آنتروپیک برای رسیدن به درآمد سالانه ۱۰۰ میلیارد دلاری تا پایان سال، به افزایش نزدیک به ۲.۷ میلیارد دلاری درآمد ماهانه نیاز دارد

جهش شاخص قیمت تولیدکننده

برای مشاهده نمودار بزرگ‌تر سهام شرکت تایوان سمیکانداکتور (TSMC) با نماد TSM در بورس نیویورک، اینجا کلیک کنید.

به نکات زیر توجه کنید:

• موضوع این مقاله بررسی روند کلی بازار است، نه تحلیل یک سهم خاص. نمودار سهام TSMC صرفاً برای روشن‌تر شدن این روند استفاده شده است. این شرکت تراشه‌های پیشرفته هوش مصنوعی را برای شرکت‌هایی مانند انویدیا (NVDA) و ای‌ام‌دی (AMD) تولید می‌کند.
• نمودار نشان می‌دهد سهام TSMC با وجود انتشار گزارش سودآوری رکوردشکن، در حال کاهش است.
• بر اساس نمودار، قیمت سهام TSMC به‌مراتب پایین‌تر از مرز پایینی ناحیه اول، یعنی محدوده مقاومت، قرار گرفته است.
• در عین حال، قیمت این سهم همچنان بسیار بالاتر از مرز بالایی ناحیه دوم، یعنی محدوده حمایت، قرار دارد.
• شاخص قدرت نسبی (RSI) در نمودار نشان می‌دهد سهام TSMC اکنون وارد محدوده اشباع فروش شده است.
• افت سهام TSMC پس از اعلام سودآوری بی‌سابقه، نشانه دیگری از تغییر رفتار بازار سهام در مرحله کنونی توسعه هوش مصنوعی است.
• جزئیات گزارش مالی TSMC به شرح زیر است:
  • سود سه‌ماهه سوم به ۴.۶۰ دلار رسید، در حالی که پیش‌بینی مورد اجماع تحلیلگران ۴.۴۶ دلار بود.
  • درآمد سه‌ماهه سوم به ۴۶.۷۲ میلیارد دلار رسید و از پیش‌بینی ۴۵.۶۷ میلیارد دلاری تحلیلگران فراتر رفت. این رقم نشان‌دهنده رشد ۴۱.۱ درصدی نسبت به دوره مشابه سال گذشته است.
  • TSMC درآمد سه‌ماهه چهارم را بین ۵۲.۳ تا ۵۴.۳ میلیارد دلار پیش‌بینی کرده است؛ رقمی بالاتر از برآورد مورد اجماع ۵۰.۲۲ میلیارد دلاری تحلیلگران.
• آنتروپیک یکی از معدود شرکت‌های پیشرو در توسعه هوش مصنوعی است. این شرکت روز گذشته، در جریان نشست ویژه سرمایه‌گذاران و در آستانه عرضه اولیه سهام برنامه‌ریزی‌شده خود، اطلاعات مالی تازه‌ای منتشر کرد. مهم‌ترین نکات این گزارش عبارت‌اند از:
  • درآمد سه‌ماهه سوم آنتروپیک به ۱۶.۸ میلیارد دلار رسید؛ در حالی که این رقم در سه‌ماهه دوم ۱۱.۶ میلیارد دلار و در سه‌ماهه نخست ۴.۷ میلیارد دلار بود.
  • با محاسبه درآمد سه‌ماهه سوم بر مبنای سالانه، نرخ درآمد سالانه آنتروپیک به ۶۷.۲ میلیارد دلار می‌رسد.
  • آنتروپیک از مثبت شدن جریان نقدی آزاد، حاشیه سود ناخالص تعدیل‌شده ۸۵ درصدی و حاشیه سود عملیاتی تعدیل‌شده بیش از ۱۱ درصد خبر داد.
  • آنتروپیک در عرضه اولیه سهام خود، ارزش‌گذاری بیش از ۲ تریلیون دلار را هدف قرار داده است.
• تحلیل ما از اطلاعات مالی منتشرشده آنتروپیک به شرح زیر است:
  • رشد درآمد فصلی آنتروپیک از حدود ۱۴۷ درصد در سه‌ماهه دوم به ۴۵ درصد در سه‌ماهه سوم کاهش یافته است. نکته مهم این نیست که رشد درآمد این شرکت ضعیف شده است؛ افزایش ۴۵ درصدی درآمد در یک فصل، به‌ویژه برای شرکتی با چنین مقیاس فعالیتی، همچنان عملکردی فوق‌العاده محسوب می‌شود. مسئله اصلی این است که سرعت رشد درآمد درست در زمانی کاهش یافته که انتظارات سرمایه‌گذاران در سطحی بسیار بالا قرار دارد.
  • پیش‌تر انتظار می‌رفت نرخ درآمد سالانه آنتروپیک تا پایان سال از ۱۰۰ میلیارد دلار فراتر برود و برخی سرمایه‌گذاران حتی رقم ۱۲۰ میلیارد دلار را پیش‌بینی می‌کردند. اطلاعات مالی جدید، تحقق این انتظارات را با تردید روبه‌رو کرده است؛ هرچند بعضی تحلیلگران همچنان پیش‌بینی می‌کنند نرخ درآمد سالانه این شرکت تا پایان سال از ۱۰۰ میلیارد دلار عبور کند.
