عرضه Muse Wonder متا، جذب ۸۷۰ میلیون دلار سرمایه توسط Jev تنها ۲۴ روز پس از راه‌اندازی و کاهش ۹۰ درصدی قیمت Haiku آنتروپیک؛ مهم‌ترین نکات برنامه این هفته 20VC و SaaStr

نویسنده: جیسون لمکین

کشیده‌شدن اختلاف بر سر حق مشارکت متناسب در دورهای بعدی سرمایه‌گذاری به دادگاه دلاور، احتمال خرید Reflection توسط انویدیا، ثبت رکورد ۴۲ استارتاپ با ارزش بیش از ۱۰ میلیارد دلار و اینکه چرا بحران شرکت‌های نرم‌افزاری سازمانی با درآمد تکرارشونده سالانه کمتر از یک میلیارد دلار هرگز پایان نیافته است.

یک استارتاپ فعال در حوزه انرژی هسته‌ای، سرمایه‌گذار نهادی اولیه خود را به دلیل اختلاف بر سر بندی در قرارداد سرمایه‌گذاری به دادگاه کشاند. متا نخستین مدل هوش مصنوعی خود را در سطح پیشرفته‌ترین مدل‌های جهان عرضه کرد. تیمی ۲۰ نفره کمتر از یک ماه پس از آغاز فعالیتش ۸۷۰ میلیون دلار سرمایه جذب کرد. آنتروپیک قیمت مدل Haiku را ۹۰ درصد کاهش داد و Bending Spoons نیز اخراج کارکنان Airtable را آغاز کرد؛ اتفاقی که از زمان اعلام قرارداد خرید این شرکت در ماه اوت قابل پیش‌بینی بود. من، هری استبینگز و روری اودریسکول در برنامه این هفته همه این موضوعات را بررسی کردیم.

۱. شکایت Valar Atomics از Day One Ventures بر سر حق مشارکت در دور دوم سرمایه‌گذاری یک میلیارد دلاری

شرکت Valar Atomics در حال جذب حدود یک میلیارد دلار سرمایه با ارزش‌گذاری تقریبی ۶ میلیارد دلار است و سکویا هدایت این دور را بر عهده دارد. آیزایا تیلور، مدیرعامل Valar، می‌گوید شرکت از سرمایه‌گذاران اصلی خواسته بود از دریافت سهم در این دور صرف‌نظر کنند تا بندی از قرارداد که در شرایط خاص حق مشارکت متناسب سرمایه‌گذاران قبلی را دوباره فعال می‌کند، اجرایی نشود. به گفته او، همه با این درخواست موافقت کردند، به‌جز Day One Ventures؛ شرکتی که یک میلیون دلار در دور بذری و ۱۵ میلیون دلار در دور سری A سرمایه‌گذاری کرده و اکنون کمتر از ۵ درصد سهام Valar را در اختیار دارد.

ماشا بوخر، شریک عمومی Day One، می‌گوید این شرکت پیشنهاد داده بود از بخش عمده سهم خود در دور جدید صرف‌نظر کند، اما Valar خواستار چشم‌پوشی کامل از حقوق مشارکت در تمام دورهای آینده شده بود. در نهایت Valar در دادگاه دلاور دعوایی برای دریافت حکم اعلامی مطرح کرد تا وضعیت حقوقی اختلاف روشن شود. برخلاف آنچه در شبکه اجتماعی ایکس مطرح شده بود، این Day One نبود که از Valar شکایت کرد.

دیدگاه جیسون: هر دو طرف تا حدی اشتباه می‌کنند. صندوق‌های بزرگ تقریباً در همه برگه‌های شرایط سرمایه‌گذاری خود شرط چشم‌پوشی تمام سرمایه‌گذاران از حقوق مشارکت را قرار می‌دهند. از سوی دیگر، وقتی به یکی از سرمایه‌گذاران قبلی تحت عنوان سرمایه‌گذار راهبردی اجازه مشارکت داده می‌شود، طبیعی است که Day One ناراضی شود. بااین‌حال، وقتی بنیان‌گذار تصمیمش را گرفته است، سرمایه‌گذار باید یک بار اعتراض خود را مطرح کند و سپس موضوع را کنار بگذارد. آن شرکت متعلق به شما نیست و تصمیم‌گیری درباره ترکیب سهام‌داران هم در اختیار شما قرار ندارد.

