آنتروپیک برای تأمین مالی خرید ۶۰ میلیارد دلاری تراشه‌های هوش مصنوعی، بازدهی بیش از ۱۰ درصد به بلک‌استون پیشنهاد می‌دهد
به گزارش فایننشال تایمز به نقل از افرادی آگاه از مذاکرات، شرکت آنتروپیک برای کمک به تأمین مالی خرید ۶۰ میلیارد دلار تراشه هوش مصنوعی، بازدهی بیش از ۱۰ درصد را به بلک‌استون پیشنهاد داده است. این طرح پیشنهادی که «پروژه نورث استار» (Project North Star) نام دارد، هزینه تأمین حدود ۱٫۵ گیگاوات توان پردازشی مبتنی بر واحدهای پردازش تنسور اختصاصی گوگل را پوشش می‌دهد. در صورت نهایی‌شدن، این طرح می‌تواند به بزرگ‌ترین توافق تأمین مالی تراشه در تاریخ تبدیل شود.
این شرایط در حالی مطرح شده‌اند که شرکت‌های توسعه‌دهنده هوش مصنوعی به توان پردازشی بیشتری نیاز دارند و وام‌دهندگان نیز در مقابل تأمین مالی زیرساخت‌ها، بازدهی بالاتری مطالبه می‌کنند. طرح موردنظر شامل دو بخش مجزای تأمین مالی از طریق بدهی است.
پیشنهاد بازدهی دورقمی به بلک‌استون برای بدهی با اولویت بازپرداخت پایین‌تر
به گفته منابع، انتظار می‌رود صندوق‌های تحت مدیریت بلک‌استون ۹ میلیارد دلار از بخش بدهی با اولویت بازپرداخت پایین‌تر را تأمین کنند. این مبلغ نیمی از ۱۸ میلیارد دلار بدهی پیش‌بینی‌شده در این بخش از پروژه نورث استار را تشکیل می‌دهد. پرداخت‌های آنتروپیک بابت اجاره تراشه‌ها در طول پنج سال، پشتوانه این استقراض خواهد بود.
پیشنهاد آنتروپیک شامل نرخ بهره اسمی ۱۰ درصدی است، اما تخفیف‌ها و کارمزدها بازدهی کل سرمایه‌گذاران را به بیش از ۱۰ درصد می‌رسانند. در مقابل، وام‌گیرندگانی با رتبه اعتباری مشابه معمولاً در بازار اوراق قرضه عمومی با بازدهی نزدیک به ۷ درصد مواجه می‌شوند. بنابراین، نرخ بهره پیشنهادی حدود سه واحد درصد بالاتر از معیار بازار عمومی است.
آنتروپیک قصد دارد ۹ میلیارد دلار باقی‌مانده از بدهی این بخش را طی ماه‌های آینده به سرمایه‌گذاران دیگری عرضه کند. طبق گزارش، ممکن است بازدهی این سرمایه‌گذاران کمتر از بازدهی پیشنهادی به بلک‌استون باشد. در نتیجه، بخشی از تأمین مالی همچنان در انتظار تعهد سرمایه‌گذاران خواهد ماند.
بسته مالی گسترده‌تر این طرح همچنین حدود ۴۲ میلیارد دلار بدهی ارشد را در بر می‌گیرد. شرکت برادکام که با گوگل در توسعه تراشه‌ها همکاری می‌کند، ضمانت این بخش را بر عهده خواهد گرفت. مجموع بدهی ارشد و بدهی با اولویت بازپرداخت پایین‌تر، رقم ۶۰ میلیارد دلاری تأمین مالی پیش‌بینی‌شده را تشکیل می‌دهد.
پروژه نورث استار در ادامه استقراض قبلی آنتروپیک مطرح شده است
این پیشنهاد پس از توافق تأمین مالی دیگری به نام «پروژه بیگ اسکای» (Project Big Sky) مطرح شده است. آنتروپیک چهار ماه پیش، از طریق آن توافق حدود ۴٫۴ میلیارد دلار با نرخ بهره ۸٫۵ درصد تأمین کرد. شرایط جدید نشان‌دهنده افزایش هزینه استقراض این شرکت است.
این افزایش در شرایطی رخ می‌دهد که نگرانی‌ها درباره حجم سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های هوش مصنوعی رو به افزایش است. سرمایه‌گذاران برای وام‌دادن به شرکت‌هایی که به ظرفیت پردازشی گسترده نیاز دارند، خواهان جبران مالی بیشتری شده‌اند. پیشنهاد جدید نشان می‌دهد که این مطالبه‌ها چگونه بر شرایط تأمین مالی آنتروپیک تأثیر می‌گذارند.
