سرمایه‌گذاران آنتروپیک با کاهش رشد درآمد، ارزش‌گذاری ۱.۵ تریلیون دلاری برای عرضه اولیه را بررسی می‌کنند
برخی سرمایه‌گذاران فعلی و احتمالی آنتروپیک در حال بررسی ارزش‌گذاری حدود ۱.۵ تریلیون دلار برای عرضه اولیه سهام این شرکت هوش مصنوعی در ماه نوامبر هستند؛ این در حالی است که افشای اطلاعات مالی جدید از کاهش سرعت رشد درآمد فصلی خبر داده است.
این رقم، بر اساس گفته افرادی که از مذاکرات پیرامون این عرضه اطلاع دارند، حدود ۲۵ درصد کمتر از ارزش‌گذاری نزدیک به ۲ تریلیون دلاری است که پیش‌تر برای این عرضه سهام پیش‌بینی می‌شد.
چهار نفر مطلع از موضوع گفتند سرمایه‌گذاران پس از آنکه آنتروپیک روز چهارشنبه در یک نشست با سرمایه‌گذاران در سان‌فرانسیسکو آخرین نتایج مالی خود را ارائه کرد، در حال بازنگری انتظاراتشان هستند. سه نفر از این افراد گفتند ارزش‌گذاری حدود ۱.۵ تریلیون دلار در این مذاکرات مطرح شده است.
این مذاکرات در شرایطی انجام می‌شود که هزینه توسعه سامانه‌های هوش مصنوعی بیش از پیش زیر ذره‌بین قرار گرفته و نگرانی‌ها درباره حجم استقراض مورد استفاده برای گسترش زیرساخت‌های این صنعت افزایش یافته است.
آنتروپیک از رشد ۴۵ درصدی درآمد فصلی تا ۱۶.۸ میلیارد دلار خبر داد
آنتروپیک در نشست روز چهارشنبه اعلام کرد درآمد این شرکت در سه‌ماهه سوم نسبت به سه‌ماهه قبل ۴۵ درصد افزایش یافته و به ۱۶.۸ میلیارد دلار رسیده است.
این شرکت همچنین اعلام کرد که در این دوره، بر مبنای تعدیل‌شده به سودآوری رسیده است.
این ارقام تا حدی توانایی آنتروپیک برای درآمدزایی از فناوری هوش مصنوعی خود را اطمینان‌بخش نشان دادند، اما سرمایه‌گذاران نسبت به سرعت رشد شرکت در مقایسه با سه‌ماهه‌های پیشین ابراز نگرانی کردند.
درآمد شرکت بین سه‌ماهه اول و دوم بیش از دو برابر شده و در سه‌ماهه دوم به ۱۱.۶ میلیارد دلار رسیده بود.
بنابراین، افزایش درآمد به ۱۶.۸ میلیارد دلار در سه‌ماهه سوم، با وجود رشد قابل‌توجه درآمد به‌صورت مطلق، به معنای کاهش نرخ رشد درصدی نسبت به سه‌ماهه قبل بود.
به گفته افراد مطلع از این مذاکرات، برخی سرمایه‌گذاران این کاهش سرعت رشد را دلیلی برای بازنگری در ارزش‌گذاری موردنظر خود برای شرکت دانسته‌اند.
این منابع به دلیل نداشتن مجوز برای اظهارنظر عمومی درباره این موضوع، خواستار فاش نشدن نامشان شدند.
آنتروپیک بلافاصله به درخواست‌ها برای اظهارنظر پاسخ نداد.
عرضه اولیه نوامبر؛ آزمونی مهم برای ارزش‌گذاری شرکت‌های هوش مصنوعی
عرضه اولیه سهام آنتروپیک که برای نوامبر برنامه‌ریزی شده است، به‌دقت دنبال می‌شود و می‌تواند نشانه‌ای از میزان تقاضای سرمایه‌گذاران برای شرکت‌های بزرگ هوش مصنوعی باشد.
این عرضه در دوره‌ای از نوسان سهام شرکت‌های فناوری انجام می‌شود؛ دوره‌ای که در آن سرمایه‌گذاران بیش از گذشته در حال بررسی این پرسش هستند که آیا درآمدهای آتی مرتبط با هوش مصنوعی می‌تواند سرمایه هنگفت اختصاص‌یافته به زیرساخت‌های پردازشی را توجیه کند یا خیر.
