ترامپ سهام مایکرون را فروخت و سهام یک غول دیگر هوش مصنوعی را خرید

گزارش افشای مالی دفتر اخلاق دولتی آمریکا نشان می‌دهد حساب‌های کارگزاری دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور ایالات متحده، در ماه اوت بیش از ۵۰۰ معامله انجام داده‌اند. مدیریت این حساب‌ها بر عهده مؤسسات مالی شخص ثالث است؛ بنابراین، ترامپ شخصاً تصمیم‌گیرنده خرید یا فروش هیچ‌یک از اوراق بهادار نبوده است.

بااین‌حال، بررسی این معاملات همچنان قابل‌توجه است. حساب‌های رئیس‌جمهور در ماه اوت سهام شرکت مایکرون تکنالوجی (Micron Technology) با نماد بورسی MU در نزدک را فروختند که ارزش خالص فروش آن بین ۲۵۱ هزار تا ۵۱۵ هزار دلار بود. در مقابل، بزرگ‌ترین خرید این حساب‌ها به متا پلتفرمز (Meta Platforms) با نماد META اختصاص داشت و ارزش خالص خرید سهام آن بین ۵.۱ تا ۲۵.۳ میلیون دلار بود.

سرمایه‌گذاران برای ارزیابی این دو سهم مرتبط با هوش مصنوعی باید چند نکته را در نظر بگیرند.

مایکرون تکنالوجی؛ سهامی که حساب‌های ترامپ در ماه اوت فروختند

مایکرون راهکارهای حافظه و ذخیره‌سازی داده تولید می‌کند که بر فناوری‌های DRAM و فلش NAND مبتنی هستند. پردازنده‌های مرکزی (CPU) از NAND برای ذخیره‌سازی بلندمدت اطلاعات و از DRAM به‌عنوان حافظه کاری موردنیاز برای اجرای وظایف استفاده می‌کنند. همچنین، پردازنده‌های گرافیکی (GPU) از نوع تخصصی DRAM به نام حافظه با پهنای باند بالا (HBM) بهره می‌برند. این حافظه با انتقال سریع داده به هسته‌های پردازشی، اجرای وظایف پیچیده‌ای مانند هوش مصنوعی را سرعت می‌بخشد.

مایکرون از کمبود شدید عرضه تراشه‌های حافظه که رونق هوش مصنوعی به آن دامن زده است، سود زیادی برده است. بااین‌حال، این شرکت از نظر سهم بازار در سه حوزه DRAM، HBM و NAND پس از سامسونگ و اس‌کی هاینیکس (SK Hynix) در جایگاه سوم قرار دارد. همچنین، مایکرون از مزیت رقابتی پایدار و قدرتمندی برخوردار نیست؛ زیرا تراشه‌های حافظه کالاهایی نسبتاً همگن به شمار می‌روند و ویفرهای تولیدکنندگان مختلف می‌توانند جایگزین یکدیگر شوند.

ویلیام کروین از مؤسسه مورنینگ‌استار (Morningstar) نوشته است: «ما معتقد نیستیم که مایکرون از مزیت اقتصادی پایدار برخوردار باشد.» او افزوده است: «ما محصولات DRAM و NAND را کالاهایی نسبتاً همگن می‌دانیم که در معرض نوسانات عرضه و تقاضای بازار و کاهش مستمر قیمت‌ها قرار دارند.» بااین‌حال، کروین معتقد است رونق هوش مصنوعی در میان‌مدت نیروی محرک قدرتمندی برای رشد این شرکت خواهد بود.

مایکرون در سه‌ماهه چهارم سال مالی ۲۰۲۶، که در سپتامبر به پایان رسید، نتایج مالی قدرتمندی گزارش کرد. درآمد شرکت با رشد ۳۷۹ درصدی به ۵۴ میلیارد دلار رسید؛ رشدی که افزایش قابل‌توجه فعالیت در تمام بخش‌های کسب‌وکار آن را منعکس می‌کرد. سود خالص تعدیل‌شده بر اساس اصول غیرعمومی حسابداری (Non-GAAP)، به ازای هر سهم رقیق‌شده، به ۳۳.۴۲ دلار رسید؛ رقمی که حدود ۱۱ برابر سود ۳.۰۳ دلاری هر سهم در سال گذشته بود.

با ادامه توسعه زیرساخت‌های هوش مصنوعی، انتظار می‌رود مایکرون از افزایش تقاضا برای حافظه در پردازنده‌های گرافیکی، سرورها و تجهیزات ذخیره‌سازی بهره‌مند شود. این شرکت پیش‌بینی می‌کند تولید انبوه ماژول‌های حافظه سروری DDR5 با ظرفیت ۵۱۲ گیگابایت را در سال آینده آغاز کند. این ماژول‌ها در مقایسه با استفاده از چهار ماژول ۱۲۸ گیگابایتی، مصرف برق عملیاتی را ۶۰ درصد کاهش می‌دهند. مایکرون همچنین انتظار دارد تولید انبوه HBM4E را آغاز کند؛ نسخه ارتقایافته حافظه HBM4 که ارسال آن را در اوایل سال جاری شروع کرده است.

پس چرا حساب‌های ترامپ در ماه اوت سهام مایکرون را فروختند؟ پاسخ قطعی در دست نیست و هر توضیحی در این باره صرفاً حدس و گمان است. یکی از احتمالات، نگرانی از کاهش قیمت حافظه و در پی آن افت سود مایکرون پس از برطرف شدن کمبود عرضه است. سهام این شرکت در حال حاضر با نسبت قیمت به سود حدود ۱۲ معامله می‌شود و ارزان به نظر می‌رسد؛ اما سودآوری آن در دوره‌های رکود صنعت، از نظر تاریخی، افت شدیدی را تجربه کرده است.

