کدام سهام هوش مصنوعی برای سال ۲۰۲۶ بهتر است؛ برودکام یا انویدیا؟
نویسنده: رابرت ایزکیردو، موتلی فول
انتخاب میان برودکام (NASDAQ: AVGO) و انویدیا (NASDAQ: NVDA) به معنای مقایسه دو رویکرد متفاوت برای بهره‌بردن از رونق ادامه‌دار هوش مصنوعی است. هر دو شرکت نقشی محوری در زیرساخت‌های فناوری مدرن دارند.
انویدیا پیشتاز بی‌چون‌وچرای بازار پردازنده‌هایی است که برای آموزش مدل‌های پیشرفته هوش مصنوعی استفاده می‌شوند، در حالی که برودکام بیشتر بر تجهیزات شبکه و نرم‌افزارهایی تمرکز دارد که این سامانه‌ها را به یکدیگر متصل می‌کنند. در این مطلب، مدل کسب‌وکار و وضعیت مالی دو شرکت را بررسی می‌کنیم تا مشخص شود سهام کدام‌یک با اهداف سرمایه‌گذاری شما سازگاری بیشتری دارد.
دلایل سرمایه‌گذاری در برودکام
برودکام یکی از غول‌های صنعت نیمه‌رساناها است که طیف گسترده‌ای از تراشه‌های سفارشی را طراحی می‌کند و در کنار آن، نرم‌افزارهای زیرساختی مورد استفاده در ارتباطات سیمی و بی‌سیم را ارائه می‌دهد. با این حال، درآمد این شرکت به‌شدت به گروه محدودی از مشتریان وابسته است؛ به‌طوری‌که فروش به توزیع‌کنندگان نزدیک به ۴۸ درصد از درآمد خالص آن را تشکیل می‌دهد. برودکام همچنین به همکاری‌های کلیدی خود با سامسونگ الکترونیکس (OTC: SSNLF) و اپل (NASDAQ: AAPL) متکی است. پنج مشتری بزرگ این شرکت در مجموع حدود ۴۰ درصد از کل درآمد آن را تأمین می‌کنند. چنین تمرکزی بر تعداد محدودی از مشتریان، ریسک فعالیت برودکام را افزایش می‌دهد.
بر اساس تازه‌ترین گزارش سالانه برودکام، درآمد این شرکت در سال مالی منتهی به ۲ نوامبر ۲۰۲۵ به ۶۳.۹ میلیارد دلار رسید که نسبت به سال مالی قبل ۲۳.۹ درصد افزایش داشت. سود خالص شرکت در همین دوره ۲۳.۱ میلیارد دلار بود که نشان‌دهنده حاشیه سود خالص ۳۶.۲ درصدی است.
طبق ترازنامه نوامبر ۲۰۲۵، نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام برودکام ۰.۸ و نسبت جاری آن ۱.۷ بوده است. نسبت جاری، توانایی شرکت برای پرداخت بدهی‌های کوتاه‌مدت را نشان می‌دهد. جریان نقدی آزاد برودکام نیز به ۲۶.۹ میلیارد دلار رسید. جریان نقدی آزاد از کسر مخارج سرمایه‌ای از وجه نقد حاصل از فعالیت‌های عملیاتی به دست می‌آید. البته باید توجه داشت که هزینه جبران خدمات مبتنی بر سهام (SBC) معادل ۲۷.۵ درصد از جریان نقدی عملیاتی شرکت بوده است. از آنجا که این نوع هزینه پرداخت نقدی ندارد و در صورت جریان وجوه نقد دوباره به سود اضافه می‌شود، می‌تواند باعث شود میزان وجه نقد ایجادشده در گزارش‌های مالی بیشتر به نظر برسد.
