رویای عرضه اولیه ۲ تریلیون دلاری Anthropic با واقعیت ۱.۵ تریلیون دلاری روبه‌رو شد
عرضه اولیه سهام (IPO) شرکت Anthropic ممکن است با برچسب قیمتی حدود ۵۰۰ میلیارد دلار کمتر از انتظارات قبلی سرمایه‌گذاران همراه باشد.
برخی سرمایه‌گذاران فعلی و بالقوه این شرکت، طبق گزارش‌ها، درباره ارزش‌گذاری حدود ۱.۵ تریلیون دلاری Anthropic برای عرضه در ماه نوامبر گفت‌وگو کرده‌اند.
چرا رشد ۴۵ درصدی نتوانست سرمایه‌گذاران را راضی کند؟
این رقم پایین‌تر از انتظارات، از سوی سرمایه‌گذارانی مطرح شد که روز چهارشنبه در نشست سرمایه‌گذاران Anthropic در سان‌فرانسیسکو حضور داشتند؛ رویترز این موضوع را گزارش کرد. این شرکت هوش مصنوعی در این نشست اعلام کرد که در سه‌ماهه مورد بحث، بر مبنای تعدیل‌شده به سودآوری رسیده است.
درآمد Anthropic در سه‌ماهه سوم به ۱۶.۸ میلیارد دلار رسید که ۴۵ درصد افزایش نشان می‌دهد. با این حال، سرعت رشد برای برخی سرمایه‌گذاران ناامیدکننده بود. درآمد شرکت در سه‌ماهه دوم بیش از دو برابر شده و به ۱۱.۶ میلیارد دلار رسیده بود.
بخشی از این کاهش سرعت رشد پیش از نشست سرمایه‌گذاران نیز قابل مشاهده بود. مشتریان بزرگی مانند Meta و Microsoft اکنون بیشتر به مدل‌های هوش مصنوعی خودشان متکی هستند. Anthropic همچنین فعالیت خود در زمینه تقطیر مدل‌ها (distillation) را کاهش داده است؛ خدمتی که استفاده پولی از آن بین ۵ تا ۷ درصد درآمد شرکت را تشکیل می‌داد.
قیمت‌ها نیز در حال کاهش است. Anthropic در همین ماه قیمت Claude Haiku 5.5 را حدود ۷۵ درصد پایین‌تر از مدل قبلی تعیین کرد؛ آن هم در شرایطی که آزمایشگاه‌های چینی کم‌هزینه فشار بیشتری بر بازار وارد می‌کنند.
چرا ارزش‌گذاری Anthropic فراتر از خود این شرکت اهمیت دارد؟
منتقدان مدت‌ها پیش از انتشار ارقام روز چهارشنبه نسبت به ارزش‌گذاری ۲ تریلیون دلاری تردید داشتند. شرکت پژوهشی New Constructs در اوایل همین ماه ارزش Anthropic را ۱۵۰ میلیارد دلار برآورد کرد. این مؤسسه پژوهشی در سال ۲۰۱۹ نیز درباره WeWork هشدار داده بود.
«ما فکر نمی‌کنیم Anthropic کسب‌وکاری پایدار و قابل‌دوام داشته باشد.»
حتی با ارزش‌گذاری ۱.۵ تریلیون دلاری، Anthropic همچنان پایین‌تر از ارزش‌گذاری ۱.۷۷ تریلیون دلاری SpaceX در عرضه سهام ماه ژوئن قرار می‌گیرد.
نحوه ارزش‌گذاری Anthropic فقط برای سهامداران خود شرکت اهمیت ندارد، زیرا فروش محصولات هوش مصنوعی در شرکت‌های بزرگ فناوری به‌شدت به Anthropic و OpenAI وابسته است.
استیو آیزمن در ماه اوت برآورد کرد که این دو شرکت تقریباً ۷۰ درصد از درآمد مرتبط با هوش مصنوعی در Microsoft، Amazon، Google و Oracle را تشکیل می‌دهند. او این وابستگی را «نقطه‌ضعف اصلی رونق هوش مصنوعی» خواند.
از آن زمان، سرمایه‌گذاران دیگری نیز هشدارهای جدی‌تری درباره شکل‌گیری حباب مطرح کرده‌اند. مایکل بری اخیراً گفته است ممکن است حباب هوش مصنوعی زودتر از بازه زمانی سال ۲۰۲۸ که پیش‌تر انتظار داشت ترکیده شود.
آرتور هیز، مدیرعامل پیشین BitMEX، نیز انتظار دارد رونق مراکز داده هوش مصنوعی در نهایت به سقوط بازار و یک بسته نجات چند تریلیون دلاری منجر شود.
این تحولات هم‌زمان با هفته‌ای پرتنش برای سهام مرتبط با هوش مصنوعی رخ داده است. بر اساس گزارش CNBC، ارزش ۲۰ شرکت باارزش در حوزه هوش مصنوعی و تراشه در مجموع بیش از ۱ تریلیون دلار کاهش یافته است.
سهام Dell روز پنج‌شنبه ۶.۸ درصد سقوط کرد؛ این افت پس از کاهش ۱۱ درصدی در روز قبل رخ داد. سهام CoreWeave نیز روز چهارشنبه حدود ۱۵ درصد ریزش کرد.
در حال حاضر، Anthropic همچنان نخستین گزینه برای عرضه عمومی سهام به شمار می‌رود و انتظار می‌رود OpenAI نیز تا اوایل سال ۲۰۲۷ وارد بازار شود. تحلیلگران انتظار دارند هر آزمایشگاهی که زودتر عرضه شود، معیار قیمت‌گذاری این صنعت را تعیین کند.