چگونه صندوق منفعت عمومی ۵ درصدی آنتروپیک می‌تواند عرضه اولیه سهام این شرکت را تحت‌تأثیر قرار دهد
شرکت آنتروپیک (ANTH.PVT) قصد دارد در آستانه عرضه اولیه سهام خود که برای ماه نوامبر برنامه‌ریزی شده است، ۵ درصد از کل سهامش را به صندوق منفعت عمومی اختصاص دهد.
جن سارباک و کریستن کلی، بنیان‌گذاران برنامه «وال‌استریت اسکینی»، به همراه اعضای هیئت کارشناسی خود بررسی می‌کنند که منابع صندوق منفعت عمومی آنتروپیک صرف چه اهدافی خواهد شد و این کار چگونه انجام می‌گیرد.
در میزگرد امروز برنامه «مارکت هنگ»، جولی هایمن از یاهو فایننس، مارک مالِک، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری شرکت سیبرت فایننشال، و کوری جانسون، استراتژیست ارشد بازار در شرکت اپیستروفی کپیتال ریسرچ، حضور دارند.
متن پیاده‌سازی‌شده ویدئو
۰۰:۰۰ ــ گوینده الف
به نظرم این نکته جالب است که آنتروپیک یک شرکت منفعت عمومی است. جن، تو و من درباره این موضوع صحبت می‌کردیم که این عنوان دقیقاً چه معنایی دارد. نکته این است که چنین شرکتی علاوه بر الزام به حداکثر کردن ارزش سهام‌داران، می‌تواند منافع عمومی و آنچه را واقعاً به سود جامعه است نیز در نظر بگیرد. ظاهراً اوپن‌ای‌آی هم ساختاری مشابه دارد.
اما صندوق منفعت عمومی به این معناست که آنتروپیک می‌خواهد ۵ درصد از سهامش را به صندوقی اختصاص دهد که برای این کار باید تأیید سرمایه‌گذاران فعلی شرکت را بگیرد. سپس مسئولان صندوق می‌توانند درباره نحوه استفاده از این منابع برای منافع عمومی تصمیم بگیرند. با این حال، مسئله بحث‌برانگیز این است که چه کسی بر این صندوق نظارت خواهد کرد؟ این موضوع تا حدی من را به یاد هیئت نظارت فیس‌بوک می‌اندازد: چه نهادی بر آن حاکم است و پول در نهایت به کجا می‌رود؟
۰۰:۴۶ ــ گوینده ب
فکر می‌کنم نکته‌ات درست است. شواهد نشان داده‌اند که فیس‌بوک و متا در عمل چندان به این موضوع پایبند نبوده‌اند. اگر بخواهیم بپرسیم منفعت عمومی فعالیت‌های فیس‌بوک و متا چه بوده است، کافی است به نحوه رفتار این شرکت‌ها با کودکان و عموم مردم در بیش از یک دهه گذشته، و تقریباً دو دهه اخیر، نگاه کنیم.
۰۱:۰۳ ــ گوینده ب
از سوی دیگر، می‌دانیم که آنتروپیک با هدف تبدیل شدن به نوع متفاوتی از شرکت تأسیس شد. افرادی که این شرکت را بنیان گذاشتند، اوپن‌ای‌آی را ترک کردند، زیرا معتقد بودند این شرکت به وعده‌هایش عمل نمی‌کند.
با این حال، این تصمیم از نظر بازار نیز پیامد جالبی دارد و دوست دارم نظر شما را درباره آن بدانم. اختصاص ۵ درصد از سهام، به معنای تخصیص ۱۰۰ میلیارد دلار به یک نهاد خیریه جدید است؛ اقدامی که امیدواریم برای جهان مفید باشد. اما این کار در عین حال ۵ درصد از سهام قابل عرضه را از فرایند عرضه اولیه خارج می‌کند، درست است؟
در عرضه اولیه، بخشی از سهام، معادل همین ۵ درصد، قابل فروش نخواهد بود و سهام‌داران داخلی شرکت نیز محدودیت‌هایی برای فروش سهام خود خواهند داشت. هنوز نمی‌دانیم حجم سهام قابل معامله در عرضه اولیه چقدر خواهد بود و احتمالاً نخستین نسخه فرم ثبت‌نام عرضه اولیه، موسوم به S-1، نیز پاسخ روشنی به این پرسش نمی‌دهد.
با این حال، می‌بینیم که بانک‌های سرمایه‌گذاری، از جمله مورگان استنلی و گلدمن ساکس که به نظر می‌رسد در این معامله نقش دارند، چگونه با محدود نگه داشتن حجم سهام قابل عرضه و تعیین شرایط دوره منع فروش سهام، بر فرایند عرضه اولیه تأثیر می‌گذارند. در عرضه اولیه اسپیس‌ایکس نیز شاهد شرایط غیرمعمولی در دوره منع فروش سهام بودیم.
از سوی دیگر، مقررات جدید بسیاری از شاخص‌های بازار ایجاب می‌کند که سهام شرکت‌ها در مراحل اولیه فرایند عرضه اولیه خریداری شود. این وضعیت واقعاً قابل توجه است؛ اگر حجم سهام قابل معامله به‌اندازه کافی محدود باشد، شرکت می‌تواند قیمت عرضه اولیه را تقریباً در هر سطحی تعیین کند. اختصاص ۵ درصد از سهام به این صندوق، محدودیت عرضه را از این هم بیشتر می‌کند.
۰۲:۱۲ ــ گوینده ج
این موضوع به جنبه نرم‌تر سرمایه‌گذاری مربوط می‌شود. به نظر من، روشن است که این شرکت‌ها تلاش می‌کنند پیش از آنکه روایت شکل‌گرفته در افکار عمومی علیه آن‌ها تغییر کند و کنترل اوضاع را از دستشان خارج سازد، خودشان روایت را شکل دهند. دیده‌ایم که چگونه نگاه عمومی می‌تواند علیه برخی از این شرکت‌های غول‌پیکر تغییر کند.