رتبه اعتباری نامطلوب Anthropic در جریان تأمین مالی ۳۵ میلیارد دلاری گزارش نشد
قرارداد ۳۵ میلیارد دلاری تأمین مالی تراشه که در ژوئن برای Anthropic اعلام شد، وام‌دهندگان را به دو گروه تقسیم کرد. بخش عمده این مبلغ از ضمانت Broadcom برخوردار بود، اما ۴.۴ میلیارد دلار بدهی ارشدِ پایین‌تر، وابستگی مستقیم‌تری به اعتبار این توسعه‌دهنده هوش مصنوعی داشت.
با این حال، ارزیابی اعتباری شرکتی که این ریسک متوجه آن بود و در همان ماه صادر شده بود، تا اکتبر گزارش نشد.
بر اساس اسنادی که فایننشال تایمز بررسی کرده و روز جمعه منتشر شده‌اند، آژانس رتبه‌بندی اوراق قرضه Kroll در ماه ژوئن به Anthropic رتبه اعتباری BB+ اعطا کرده است؛ رتبه‌ای که یک پله پایین‌تر از درجه سرمایه‌گذاری قرار دارد. به گزارش این روزنامه، KBRA همچنین بخش بدهی ارشدِ پایین‌تر را با رتبه BB+ و چشم‌انداز باثبات ارزیابی کرده است.
این افشاگری، زمینه تازه‌ای برای پرسش‌هایی فراهم می‌کند که پیش از اعلام تأمین مالی مطرح شده بود. در ۲ ژوئن، Semafor به نقل از افراد مطلع گزارش داده بود که برخی خریداران احتمالی بدهی بدون ضمانت، به دلیل دریافت نکردن اطلاعات مالی دقیق، از مشارکت در معامله خودداری کرده بودند.
به گزارش فایننشال تایمز، Anthropic اطلاعاتی شامل درآمد، سود عملیاتی تعدیل‌شده، درآمد سالانه‌شده سه‌ماهه نخست و پیش‌بینی‌های داخلی برای سه‌ماهه دوم را در اختیار KBRA گذاشته بود. این اطلاعات شامل جریان نقدی آزاد یا سود پیش از بهره، مالیات، استهلاک و کاهش ارزش دارایی‌ها نمی‌شد.
فایننشال تایمز گزارش داد که تحلیلگران KBRA به‌جای این شاخص‌های مفقود را خود برآورد کردند و به‌جای تهیه یک مدل مالی کامل، از رویکرد امتیازدهی ریسک استفاده کردند.
Apollo Global Management در ۹ ژوئن، همراه با Blackstone و شرکای بانکی، تعهد ۳۵ میلیارد دلاری برای تأمین مالی پلتفرم رایانشی هوش مصنوعی Broadcom را اعلام کرد. این ساختار از بیش از یک گیگاوات ظرفیت محاسباتی موردنظر Anthropic پشتیبانی می‌کند.
به گزارش فایننشال تایمز، بازدهی بدهی ارشدِ پایین‌تر حدود ۸.۵ درصد بود، در حالی که نرخ بدهی ارشد ۵.۷۵ درصد تعیین شده بود. این اختلاف ۲.۷ واحد درصدی بازتاب‌دهنده شرایط متفاوت تأمین مالی و حمایت‌های اعتباری آن است.
این ساختار همچنین استقراض مستقیم Anthropic را از تعهدات مربوط به زیرساخت جدا می‌کرد. فایننشال تایمز گزارش داد که Anthropic در اواخر ژوئن هیچ بدهی‌ای در ترازنامه خود نداشت و در عوض به طرف‌های مقابل و ابزارهای تأمین مالی با هدف خاص متکی بود.
در ۲ اکتبر، بلومبرگ گزارش داد که بانک‌ها در حال گردآوری ۶۰ میلیارد دلار دیگر برای تأمین مالی تراشه‌ها هستند که یک بخش پیشنهادی ۱۸ میلیارد دلاری از بدهی ارشدِ پایین‌تر نیز در آن گنجانده شده است.
ارزیابی اعتباری که اکنون افشا شده، به‌معنای کاهش رتبه اعتباری یا نشانه‌ای از مشکلات مالی نیست؛ اما یک معیار اعتباری را که پیش‌تر گزارش نشده بود، برای شرکتی ایجاد می‌کند که تأمین مالی زیرساخت‌هایش بیش از پیش به ارزیابی عملکرد تجاری آن از سوی وام‌دهندگان وابسته است.