حباب هوش مصنوعی در آستانه ترکیدن است؛ اصلاحی بزرگ در بازار در راه است
اول ژانویه سال ۲۰۰۰، جهان از فاجعه فناوری‌محوری که مدت‌ها درباره آن هشدار داده می‌شد، جان سالم به در برد؛ زیرا مشخص شد بحران سال ۲۰۰۰ یا Y2K در نهایت آن‌قدرها هم بحران نبود.
بااین‌حال، خطری واقعی در کمین بود؛ خطری که اگر کسی به بازار سهام توجه می‌کرد، می‌توانست آن را ببیند.
همه به یاد دارند که اینترنت، کسب‌وکاری تازه و تحول‌آفرین، قرار بود زندگی ما را تغییر دهد و همه را ثروتمند کند، نه فقط الیگارش‌هایی را که پشت این فناوری قرار داشتند.
قرار بود سهام شرکت‌های دات‌کام، حتی سهام شرکت‌هایی که سودی نداشتند ــ یعنی بیشتر آن‌ها ــ برخلاف عقل سلیم و قوانین جاذبه اقتصادی به رشد خود ادامه دهد.
می‌گفتند وارد «پارادایم جدیدی» شده‌ایم؛ اصطلاحی که در آن دوران برای توصیف خوش‌بینی افراطی و غیرمنطقی به کار می‌رفت؛ فضایی که در آن هیجان و احساسات، نه شاخص‌های مالی، ارزش سهام را تعیین می‌کردند.
آن روزها کمتر کسی به هشدارها توجه می‌کرد که قرار نیست هر کسب‌وکاری صرفاً به این دلیل که به اقتصاد «جدید» تعلق دارد، به موفقیت بزرگی برسد.
این هشدارها برای انبوه سرمایه‌گذاران تازه‌وارد اهمیتی نداشت. آن‌ها با تکیه بر توصیه‌های کارشناسان تلویزیونی بازارهای مالی و کارگزاری‌های ارزان‌قیمتی که به‌تازگی شکل گرفته بودند، پیوسته و تنها با چند کلیک روی صفحه رایانه سهام می‌خریدند.
افرادی که هیچ شناخت واقعی از وال‌استریت نداشتند، ناگهان در انتخاب سهام‌هایی که گویا هیچ خطری نداشتند، خود را هم‌سطح وارن بافت می‌دانستند.
این تب در رسانه‌های مالی فراگیر شده بود و هشدارهای پراکنده کسانی را که خطر را می‌دیدند و از نظر دیگران بیش از حد بدبین بودند، به حاشیه می‌راند.
یک اختلال در مسیر رونق
اما این وضعیت تا زمانی ادامه یافت که واقعیت خود را نشان داد.
در مارس همان سال، مشخص شد جهش تاریخی بازار سهام یکی از بزرگ‌ترین حباب‌های سرمایه‌گذاری در تاریخ بوده است.
مدل کسب‌وکار بسیاری از شرکت‌هایی که در مرکز این هیجان و سپس سقوط قرار داشتند، اساساً غیرمنطقی بود؛ ارزش سهام بیشتر شرکت‌های دیگر نیز بیش از اندازه بالا رفته بود.
تعداد اندکی از شرکت‌ها واقعاً چشم‌انداز روشن و ظرفیت رشد ملموسی داشتند، اما حتی آن‌ها نیز برای ادامه فعالیت ناچار بودند از اصلاح بازار جان سالم به در ببرند.
زیان‌ها سرسام‌آور بود.
نسلی از سرمایه‌گذاران متحمل خسارت شدند.
بازار فناوری سال‌ها طول کشید تا از پیامدهای آن سقوط بهبود یابد.
متأسفانه، تاریخ در زمینه تب‌وتاب‌های بازارهای مالی بارها تکرار می‌شود.
به همین دلیل، به باور من، موج هیجان کنونی پیرامون همه‌چیزهای مرتبط با هوش مصنوعی نیز تقریباً به‌طور قطع همین مسیر را طی خواهد کرد و در پی آن، سرمایه‌گذاران متحمل زیان خواهند شد. فروش گسترده سهام مرتبط با هوش مصنوعی از نشانه‌های این وضعیت است.
دقیقاً مشخص نیست چه چیزی در آن دوران احساسات بازار را تغییر داد و چه عاملی ممکن است چرخش ۱۸۰ درجه‌ای مشابهی را در حوزه هوش مصنوعی رقم بزند.
