آنتروپیک آخرین امید بزرگ بازار هوش مصنوعی برای یک عرضه اولیه سهام مهم در سال جاری است

با ورود به سال ۲۰۲۶، سرمایه‌گذاران به چشم‌انداز عرضه اولیه سهام چندین شرکت جدید امیدوار بودند؛ از جمله شرکت‌های خصوصی بسیار بزرگی مانند اسپیس‌ایکس، آنتروپیک و اوپن‌ای‌آی.

اما اکنون سرمایه‌گذاران باید به چشم‌اندازی کم‌رمق‌تر از آنچه در ابتدای سال انتظار داشتند، رضایت دهند. اوپن‌ای‌آی ورود به بازار سهام در سال ۲۰۲۶ را منتفی دانسته و چندین عرضه اولیه برنامه‌ریزی‌شده دیگر نیز امسال به تعویق افتاده‌اند.

در پلتفرم بازار پیش‌بینی کالشی، معامله‌گران گمان می‌کنند تنها شرکت بزرگ دیگری که هنوز ممکن است امسال عرضه اولیه سهام خود را رسماً اعلام کند، آنتروپیک است. این شرکت در اوایل ژوئن، پیش‌نویس محرمانه مدارک عرضه اولیه خود را به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا ارائه کرده بود.

در بازار کالشی، معامله‌گران پیش‌بینی می‌کنند که شرکت‌های مختلف در سال ۲۰۲۶ عرضه اولیه سهام خود را رسماً اعلام خواهند کرد یا خیر. اعلام رسمی عرضه اولیه بر اساس یکی از این معیارها تعیین می‌شود: کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا فرم S-1 شرکت را لازم‌الاجرا اعلام کند، قیمت عرضه اولیه مشخص شود یا یک بورس نماد معاملاتی سهام شرکت را تعیین کند. نتیجه قراردادهای این بازار نیز با استناد به گزارش‌های رسانه‌های مختلف مشخص می‌شود.

از میان ۲۳ شرکتی که هنوز معاملات مربوط به آن‌ها در بازار کالشی باز است، تنها آنتروپیک احتمال اعلام رسمی عرضه اولیه سهام بیش از ۵۰ درصد دارد. این احتمال تا صبح دوشنبه به ۷۵ درصد رسیده بود.

در ژانویه، معامله‌گران احتمال ورود شرکت فناوری مالی پلید به بازار سهام در سال جاری را ۵۰ درصد برآورد می‌کردند. اکنون احتمال عرضه اولیه این شرکت که گفته می‌شود ارزش آن در بازار خصوصی به ۸ میلیارد دلار رسیده است، از نگاه معامله‌گران تنها ۱۰ درصد است.

شرکت دیل که در حوزه منابع انسانی و پرداخت حقوق فعالیت می‌کند، تا همین فوریه شانس ۵۰ درصدی برای ورود به بورس داشت؛ اما اکنون معامله‌گران احتمال عرضه اولیه سهام آن در سال ۲۰۲۶ را فقط ۳ درصد می‌دانند. احتمال عرضه اولیه سهام دیتابریکس، فعال در حوزه رایانش ابری و هوش مصنوعی، نیز به تنها یک درصد رسیده است؛ در حالی که این احتمال در ژانویه بیش از ۵۰ درصد بود.

اوپن‌ای‌آی، رقیب اصلی آنتروپیک، نیز تنها ۳ درصد شانس برای ورود به بورس دارد. سم آلتمن، مدیرعامل این شرکت، ماه گذشته گفت با توجه به نگرانی‌ها درباره ایمنی هوش مصنوعی، ورود به بازار سهام در شرایط فعلی منطقی نیست. معامله‌گران کالشی احتمال اعلام رسمی عرضه اولیه سهام اوپن‌ای‌آی تا ژوئن ۲۰۲۷ را نیز ۵۰ درصد برآورد می‌کنند.

افزایش تعویق عرضه‌های اولیه سهام

تعویق عرضه‌های اولیه سهام در صنایع مختلف طی هفته‌های اخیر افزایش یافته است. با وجود آنکه ارزش وجوه حاصل از عرضه‌های اولیه در سال جاری به‌طور چشمگیری رشد کرده و این افزایش عمدتاً ناشی از ورود شرکت‌های بسیار بزرگ، به‌ویژه اسپیس‌ایکس در ژوئن، بوده است، شمار عرضه‌های اولیه قیمت‌گذاری‌شده در آمریکا از ابتدای سال تاکنون، طبق داده‌های رنسانس کپیتال، در مقایسه با سال ۲۰۲۵ حدود ۳۳ درصد کاهش یافته است.

سرمایه‌گذاران امیدوارند شرکت‌های بزرگ هوش مصنوعی و همچنین شرکت‌هایی که محصولاتشان به توسعه زیرساخت‌های این فناوری کمک می‌کند، از بازار خصوصی وارد بازار عمومی سهام شوند تا به منابع مالی بیشتری برای تأمین هزینه‌های توسعه دسترسی پیدا کنند. بسیاری از این شرکت‌ها با سرعت بسیار زیادی رشد کرده‌اند و بازار سهام به‌عنوان گام بعدی برای پشتیبانی از ادامه این رشد دیده می‌شود.

با این حال، هفته گذشته و پس از آنکه آنتروپیک اعلام کرد درآمدش در سه‌ماهه سوم به ۱۶.۸ میلیارد دلار رسیده است، فرض‌های خوش‌بینانه درباره رشد این شرکت زیر سؤال رفت؛ زیرا رشد درآمد آن نسبت به سه‌ماهه قبل، در مقایسه با دوره‌های گذشته کندتر شده بود.

داوین پیترسون، تحلیلگر مؤسسه 22V Research، روز یکشنبه نوشت: «درباره دلایل کاهش سرعت رشد درآمد در ماه سپتامبر و اینکه آیا آنتروپیک می‌تواند با توجه به عواملی مانند فشار بر قیمت‌گذاری مدل‌های زبانی بزرگ، درآمد خود را با نرخ مورد انتظار بازار افزایش دهد یا نه، پرسش‌های بیشتری مطرح شد و پاسخ‌های کمتری به دست آمد. در نهایت، محدوده جدید ارزش‌گذاری برای عرضه اولیه که از ۱.۵ تریلیون دلار آغاز می‌شود، در مقایسه با انتظار قبلیِ دست‌کم ۲ تریلیون دلار، ناامیدکننده تلقی شد و به نگرانی‌ها درباره سهام مرتبط با هوش مصنوعی دامن زد؛ سهامی که پیش‌تر نیز تحت فشار بودند.»

افشاگری: شبکه سی‌ان‌بی‌سی و کالشی رابطه تجاری دارند که شامل جذب مشتری و سرمایه‌گذاری اقلیت در کالشی می‌شود.