متا پلتفرمز؛ سهامی که حساب‌های ترامپ در ماه اوت خریدند

شرکت متا پلتفرمز مالک سه شبکه اجتماعی پرطرفدار جهان از نظر شمار کاربران فعال ماهانه، یعنی فیس‌بوک، واتس‌اپ و اینستاگرام است. این شرکت از داده‌های تولیدشده توسط کاربران در این پلتفرم‌ها برای پیشنهاد محتوا و هدف‌گیری تبلیغات استفاده می‌کند. این سازوکار اثر شبکه‌ای ایجاد می‌کند که باعث می‌شود خدمات شبکه‌های اجتماعی متا هرچه بیشتر برای کاربران جذاب باشند.

نتایج مالی متا در سه‌ماهه دوم ترکیبی بود و سود شرکت کمتر از پیش‌بینی‌ها گزارش شد؛ موضوعی که هزینه‌های مزایای پایان همکاری کارکنان و مخارج حقوقی در آن نقش داشتند. درآمد شرکت با رشد ۲۸ درصدی به ۶۰.۸ میلیارد دلار رسید که افزایش تعداد نمایش تبلیغات و قیمت هر آگهی از عوامل اصلی آن بود. بااین‌حال، سود هر سهم رقیق‌شده بر مبنای اصول پذیرفته‌شده حسابداری آمریکا (GAAP) با افت ۱۳ درصدی به ۶.۱۸ دلار رسید. افزایش هزینه‌های مرتبط با پرونده‌های حقوقی و تسویه‌حساب با کارکنان از دلایل این کاهش بود.

بااین‌وجود، سرمایه‌گذاری‌های متا در هوش مصنوعی، از طراحی تراشه‌های اختصاصی گرفته تا توسعه مدل‌های اختصاصی، نتیجه‌بخش بوده است و به افزایش نمایش تبلیغات و قیمت آن‌ها کمک کرده است. این شرکت همچنین به‌تازگی از موس (Muse)، یک عامل هوش مصنوعی که وظایف کسب‌وکارها و مصرف‌کنندگان را خودکار می‌کند، رونمایی کرده است. تحلیلگران مورگان استنلی (Morgan Stanley) معتقدند متا به لطف داده‌هایی که در اختیار دارد، موقعیت منحصربه‌فردی برای موفقیت در بازار عامل‌های هوش مصنوعی ویژه مصرف‌کنندگان دارد.

پس چرا حساب‌های ترامپ در ماه اوت سهام متا را خریدند؟ یکی از احتمالات، ارزش‌گذاری نسبتاً پایین این سهم است. قیمت سهام متا در ماه اوت حدود ۳۰ درصد پایین‌تر از اوج خود قرار گرفته بود؛ زیرا سرمایه‌گذاران درباره هزینه‌های سنگین شرکت در حوزه هوش مصنوعی نگران بودند. قیمت سهام از آن زمان بهبود یافته است، اما همچنان با نسبت قیمت به سود ۲۷ معامله می‌شود و جذاب به نظر می‌رسد؛ به‌ویژه آنکه تحلیلگران وال‌استریت انتظار دارند سود شرکت طی سه سال آینده به‌طور متوسط سالانه ۲۰ درصد رشد کند.

آیا اکنون زمان مناسبی برای خرید سهام مایکرون تکنالوجی است؟

پیش از خرید سهام مایکرون تکنالوجی، به این نکته توجه کنید:

تیم تحلیلگران سرویس Motley Fool Stock Advisor به‌تازگی فهرستی از ۱۰ سهم برتر را معرفی کرده است که به اعتقاد آن‌ها، در حال حاضر گزینه‌های مناسبی برای خرید هستند؛ اما مایکرون در این فهرست قرار ندارد. به گفته این تیم، ۱۰ سهم انتخاب‌شده می‌توانند طی سال‌های آینده بازدهی بسیار بالایی داشته باشند.

برای نمونه، نتفلیکس در ۱۷ دسامبر ۲۰۰۴ در این فهرست قرار گرفت. اگر سرمایه‌گذاری در آن زمان هزار دلار از سهام پیشنهادی خریداری می‌کرد، ارزش سرمایه‌اش به ۳۸۰٬۳۶۳ دلار می‌رسید. همچنین، انویدیا در ۱۵ آوریل ۲۰۰۵ به این فهرست راه یافت و سرمایه‌گذاری هزار دلاری در آن زمان، اکنون به ۱٬۳۱۵٬۷۳۲ دلار می‌رسید.

بر اساس اطلاعات ارائه‌شده، بازدهی متوسط کل توصیه‌های Stock Advisor به ۹۱۹ درصد رسیده است؛ رقمی بسیار بالاتر از بازدهی ۲۱۱ درصدی شاخص S&P 500 در دوره مورد مقایسه. فهرست تازه ۱۰ سهم برتر از طریق سرویس Stock Advisor در دسترس است؛ سرویسی که جامعه‌ای از سرمایه‌گذاران حقیقی را برای تبادل تجربه و ایده‌های سرمایه‌گذاری گرد هم آورده است.

بازدهی‌های اعلام‌شده برای Stock Advisor تا ۱۸ اکتبر ۲۰۲۶ محاسبه شده‌اند.

ترور جنواین (Trevor Jennewine) در هیچ‌یک از سهام نام‌برده‌شده موقعیتی ندارد. شرکت The Motley Fool در سهام متا پلتفرمز و مایکرون تکنالوجی سرمایه‌گذاری کرده و خرید این دو سهم را توصیه می‌کند. این شرکت دارای سیاست افشای اطلاعات و تعارض منافع است.

این مقاله نخستین بار در وب‌سایت The Motley Fool منتشر شد.