دلایل سرمایه‌گذاری در انویدیا
انویدیا از پیشگامان رایانش شتاب‌یافته است و در حال حاضر بر بازار مراکز داده ویژه هوش مصنوعی تسلط دارد. با این حال، بخش قابل‌توجهی از درآمد این شرکت نیز به تعداد محدودی از مشتریان وابسته است؛ دو مشتری مستقیم آن به‌ترتیب ۲۲ و ۱۴ درصد از کل درآمد شرکت را تأمین می‌کنند. این تمرکز درآمدی، ریسک کسب‌وکار انویدیا را افزایش می‌دهد. انویدیا همچنین برای تقویت اکوسیستم هوش مصنوعی خود، روابط راهبردی با شرکت‌هایی مانند کورویو (NASDAQ: CRWV) برقرار کرده است.
بر اساس تازه‌ترین گزارش سالانه انویدیا، درآمد این شرکت در سال مالی منتهی به ۲۵ ژانویه ۲۰۲۶ به ۲۱۵.۹ میلیارد دلار رسید. این رقم نشان‌دهنده رشد چشمگیر ۶۵.۵ درصدی نسبت به سال مالی قبل است. سود خالص انویدیا نیز به حدود ۱۲۰.۱ میلیارد دلار رسید و حاشیه سود خالص آن را به ۵۵.۶ درصد رساند.
طبق ترازنامه ژانویه ۲۰۲۶، نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام انویدیا تنها ۰.۱ بوده که نشان‌دهنده سطح پایین بدهی در مقایسه با سرمایه سهام‌داران است. نسبت جاری شرکت نیز به ۳.۹ رسیده است؛ شاخصی که توانایی پرداخت بدهی‌های کوتاه‌مدت از محل دارایی‌های جاری را می‌سنجد. جریان نقدی آزاد انویدیا در سال مالی منتهی به ۲۵ ژانویه ۲۰۲۶ نیز به ۹۶.۷ میلیارد دلار رسید.
مقایسه ریسک‌های سرمایه‌گذاری
یکی از مهم‌ترین ریسک‌های برودکام، وابستگی زیاد درآمد آن به تعداد محدودی از مشتریان است. این موضوع باعث می‌شود عملکرد شرکت نسبت به تغییر تقاضای اپراتورهای بزرگ زیرساخت‌های ابری و مراکز داده، موسوم به هایپراسکیلرها، حساس باشد. صنعت نیمه‌رسانا ذاتاً چرخه‌ای است و تحولات سریع ناشی از گسترش هوش مصنوعی می‌تواند نوسان‌هایی در میزان تقاضا و حاشیه سود ناخالص ایجاد کند. علاوه بر این، برودکام به دلیل نحوه ادغام VMware با نظارت نهادهای تنظیم‌گر روبه‌رو است و برای تأمین محصولات خود به تولیدکنندگان قراردادی وابستگی دارد.
انویدیا نیز با تهدیدهای رقابتی جدی روبه‌رو است؛ هم از سوی رقبای باسابقه و هم از طرف تیم‌های طراحی تراشه‌های سفارشی در غول‌های فناوری مانند مایکروسافت (NASDAQ: MSFT) و آمازون (NASDAQ: AMZN). ریسک‌های نظارتی و ژئوپلیتیکی نیز از نگرانی‌های اصلی این شرکت به شمار می‌روند، به‌ویژه محدودیت‌های صادراتی آمریکا برای فروش تراشه‌های هوش مصنوعی به مناطقی مانند چین. افزون بر این، انویدیا با بررسی‌های نظارتی مربوط به توافق خود با شرکت Groq و دعاوی حقوقی ادامه‌دار درباره افشای اطلاعات درآمدی در گذشته مواجه است.
