ارزش‌گذاری ۱.۵ تریلیون دلاری آنتروپیک؛ برآوردی که برخی سرمایه‌گذاران در نظر دارند
رویترز در ۱۵ اکتبر ۲۰۲۶ گزارش داد که برخی از سرمایه‌گذاران فعلی و کسانی که احتمال دارد در آینده در آنتروپیک سرمایه‌گذاری کنند، در حال بررسی ارزش‌گذاری حدود ۱.۵ تریلیون دلاری برای این شرکت هستند؛ رقمی کمتر از انتظارات قبلی که به حدود ۲ تریلیون دلار می‌رسید. در همین حال، ال اکونومیستا در گزارشی جداگانه از برنامه شرکت برای دستیابی به ارزش‌گذاری ۱.۸ تا ۲ تریلیون دلاری و هدف جذب ۱۰۰ میلیارد دلار سرمایه خبر داد. این ارقام به برآوردهای متفاوتی درباره عرضه اولیه احتمالی سهام آنتروپیک اشاره دارند و به معنای توافق بر سر ارزش نهایی شرکت در این عرضه نیستند.
ارقام ارزش‌گذاری نشان‌دهنده انتظارات متفاوت هستند
رویترز در گزارشی که Investing.com نیز آن را بازنشر کرد، از گفت‌وگوهای سرمایه‌گذاران درباره ارزش‌گذاری نزدیک به ۱.۵ تریلیون دلار خبر داد. در مقابل، گزارش جداگانه ال اکونومیستا از برنامه آنتروپیک برای ارزش‌گذاری ۱.۸ تا ۲ تریلیون دلاری حکایت داشت. این تفاوت اهمیت دارد: رقم نخست بیانگر ارزشی است که بنا بر گزارش‌ها، برخی سرمایه‌گذاران در حال بررسی آن هستند؛ در حالی که رقم دوم به برنامه شرکت، طبق گزارش ال اکونومیستا، مربوط می‌شود.
نئوتئو پیش‌تر در گزارش خود درباره ارزش‌گذاری احتمالی ۲ تریلیون دلاری آنتروپیک در عرضه اولیه سهام به این انتظار پرداخته بود. بحث تازه میان سرمایه‌گذاران از رقمی پایین‌تر نسبت به آن برآورد قبلی حکایت دارد.
نتایج سه‌ماهه سوم آنتروپیک چه می‌گویند؟
ال اکونومیستا گزارش داد که درآمد آنتروپیک در سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۶ به ۱۶.۸ میلیارد دلار رسیده و شرکت در این دوره، بر مبنای تعدیل‌شده، سودآور بوده است. بر اساس این گزارش، درآمد شرکت نسبت به سه‌ماهه قبل ۴۶ درصد افزایش یافته است؛ در حالی که در گزارش بازنشرشده از سوی رویترز، این رشد ۴۵ درصد اعلام شد. رویترز همچنین خاطرنشان کرد که سرعت رشد درآمد در سه‌ماهه سوم نسبت به دوره قبل کاهش یافته است؛ این در حالی بود که درآمد شرکت از سه‌ماهه اول به سه‌ماهه دوم بیش از دو برابر شده بود.
چرا سرمایه‌گذاران کیفیت رشد را زیر ذره‌بین برده‌اند؟
رشد گزارش‌شده درآمد، تنها بخشی از تصویر مالی پیچیده‌تر آنتروپیک است. ال اکونومیستا گزارش داد که درآمد شرکت از ۳۸۶ میلیون دلار در سال ۲۰۲۴ به حدود ۴.۶ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۵ افزایش یافته است؛ با این حال، زیان خالص شرکت در سال ۲۰۲۵ به حدود ۴۲ میلیارد دلار نزدیک شد و زیان عملیاتی آن نیز از ۸ میلیارد دلار فراتر رفت. سودآوری گزارش‌شده برای سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۶ نیز بر مبنای تعدیل‌شده محاسبه شده بود.
در همین گزارش آمده است که آلفابت و آمازون در مجموع ۴۷ درصد از درآمد آنتروپیک را تأمین می‌کنند. همچنین، تعهدات شرکت در زمینه خدمات ابری، توان محاسباتی و زیرساخت، برای سال‌های پیش رو ۵۱۸ میلیارد دلار برآورد شده است. این ارقام توضیح می‌دهند که چرا سرمایه‌گذاران ممکن است در کنار رشد درآمد، تمرکز مشتریان و میزان بازدهی تعهدات سنگین شرکت برای تأمین توان محاسباتی را نیز بررسی کنند.
گری تان، مدیر پرتفوی در شرکت Allspring Global Investments، گفت کند شدن رشد باعث می‌شود توجه بیشتری به کیفیت درآمد، حاشیه سود و این موضوع معطوف شود که آیا تعهدات مربوط به ظرفیت محاسباتی می‌توانند بازده کافی ایجاد کنند یا خیر. جون این یون، مدیرعامل شرکت Fibonacci Asset Management، هشدار داد که با تشدید رقابت ممکن است قیمت‌ها کاهش یابند. او همچنین گفت افزایش استفاده از محصولات لزوماً به همان میزان رشد درآمد یا دستیابی به سودآوری پایدار منجر نمی‌شود.