فشارهای مالی و تأخیرهای ساخت، آزمونی برای طرح ۱۰ تریلیون دلاری توسعه زیرساخت هوش مصنوعی آمریکا
بر اساس گزارش فایننشال تایمز، رقابت آمریکا برای ساخت زیرساخت‌های محاسباتی موردنیاز هوش مصنوعی با فشارهای تأمین مالی، موانع ساخت‌وساز و مخالفت‌های محلی روبه‌رو شده است. این مشکلات توان توسعه‌دهندگان را برای ایجاد ظرفیت وعده‌داده‌شده به شرکت‌های فناوری و فعالان حوزه هوش مصنوعی زیر سؤال برده و این پرسش را مطرح کرده است که آیا سرمایه‌گذاران همچنان حاضر خواهند بود هزینه گسترش این زیرساخت‌ها را تأمین کنند یا خیر.
مهم‌ترین ریسک برای سرمایه‌گذاران، فاصله میان درآمدهای هنگفتی است که شرکت‌ها برای آینده وعده داده‌اند و منابع مالی موردنیاز برای تبدیل قراردادها به تأسیسات عملیاتی. توسعه‌دهندگان باید پیش از دریافت بخش عمده درآمدهای قراردادی خود، هزینه ساخت‌وساز را تأمین کنند، برق موردنیاز را به دست آورند و تجهیزات گران‌قیمت را نصب کنند. تأخیر در اجرای پروژه‌ها می‌تواند هزینه‌ها را افزایش دهد یا به مشتریان اجازه دهد قراردادهای خود را لغو کنند؛ اتفاقی که ممکن است هم بازده سهام‌داران را کاهش دهد و هم توان بدهکاران برای بازپرداخت وام‌ها را تضعیف کند.
ابعاد موانع پیش‌رو رو به افزایش است. شرکت RegLayer که در زمینه اطلاعات و تحلیل مقررات فعالیت می‌کند، دست‌کم ۴۷ پروژه بزرگ را شناسایی کرده است که در سال ۲۰۲۶ با تأخیر مواجه شده‌اند، از آن‌ها صرف‌نظر شده یا اجرای آن‌ها متوقف شده است. این شرکت تأکید کرده که آمار ارائه‌شده برآوردی محافظه‌کارانه است. تحلیلگران برنستین تخمین زده‌اند که تنها حدود ۳۵ درصد از مجموعه پروژه‌های پیشنهادی مراکز داده در آمریکا قابل اتکاست. همچنین، بررسی فایننشال تایمز نشان می‌دهد که بیش از هزار جامعه محلی در سال جاری خواستار توقف موقت پروژه‌ها یا اعمال محدودیت‌های دیگری شده‌اند.
بازارهای مالی نیز نشانه‌های بیشتری از نگرانی بروز می‌دهند. سهام CoreWeave در هفته مورد بررسی این گزارش نزدیک به ۲۵ درصد افت کرد و قیمت یکی از اوراق قرضه بدون وثیقه این شرکت به سطوحی رسید که نشان‌دهنده وضعیت بحرانی اعتباری است. سایر اوراق بدهی مرتبط با زیرساخت هوش مصنوعی نیز کاهش قیمت داشتند. در همین حال، چندین توسعه‌دهنده برنامه‌های خود برای عرضه سهام در بازار را به تعویق انداخته‌اند. این شرایط، در حالی که هزینه استقراض افزایش یافته و سرمایه‌گذاران درباره توان شرکت‌های هوش مصنوعی برای ایجاد درآمد کافی جهت پوشش تعهدات هزینه‌ای آن‌ها تردید دارند، جذب سرمایه را دشوارتر کرده است.
مشکلات ساخت‌وساز می‌تواند فشار بر منابع مالی را تشدید کند. شرکت Cipher هنگام مذاکره مجدد درباره قرارداد اجاره با شرکت Fluidstack پذیرفت که نخستین ۳۵۹ میلیون دلار از هزینه‌های مازاد یک پروژه در تگزاس را بپردازد. این توافق به شرکت فرصت بیشتری برای تحویل پروژه داد، اما ترتیبات اصلاح‌شده مستلزم تأمین حدود ۷۵۰ میلیون دلار سرمایه سهامی اضافی بود.
در نمونه‌ای دیگر، قرارداد ۴۵ میلیارد دلاری شرکت Anthropic با Nscale به این شرکت هوش مصنوعی اجازه می‌دهد در صورت محقق‌نشدن مراحل تعیین‌شده برای تأمین مالی یا تحویل پروژه‌ای در ویرجینیای غربی، از قرارداد خارج شود.
سایر تأمین‌کنندگان زیرساخت نیز با شکاف‌های مالی قابل‌توجهی مواجه‌اند. شرکت SB Energy که تحت کنترل سافت‌بنک است، برای اجرای قراردادهایی که نمایانگر ۴۳۰ میلیارد دلار درآمد بالقوه‌اند، به ۱۷۴ میلیارد دلار سرمایه نیاز دارد. بخش عمده این درآمد پیش‌بینی‌شده از قراردادهای مرتبط با OpenAI حاصل می‌شود؛ این در حالی است که طبق گزارش، SB Energy هنوز هیچ مرکز داده‌ای را تکمیل نکرده است. شرکت Nebius نیز برآورد کرده است که توسعه برنامه‌ریزی‌شده این شرکت به ظرفیت پنج گیگاوات، حدود ۲۵۰ میلیارد دلار هزینه خواهد داشت. تا ماه سپتامبر، تقریباً یک‌پنجم این مبلغ تأمین مالی شده بود.
دسترسی به برق و دریافت مجوزهای برنامه‌ریزی و ساخت نیز محدودیت‌های بیشتری ایجاد می‌کند. مدیران صنعت می‌گویند برخی نهادهای ناظر بر شرکت‌های خدمات عمومی، از توسعه‌دهندگان می‌خواهند پیش از دریافت اتصال به شبکه برق، برق موردنیاز خود را تأمین کنند. پروژه‌های مرتبط با ابتکار استارگیت شرکت OpenAI نیز با تأخیر و دشواری در اخذ مجوزها مواجه شده‌اند؛ موضوعی که نشان می‌دهد زیرساخت‌های فیزیکی چگونه می‌توانند به گلوگاهی برای رشد هوش مصنوعی تبدیل شوند.
با وجود این موانع، اهداف سرمایه‌گذاری همچنان بسیار بزرگ‌اند. استین فان نیوونبورگ، اقتصاددان مدرسه کسب‌وکار کلمبیا، برآورد کرده است که سرمایه‌گذاری در زیرساخت هوش مصنوعی آمریکا ممکن است از سال ۲۰۲۵ تا ۲۰۳۲ از ۱۰ تریلیون دلار فراتر برود. با این حال، فشارهای فزاینده نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران بیش از پیش میان شرکت‌هایی که از تأمین مالی تضمین‌شده، برق مطمئن و برنامه زمانی واقع‌بینانه برای ساخت‌وساز برخوردارند و شرکت‌هایی که ارزش‌گذاری آن‌ها به پروژه‌هایی وابسته است که هنوز فاصله زیادی تا تکمیل دارند، تفاوت قائل خواهند شد.