سرمایه‌گذاران آنتروپیک در پی افزایش نگرانی‌ها از هزینه‌های هوش مصنوعی، ارزش‌گذاری عرضه اولیه سهام را به ۱.۵ تریلیون دلار کاهش می‌دهند
ارزش‌گذاری احتمالی آنتروپیک با کاهش ۲۵ درصدی نسبت به برآورد قبلی ۲ تریلیون دلاری روبه‌رو شده است؛ آن هم در شرایطی که این شرکت درآمد فصلی ۱۶.۸ میلیارد دلاری گزارش کرده است.
نویسنده: دیگو آلمادا لوپز | ۱۵ اکتبر ۲۰۲۶
برخی سرمایه‌گذاران و خریداران بالقوه سهام آنتروپیک در آستانه عرضه اولیه سهام این شرکت فعال در حوزه هوش مصنوعی که برای ماه نوامبر برنامه‌ریزی شده است، در حال بررسی ارزش‌گذاری پایین‌تری هستند. نگرانی از کاهش سرعت رشد درآمد و افزایش هزینه‌های زیرساختی، از مهم‌ترین عوامل مؤثر بر این ارزیابی است.
به گزارش رویترز به نقل از افراد آگاه از گفت‌وگوها، سرمایه‌گذارانی که روز چهارشنبه در نشست ویژه سرمایه‌گذاران آنتروپیک حضور داشتند، ارزش تقریبی ۱.۵ تریلیون دلار را برای این شرکت مطرح کردند؛ رقمی که در مقایسه با برآورد قبلی ۲ تریلیون دلاری، ۲۵ درصد کمتر است.
این بازنگری در انتظارات سرمایه‌گذاران پس از انتشار تازه‌ترین اطلاعات مالی آنتروپیک صورت گرفته است. طبق این گزارش، درآمد شرکت در سه‌ماهه سوم سال با رشد ۴۵ درصدی، از ۱۱.۶ میلیارد دلار در سه‌ماهه قبل به ۱۶.۸ میلیارد دلار رسیده است.
با وجود آنکه آنتروپیک در این فصل بر مبنای معیارهای تعدیل‌شده به سودآوری رسیده است، کاهش سرعت رشد درآمد در مقایسه با ماه‌های ابتدایی سال، برخی سرمایه‌گذاران را ناامید کرده است.
کاهش سرعت رشد درآمد آنتروپیک در آستانه عرضه اولیه سهام در نوامبر
درآمد آنتروپیک در طول سال ۲۰۲۶ به‌سرعت افزایش یافته است. رشد تقاضا برای مدل‌های هوش مصنوعی کلود (Claude) و کاربردهای سازمانی این فناوری، نقش مهمی در افزایش درآمد شرکت داشته است.
درآمد آنتروپیک از ۴.۷ میلیارد دلار در سه‌ماهه نخست سال به ۱۱.۶ میلیارد دلار در سه‌ماهه دوم رسید که معادل رشد تقریبی ۱۴۷ درصدی بود. با این حال، سرعت رشد درآمد در سه‌ماهه سوم کاهش یافت و به ۴۵ درصد رسید.
این شرکت همچنین اعلام کرد که در تازه‌ترین فصل مالی خود، بر اساس معیارهای تعدیل‌شده به سودآوری رسیده است. این نتیجه تا حدی به سرمایه‌گذاران اطمینان داده که آنتروپیک توانایی مدیریت هزینه‌های بالای توسعه سامانه‌های پیشرفته هوش مصنوعی را دارد.
با این همه، آنتروپیک همچنان با تعهدات مالی سنگینی روبه‌رو است. به گزارش رویترز، این شرکت متعهد شده است که طی دهه آینده دست‌کم ۵۱۸ میلیارد دلار برای خدمات ابری، زیرساخت‌های پردازشی و دیگر سرمایه‌گذاری‌های مرتبط با هوش مصنوعی هزینه کند.
آنتروپیک در سال ۲۰۲۵ حدود ۴.۶ میلیارد دلار درآمد کسب کرد، در حالی که زیان عملیاتی آن، بدون احتساب برخی تعدیلات حسابداری، از ۸ میلیارد دلار فراتر رفت.
عرضه اولیه سهام آنتروپیک که انتظار می‌رود در ماه نوامبر انجام شود، می‌تواند به آزمونی مهم برای سنجش تمایل سرمایه‌گذاران به سرمایه‌گذاری در شرکت‌های هوش مصنوعی تبدیل شود؛ شرکت‌هایی که با وجود هزینه‌های عظیم زیرساختی، همچنان به دنبال توسعه سریع فعالیت‌های خود هستند.
نگرانی از بدهی‌های زیرساخت هوش مصنوعی بر دیدگاه سرمایه‌گذاران سایه انداخته است
گفت‌وگوها درباره ارزش‌گذاری آنتروپیک در شرایطی جریان دارد که بازار فناوری با موج گسترده‌تری از فروش سهام روبه‌رو شده است. سرمایه‌گذاران نیز با حساسیت بیشتری در حال بررسی شیوه تأمین مالی توسعه گسترده زیرساخت‌های هوش مصنوعی هستند.
روز پنجشنبه، ارزش سهام و اوراق قرضه شرکت کورویو (CoreWeave)، ارائه‌دهنده زیرساخت‌های ابری که از حمایت انویدیا برخوردار است، کاهش یافت. این افت بازتابی از نگرانی‌ها درباره وابستگی روزافزون صنعت به منابع مالی استقراضی بود.
در همین حال، چند شرکت فعال در حوزه زیرساخت نیز برای ورود به بازار سهام با دشواری‌هایی مواجه شده‌اند.
شرکت توسعه‌دهنده مراکز داده اس‌بی انرژی (SB Energy) عرضه اولیه سهام برنامه‌ریزی‌شده خود را در ماه سپتامبر به تعویق انداخت و شرکت فناوری هسته‌ای هولتک نوکلیر (Holtec Nuclear) نیز از برنامه ورود به بورس صرف‌نظر کرد.
این فشارها نشان‌دهنده نگرانی فزاینده سرمایه‌گذاران درباره این پرسش است که آیا درآمد حاصل از خدمات هوش مصنوعی می‌تواند سرمایه‌گذاری‌های چندمیلیارددلاری برای توسعه ظرفیت پردازشی را توجیه کند یا خیر.
از این رو، ورود آنتروپیک به بازار سهام می‌تواند بر دیدگاه سرمایه‌گذاران نسبت به کل این صنعت تأثیر بگذارد؛ به‌ویژه آنکه رقیب این شرکت، اوپن‌ای‌آی، نیز خود را برای عرضه احتمالی سهام در سال آینده آماده می‌کند.
با این حال، رقم ۱.۵ تریلیون دلار هنوز صرفاً یکی از گزینه‌های مورد بحث است و توافق نهایی بر سر ارزش‌گذاری آنتروپیک حاصل نشده است. قیمت نهایی سهام به میزان تقاضای سرمایه‌گذاران و شرایط بازار در آستانه عرضه اولیه برنامه‌ریزی‌شده این شرکت بستگی خواهد داشت.
توضیح تحریریه: این مقاله به ویراستاری دیگو آلمادا لوپز منتشر شده است. برای آگاهی بیشتر از شیوه تولید و بررسی محتوای این رسانه، به سیاست تحریریه مراجعه کنید.