  • آنتروپیک برای آنکه تا ماه دسامبر به نرخ درآمد سالانه ۱۰۰ میلیارد دلار برسد، باید درآمد ماهانه خود را به حدود ۸.۳ میلیارد دلار افزایش دهد. این در حالی است که میانگین درآمد ماهانه شرکت در سه‌ماهه سوم ۵.۶ میلیارد دلار بوده است.
  • مسئله مهم‌تر برای بازار سهام، فاصله میان رشد واقعی صنعت هوش مصنوعی و انتظاراتی است که پیشاپیش در قیمت سهام شرکت‌ها منعکس شده است. تقاضا برای هوش مصنوعی همچنان بالاست، اما کاهش سرعت رشد درآمد توسعه‌دهندگان بزرگ مدل‌های هوش مصنوعی، پرسش‌هایی درباره بازده سرمایه‌گذاری‌های عظیم شرکت‌های بزرگ ارائه‌دهنده خدمات ابری و فعالان زیرساخت هوش مصنوعی ایجاد کرده است.
• سهام شرکت کورویو (CoreWeave) با نماد CRWV که در حوزه خدمات ابری نسل جدید فعالیت می‌کند، با موجی از فروش هراس‌آلود مواجه شده است. دلیل اصلی این وضعیت، بدهی سنگین شرکت است. در جریان این فروش گسترده، بازده اوراق بدهی کورویو با نرخ بهره ۹.۶۵۲ درصد و سررسید سال ۲۰۳۲ به ۱۵ درصد افزایش یافت. افت سهام کورویو همچنین سهام شرکت‌های اوراکل (ORCL)، نبیوس گروپ (NBIS) و آیرن (IREN) را با خود پایین کشید.
• ما پیش‌تر بارها به تغییر ماهیت بازار سهامی که رشد آن تحت تأثیر هوش مصنوعی بوده اشاره کرده‌ایم. اکنون وال‌استریت نیز به‌تدریج متوجه این تغییر شده است. برای سرمایه‌گذاران، شناخت ویژگی‌های مرحله جدید توسعه هوش مصنوعی و تفاوت آن با مرحله قبلی اهمیت روزافزونی دارد. ریسک‌ها در حال افزایش‌اند، اما همچنان فرصت‌های بزرگی در پیش است؛ به‌ویژه در حوزه هوش مصنوعی فیزیکی.
• اوکراین با وجود اعلام آتش‌بس در حوزه انرژی از سوی دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، حملات خود به پالایشگاه‌های روسیه را از سر گرفته است. سرمایه‌گذاران محتاط باید پیامدهای سرپیچی ولودیمیر زلنسکی، رئیس‌جمهور اوکراین، از خواست ترامپ را به‌دقت دنبال کنند. ترامپ قصد دارد پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای، با واردات گازوئیل از روسیه قیمت این سوخت را کاهش دهد. اما بمباران پالایشگاه‌های روسیه از سوی اوکراین، توانایی روسیه برای تأمین گازوئیل موردنظر ترامپ را با تردید روبه‌رو کرده است.
• شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) بیش از حد انتظار افزایش یافته است. جزئیات این گزارش عبارت‌اند از:
  • شاخص کل قیمت تولیدکننده ۱.۳ درصد افزایش یافت، در حالی که پیش‌بینی مورد اجماع ۰.۵ درصد بود.
  • شاخص قیمت تولیدکننده در بخش هسته، با حذف اقلام پرنوسان، ۰.۷ درصد افزایش یافت؛ در حالی که پیش‌بینی مورد اجماع ۰.۳ درصد بود.
• از آنجا که حدود ۷۰ درصد اقتصاد آمریکا به مصرف‌کنندگان وابسته است، سرمایه‌گذاران محتاط آمار خرده‌فروشی را با دقت دنبال می‌کنند. تازه‌ترین داده‌ها نشان می‌دهد فروش خرده‌فروشی بیش از انتظار افزایش یافته است:
  • فروش کل خرده‌فروشی در سپتامبر ۰.۸ درصد رشد کرد، در حالی که پیش‌بینی مورد اجماع ۰.۳ درصد بود.
  • فروش خرده‌فروشی در سپتامبر، بدون احتساب خودرو، ۰.۹ درصد افزایش یافت؛ در حالی که تحلیلگران رشد ۰.۳ درصدی را پیش‌بینی کرده بودند.
• تعداد درخواست‌های اولیه دریافت مزایای بیکاری به ۱۹۹ هزار مورد رسید که اندکی کمتر از پیش‌بینی ۲۰۰ هزار موردی تحلیلگران بود.
• در شرایط عادی، انتشار چنین داده‌های اقتصادی باید باعث افزایش بازده اوراق قرضه و کاهش قیمت آن‌ها می‌شد. با این حال، امروز بازده اوراق در حال کاهش و قیمت آن‌ها در حال افزایش است. بر اساس تحلیل ما، دلیل این رفتار آن است که سرمایه از سهام شرکت‌های مرتبط با هوش مصنوعی خارج شده و به بازار اوراق قرضه جریان پیدا می‌کند.