من این درس را با تجربه‌ای تلخ آموختم. سال‌ها تنها سرمایه‌گذار یک شرکت بودم، اما در یکی از دورهای بعدی سهم من از سرمایه‌گذاری جدید به صفر رسید، درحالی‌که به هری سهمی اختصاص داده شد. اعتراض کردم و همین موضوع به رابطه‌ام با بنیان‌گذار آسیب زد. هری تا زمان ضبط این قسمت از ماجرا خبر نداشت.

دیدگاه روری: باید پرسید در نهایت چه چیزی نصیبتان می‌شود. سهم نزدیک به ۵ درصدی Day One همین حالا حدود ۳۰۰ میلیون دلار ارزش دارد. این شرکت برای آن می‌جنگد که شاید بتواند ۱۰ تا ۱۵ میلیون دلار دیگر با ارزش‌گذاری ۶ میلیارد دلاری سرمایه‌گذاری کند. «ممکن است هر دو طرف از نظر استدلالی اشتباه کنند، اما از نظر عملی حق با هر دوی آن‌ها باشد.»

دیدگاه هری: نگاه‌ها به حق مشارکت متناسب در دورهای بعدی سرمایه‌گذاری در حال تغییر است. شرکت Neo اعلام کرده امسال دیگر چنین حقوقی را در قراردادهایش نمی‌گنجاند و مشخصاً به همین اختلاف اشاره کرده است. البته منتقدان می‌گویند Neo نیازی به سرمایه‌گذاری مجدد در شرکت‌های قبلی ندارد و صندوق‌های بسیار بزرگی که از سرمایه‌گذاران مرحله بذری می‌خواهند از حقوقشان صرف‌نظر کنند، خودشان هرگز حاضر به چنین کاری نیستند.

حق با کدام طرف است؛ Day One یا Valar؟

«همه می‌گفتند Day One از یکی از شرکت‌های سبد سرمایه‌گذاری خودش شکایت کرده است، درحالی‌که این ادعا کاملاً اشتباه بود. این Valar است که می‌خواهد با گرفتن حکم اعلامی، تکلیف اختلاف را روشن کند و به کارش ادامه دهد.

سکویا با رویکردی بسیار تهاجمی وارد شد و همه مجبور بودند از حق مشارکت متناسب خود صرف‌نظر کنند...» لینک مطلب تصویر همراه

— هری استبینگز، ۱۵ اکتبر ۲۰۲۶

۲. متا Muse Wonder، نخستین مدل هوش مصنوعی پیشرفته خود را عرضه کرد

آزمایشگاه ابرهوش متا دو مدل Muse Wonder و Muse Wonder Full را منتشر کرده است. براساس آزمون‌های خود متا، عملکرد این مدل‌ها با Fable 5.1 و GPT-6 Astra قابل مقایسه است. هزینه استفاده از Wonder از طریق API به‌ترتیب ۴ دلار برای هر یک میلیون توکن ورودی و ۲۰ دلار برای هر یک میلیون توکن خروجی است. بااین‌حال، Wonder Full که امتیازهای هم‌سطح مدل‌های پیشرو را کسب کرده، فعلاً فقط در محیط Muse Code در دسترس قرار دارد.

دیدگاه جیسون: من نمی‌توانم مدل اصلی و قدرتمندتر را در اپلیکیشن خودم به کار بگیرم؛ بنابراین این نتایج ارزیابی برای توسعه‌دهندگان بیشتر جنبه نمایشی دارد. اتفاق مهم‌تر، اپلیکیشن مصرف‌کننده Muse است. احتمال زیادی وجود دارد که متا محصولی بسیار قدرتمند در حوزه هوش مصنوعی در اختیار داشته باشد.

دیدگاه روری: متا زمانی در حوزه مدل‌های دارای وزن باز پیشتاز بود، سپس از رقبا عقب افتاد و حالا با مدل‌های بسته دوباره به جمع پیشروها نزدیک شده است. «اگر قرار است ۱۰۰ میلیارد دلار هزینه کنیم، دست‌کم باید بتوانیم از این محصول لعنتی درآمد داشته باشیم.»

