انتظار سرمایه‌گذاران برای ارزش‌گذاری پایین‌تر Anthropic در آستانه عرضه اولیه سهام
سرمایه‌گذاران شرکت هوش مصنوعی Anthropic در آستانه عرضه اولیه سهام (IPO) این شرکت، در حال بازنگری در ارزش‌گذاری مورد انتظار آن هستند و به گفته رویترز، برخی از آنها ارزش حدود ۱.۵ تریلیون دلار را مطرح کرده‌اند.
این ارزش‌گذاری به‌طور قابل‌توجهی پایین‌تر از حدود ۲ تریلیون دلاری است که پیش‌تر برای عرضه سهام برنامه‌ریزی‌شده Anthropic در ماه نوامبر انتظار می‌رفت. این تغییر نگرش بازتاب نگرانی‌ها درباره کاهش رشد درآمد و افزایش هزینه‌های توسعه و بهره‌برداری از سامانه‌های پیشرفته هوش مصنوعی است.
افراد آگاه از این گفت‌وگوها گفتند برخی سرمایه‌گذاران روز چهارشنبه در نشستی در سان‌فرانسیسکو، ارزش‌گذاری پایین‌تر را مطرح کردند. چهار فرد مطلع از موضوع نیز گفتند سهام‌داران فعلی و سرمایه‌گذاران بالقوه، پس از انتشار آخرین اطلاعات مالی شرکت، در حال بازنگری در چشم‌انداز مالی Anthropic هستند.
Anthropic در این نشست اعلام کرد درآمد شرکت در سه‌ماهه سوم ۴۵ درصد افزایش یافته و به ۱۶.۸ میلیارد دلار رسیده است. این شرکت همچنین اعلام کرد که در این دوره به سود تعدیل‌شده دست یافته است.
با این حال، نرخ رشد اخیر به‌مراتب کمتر از عملکرد سه‌ماهه قبل بود؛ دوره‌ای که درآمد شرکت بیش از دو برابر شد و به ۱۱.۶ میلیارد دلار رسید. این کاهش شتاب، پرسش‌هایی را درباره توانایی Anthropic برای حفظ روند توسعه در کنار تأمین هزینه‌های سنگین مرتبط با توسعه هوش مصنوعی و زیرساخت‌های محاسباتی ایجاد کرده است.
منابع این خبر به شرط ناشناس ماندن صحبت کردند، زیرا اجازه نداشتند درباره این موضوع به‌صورت عمومی اظهارنظر کنند. Anthropic نیز بلافاصله به درخواست‌ها برای اظهارنظر پاسخ نداد.
عرضه اولیه مورد انتظار Anthropic توجه زیادی را به خود جلب کرده است، زیرا عملکرد این شرکت می‌تواند بر اعتماد سرمایه‌گذاران در سراسر صنعت هوش مصنوعی تأثیر بگذارد. استقبال ضعیف از این عرضه همچنین می‌تواند بر انتظارات درباره عرضه احتمالی سهام رقیب آن، OpenAI، در سال آینده تأثیر بگذارد.
این بحث درباره ارزش‌گذاری در شرایطی شکل گرفته که سهام شرکت‌های فناوری بار دیگر تحت فشار قرار گرفته‌اند و نگرانی‌ها درباره هزینه تأمین مالی زیرساخت‌های هوش مصنوعی افزایش یافته است. شرکت‌های تولیدکننده تراشه، اپراتورهای مراکز داده و ارائه‌دهندگان خدمات رایانش ابری همگی زیر ذره‌بین قرار گرفته‌اند، زیرا شرکت‌ها مبالغ فزاینده‌ای برای پشتیبانی از توسعه هوش مصنوعی اختصاص می‌دهند.
سهام و اوراق قرضه CoreWeave، شرکت رایانش ابری مورد حمایت Nvidia، روز پنجشنبه کاهش یافت؛ زیرا سرمایه‌گذاران درباره وابستگی این صنعت به استقراض برای تأمین مالی توسعه زیرساخت‌ها محتاط‌تر شدند.
