اگر قرار باشد در آستانه حباب بعدی بازار، فقط یک سهام هوش مصنوعی داشته باشم، آن سهم این است
نویسنده: مارک گوبِرتی، مؤسسه موتلی فول
تاریخ انتشار: دوشنبه، ۱۹ اکتبر ۲۰۲۶، ساعت ۱:۲۰ بامداد به وقت شرق آمریکا
اگر قرار باشد برای عبور از موج بعدی نگرانی‌ها درباره شکل‌گیری حباب در بازار هوش مصنوعی فقط یک سهم بخرم، انتخابم شرکت آیرن (Iren) با نماد بورسی IREN در نزدک خواهد بود. همین حالا نیز در حال خرید این سهم هستم و اگر قیمت آن همچنان در سطح پایینی باقی بماند، خریدهایم را افزایش خواهم داد. این شرکت چندین عامل بالقوه برای رشد در اختیار دارد و بررسی دقیق‌تر برخی ادعاهای ظاهراً منفی درباره آیرن و صنعت ارائه‌دهندگان خدمات ابری تخصصی، موسوم به «نئوکلاود»، نشان می‌دهد که همین نگرانی‌ها ممکن است در عمل به سود آیرن تمام شوند.
بررسی نگرانی‌های اخیر
تقریباً همه نگرانی‌های بدبینانه‌ای که درباره آیرن مطرح می‌شوند، در واقع می‌توانند به نفع این شرکت باشند. نخست، مؤسسه گارتنر (Gartner) پژوهشی منتشر کرده است که بر اساس آن، پیش‌بینی می‌شود تا سال ۲۰۳۰ حدود ۸۰ درصد از شرکت‌های نئوکلاود فعالیت مستقل خود را متوقف کنند. این مؤسسه همچنین درباره هزینه‌کرد در زیرساخت‌های هوش مصنوعی ابراز تردید کرده است.
بااین‌حال، آیرن همچنان یکی از ارائه‌دهندگان برتر خدمات نئوکلاود به شمار می‌رود و از ترازنامه مالی بسیار مطلوبی برخوردار است. اگر ۸۰ درصد شرکت‌های این حوزه تا سال ۲۰۳۰ از بازار خارج شوند، محدود شدن عرضه باعث می‌شود ظرفیت زیرساختی آیرن ارزش بیشتری پیدا کند.
دومین نگرانی به اوراق قرضه شرکتی کورویو (CoreWeave) با نماد CRWV در نزدک مربوط می‌شود که بازدهی آن‌ها به ۱۵ درصد رسیده است. این مسئله باعث شده سرمایه‌گذاران درباره افزایش هزینه استقراض شرکت‌های نئوکلاود در آینده نگران شوند. بااین‌حال، نرخ بالای بازدهی اوراق کورویو به وضعیت مالی تحت فشار این شرکت مربوط است. نسبت جاری کورویو ۰٫۴۶ است و شرکت باید بخشی از بدهی‌های خود را از طریق تأمین مالی مجدد بازپرداخت کند. در مقابل، نسبت جاری آیرن به‌مراتب مطلوب‌تر و برابر با ۳٫۵۵ است. اطلاعات بیشتر درباره اوراق قرضه شرکتی را می‌توان در این زمینه بررسی کرد.
وضعیت ترازنامه‌های مالی این دو شرکت با یکدیگر قابل مقایسه نیست. اگر هزینه‌های فعالیت در صنعت نئوکلاود افزایش یابد، مانع دیگری بر سر راه رقبا ایجاد می‌شود؛ مانعی که می‌تواند ورود آن‌ها به بازار را به تأخیر بیندازد یا حتی فعالیتشان را متوقف کند. در چنین شرایطی، آیرن می‌تواند برای هر مگاوات ظرفیت خود قیمت‌های بالاتری مطالبه کند. کاهش عرضه همچنین قدرت چانه‌زنی شرکت را افزایش می‌دهد و ممکن است به دریافت پیش‌پرداخت‌های بیشتر از مشتریان منجر شود؛ پیش‌پرداخت‌هایی که نیاز به انتشار سهام جدید و رقیق شدن سهم سهام‌داران فعلی را کاهش می‌دهند یا در آینده نزدیک از بین می‌برند. آیرن همچنین می‌تواند از طریق تأمین مالی خرید پردازنده‌های گرافیکی (GPU) و استفاده از مراکز داده ساخته‌شده خود به‌عنوان وثیقه، سرمایه را با نرخ‌های بهره سالانه پایین تأمین کند.