جریان سرمایه در سهام هفت غول فناوری

در حال حاضر، بخش بزرگی از دارایی بسیاری از سبدهای سرمایه‌گذاری در سهام هفت غول بزرگ فناوری موسوم به «هفت شگفت‌انگیز» متمرکز شده است. به همین دلیل، بررسی روزانه جریان سرمایه در معاملات ابتدایی این هفت سهم اهمیت زیادی دارد.

در معاملات ابتدایی، جریان خالص سرمایه در سهام اپل (AAPL) مثبت است.

در مقابل، جریان خالص سرمایه در معاملات ابتدایی سهام آمازون (AMZN)، سهام کلاس C آلفابت (GOOG)، متا پلتفرمز (META)، مایکروسافت (MSFT)، انویدیا (NVDA) و تسلا (TSLA) منفی گزارش شده است.

همچنین در معاملات ابتدایی، جریان خالص سرمایه در صندوق‌های قابل معامله SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) و Invesco QQQ Trust Series 1 (QQQ) منفی است.

رفتار معامله‌گران مومنتوم و سرمایه‌گذاران حرفه‌ای در بازار سهام

آگاهی از جریان سرمایه در صندوق‌های SPY و QQQ می‌تواند به سرمایه‌گذاران در تصمیم‌گیری برتری بدهد. این مزیت زمانی بیشتر می‌شود که سرمایه‌گذاران بدانند سرمایه‌های هوشمند در چه زمانی به خرید سهام، طلا و نفت روی می‌آورند. محبوب‌ترین صندوق قابل معامله طلا SPDR Gold Trust (GLD)، محبوب‌ترین صندوق قابل معامله نقره iShares Silver Trust (SLV) و محبوب‌ترین صندوق قابل معامله نفت United States Oil ETF (USO) است.

نفت

بر اساس گزارش مؤسسه نفت آمریکا (API)، ذخایر نفت خام ۱۱.۱۲ میلیون بشکه کاهش یافته است؛ در حالی که پیش‌بینی مورد اجماع از افزایش ۱.۹ میلیون بشکه‌ای ذخایر حکایت داشت. این داده‌ها برای قیمت نفت عاملی صعودی محسوب می‌شوند.

بیت‌کوین

بیت‌کوین (BTC) با فشار فروش مواجه است.

اکنون چه باید کرد؟

می‌توان حفظ موقعیت‌های سرمایه‌گذاری فعلی و باکیفیت را با افق زمانی بسیار بلندمدت ادامه داد و بر اساس سیگنال‌های معاملاتی، موقعیت‌های تاکتیکی جدیدی به سبد سرمایه‌گذاری اضافه کرد.