ریسک اعتباری سافت‌بانک به بالاترین سطح در چهار سال اخیر رسید؛ نگرانی‌ها درباره تأمین مالی هزینه‌های هوش مصنوعی افزایش یافت
سوآپ‌های نکول اعتباری مرتبط با سافت‌بانک به بالاترین سطح خود در حدود چهار سال اخیر رسیده‌اند؛ زیرا این شرکت برای تأمین مالی سرمایه‌گذاری‌هایش در اوپن‌ای‌آی و دیگر طرح‌های مرتبط با هوش مصنوعی، به‌شدت استقراض می‌کند.
ریسک اعتباری گروه سافت‌بانک به بالاترین سطح در حدود چهار سال اخیر رسیده است. سرمایه‌گذاران بیش از پیش درباره نحوه تأمین مالی جاه‌طلبی‌های این شرکت ژاپنی در حوزه هوش مصنوعی و همچنین احتمال انجام یک خرید بزرگ دیگر، ابراز نگرانی می‌کنند.
بازار بدهی چه سیگنالی می‌دهد؟
فاصله بازدهی سوآپ‌های نکول اعتباری پنج‌ساله (CDS) سافت‌بانک به محدوده حدود ۳۸۰ تا بیش از ۴۰۰ واحد پایه افزایش یافته است. این فاصله از ژوئن تا اکتبر ۲۰۲۶ حدود ۲۴ درصد رشد کرد و در مقطعی از ۴۰۰ واحد پایه نیز فراتر رفت.
اکنون هزینه بیمه‌کردن بدهی سافت‌بانک در برابر نکول، سالانه حدود ۴ درصد از مبلغ تحت پوشش است.
سافت‌بانک برای پیشبرد برنامه‌های خود در حوزه هوش مصنوعی، حجم زیادی بدهی منتشر کرده و بزرگ‌ترین بخش این سرمایه‌گذاری‌ها به اوپن‌ای‌آی اختصاص دارد. مجموع تعهد مالی سافت‌بانک به اوپن‌ای‌آی به حدود ۶۴٫۶ میلیارد دلار رسیده است. در اوایل اکتبر ۲۰۲۶، این سرمایه‌گذاری معادل حدود ۱۳ درصد از سهام شرکت سازنده چت‌جی‌پی‌تی بود.
انتشار رکوردشکن اوراق پربازده با هزینه‌ای سنگین
سافت‌بانک برای تأمین مالی مراحل پایانی سرمایه‌گذاری خود در اوپن‌ای‌آی، در ۲۴ سپتامبر ۲۰۲۶، رکورد ۱۱٫۱ میلیارد دلار اوراق قرضه با بازدهی بالا منتشر کرد.
این معامله با نرخ‌های بهره سنگینی همراه بود. بازدهی اوراق دلاری سافت‌بانک با سررسیدهای مختلف به‌ترتیب ۸٫۶۲۵، ۹٫۲۵ و ۹٫۷۵ درصد بود. بالاترین نرخ بهره این اوراق در توصیف منتشرشده، در سطحی بی‌سابقه در تاریخ این شرکت قرار داشت.
اوپن‌ای‌آی تنها مقصد این منابع مالی نیست. راهبرد سافت‌بانک برای سرمایه‌گذاری با اتکا به بدهی، شامل اختصاص ۵٫۴ میلیارد دلار به کسب‌وکار رباتیک شرکت ای‌بی‌بی (ABB) و ۳٫۱ میلیارد دلار به شرکت دیجیتال‌بریج (DigitalBridge) نیز می‌شود. سرمایه‌گذاری در دیجیتال‌بریج با برنامه‌های سافت‌بانک برای توسعه مراکز داده ارتباط دارد.
آژانس‌های رتبه‌بندی اعتباری تحولات را زیر نظر دارند
فیچ در ۱۱ سپتامبر ۲۰۲۶، برای نخستین بار به سافت‌بانک رتبه اعتباری BB+ با چشم‌انداز باثبات اختصاص داد، اما در عین حال درباره ریسک‌های ناشی از میزان سرمایه‌گذاری این شرکت در اوپن‌ای‌آی هشدار داد. رتبه BB+ یک پله پایین‌تر از محدوده درجه سرمایه‌گذاری قرار دارد.
در همین حال، اس‌اندپی همچنان چشم‌انداز اعتباری سافت‌بانک را منفی ارزیابی می‌کند.
قیمت سهام سافت‌بانک از زمان رسیدن به اوج خود در ژوئن ۲۰۲۶، ۳۸ درصد کاهش یافته است؛ این در حالی است که شرکت همچنان سرمایه‌های هنگفتی را به رباتیک، مراکز داده و دیگر پروژه‌های مرتبط با هوش مصنوعی اختصاص می‌دهد.
پیشینه ماجرا: ریسک تمرکز سرمایه‌گذاری‌ها
بخش بزرگی از سبد سرمایه‌گذاری سافت‌بانک به‌ویژه در دو شرکت متمرکز است: آرم هولدینگز (Arm Holdings)، طراح تراشه، و اوپن‌ای‌آی. احتمال انجام یک خرید دیگر نیز بر نگرانی سرمایه‌گذاران افزوده است؛ زیرا ممکن است این معامله به نیازهای تأمین مالی بیشتری منجر شود، آن هم در شرایطی که برنامه زمانی تأمین مالی شرکت از پیش فشرده است.
این وضعیت چه معنایی دارد؟
سافت‌بانک حدود ۶۴٫۶ میلیارد دلار به یک شرکت خصوصی، یعنی اوپن‌ای‌آی، اختصاص داده است و بخشی از این سرمایه‌گذاری را با بدهی‌هایی تأمین می‌کند که نرخ بهره آن‌ها به ۹٫۷۵ درصد می‌رسد. فیچ در حال حاضر چشم‌انداز اعتباری سافت‌بانک را باثبات می‌داند، اما چشم‌انداز منفی اس‌اندپی به این معناست که احتمال کاهش رتبه اعتباری شرکت همچنان جدی است.
افشای اطلاعات: این مقاله به ویراستاری دیه‌گو آلمادا لوپز تهیه شده است. برای کسب اطلاعات بیشتر درباره نحوه تولید و بازبینی محتوا، به سیاست تحریریه مراجعه کنید.