نبود اخبار تازه برای سرمایه‌گذارانی که صبر دارند، می‌تواند مزیت باشد
آیرن از زمان انتشار نتایج مالی سه‌ماهه چهارم سال مالی ۲۰۲۶ در پایان ماه اوت، اطلاعات مهم چندانی در اختیار سرمایه‌گذاران قرار نداده است. از آن زمان، شرکت تنها یک اطلاعیه مطبوعاتی در ابتدای سپتامبر منتشر کرد و در آن اعلام شد که طرح «هاب سوئیت‌واتر» با ظرفیت ۲ گیگاوات، در مرحله صفر فرایند دسته‌ای شرکت برق‌رسانی و قابلیت اطمینان تگزاس (ERCOT Batch Zero)، به‌عنوان بار پایه در نظر گرفته شده است. این اتفاق گامی مفید است که آیرن را اندکی به برقدار کردن این سایت نزدیک‌تر می‌کند، اما تحول چشمگیری به شمار نمی‌رود.
نبود اخبار تازه همچنین به این معناست که شرایط بنیادی شرکت تغییر نکرده است. آیرن همچنان پروژه‌هایی با ظرفیت مجموع ۵٫۸ گیگاوات در دست توسعه دارد و تقاضا برای هوش مصنوعی نیز با سرعت در حال افزایش است. این شرکت در حال مذاکره درباره قراردادهایی با ارزشی در حدود ۲۵ میلیون دلار به‌ازای هر مگاوات است. همچنین پیش‌پرداخت مشتریان بین ۴۵ تا ۵۵ درصد از هزینه‌های سرمایه‌ای خرید پردازنده‌های گرافیکی را پوشش داده است.
آیرن همچنان انتظار دارد تا سال ۲۰۲۶ ظرفیت ۳۰۰ مگاواتی را تحویل دهد و مجموع ظرفیت تحویل‌شده خود را تا پایان سال ۲۰۲۷ به ۸۰۰ مگاوات برساند. شرکت همچنین سایت‌هایی دارد که تاکنون نام آن‌ها را افشا نکرده و این سایت‌ها در ظرفیت چندگیگاواتی اعلام‌شده عمومی آن منظور نشده‌اند. آیرن تنها پس از نهایی شدن «توافق‌نامه‌های مربوط به اتصال به شبکه برق» یک سایت را وارد سبد پروژه‌های خود می‌کند.
عوامل بالقوه رشد بلندمدت شرکت همچنان پابرجا هستند. آیرن همچنان هدف دستیابی به ۴ میلیارد دلار درآمد تکرارشونده سالانه تا پایان سال را دنبال می‌کند و گزارش درآمدی ماه نوامبر اطلاعات بیشتری درباره پیشرفت شرکت ارائه خواهد داد.
شرکت‌های فناوری به‌زودی گزارش‌های مالی خود را منتشر می‌کنند
پیش از پایان ماه اکتبر، چند گزارش مالی مهم منتشر خواهد شد که تصویری از وضعیت کلی هزینه‌کرد در حوزه هوش مصنوعی ارائه می‌دهند. متا پلتفرمز و تسلا قرار است گزارش‌های خود را روز ۲۱ اکتبر منتشر کنند و یک هفته پس از آن نیز نتایج مالی آلفابت، مایکروسافت و آمازون اعلام خواهد شد.