این نگرانی‌ها تنها به Anthropic محدود نمی‌شود و سرمایه‌گذاران در حال پرسش از این موضوع هستند که آیا مبالغ هنگفت سرمایه‌گذاری‌شده در هوش مصنوعی می‌تواند درآمد و سود کافی ایجاد کند یا خیر. یک عرضه اولیه ناامیدکننده می‌تواند بررسی دقیق‌تر مدل‌های کسب‌وکار این بخش و چشم‌انداز رشد آینده آن را تشدید کند.
بازار گسترده‌تر عرضه‌های اولیه سهام نیز با عقب‌نشینی‌هایی مواجه شده است. شرکت اپراتور مرکز داده SB Energy ماه گذشته عرضه اولیه برنامه‌ریزی‌شده خود را به تعویق انداخت و شرکت فناوری هسته‌ای Holtec Nuclear نیز برنامه خود برای ورود به بازار عمومی را پس گرفت.
نشست روز چهارشنبه در دفتر مرکزی Anthropic در سان‌فرانسیسکو با حضور سرمایه‌گذاران بزرگ، داریو آمودی، مدیرعامل شرکت، و کریشنا رائو، مدیر مالی، برگزار شد. نشریه The Information پیش‌تر گزارش داده بود که سرمایه‌گذاران در حال بررسی ارزش‌گذاری پایین‌تری برای این شرکت هستند.
Anthropic در سال ۲۰۲۱ توسط مدیران سابق OpenAI، از جمله داریو آمودی و خواهرش دانیلا آمودی، تأسیس شد و با خانواده مدل‌های Claude به یکی از توسعه‌دهندگان اصلی هوش مصنوعی مولد تبدیل شده است.
این شرکت از حمایت مالی و زیرساختی قابل‌توجه Alphabet، شرکت مادر Google، و Amazon برخوردار شده است. هر دو غول فناوری از Anthropic حمایت می‌کنند و هم‌زمان برای تقویت جایگاه خود در بازار به‌سرعت در حال گسترش هوش مصنوعی با یکدیگر رقابت دارند.
با وجود رشد قابل‌توجه درآمد، Anthropic با تعهدات مالی سنگینی روبه‌رو است. رویترز در سپتامبر گزارش داد که این شرکت در سال ۲۰۲۵ نزدیک به ۴.۶ میلیارد دلار درآمد داشته که ۱۲ برابر سال قبل بوده است. با این حال، زیان عملیاتی شرکت، بدون احتساب برخی کاهش ارزش‌ها که عمدتاً به فعالیت‌های تأمین مالی پیشین مربوط می‌شد، از ۸ میلیارد دلار فراتر رفت.
دفترچه عرضه اولیه سهام Anthropic همچنین پیش‌بینی این شرکت را مطرح کرده است که هوش مصنوعی می‌تواند اقتصاد جهانی را عمیق‌تر از انقلاب صنعتی، برق و اینترنت دگرگون کند.
بر اساس این سند، Anthropic در سال ۲۰۲۵ زیان خالصی معادل ۴۲ میلیارد دلار ثبت کرده است؛ رقمی که چالش‌های مالی همراه با توسعه و برنامه‌های سرمایه‌گذاری شرکت را برجسته می‌کند.
طبق دفترچه عرضه اولیه، Anthropic انتظار دارد طی دهه آینده دست‌کم ۵۱۸ میلیارد دلار برای خدمات ابری، ظرفیت محاسباتی و زیرساخت هزینه کند. این تعهدات ابعاد سرمایه‌گذاری موردنیاز برای تحقق اهداف شرکت را نشان می‌دهد و بر بررسی دقیق‌تر چشم‌انداز مالی بلندمدت آن از سوی سرمایه‌گذاران می‌افزاید.
گفت‌وگوها درباره ارزش‌گذاری پایین‌تر، قیمت نهایی عرضه اولیه Anthropic را تعیین نمی‌کند. با این حال، این بحث‌ها نشان می‌دهد برخی سرمایه‌گذاران درباره مسیر رشد شرکت، هزینه‌های آن و توانایی Anthropic برای توجیه ارزش بازار مورد انتظار پیشین، محتاط‌تر شده‌اند.