محتمل‌ترین عامل، تشخیص جمعی سرمایه‌گذاران حرفه‌ای و باتجربه در صندوق‌های پوشش ریسک و مؤسسات مالی است؛ سرمایه‌گذارانی که تحقیقات مستقل انجام می‌دهند و به‌جای اعتماد به مبلغان تلویزیونی، اطلاعات را خودشان ارزیابی می‌کنند. آن‌ها با کسانی که صرفاً خود را وارن بافت‌های جدید می‌دانند، تفاوت دارند.
این سرمایه‌گذاران، همانند دوران تب دات‌کام، اکنون احساس می‌کنند در بازار هوش مصنوعی، داده‌های مربوط به آن و سازوکار تبلیغ و عرضه سهام در وال‌استریت، چیزی درست به نظر نمی‌رسد.
آن‌ها نیز مانند گذشته، ابتدا بخشی از سود خود را برداشتند و سپس میزان بیشتری از سرمایه‌گذاری‌هایشان را نقد کردند.
وقتی بازار در سال ۲۰۰۰ سقوط کرد، فقط شرکت‌های سفته‌بازانه و وعده‌هایی از جنس تبدیل‌شدن Pets.com به مایکروسافت آسیب ندیدند.
مایکروسافت، غول فناوری یادشده، نیز از تغییر فضای بازار در امان نماند؛ همان‌طور که تقریباً تمام شرکت‌های بورسی مرتبط با این کسب‌وکار انقلابی تحت تأثیر قرار گرفتند.
این وضعیت برای سرمایه‌گذاران خردی که با هیجان وارد بازار شده بودند و تا زمانی که همه‌چیزشان را از دست ندادند، به عقب نگاه نکردند، به‌شدت هراس‌آور بود؛ بسیاری از آن‌ها واقعاً تمام سرمایه خود را از دست دادند.
نگران‌کننده‌تر این است که بیشتر سرمایه‌گذاران یا آن روزهای پرآشوب را به خاطر نمی‌آورند، یا از گذشته بی‌خبرند و درحالی‌که درباره وضعیت هوش مصنوعی تصمیم می‌گیرند، بی‌دغدغه می‌خواهند بخشی از این موج هیجان باشند.
طمع نکنید
هیجان پیرامون هوش مصنوعی چنان به تب دات‌کام شباهت دارد که این شباهت واقعاً حیرت‌آور است.
استدلال تبلیغاتی تقریباً همان است: فناوری‌هایی تحول‌آفرین که واقعاً هم وجود دارند، قرار است همه سرمایه‌گذاران را ثروتمند کنند، نه فقط الیگارش‌ها. اما ادعای دوم چندان با واقعیت سازگار نیست. شاید روزی چنین اتفاقی بیفتد، ولی اگر تاریخ راهنمای ما باشد، آن روز هنوز فاصله زیادی دارد و رسیدن به آن نیز مسیری پرآشوب خواهد بود.
نمی‌توانم با قطعیت بگویم تلاطم‌های بازار در هفته گذشته ــ از جهش نرخ‌ها پس از انتشار گزارش نامطلوب تورم گرفته تا موج فروش سهام هوش مصنوعی ــ به این معناست که رفتار توده‌وار سرمایه‌گذاران سرانجام موضع نهایی خود را در برابر هوش مصنوعی نشان داده است؛ همان‌طور که در سال ۲۰۰۰ با شدت و پیامدهای ناخوشایند بروز کرد.
ممکن است هنوز شاهد هیجان و رشد بیشتر بازار باشیم؛ عرضه اولیه سهام شرکت‌های بزرگ رایانش ابری، موسوم به هایپراسکیلرها، مانند آنتروپیک و احتمالاً OpenAI، می‌تواند طی هفته‌ها و ماه‌های آینده انجام شود.
بااین‌حال، عقل سلیم و تجربه تاریخی به ما می‌گوید که این وضعیت دوام نخواهد داشت.
نرخ‌های بهره افزایش خواهد یافت، زیرا هوش مصنوعی برای جذب منابع مالی با نیازهای عظیم استقراضی دولت فدرال رقابت می‌کند.
اصلاح بازار در راه است و فقط شرکت‌های فعال در حوزه هوش مصنوعی را در بر نخواهد گرفت؛ شرکت‌هایی که با هزینه‌کردهای سنگین، بسیاری از آن‌ها با استفاده از بدهی، به این فناوری متکی شده‌اند نیز آسیب‌پذیرند. بدهی یکی از عناصر اصلی شکل‌گیری هر سقوط بازار است.
اگر تاریخ راهنمای ما باشد، اکنون زمان آن رسیده است که سود خود را برداشت کنید و اسیر طمع نشوید؛ یا دست‌کم امیدوار باشید شرکتی که روی هوش مصنوعی آن سرمایه‌گذاری کرده‌اید، بتواند از سقوط پیش رو جان سالم به در ببرد.