آنتروپیک ظاهراً برای تأمین مالی خرید تراشه‌های هوش مصنوعی، بازدهی بیش از ۱۰ درصد به بلک‌استون پیشنهاد داده است
بر اساس گزارش‌ها، آنتروپیک به غول سرمایه‌گذاری خصوصی بلک‌استون پیشنهاد داده است برای مشارکت در تأمین مالی خرید گسترده تراشه‌های هوش مصنوعی، بازدهی بیش از ۱۰ درصد دریافت کند. این پیشنهاد نشان می‌دهد که رقابت برای ساخت زیرساخت‌های پیشرفته هوش مصنوعی تا چه اندازه پرهزینه شده است.
این طرح تأمین مالی که «پروژه نورث استار» (Project North Star) نام دارد، ممکن است حدود ۶۰ میلیارد دلار بدهی را شامل شود. پشتوانه این تأمین مالی، مجموعه‌ای از واحدهای پردازش تنسور (TPU) با طراحی گوگل است که ظرفیت پردازشی آن‌ها در مجموع حدود ۱.۵ گیگاوات برآورد می‌شود.
روزنامه فایننشال تایمز گزارش داده است که بلک‌استون با تأمین ۹ میلیارد دلار موافقت کرده؛ مبلغی که نیمی از بخش ۱۸ میلیارد دلاری بدهی با اولویت بازپرداخت پایین‌تر را تشکیل می‌دهد.
خبرگزاری رویترز اعلام کرده است که نتوانسته این گزارش را به‌طور مستقل تأیید کند.
بلک‌استون بازدهی دورقمی دریافت می‌کند
بازدهی گزارش‌شده بیش از ۱۰ درصد اهمیت دارد، زیرا نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران برای تأمین مالی نیازهای عظیم پردازشی شرکت‌های فعال در توسعه پیشرفته‌ترین مدل‌های هوش مصنوعی، چه میزان بازده مطالبه می‌کنند.
آنتروپیک یکی از بزرگ‌ترین توسعه‌دهندگان مدل‌های هوش مصنوعی مولد در جهان است و خانواده مدل‌های کلود (Claude) را عرضه می‌کند.
آموزش این مدل‌ها و اجرای آن‌ها به توان پردازشی بسیار زیادی نیاز دارد.
گزارش‌ها حاکی از آن است که آنتروپیک به‌جای خرید تمام این زیرساخت‌ها با استفاده از منابع نقدی شرکت، از روش‌های ساختاریافته تأمین مالی استفاده می‌کند تا هزینه‌ها را طی چند سال توزیع کند.
بر اساس ساختار پیشنهادی، سرمایه‌گذاری بلک‌استون با پرداخت‌های اجاره‌ای پشتیبانی می‌شود که آنتروپیک طی یک دوره پنج‌ساله بابت استفاده از تراشه‌ها انجام خواهد داد.
این ساختار به تأمین مالی مبتنی بر دارایی شباهت دارد؛ روشی که در آن سرمایه‌گذاران منابع مالی لازم برای تهیه زیرساخت‌های گران‌قیمت را فراهم می‌کنند و پرداخت‌های آتی شرکتی که از این دارایی‌ها استفاده می‌کند، به بازپرداخت بدهی کمک می‌کند.
بخش بدهی با اولویت بازپرداخت پایین‌تر، در مقایسه با بدهی ارشد ریسک بیشتری دارد؛ زیرا در صورت بروز مشکلات مالی برای وام‌گیرنده، معمولاً بازپرداخت طلبکاران این بخش پس از طلبکاران ارشد انجام می‌شود.
این ریسک بالاتر معمولاً با نرخ بازدهی بیشتر جبران می‌شود.
ارزش پروژه نورث استار ممکن است به ۶۰ میلیارد دلار برسد
بر اساس گزارش‌ها، ارزش کل بسته تأمین مالی حدود ۶۰ میلیارد دلار خواهد بود.
از این مبلغ، حدود ۴۲ میلیارد دلار به بدهی ارشد و تقریباً ۱۸ میلیارد دلار به بخش بدهی با اولویت بازپرداخت پایین‌تر اختصاص می‌یابد.
فایننشال تایمز گزارش داده است که بلک‌استون ۹ میلیارد دلار از بخش دوم را تأمین خواهد کرد.
ممکن است باقی‌مانده این بخش از بدهی در نهایت به سرمایه‌گذاران دیگر واگذار شود.
گزارش‌ها حاکی از آن است که آنتروپیک به بلک‌استون بازدهی بیش از ۱۰ درصد پیشنهاد داده است؛ درحالی‌که سرمایه‌گذاران بعدی ممکن است، بسته به تقاضای بازار و ساختار نهایی معامله، بازدهی اندکی پایین‌تر دریافت کنند.
این بسته تأمین مالی به‌مراتب بزرگ‌تر از قرارداد پیشین آنتروپیک با نام «پروژه بیگ اسکای» (Project Big Sky) است.
در آن معامله، حدود ۴.۴ میلیارد دلار تأمین مالی جذب شد و نرخ بهره گزارش‌شده آن تقریباً ۸.۵ درصد بود.