جیسون درباره مدیران متا: زاکربرگ دوره‌ای نسبتاً تنها را پشت سر گذاشته است. پیدا کردن فردی که واقعاً بتواند دست راست یک مدیرعامل باشد، کار آسانی نیست. شاید در نهایت مشخص شود جذب الکساندر وانگ برای متا، از نظر اهمیت، همان نقشی را داشته که خرید واتس‌اپ برای این شرکت ایفا کرد.

۳. مذاکرات انویدیا برای خرید Reflection AI یا افزایش سرمایه‌گذاری در آن

فایننشال تایمز گزارش داده است که انویدیا مذاکرات اولیه‌ای را برای خرید Reflection AI یا افزایش سرمایه‌گذاری در این شرکت آغاز کرده است. یکی از احتمالات، خرید شرکت با هدف جذب تیم و استعدادهای آن است؛ روشی که ممکن است به دور زدن بررسی‌های نظارتی کمک کند. انویدیا پیش‌تر ۸۰۰ میلیون دلار در Reflection سرمایه‌گذاری کرده و آخرین دور جذب سرمایه این شرکت با ارزش‌گذاری ۲۵ میلیارد دلاری پیش از ورود سرمایه جدید انجام شده است. هری قیمت احتمالی این معامله را حدود ۳۰ میلیارد دلار برآورد می‌کند. انویدیا همچنین در ماه سپتامبر با خرید Hugging Face به مبلغ ۱۲.۹ میلیارد دلار موافقت کرد.

دیدگاه روری: انویدیا ترجیح می‌دهد سهم بیشتری از پولی که در صنعت هوش مصنوعی هزینه می‌شود به تولیدکنندگان تراشه برسد و سهم شرکت‌های سازنده مدل کمتر شود. به همین دلیل از مدل‌های باز استقبال می‌کند. پیام ضمنی انویدیا به شرکت‌های سازنده مدل چنین است: «ما بهترین دوستان هم هستیم، اما حواسمان کاملاً به شما هست.» روری می‌گوید اگر عضو هیئت‌مدیره Reflection بود، پیشنهاد خرید را می‌پذیرفت.

دیدگاه جیسون: من قبلاً در موقعیتی مشابه قرار گرفته‌ام. وقتی انویدیا با لبخند به شما می‌گوید اگر پیشنهادش را رد کنید، به‌جای شما روی رقیبتان سرمایه‌گذاری خواهد کرد، مخالفت با آن ترسناک می‌شود. به نظرم ۱۸ ماه دیگر ممکن است مدل باز انویدیا به انتخاب پیش‌فرض بازار تبدیل شود.

۴. جذب ۸۷۰ میلیون دلار توسط سازنده Jev تنها ۲۴ روز پس از راه‌اندازی، با ارزش‌گذاری ۷.۵ میلیارد دلاری

شرکت a16z هدایت دور سری A جذب سرمایه ۸۷۰ میلیون دلاری Jev را با ارزش‌گذاری ۷.۵ میلیارد دلار بر عهده داشت و سکویا و DCVC نیز در آن مشارکت کردند. Jev در ۱۵ سپتامبر راه‌اندازی شد. این محصول به‌جای تولید متن، تصمیم‌هایی با میزان اطمینان سنجیده و تنظیم‌شده ارائه می‌کند. شرکت حدود ۲۰ کارمند دارد و مدعی است یک‌سوم شرکت‌های فهرست فورچون ۵۰۰ از محصول آن استفاده می‌کنند.

من در برنامه، جلسه کمیته سرمایه‌گذاری یک صندوق بسیار بزرگ را به طنز بازسازی کردم: تمام سهام موجود را بخرید، جلوی استفاده دیگران از حق مشارکت در دور جدید را بگیرید، ارزش شرکت را در دفاتر به ۱۵ میلیارد دلار برسانید و بعد به سرمایه‌گذاران صندوق بگویید ما نابغه‌ایم! روری گفت: «به‌شدت دقیق بود.»

دیدگاه واقعی جیسون: من از Jev در محیط عملیاتی محصول خودم استفاده می‌کنم. سریع و ارزان است و وقتی پرسش‌های تصمیم‌گیری با دقت طراحی شده باشند، شاید در ۷۰ تا ۸۰ درصد موارد پاسخ درستی بدهد. اگر تیمی که تمام تمرکزش روی همین مسئله است بتواند دقت را به سطح بسیار بالایی برساند، برنده خواهد شد. بعید می‌دانم Cloudflare یا آمازون سرمایه‌گذاری در چنین بخش تخصصی و کوچکی را برای مدت طولانی ادامه دهند. بنابراین با احتیاط به آینده Jev خوش‌بینم.