هرچند این گزارش‌ها هنوز منتشر نشده‌اند، عملکرد شرکت‌های تولیدکننده تراشه سرنخ‌هایی درباره وضعیت تقاضا به دست می‌دهد. میکرون در سه‌ماهه چهارم سال مالی ۲۰۲۶ نتایجی بسیار قوی ثبت کرد و به سرمایه‌گذاران گفت که انتظار دارد عملکردش در سال مالی ۲۰۲۷ حتی بهتر باشد. شرکت تولید نیمه‌رسانای تایوان (TSMC) نیز پس از اعلام رشد ۴۱٫۲ درصدی درآمد سالانه در سه‌ماهه سوم، از ادامه «تقاضای فوق‌العاده قوی» برای تراشه‌های خود خبر داد.
این نتایج حاکی از آن است که شرکت‌های فناوری همچنان مبالغ هنگفتی برای هوش مصنوعی هزینه می‌کنند و ممکن است سرمایه‌گذاری‌های سرمایه‌ای خود را در سال ۲۰۲۷ افزایش دهند. کمبود مراکز داده هوش مصنوعی یکی از موانع اصلی توسعه این صنعت بوده است. با ادامه افزایش هزینه‌کردها، احتمال دارد سرمایه بیشتری به آیرن سرازیر شود. سرمایه‌گذاران تا پایان ماه از طریق گزارش‌های شرکت‌های بزرگ ارائه‌دهنده خدمات ابری و فناوری، موسوم به هایپراسکیلرها، ارزیابی روشن‌تری از وضعیت بازار به دست خواهند آورد و آیرن نیز اندکی پس از آن گزارش مالی خود را منتشر می‌کند.
آیا اکنون باید سهام آیرن را بخرید؟
پیش از خرید سهام آیرن، نکته‌ای را در نظر بگیرید: تیم تحلیل‌گران سرویس موتلی فول استاک ادوایزر (Motley Fool Stock Advisor) به‌تازگی ۱۰ سهمی را معرفی کرده است که از نظر آن‌ها بهترین گزینه‌ها برای خرید در شرایط کنونی هستند؛ اما آیرن در این فهرست قرار ندارد. به باور این تیم، ۱۰ سهم انتخاب‌شده ممکن است در سال‌های آینده بازدهی بسیار چشمگیری داشته باشند.
برای نمونه، نتفلیکس در ۱۷ دسامبر ۲۰۰۴ در این فهرست قرار گرفت. اگر در آن زمان و بر اساس پیشنهاد این سرویس ۱۰۰۰ دلار سرمایه‌گذاری کرده بودید، ارزش سرمایه‌تان اکنون به ۳۸۰٬۳۶۳ دلار می‌رسید. انویدیا نیز در ۱۵ آوریل ۲۰۰۵ به این فهرست راه یافت و سرمایه‌گذاری ۱۰۰۰ دلاری بر اساس آن پیشنهاد، اکنون به ۱٬۳۱۵٬۷۳۲ دلار می‌رسید.
شایان ذکر است که بازدهی متوسط تجمعی سرویس Stock Advisor به ۹۱۹ درصد رسیده است؛ عملکردی که به‌مراتب بهتر از بازدهی ۲۱۱ درصدی شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ بوده است. فهرست جدید ۱۰ سهم برتر از طریق سرویس Stock Advisor در دسترس است. این سرویس همچنین جامعه‌ای از سرمایه‌گذاران فردی را گرد هم آورده که برای سرمایه‌گذاران فردی فعالیت می‌کنند.
بازدهی‌های اعلام‌شده برای Stock Advisor مربوط به ۱۹ اکتبر ۲۰۲۶ است.
مارک گوبِرتی در سهام آیرن موقعیت سرمایه‌گذاری دارد. مؤسسه موتلی فول نیز در سهام آلفابت، آمازون، متا پلتفرمز، میکرون تکنولوژی، مایکروسافت، شرکت تولید نیمه‌رسانای تایوان و تسلا موقعیت سرمایه‌گذاری دارد و خرید سهام این شرکت‌ها را توصیه می‌کند. این مؤسسه همچنین سهام گارتنر را توصیه می‌کند. اطلاعات بیشتر درباره سیاست افشای اطلاعات و تعارض منافع موتلی فول در دسترس است.
نسخه اصلی این مقاله در ۱۹ اکتبر ۲۰۲۶ توسط مؤسسه موتلی فول منتشر شده است.