بازدهی بالاتری که اکنون پیشنهاد شده است، نشان می‌دهد با بزرگ‌تر و پیچیده‌تر شدن استقراض برای زیرساخت‌های هوش مصنوعی، سرمایه‌گذاران خواهان جبران بیشتری برای پذیرش ریسک هستند.
چرا شرکت‌های هوش مصنوعی به این حجم از بدهی نیاز دارند؟
شرکت‌های هوش مصنوعی به سرمایه‌های هنگفتی نیاز دارند.
توسعه و اجرای مدل‌های پیشرفته به پردازنده‌های تخصصی، مراکز داده، تجهیزات شبکه و حجم عظیمی از برق نیاز دارد.
هزینه ساخت یک مجموعه بزرگ پردازشی برای هوش مصنوعی می‌تواند به میلیاردها دلار برسد.
به همین دلیل، آنتروپیک، اوپن‌ای‌آی و دیگر آزمایشگاه‌های پیشرو هوش مصنوعی، بیش از گذشته به سرمایه‌گذاران بیرونی و بازارهای بدهی روی می‌آورند و کمتر صرفاً به جذب سرمایه از طریق فروش سهام متکی هستند.
در مورد آنتروپیک، تأمین مالی گزارش‌شده قرار است دسترسی این شرکت به واحدهای پردازش تنسور گوگل را پشتیبانی کند.
واحد پردازش تنسور یا TPU، پردازنده‌ای تخصصی است که گوگل برای پردازش‌های مرتبط با یادگیری ماشین توسعه داده است.
این پردازنده‌ها نیز مانند واحدهای پردازش گرافیکی (GPU) شرکت انویدیا، قادرند حجم عظیمی از محاسبات ریاضی موردنیاز برای آموزش و اجرای مدل‌های هوش مصنوعی را انجام دهند.
آنتروپیک از پیش روابط نزدیکی با گوگل دارد؛ شرکتی که یکی از سرمایه‌گذاران اصلی و شرکای ابری آن به شمار می‌رود.
تأمین مالی جدیدی که گزارش شده است، نشان می‌دهد با افزایش ظرفیت پردازشی آنتروپیک، این همکاری ممکن است بیش از پیش گسترش یابد.
بازدهی دورقمی از افزایش احتیاط سرمایه‌گذاران حکایت دارد
این معامله همچنین بازتاب‌دهنده تغییری در بازارهای مالی است.
سرمایه‌گذاران همچنان به هوش مصنوعی علاقه‌مندند، اما در انتخاب فرصت‌های بدهی برای تأمین مالی این فناوری، گزینشی‌تر عمل می‌کنند.
آنتروپیک امسال از رشد سریع درآمد خود خبر داده است، اما رویترز اخیراً گزارش کرده که برخی سرمایه‌گذاران، با کند شدن رشد درآمد و افزایش شدید هزینه‌های زیرساختی، برآورد خود از ارزش‌گذاری این شرکت در عرضه اولیه سهام برنامه‌ریزی‌شده آن را کاهش داده‌اند.
انتظار می‌رود آنتروپیک در سال‌های آینده نیز هزینه‌های سنگینی برای افزایش ظرفیت پردازشی خود صرف کند.
این وضعیت معادله مالی دشواری ایجاد می‌کند.
شرکت‌های هوش مصنوعی امروز به سرمایه هنگفتی نیاز دارند، با این امید که درآمدهای آینده، هزینه این سرمایه‌گذاری را توجیه کند.
اگر درآمدها کندتر از حد انتظار رشد کنند، شرکت‌ها ممکن است برای بازپرداخت بدهی‌هایی که صرف ساخت زیرساخت‌هایشان کرده‌اند، با فشار مالی روبه‌رو شوند.
بر اساس گزارش‌ها، آژانس رتبه‌بندی اعتباری KBRA رتبه اعتباری آنتروپیک را یک درجه پایین‌تر از محدوده سرمایه‌گذاری ارزیابی کرده است.
در صورت انجام عرضه اولیه سهام در آینده و بهبود رتبه اعتباری شرکت، ممکن است هزینه استقراض آن کاهش یابد.
بااین‌حال، در شرایط کنونی، بازدهی دورقمی که طبق گزارش‌ها بلک‌استون مطالبه می‌کند، نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران همچنان تأمین مالی زیرساخت‌های عظیم هوش مصنوعی را فعالیتی همراه با ریسک قابل‌توجه می‌دانند.
این معامله همچنین در شرایطی انجام می‌شود که اقتصاددانان و نهادهایی از جمله صندوق بین‌المللی پول (IMF) هشدار داده‌اند افزایش سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی با اتکا به بدهی می‌تواند، در صورت تضعیف انتظارات درباره رشد بهره‌وری ناشی از این فناوری، زیان‌های بازارهای مالی را تشدید کند.
این موضوع برای شما چه معنایی دارد؟
رونق هوش مصنوعی بیش از پیش به حجم زیادی از بدهی وابسته شده است و دیگر تنها بر سرمایه‌گذاری خطرپذیر تکیه ندارد. بازدهی‌های دورقمی نشان می‌دهند که سرمایه‌گذاران همچنان فرصت کسب سود از زیرساخت‌های هوش مصنوعی را جذاب می‌دانند، اما برای پذیرش ریسک‌های این حوزه، خواهان جبران مالی قابل‌توجهی هستند.