در ماه ژوئن، مؤسسه رتبه‌بندی اعتباری KBRA رتبه آنتروپیک را یک پله پایین‌تر از محدوده سرمایه‌گذاری قرار داد. منابع انتظار دارند بدهی پیشنهادی با اولویت بازپرداخت پایین‌تر نیز ارزیابی مشابهی دریافت کند. آنتروپیک در پی کسب رتبه اعتباری در محدوده سرمایه‌گذاری است تا هزینه استقراض‌های آینده خود را کاهش دهد.
آیا آنتروپیک می‌تواند هم‌زمان با ادامه تأمین ظرفیت گسترده تراشه، هزینه استقراض خود را پایین بیاورد؟ در حال حاضر، پیشنهاد پروژه نورث استار بازدهی بیشتری نسبت به توافق قبلی این شرکت به سرمایه‌گذاران ارائه می‌کند.
ممکن است اوراق بهادار جدید پس از برداشت منابع مالی در سال ۲۰۲۷ وارد بازار اوراق قرضه نهادی موسوم به بازار ۱۴۴A شوند. بنابراین، ورود احتمالی این اوراق به بازار پس از برداشت برنامه‌ریزی‌شده منابع صورت خواهد گرفت، نه در زمان ارائه اولیه پیشنهاد.
نگرانی‌ها درباره ایمنی هوش مصنوعی، عرضه اولیه سهام آنتروپیک را با پرسش‌هایی روبه‌رو کرده است
جدا از برنامه‌های استقراض آنتروپیک، درخواست‌هایی برای به‌تعویق‌انداختن عرضه اولیه سهام این شرکت مطرح شده است. مارک لوین، حسابرس مالی شهر نیویورک، روز چهارشنبه نامه‌ای به داریو آمودی، مدیرعامل آنتروپیک، ارسال کرد.
لوین از آنتروپیک خواست فرایند عرضه سهام را تا زمانی متوقف کند که نگرانی‌های مربوط به ایمنی هوش مصنوعی و حاکمیت شرکتی را به‌طور کامل و شفاف برطرف سازد. او همچنین توافق ایمنی ماه گذشته میان دولت ترامپ و شرکت‌های هوش مصنوعی را ناکافی دانست.
آنتروپیک در اوایل همین هفته ارتباط با لوین را آغاز کرد. او روز جمعه در مصاحبه‌ای با شبکه تلویزیونی بلومبرگ گفت که این شرکت از چند جهت تحت فشار قرار دارد، اما جزئیاتی درباره گفت‌وگوهایش با آنتروپیک ارائه نکرد.
لوین همچنین هشدار داد که وقوع یک حادثه جدی مرتبط با ایمنی هوش مصنوعی پس از عرضه عمومی سهام می‌تواند به ارزش سهام آنتروپیک آسیب بزند. به گفته او، بهتر است شرکت پیش از عرضه اولیه زمان بیشتری برای رسیدگی به این نگرانی‌ها اختصاص دهد تا اینکه بدون حل‌وفصل آن‌ها وارد بازار شود.
لوین در مقام حسابرس مالی شهر نیویورک، بر امور مالی شهر و صندوق‌های بازنشستگی عمومی آن نظارت دارد؛ صندوق‌هایی که مجموع دارایی‌هایشان بیش از ۳۲۵ میلیارد دلار است. برخی از این صندوق‌ها در صندوق‌های سرمایه‌گذاری مبتنی بر شاخص سرمایه‌گذاری می‌کنند. لوین گفت انتظار دارد پس از عرضه سهام آنتروپیک، این شرکت به شاخص‌های مربوط اضافه شود و در نتیجه، صندوق‌ها در معرض سرمایه‌گذاری در سهام آن قرار گیرند.
جمع‌بندی
طرح تأمین مالی ۶۰ میلیارد دلاری پروژه نورث استار آنتروپیک، بازدهی بیش از ۱۰ درصد را برای بلک‌استون در بخش بدهی با اولویت بازپرداخت پایین‌تر پیشنهاد می‌کند. برادکام ضمانت بخش بدهی ارشد را بر عهده خواهد گرفت و آنتروپیک نیز در تلاش است جایگاه اعتباری خود را بهبود دهد. در همین حال، حسابرس مالی شهر نیویورک خواستار به‌تعویق‌افتادن عرضه اولیه سهام این شرکت به دلیل نگرانی‌های حل‌نشده درباره ایمنی هوش مصنوعی و حاکمیت شرکتی شده است.