آنتروپیک برای تأمین مالی معامله ۶۰ میلیارد دلاری تراشه‌ها، بازدهی دورقمی به بلک‌استون پیشنهاد می‌دهد؛ جزئیات قرارداد چیست؟
به گزارش فایننشال تایمز به نقل از افراد آگاه، آنتروپیک برای تأمین مالی قراردادی ۶۰ میلیارد دلاری در حوزه تراشه‌های هوش مصنوعی، به بلک‌استون بازدهی بیش از ۱۰ درصد پیشنهاد داده است. این قرارداد به‌عنوان بزرگ‌ترین توافق تأمین مالی تراشه در نوع خود تا امروز مطرح شده است.
این طرح که «پروژه نورث استار» نام دارد، هزینه خرید حدود ۱.۵ گیگاوات ظرفیت پردازشی از واحدهای پردازش تنسور (TPU) اختصاصی گوگل را تأمین می‌کند. شرکت‌های فعال در توسعه هوش مصنوعی در رقابتی فزاینده برای دستیابی به ظرفیت محاسباتی موردنیاز خود هستند.
انتظار می‌رود صندوق‌های تحت مدیریت بلک‌استون ۹ میلیارد دلار در قالب بدهی با اولویت بازپرداخت پایین‌تر سرمایه‌گذاری کنند؛ بدهی‌ای که پشتوانه آن، پرداخت‌های اجاره پنج‌ساله تراشه‌ها از سوی آنتروپیک است. این مبلغ نیمی از ۱۸ میلیارد دلار تأمین مالی برنامه‌ریزی‌شده از این نوع را تشکیل می‌دهد.
به این شرکت سرمایه‌گذاری نرخ سود اسمی ۱۰ درصد پیشنهاد شده است؛ اما با احتساب تخفیف‌های زمان انتشار اوراق و کارمزدها، بازدهی کل از این سطح فراتر می‌رود. در مقابل، وام‌گیرندگانی با رتبه اعتباری مشابه معمولاً در بازار عمومی اوراق قرضه بازدهی حدود ۷ درصد پرداخت می‌کنند. پیش‌بینی می‌شود ۹ میلیارد دلار باقی‌مانده از بدهی با اولویت بازپرداخت پایین‌تر طی ماه‌های آینده به سرمایه‌گذاران دیگر پیشنهاد شود؛ احتمال دارد این بخش با بازدهی کمتری عرضه شود.
ساختار تأمین مالی چگونه است؟
بسته تأمین مالی همچنین شامل حدود ۴۲ میلیارد دلار بدهی ارشد است که برادکام بازپرداخت آن را تضمین می‌کند. برادکام در زمینه توسعه تراشه با گوگل همکاری دارد.
این قرارداد پس از تأمین مالی «پروژه بیگ اسکای» آنتروپیک منعقد می‌شود؛ طرحی که این شرکت چهار ماه پیش از طریق آن حدود ۴.۴ میلیارد دلار با نرخ بهره ۸.۵ درصد جذب کرد. هزینه بالاتر استقراض در قرارداد جدید، بازتاب افزایش انتظارات سرمایه‌گذاران برای دریافت بازدهی بیشتر است؛ انتظاراتی که در پی نگرانی‌ها درباره رشد هزینه‌های زیرساخت هوش مصنوعی تقویت شده‌اند.
آژانس رتبه‌بندی اعتباری KBRA در ماه ژوئن رتبه اعتباری آنتروپیک را یک پله پایین‌تر از سطح سرمایه‌گذاری ارزیابی کرد و انتظار می‌رود بدهی جدید با اولویت بازپرداخت پایین‌تر نیز ارزیابی مشابهی دریافت کند. این شرکت در تلاش است رتبه اعتباری خود را به سطح سرمایه‌گذاری برساند تا هزینه استقراض در آینده کاهش یابد.
پس از برداشت منابع تأمین مالی در سال ۲۰۲۷، ممکن است این بدهی در بازار اوراق قرضه نهادی موسوم به ۱۴۴A قابل معامله شود.
آنتروپیک گفت‌وگو با مسئول امور مالی نیویورک را آغاز کرد
آنتروپیک در اوایل این هفته، پس از آنکه مارک لوین، مسئول امور مالی شهر نیویورک، در نامه‌ای از این آزمایشگاه هوش مصنوعی خواست عرضه اولیه سهام خود را به تعویق بیندازد، کانال ارتباطی با او برقرار کرد.
لوین روز جمعه در مصاحبه‌ای با شبکه تلویزیونی بلومبرگ گفت: «به نظر می‌رسد آن‌ها در حال حاضر از چند جهت تحت فشار هستند.» او گفت نمی‌تواند ماهیت گفت‌وگوهای انجام‌شده با آنتروپیک را توصیف کند.
لوین در نامه‌ای به تاریخ چهارشنبه که خطاب به داریو آمودی، مدیرعامل آنتروپیک، نوشته شده بود، از شرکت خواست فرایند عرضه سهام را متوقف کند تا نگرانی‌های مطرح‌شده درباره ایمنی و حکمرانی هوش مصنوعی را به‌طور کامل و شفاف برطرف سازد. در این نامه آمده بود که توافق ایمنی الزام‌آور از نظر اخلاقی که ماه گذشته میان دولت ترامپ و شرکت‌های هوش مصنوعی، از جمله آنتروپیک، حاصل شد، برای پاسخ‌گویی به شرایط کنونی کافی نیست.
لوین در این مصاحبه گفت: «اگر آن‌ها وارد بازار سهام شوند و بعد حادثه‌ای فاجعه‌بار در حوزه ایمنی رخ دهد، حادثه‌ای بسیار فراتر از آنچه تاکنون دیده‌ایم، این اتفاق برای سهامشان بسیار بد خواهد بود.»
او افزود: «بهتر است اکنون کمی بیشتر وقت بگذارند و این کار را به‌درستی انجام دهند.»
مسئول امور مالی نیویورک بر وضعیت مالی شهر نظارت دارد و مدیریت صندوق‌های بازنشستگی عمومی با بیش از ۳۲۵ میلیارد دلار دارایی را نیز زیر نظر می‌گیرد. به گفته لوین، بخشی از دارایی این صندوق‌ها در صندوق‌های سرمایه‌گذاری مبتنی بر شاخص سرمایه‌گذاری شده است. او گفت این صندوق‌ها فرض می‌کنند «شاخص‌ها به‌سرعت آنتروپیک را وارد خود خواهند کرد.»