مقایسه ارزش‌گذاری سهام
در شرایط فعلی، انویدیا برای سرمایه‌گذارانی که به ارزش‌گذاری سهام اهمیت می‌دهند، گزینه جذاب‌تری به نظر می‌رسد؛ زیرا هم نسبت قیمت به سود پایین‌تری دارد و هم قیمت سهام آن در مقایسه با میزان فروش شرکت کمتر است.
| شاخص | برودکام | انویدیا |
|---|---|---|
| نسبت قیمت به سود پیش‌بینی‌شده (Forward P/E) | ۲۹.۷ برابر | ۲۳.۸ برابر |
| نسبت قیمت به فروش (P/S) | ۱۸.۵ برابر | ۱۷.۶ برابر |
داده‌های مربوط به ارزش‌گذاری از جمله با استفاده از اطلاعات Financial Modeling Prep (FMP) تهیه شده‌اند و ممکن است با ارقام ارائه‌شده از سوی سایر تأمین‌کنندگان داده تفاوت داشته باشند.
نسبت قیمت به فروش (P/S) از تقسیم ارزش بازار شرکت بر درآمد فروش آن در ۱۲ ماه گذشته محاسبه می‌شود. این شاخص به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند بفهمند در ازای هر دلار درآمد شرکت، چه مبلغی برای خرید سهام آن می‌پردازند.
در سال ۲۰۲۶ سهام کدام شرکت را می‌خرم؟
برودکام و انویدیا هر دو از گزینه‌های ارزشمند برای سرمایه‌گذاری هستند و هرکدام مسیر متفاوتی برای بهره‌مندی از رشد صنعت هوش مصنوعی فراهم می‌کنند. برودکام در زمینه تراشه‌های سفارشی هوش مصنوعی و قطعات شبکه‌ای که برای عملکرد سامانه‌های هوش مصنوعی ضروری هستند، پیشتاز است. در مقابل، انویدیا بر بازار پردازنده‌هایی تسلط دارد که نقش مغز سامانه‌های هوش مصنوعی را ایفا می‌کنند. اما اگر قرار باشد تنها یکی از این دو سهم را انتخاب کنیم، کدام‌یک برای سرمایه‌گذاری در سال ۲۰۲۶ مناسب‌تر است؟
انتخاب من انویدیاست. این شرکت همواره تلاش می‌کند از تحولات فناوری جلوتر باشد. خرید اخیر هاگینگ فیس (Hugging Face)، پلتفرمی که توسعه‌دهندگان از آن برای ساخت مدل‌های باز هوش مصنوعی استفاده می‌کنند، نشان می‌دهد انویدیا در حال تقویت جایگاه محوری خود در اکوسیستم هوش مصنوعی است. این شرکت همچنین روی فناوری‌های رایانش کوانتومی و روش‌های اتصال این فناوری به ابررایانه‌های موجود کار می‌کند.
علاوه بر این، پلتفرم نرم‌افزاری CUDA انویدیا ابزاری کلیدی است که به مشتریان کمک می‌کند عملکرد تراشه‌های این شرکت را برای کاربردهای هوش مصنوعی بهینه کنند. همین موضوع باعث می‌شود مهاجرت به محصولات رقبا برای مشتریان پرهزینه باشد. انویدیا همچنین ۱۵۰ میلیارد دلار به برنامه بازخرید سهام خود اضافه کرده و ارزش کل این برنامه را به ۲۳۵ میلیارد دلار رسانده است. این افزایش چشمگیر نشان می‌دهد شرکت معتقد است سهامش کمتر از ارزش واقعی قیمت‌گذاری شده است؛ موضوعی که دلیل دیگری برای ترجیح سهام انویدیا به برودکام به شمار می‌رود.
رابرت ایزکیردو در شرکت‌های آمازون، اپل، برودکام، کورویو، مایکروسافت و انویدیا سهام دارد. مؤسسه موتلی فول نیز در آمازون، اپل، برودکام، مایکروسافت و انویدیا سهام دارد و سرمایه‌گذاری در این شرکت‌ها را توصیه می‌کند. موتلی فول دارای سیاست افشای اطلاعات و تعارض منافع است.
این مقاله با عنوان «کدام سهام هوش مصنوعی برای سال ۲۰۲۶ بهتر است؛ برودکام یا انویدیا؟» نخستین بار در وب‌سایت موتلی فول منتشر شده است.