تر درآمد سالانه این شرکت است.
| شاخص | استرا لبز | مارول تکنولوژی |
|---|---|---|
| نسبت قیمت به سود پیش‌بینی‌شده (Forward P/E) | ۷۲ برابر | ۵۵٫۸ برابر |
| نسبت قیمت به فروش (P/S) | ۴۴٫۵ برابر | ۲۲٫۳ برابر |
داده‌های ارزش‌گذاری با استفاده از اطلاعات مؤسسه Financial Modeling Prep (FMP) نیز تهیه شده‌اند و ممکن است با ارقام ارائه‌شده از سوی سایر تأمین‌کنندگان داده تفاوت داشته باشند.
نسبت قیمت به فروش (P/S) ارزش بازار یک شرکت را در مقایسه با میزان فروش آن طی ۱۲ ماه گذشته اندازه‌گیری می‌کند. در مقابل، نسبت قیمت به سود پیش‌بینی‌شده (Forward P/E) برآورد سودآوری آینده را مبنا قرار می‌دهد و به سرمایه‌گذار کمک می‌کند تشخیص دهد در ازای هر دلار سود مورد انتظار شرکت، چه مبلغی برای خرید سهام پرداخت می‌کند.
در سال ۲۰۲۶ کدام سهام را می‌خرم؟
استرا لبز و مارول تکنولوژی هر دو از بازیگران مهم صنعت نیمه‌رسانا هستند که در توسعه مراکز داده هوش مصنوعی و گسترش ارتباطات پرسرعت نقش دارند. انتخاب میان سهام این دو شرکت مستلزم بررسی و سنجش تفاوت‌های آن‌ها از نظر اندازه کسب‌وکار، نرخ رشد، ارزش‌گذاری و میزان وابستگی به مشتریان بزرگ است. با در نظر گرفتن این عوامل، انتخاب من از میان این دو شرکت، مارول تکنولوژی است.
استرا لبز شرکتی متخصص در رفع گلوگاه‌های انتقال داده در زیرساخت‌های هوش مصنوعی است؛ قابلیتی حیاتی که به سامانه‌های هوش مصنوعی امکان می‌دهد با سرعت بالا کار کنند. با این حال، مارول مجموعه متنوع‌تری از محصولات نیمه‌رسانا را عرضه می‌کند. ارزش‌گذاری سهام این شرکت نیز در مقایسه با استرا لبز جذاب‌تر است. افزون بر این، مارول در تازه‌ترین نشست خود با سرمایه‌گذاران، چشم‌اندازی از رشد درآمد طی سال‌های آینده ارائه کرده است.
مارول در ۶ اکتبر اعلام کرد انتظار دارد فروش این شرکت در سال مالی ۲۰۳۱ به رقمی بین ۷۰ تا ۹۰ میلیارد دلار برسد. این پیش‌بینی در مقایسه با درآمد ۸٫۲ میلیارد دلاری ثبت‌شده در سال مالی ۲۰۲۶، از افزایشی بسیار بزرگ حکایت دارد. چنین چشم‌اندازی نشانه مثبتی از اطمینان مارول به ظرفیت راهکارهای خود برای دستیابی به رشد چشمگیر درآمد در سال‌های دورتر است. این پیش‌بینی همچنین به قراردادهای بلندمدتی اشاره دارد که شرکت در جریان موج بی‌سابقه ساخت و توسعه مراکز داده در سراسر جهان به دست آورده است.