استقبال ضعیف‌تر از انتظار از عرضه اولیه آنتروپیک می‌تواند نگرانی‌ها درباره ارزش‌گذاری شرکت‌های این بخش را افزایش دهد.
سرمایه‌گذاران همچنین احتمال عرضه اولیه سهام OpenAI در سال آینده را زیر نظر دارند و از این رو، عرضه پیشنهادی آنتروپیک رویدادی مهم و نزدیک برای بازار سرمایه‌گذاری هوش مصنوعی محسوب می‌شود.
ارزش‌گذاری مورد بحث همچنان مقدماتی است و قیمت نهایی عرضه هنوز تعیین نشده است.
نگرانی درباره بدهی زیرساخت‌های هوش مصنوعی بر سهام فناوری فشار می‌آورد
بازنگری در ارزش‌گذاری احتمالی آنتروپیک هم‌زمان با فشار فروش گسترده‌تری در شرکت‌های ارائه‌دهنده زیرساخت هوش مصنوعی، شرکت‌های نیمه‌رسانا و کسب‌وکارهایی رخ داده است که ظرفیت پردازشی را در اختیار توسعه‌دهندگان هوش مصنوعی قرار می‌دهند.
سرمایه‌گذاران به‌طور فزاینده‌ای درباره ریسک‌های مالی ناشی از گسترش زیرساخت‌های هوش مصنوعی از طریق استقراض گسترده نگران شده‌اند.
سهام و اوراق قرضه شرکت CoreWeave (NASDAQ:CRWV) که تحت حمایت انویدیا است، روز پنج‌شنبه به‌شدت کاهش یافت و این افت بازتابی از تردیدها درباره پایداری سرمایه‌گذاری بدهی‌محور در تأسیسات پردازشی بود.
ضعف بازار به شرکت‌های منفرد محدود نمانده است و سرمایه‌گذاران در حال ارزیابی رابطه میان هزینه‌های زیرساختی، هزینه تأمین مالی و بازده تجاری آتی هستند.
تحولات اخیر بازار عرضه‌های اولیه نیز چالش‌های پیش روی شرکت‌هایی را که به دنبال جذب سرمایه از بازارهای عمومی هستند، برجسته کرده است.
شرکت بهره‌بردار مرکز داده SB Energy ماه گذشته عرضه اولیه برنامه‌ریزی‌شده خود را به تعویق انداخت و شرکت فناوری هسته‌ای Holtec Nuclear نیز برنامه خود برای ورود به بازار سهام را کنار گذاشت.
این تحولات به شکل‌گیری فضای محتاطانه‌تری برای شرکت‌هایی منجر شده است که به دنبال تأمین سرمایه از طریق بازارهای عمومی هستند.
مدیران آنتروپیک با سرمایه‌گذاران در سان‌فرانسیسکو دیدار کردند
نشست روز چهارشنبه در مقر آنتروپیک در سان‌فرانسیسکو برگزار شد و عمدتاً برخی از برجسته‌ترین سرمایه‌گذاران شرکت در آن حضور داشتند.
حاضران با داریو آمودی، مدیرعامل شرکت، و کریشنا رائو، مدیر مالی، دیدار کردند تا درباره عملکرد مالی شرکت و عرضه عمومی سهام آن گفت‌وگو کنند.
این رویداد پیش از عرضه پیشنهادی سهام در نوامبر، اطلاعات به‌روزشده‌ای درباره رشد درآمد و سودآوری شرکت در اختیار سرمایه‌گذاران قرار داد.
وب‌سایت The Information پیش‌تر گزارش داده بود که سرمایه‌گذاران در حال بررسی ارزش‌گذاری پایین‌تری برای آنتروپیک هستند.
مذاکرات اخیر نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران توجه بیشتری به مسیر رشد شرکت و نیازهای مالی توسعه آن دارند.
حمایت گوگل و آمازون از توسعه هوش مصنوعی آنتروپیک
آنتروپیک در سال ۲۰۲۱ توسط مدیران سابق OpenAI، از جمله داریو آمودی و خواهرش دانیلا آمودی، تأسیس شد. دانیلا آمودی اکنون رئیس این شرکت است.
این کسب‌وکار با توسعه خانواده مدل‌های هوش مصنوعی Claude به یکی از بازیگران مهم حوزه هوش مصنوعی مولد تبدیل شده است.