دیدگاه روری: فرض کنید بازار استنتاج مدل‌های پیشرفته ۲۰۰ میلیارد دلار باشد، ۲۰ درصد آن به کارهای تصمیم‌گیری اختصاص یابد، قیمت‌ها ۸۰ درصد کاهش پیدا کنند و Jev نیمی از این بازار را به دست آورد. نتیجه، شرکتی با ۴ میلیارد دلار درآمد و ارزش تقریبی ۵۰ میلیارد دلار خواهد بود. روری معتقد است تک‌تک این فرض‌ها منطقی‌اند. خطر اصلی، رقابت است.

دیدگاه هری: توجیه همه معاملات با چنین قیمت‌هایی در نهایت به این جمله ختم می‌شود: «در بدترین حالت، یک خریدار بزرگ و معتبر شرکت را می‌خرد.» من این حرف را در تک‌تک معاملات می‌شنوم، اما قرار نیست همه شرکت‌ها خریدار پیدا کنند.

۵. ثبت رکورد ۴۲ استارتاپ با ارزش بیش از ۱۰ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۶

براساس آمار PitchBook، در سال ۲۰۲۶ تاکنون ۴۲ شرکت جدید در سراسر جهان به ارزش‌گذاری دست‌کم ۱۰ میلیارد دلار رسیده‌اند؛ شرکت‌هایی که در اصطلاح سرمایه‌گذاری خطرپذیر «دکاکورن» نامیده می‌شوند. طبق این آمار، هنوز سه ماه از سال باقی مانده است. رکورد قبلی با ۳۴ شرکت در سال ۲۰۲۱ ثبت شده بود.

دیدگاه روری: بازارهای سهام عمومی در پنج دهه گذشته، به‌طور متوسط در هر دهه حدود ۲۰ شرکت فناوری با ارزش بیش از ۱۰ میلیارد دلار ایجاد کرده‌اند. اما امسال تنها در ده ماه، ۴۲ شرکت به این سطح رسیده‌اند. یا با بزرگ‌ترین تحول اقتصادی از زمان انقلاب صنعتی روبه‌رو هستیم، «یا کمی بیش از حد از واقعیت جلو زده‌ایم.»

دیدگاه جیسون: همه ما روی واقعی بودن این تحول شرط بسته‌ایم. یک صندوق بزرگ که سرمایه‌اش را ظرف ۱۲ ماه به کار می‌گیرد، برای رسیدن به بازده مورد انتظار ممکن است به چهار خروج سرمایه‌گذاری با ارزش بیش از ۲۵ میلیارد دلار نیاز داشته باشد؛ درحالی‌که شاید در تمام تاریخ فقط حدود ۷۰ خروج در چنین مقیاسی رخ داده باشد. زمانی آندریسن را به خاطر پرداخت قیمت‌های بالا برای سرمایه‌گذاری روی برندگان بازار مسخره می‌کردند، اما در نهایت حق با او بود.

۶. مذاکرات Isomorphic Labs برای جذب سرمایه با ارزش‌گذاری ۴۰ تا ۵۰ میلیارد دلار

شرکت Isomorphic Labs که از DeepMind جدا شده و در زمینه کشف دارو با هوش مصنوعی فعالیت می‌کند، تنها پنج ماه پس از جذب ۲.۱ میلیارد دلار در دور سری B به رهبری Thrive، وارد مذاکرات اولیه برای جذب سرمایه با ارزش‌گذاری ۴۰ میلیارد دلار یا بیشتر شده است.

دیدگاه جیسون: استعدادهایی که در یک نسل کم‌نظیرند، ارزش‌گذاری‌هایی در همان مقیاس هم دریافت می‌کنند. من تازه اخیراً به ظرفیت هوش مصنوعی در کشف دارو باور پیدا کرده‌ام. داده‌های مربوط به داروهای GLP-1 نظرم را تغییر داد. اگر بتوان داروی بزرگ بعدی را پنج سال زودتر به بازار رساند، فرصت اقتصادی آن حتی از بازار استنتاج هوش مصنوعی هم بزرگ‌تر خواهد بود.

