Anthropic در ژوئن بالاترین رتبه اعتباری در محدوده سفته‌بازی را دریافت کرد
شرکت Anthropic در اوایل سال جاری از مؤسسه رتبه‌بندی اعتباری Kroll Bond Rating Agency رتبه‌ای دریافت کرد که تنها یک پله پایین‌تر از درجه سرمایه‌گذاری است؛ رتبه‌ای قوی برای این استارت‌آپ هوش مصنوعی که با وجود محدود بودن اطلاعات مالی منتشرشده آن صادر شده است.
سازنده Claude در ماه ژوئن از KBRA رتبه اعتباری ناشر BB+ دریافت کرد که بالاترین رتبه در محدوده اعتباری سفته‌بازی محسوب می‌شود. این رتبه در آستانه تأمین مالی ۳۵ میلیارد دلاری خرید تراشه صادر شد؛ تأمین مالی‌ای که به رهبری Apollo انجام شد، بر اساس اسنادی که به دست فایننشال تایمز رسیده است.
این اقدام رتبه‌بندی که پیش‌تر گزارش نشده بود، نشان می‌دهد Anthropic به دستیابی به وضعیت درجه سرمایه‌گذاری نزدیک شده است؛ وضعیتی که می‌تواند به این استارت‌آپ اجازه دهد هزینه استقراض خود را کاهش دهد و به طیف گسترده‌تری از سرمایه‌گذاران نهادی، از جمله شرکت‌های بیمه عمر و صندوق‌های بازنشستگی، دسترسی پیدا کند.
بانکداران Anthropic و رقیب آن OpenAI، بزرگ‌ترین مؤسسات رتبه‌بندی اعتباری را تحت فشار قرار داده‌اند تا پس از ورود این آزمایشگاه‌های هوش مصنوعی به بازار سهام، به آنها رتبه اعتباری در سطح درجه سرمایه‌گذاری اعطا کنند. سرمایه‌گذاران انتظار دارند ارزش‌گذاری عرضه اولیه سهام Anthropic در سال جاری از ۲ تریلیون دلار فراتر رود.
Anthropic انتظار دارد طی دهه آینده بیش از ۵۰۰ میلیارد دلار برای منابع محاسباتی و زیرساخت هزینه کند. تداوم این هزینه‌ها که برای ادامه رونق سرمایه‌گذاری‌ای که به رشد بازارهای سهام آمریکا کمک کرده، حیاتی است، تا حد زیادی پس از ورود شرکت به بازار سهام به رتبه اعتباری آن وابسته خواهد بود.
KBRA در مقایسه با مؤسسات رتبه‌بندی بزرگ‌تری مانند Moody's، S&P و Fitch، نهادی کوچک‌تر است؛ در نهایت همین مؤسسات بزرگ‌تر وضعیت اعتباری Anthropic را پس از عرضه اولیه سهام تعیین خواهند کرد.
رتبه KBRA با وجود محدود بودن اطلاعات مالی Anthropic صادر شد. طبق اسناد، گزارش رتبه‌بندی بر پایه مجموعه‌ای از اطلاعات مالی منتخب بود که Anthropic در اختیار این مؤسسه قرار داده بود؛ از جمله درآمد، سود عملیاتی تعدیل‌شده و درآمد سالانه‌شده بر مبنای نرخ درآمد سه‌ماهه نخست سال ۲۰۲۶، به‌علاوه پیش‌بینی داخلی شرکت از نتایج سه‌ماهه دوم.
با این حال، اطلاعاتی که Anthropic در اختیار KBRA گذاشت، چند شاخص مالی مهم از جمله جریان نقدی آزاد و سود پیش از بهره، مالیات، استهلاک و استهلاک دارایی‌های نامشهود (EBITDA) را شامل نمی‌شد. اسناد نشان می‌دهند تحلیلگران اعتباری ناچار شدند بر اساس مفروضات خود برآوردهایی تهیه کنند.
KBRA به دلیل محدود بودن اطلاعات، به جای استفاده از مدل‌های کامل و متعارف مالی، برای ارزیابی اعتبار Anthropic یک «امتیاز ریسک» تهیه کرد.
KBRA و Anthropic از اظهارنظر درباره این موضوع خودداری کردند.
حدود ۴.۴ میلیارد دلار از بدهی ارشدِ پایین‌تر در بسته تأمین مالی ۳۵ میلیارد دلاری ژوئن، وام‌دهندگان را مستقیماً در معرض ریسک اعتباری Anthropic قرار می‌دهد؛ در حالی که بخش باقی‌مانده با ضمانت شرکت تراشه‌ساز Broadcom تأمین شده بود.
این بدهی ارشدِ پایین‌تر بر اساس ارزیابی KBRA از وضعیت مالی شرکت هوش مصنوعی، رتبه BB+ با چشم‌انداز باثبات دریافت کرد. فایننشال تایمز در آن زمان گزارش داده بود که این بدهی با بازدهی حدود ۸.۵ درصد فروخته شد، در حالی که نرخ بهره بدهی ارشد ۵.۷۵ درصد بود.
Anthropic روز چهارشنبه در ارائه‌ای پیش از عرضه اولیه سهام به سرمایه‌گذاران اعلام کرد درآمدش در سه‌ماهه سوم نزدیک به ۵۰ درصد افزایش یافته و به ۱۶.۸ میلیارد دلار رسیده است و شرکت برای دو فصل متوالی بر مبنای تعدیل‌شده سودآور بوده است.
با این حال، نرخ رشد شرکت از سرعت خیره‌کننده‌ای که در اوایل سال ثبت کرده بود، کاهش یافته و جدیدترین نتایج مالی پایین‌تر از خوش‌بینانه‌ترین پیش‌بینی‌های سرمایه‌گذاران در تابستان بوده است.
در زمان تصمیم‌گیری درباره رتبه اعتباری، Anthropic درآمد سه‌ماهه دوم را ۱۰.۹ میلیارد دلار برآورد کرده بود، اما طبق گفته افراد مطلع از موضوع، درآمد واقعی با رقمی بالاتر از این میزان و معادل ۱۱.۵ میلیارد دلار محقق شد.
این شرکت پنج‌ساله تا اواخر ژوئن هیچ بدهی‌ای در ترازنامه خود نداشت و برای تأمین مالی به شرکای تجاری با اعتبار بالاتر و نهادهای با هدف خاص متکی بود.
به گفته افراد مطلع، Anthropic همچنین می‌تواند برای پرداخت هزینه اجاره نیمه‌رساناها از Broadcom، تا سقف ۴۲ میلیارد دلار اوراقی منتشر کند که در آینده قابلیت تبدیل به سهام این آزمایشگاه هوش مصنوعی را دارند.
این افراد افزودند که جزئیات دقیق شرایط این اوراق قابل تبدیل در اختیار KBRA قرار نگرفته بود.
رتبه اعتباری Anthropic تأثیر قابل‌توجهی بر تلاش‌های پیش روی شرکت برای تأمین مالی دارد. بانک‌های وال‌استریت در حال آغاز روند شکل‌دهی یک معامله ۶۰ میلیارد دلاری هستند تا به شرکت برای خرید تراشه‌های اختصاصی هوش مصنوعی بیشتری کمک کنند؛ تراشه‌هایی که با همکاری Google و Broadcom توسعه یافته‌اند. بسته بدهی جدید شامل ۱۸ میلیارد دلار بدهی ارشدِ پایین‌تر خواهد بود که پرداخت‌های اجاره تراشه‌های Anthropic پشتوانه آن است.