گسترش آنتروپیک با حمایت Google متعلق به Alphabet و Amazon انجام شده است؛ این دو شرکت چندین رابطه تجاری با آنتروپیک دارند.
هر دو گروه فناوری از سرمایه‌گذاران آنتروپیک هستند، زیرساخت پردازشی در اختیار آن قرار می‌دهند و از شرکای مهم توزیع این شرکت به شمار می‌روند.
در عین حال، این دو شرکت در بخش‌هایی از بازار هوش مصنوعی با آنتروپیک رقابت می‌کنند و در نتیجه، روابط تجاری میان آنها هم‌زمان شامل سرمایه‌گذاری، زیرساخت و خدمات هوش مصنوعی است.
این همکاری‌ها از توسعه آنتروپیک حمایت کرده‌اند؛ شرکتی که در تلاش است استفاده از فناوری خود را در میان کسب‌وکارها و دیگر مشتریان گسترش دهد.
افشاگری‌های مالی پیشین، هزینه سنگین توسعه هوش مصنوعی را برجسته می‌کنند
سابقه مالی آنتروپیک هم رشد سریع کسب‌وکار این شرکت را نشان می‌دهد و هم هزینه‌های هنگفت توسعه سامانه‌های پیشرفته هوش مصنوعی را.
بر اساس اطلاعات مالی که پیش‌تر رویترز گزارش داده بود، درآمد شرکت در سال گذشته ۱۲ برابر شد و به نزدیک ۴.۶ میلیارد دلار رسید.
با این حال، آنتروپیک همچنین بیش از ۸ میلیارد دلار زیان عملیاتی ثبت کرد؛ این رقم شامل کاهش ارزش برخی بدهی‌ها نمی‌شود که عمدتاً به فعالیت‌های تأمین مالی پیشین مربوط بودند.
یک دفترچه عرضه که رویترز در سپتامبر بررسی کرد، زیان ۴۲ میلیارد دلاری آنتروپیک در سال ۲۰۲۵ را گزارش کرده بود و برنامه‌های شرکت برای سرمایه‌گذاری بیشتر در زیرساخت هوش مصنوعی را تشریح می‌کرد.
این سند همچنین انتظار آنتروپیک را مطرح کرده بود که هوش مصنوعی بتواند اقتصاد جهانی را عمیق‌تر از صنعتی‌شدن، برق یا اینترنت متحول کند.
این جاه‌طلبی‌ها با تعهدات مالی قابل‌توجه و بلندمدت همراه است.
آنتروپیک متعهد شده است طی ۱۰ سال دست‌کم ۵۱۸ میلیارد دلار برای خدمات ابری، منابع پردازشی و زیرساخت‌های مرتبط هزینه کند.
مقیاس این تعهدات توجه سرمایه‌گذاران را به رشد درآمد آتی، سودآوری و نیازهای تأمین مالی شرکت افزایش داده است.
مذاکرات ارزش‌گذاری بازتاب‌دهنده تغییر انتظارات سرمایه‌گذاران است
احتمال کاهش ارزش‌گذاری آنتروپیک برای عرضه اولیه از حدود ۲ تریلیون دلار به ۱.۵ تریلیون دلار، اهمیت فزاینده‌ای را نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران برای رابطه میان رشد درآمد هوش مصنوعی و هزینه‌های زیرساختی قائل هستند.
اگرچه درآمد سه‌ماهه سوم با رشد ۴۵ درصدی به ۱۶.۸ میلیارد دلار رسید و شرکت سودآوری تعدیل‌شده را گزارش کرد، کاهش نرخ رشد متوالی باعث شده است برخی سرمایه‌گذاران در انتظارات پیشین خود درباره ارزش‌گذاری شرکت تجدیدنظر کنند.
عرضه برنامه‌ریزی‌شده در نوامبر، نشانه دیگری از میزان تقاضا برای شرکت‌های بزرگ هوش مصنوعی در بازارهای عمومی ارائه خواهد کرد.
برای سرمایه‌گذاران، پرسش‌های اصلی همچنان این است که آیا آنتروپیک می‌تواند رشد بالای درآمد خود را حفظ کند، تعهدات سنگین زیرساختی‌اش را مدیریت کند و بازدهی کافی برای پشتیبانی از ارزش‌گذاری پیشنهادی خود به دست آورد یا خیر.