دیدگاه روری: این نوع هوش مصنوعی از کشف محصولات جدید درآمد کسب می‌کند، نه از جایگزین کردن نیروی انسانی. آنچه واقعاً ارزش دارد، دریافت حق امتیاز از دارویی با فروش ۲۰۰ میلیارد دلاری است. دشواری اصلی این است که چگونه می‌توان پیش از عبور دارو از مراحل اول، دوم و سوم آزمایش‌های بالینی، سهمی از این ارزش را به دست آورد.

۷. جذب ۶۰ میلیون دلار سرمایه سری B توسط Mecka از سکویا برای داده‌های آموزش ربات‌ها

شرکت Mecka به افراد پول می‌دهد تا هنگام انجام کارهای روزمره، حسگرهایی را روی بدن خود نصب کنند. سپس داده‌های جمع‌آوری‌شده را به شرکت‌هایی می‌فروشد که ربات‌های انسان‌نما را آموزش می‌دهند. این شرکت در ماه ژوئن اعلام کرد نرخ درآمد سالانه‌شده‌اش از ۱۰۰ میلیون دلار فراتر رفته و انتظار دارد تا پایان سال به ۳۰۰ میلیون دلار برسد. تعداد کارکنان Mecka بین ۴۰ تا ۶۰ نفر است.

دیدگاه روری: این کسب‌وکار از همان الگویی پیروی می‌کند که فروشندگان داده به سازندگان مدل‌های زبانی بزرگ استفاده می‌کنند؛ با یک تفاوت مهم: ربات‌ها هنوز در مقیاس عملیاتی به کار گرفته نشده‌اند. یک شرکت لجستیکی ۴۲ پروژه آزمایشی اثبات مفهوم برای ربات‌های انسان‌نما را بررسی کرده بود، اما حتی یک مورد استقرار عملیاتی پیدا نکرد.

دیدگاه جیسون: ترجیح می‌دهم مالک چنین شرکتی باشم تا سهام هر سازنده رباتی. با بنیان‌گذاری ملاقات کردم که تنها در ۶۰ روز، از فروش داده‌های آموزشی تخصصی ۳۰ میلیون دلار درآمد کسب کرده و اکنون به دلیل محدودیت ظرفیت، درخواست‌هایی به ارزش ۲۷۰ میلیون دلار را رد می‌کند.

پاسخ روری: این مثل آن است که به‌جای Anthropic، شرکت Scale را انتخاب کنید. اگر می‌توانید برنده نهایی را تشخیص دهید، بهتر است مستقیماً روی همان برنده سرمایه‌گذاری کنید.

۸. کاهش ۹۰ درصدی قیمت Haiku با عرضه نسخه ۵.۵ آنتروپیک

هزینه استفاده از Haiku 5.5 برای درخواست‌هایی با کمتر از ۱۰۰ هزار توکن ورودی، به ۰.۱۰ دلار برای هر یک میلیون توکن ورودی و ۰.۵۰ دلار برای هر یک میلیون توکن خروجی رسیده است. این قیمت‌ها پیش‌تر به‌ترتیب یک دلار و پنج دلار بودند. آنتروپیک می‌گوید ۹۰ درصد درخواست‌هایی که پیش‌تر به Haiku ارسال می‌شدند، در همین رده قیمتی قرار می‌گیرند.

دیدگاه جیسون: این نخستین موردی در هوش مصنوعی است که واقعاً هزینه‌های من را کاهش داده است. Haiku 5.5 در بسیاری از کاربردها عملکردی نزدیک به Sonnet دارد، اما قیمتش یک‌دهم آن است. در آزمایش‌های من، Sonnet 5.5 دو برابر سریع‌تر بوده است. در ارزیابی مدل‌ها به‌اندازه کافی درباره سرعت صحبت نمی‌شود. حالا دیگر در جلسات هیئت‌مدیره بهانه‌ای برای بالا بودن هزینه‌ها وجود ندارد.

دیدگاه روری: وقتی قیمت را ۹۰ درصد کاهش می‌دهید، صرف اینکه بگویید «بیشتر استفاده خواهیم کرد» کافی نیست. برای حفظ درآمد باید میزان مصرف ده برابر شود.

من فکر می‌کنم مصرف واقعاً ده برابر خواهد شد. دیگر به بررسی نمونه‌ای از داده‌ها بسنده نمی‌کنید، بلکه مدل را روی تک‌تک ردیف‌های پایگاه داده اجرا خواهید کرد.

۹. Bending Spoons بخش بزرگی از کارکنان Airtable را اخراج می‌کند

شرکت Bending Spoons در ماه اوت Airtable را با ارزش بنگاه ۱.۲۸۵ میلیارد دلار خریداری کرد. این هفته اعلام شد که بخش بزرگی از کارکنان Airtable اخراج خواهند شد. پیش‌تر نیز پس از خرید Evernote و Vimeo اتفاق مشابهی رخ داده بود.

دیدگاه جیسون: وقتی قرارداد خرید اعلام شد، هیچ‌کس درباره سرنوشت شغل کارکنان صحبت نکرد. اگر شرکتتان را به Bending Spoons بفروشید، می‌دانید که تیم شما از هم پاشیده خواهد شد. من اگر شرکتی با جریان نقدی مثبت و صدها میلیون دلار موجودی نقد داشتم، چنین معامله‌ای نمی‌کردم.

دیدگاه روری: از نظر قانونی، وظیفه هیئت‌مدیره ایجاد ارزش برای سهام‌داران است. گاهی تعیین تکلیف سریع وضعیت شرکت برای کارکنان بهتر از تحمل دو سال فرسایشی در مسیر سقوط است. معامله را بپذیرید، اما شرایط مربوط به کارکنان را از همان ابتدا مذاکره و مشخص کنید.

جیسون درباره Cloudflare: کلادفلر عملکرد فوق‌العاده‌ای داشت، اما چون سرعت پیشرفتش کافی نبود، در یک روز ۲۰ درصد کارکنانش را تعدیل کرد. پس از آن رشد شرکت دوباره شتاب گرفت. تعدیل‌های ۵ درصدی نتفلیکس و ۷ درصدی HubSpot بیش از حد محدودند.

۱۰. خصوصی شدن Bumble در معامله‌ای ۱.۳ میلیارد دلاری

شرکت Ithaca Holdings به رهبری راوی گوپتا و جان هگمن، با پرداخت ۶.۰۵ دلار به ازای هر سهم، Bumble را خصوصی می‌کند. قیمت پیشنهادی ۱۳۸ درصد بالاتر از قیمت مبنای سهام است. ارزش Bumble هنگام عرضه اولیه سهام در سال ۲۰۲۱ حدود ۱۴ میلیارد دلار بود.

دیدگاه روری: نیمی از زوج‌ها از طریق اپلیکیشن‌ها با یکدیگر آشنا می‌شوند، اما ارزش کل این دسته از کسب‌وکارها تنها چند میلیارد دلار است. سرمایه‌گذاران خطرپذیر همیشه از نرخ بالای ریزش کاربران در این بازار ناراضی بوده‌اند.

دیدگاه جیسون: چون خودم محصولی برای یافتن شریک عاطفی با استفاده از هوش مصنوعی ساخته‌ام، می‌توانم سناریوی خوش‌بینانه‌ای برای این بازار تصور کنم. به‌جای آنکه کاربران ۲۰ قرار ملاقات ناموفق داشته باشند، می‌توان از داده‌ها برای ترتیب دادن پنج قرار واقعاً مناسب استفاده کرد و در مقابل، پنج برابر بیشتر هزینه دریافت کرد.

دیدگاه هری: آواتارهای هوش مصنوعی می‌توانند به‌جای شما قرار ملاقات بگذارند. روری در پاسخ گفت: «چه روش فوق‌العاده ضداجتماعی‌ای برای آشنایی و قرار گذاشتن!»

۱۱. بحران نرم‌افزارهای سازمانی فقط برای شرکت‌هایی با درآمد بیش از یک میلیارد دلار پایان یافته است

سهام شرکت‌های نرم‌افزاری در ماه‌های مارس و آوریل به پایین‌ترین سطح خود رسید. براساس محاسبات جیسون، شاخص نزدک از ابتدای امسال حدود ۲۲ درصد رشد کرده، شاخص اختصاصی او برای شرکت‌های SaaS و هوش مصنوعی حدود ۲۸ درصد بالا رفته و شاخص شرکت‌های ابری WisdomTree نیز نزدیک به ۲۵ درصد افزایش یافته است.

دیدگاه جیسون: این بحران فقط برای شرکت‌هایی با مقیاس فعالیت بسیار بزرگ پشت سر گذاشته شده است. وضعیت بقیه شرکت‌ها حتی از ماه مارس بدتر است، چون دیگر کسی تمایلی به خرید شرکت‌های نرم‌افزاری ندارد. شاید عرضه اولیه سهام شرکتی با ۵۰۰ میلیون دلار درآمد تکرارشونده سالانه دیگر گزینه مطمئنی نباشد. ممکن است برای ورود موفق به بورس، درآمد تکرارشونده سالانه ۱.۵ تا ۲ میلیارد دلاری لازم باشد.

دیدگاه هری: شرکت‌هایی که پیش از موج هوش مصنوعی شکل گرفته‌اند، همچنان می‌توانند به نتیجه خوبی برسند؛ به شرط آنکه رویکرد خود را بر محور هوش مصنوعی بازسازی کنند. TechWolf، یکی از شرکت‌های سبد سرمایه‌گذاری 20VC که در زمینه نرم‌افزار منابع انسانی فعالیت می‌کند و کسب‌وکار خود را بر پایه هوش مصنوعی بازسازی کرده، به‌تازگی با فروش به SAP موافقت کرده است. این شرکت می‌گوید معامله مذکور بزرگ‌ترین خرید یک شرکت نرم‌افزاری با پشتوانه سرمایه‌گذاری خطرپذیر در تاریخ بلژیک است.

دیدگاه روری: صنعت نرم‌افزار اکنون به صنعتی بالغ تبدیل شده که در حال ادغام و یکپارچه‌شدن است. بین ۲۰۰ تا ۳۰۰ شرکت متوسط در این بازار وجود دارد، درحالی‌که غول‌های فناوری شاید سالانه فقط ۱۰ شرکت را خریداری کنند. بنابراین بیشتر این شرکت‌ها در همان اندازه متوسط باقی خواهند ماند.

جملات برگزیده

جیسون لمکین

«باید جایگاه خودتان را بپذیرید و از موضوع عبور کنید. آن شرکت متعلق به شما نیست و ترکیب سهام‌دارانش هم در اختیار شما قرار ندارد.»

«این‌ها واقعاً نخستین مواردی هستند که هوش مصنوعی در آن‌ها باعث کاهش واقعی هزینه‌ها شده است. هرقدر هم درباره کاهش قیمت توکن‌ها صحبت کنیم، تا امروز مصرفمان آن‌قدر افزایش یافته که عملاً از این کاهش قیمت سودی نبرده‌ایم.»

«همه شرکت‌هایی که به مقیاس بسیار بزرگ نرسیده‌اند، اکنون بحرانی بدتر از مارس یا آوریل را تجربه می‌کنند، چون هیچ‌کس نمی‌خواهد شرکت نرم‌افزاری بخرد. همه نفس راحتی می‌کشند، اما من فکر نمی‌کنم دلیلی برای آسودگی خاطر وجود داشته باشد.»

روری اودریسکول

«ممکن است هر دو طرف از نظر استدلالی اشتباه کنند، اما از نظر عملی حق با هر دوی آن‌ها باشد.»

«یا این بزرگ‌ترین تحول اقتصادی از زمان انقلاب صنعتی است، یا کمی بیش از حد از واقعیت جلو زده‌ایم.»

«وقتی قیمت‌ها را ۹۰ درصد کاهش می‌دهید، گفتن اینکه مصرفمان بیشتر می‌شود کافی نیست. باید ده برابر بیشتر مصرف کنیم.»

هری استبینگز

«من عاشق جنجال‌ها و حاشیه‌های هیجان‌انگیز این بازارم. یادم می‌آید زمانی این بازار چقدر کسل‌کننده بود.»

«چیزی که نگرانم می‌کند این است که برای توجیه بسیاری از این قیمت‌ها، همیشه می‌گویند ریسک افت ارزش محدود است، چون در نهایت یک خریدار بزرگ و معتبر شرکت را خواهد خرید. این استدلال را واقعاً در تک‌تک معاملات می‌شنوم.»

«آواتارهای هوش مصنوعی که نماینده شما هستند و به شما امکان می‌دهند با صد نفر مختلف آشنا شوید، بی‌آنکه خودتان واقعاً زمانی را صرف ملاقات با کسی کرده باشید.»