نمودار هفته: حیرت‌انگیزترین رقم در رونق هوش مصنوعی
نویسنده: ایان کینگ، از انتشارات بانیان هیل
۲۲ اکتبر ۲۰۲۶، ساعت ۱۶:۲۷ به وقت شرق آمریکا؛ به‌روزرسانی‌شده در ساعت ۱۶:۲۹
ارزش‌گذاری مجموع اسپیس‌ایکس، اوپن‌ای‌آی و آنتروپیک به ۵٫۲ تریلیون دلار می‌رسد؛ رقمی که از مجموع ارزش ۳۳۶۵ شرکت فناوری در زمان عرضه اولیه سهام آن‌ها از سال ۱۹۸۰ تاکنون بیشتر است.
دیروز توضیح دادم که چرا ممکن است ایلان ماسک در حال آماده‌سازی زمینه برای ادغام تسلا و اسپیس‌ایکس و تشکیل یک شرکت فناوری عظیم باشد.
یکی از دلایل مهم احتمالی این ادغام، هوش مصنوعی است.
ماسک با ترکیب توانمندی‌های این دو شرکت در حوزه هوش مصنوعی می‌تواند کسب‌وکاری ایجاد کند که تراشه‌های اختصاصی خود را طراحی کند، مدل‌های هوش مصنوعی خودش را آموزش دهد و این فناوری را در حوزه‌هایی از ربات‌ها گرفته تا موشک‌ها به کار بگیرد.
اسپیس‌ایکس (SPCX) نیز که بزرگ‌ترین عرضه اولیه سهام تاریخ را به انجام رسانده است، نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران حاضرند برای چنین چشم‌اندازی مبالغ هنگفتی بپردازند.
اما ماسک تنها بازیگر این میدان نیست.
دو رقیب بزرگ او در حوزه هوش مصنوعی، اوپن‌ای‌آی و آنتروپیک، نیز در حال آماده‌شدن برای ورود به بورس هستند و ارزش‌گذاری احتمالی آن‌ها سرسام‌آور است.
در واقع، اگر ارزش این سه شرکت را با هم جمع کنیم، به رقمی می‌رسیم که باورکردنش دشوار است.
نمودار این هفته ابعاد این رقم را روشن می‌کند.
ارزش سه شرکت بیشتر از مجموع عرضه‌های اولیه ۴۵ سال شرکت‌های فناوری
نمودار این هفته ارزش‌گذاری مجموع اسپیس‌ایکس، اوپن‌ای‌آی و آنتروپیک را با ارزش هزاران شرکت فناوری در نخستین روز حضورشان در بورس مقایسه می‌کند.
تفاوت این دو رقم چشمگیر است.
بر اساس داده‌هایی که جی ریتر، استاد امور مالی دانشگاه فلوریدا، گردآوری کرده است، ۳۳۶۵ شرکت فناوری آمریکایی بین سال‌های ۱۹۸۰ تا ۲۰۲۵ سهام خود را برای نخستین بار در بورس عرضه کردند.
اگر ارزش بازار هر شرکت را در نخستین روز معاملات سهام آن جمع کنیم، به رقمی در حدود ۴٫۰۷ تریلیون دلار می‌رسیم.
حالا اسپیس‌ایکس، اوپن‌ای‌آی و آنتروپیک را در نظر بگیرید.
مجموع ارزش‌گذاری واقعی و برآوردی این سه شرکت به حدود ۵٫۲ تریلیون دلار می‌رسد؛ رقمی که تقریباً ۲۸ درصد بیشتر از مجموع ارزش‌گذاری هر ۳۳۶۵ شرکت فناوری یادشده در زمان عرضه اولیه سهام آن‌هاست.
به یاد داشته باشید که در میان این شرکت‌ها، برخی از موفق‌ترین کسب‌وکارهای فناوری تاریخ نیز حضور دارند.
شرکت‌هایی مانند مایکروسافت (MSFT)، اپل (AAPL)، آمازون (AMZN)، گوگل (GOOGL) و انویدیا (NVDA) همگی در همین دوره وارد بورس شدند.
البته این مقایسه کاملاً هم‌تراز نیست. در یک طرف، ارزش‌گذاری تاریخی هزاران شرکت را هنگام عرضه اولیه سهام با هم جمع کرده‌ایم، بی‌آنکه تورم را در محاسبات لحاظ کنیم. از طرف دیگر، اوپن‌ای‌آی و آنتروپیک هنوز سهام خود را عرضه نکرده‌اند.
با وجود این محدودیت‌ها، مقایسه همچنان فوق‌العاده چشمگیر است و نشان می‌دهد صنعت فناوری تا چه اندازه دگرگون شده است.
تا همین چندی پیش، بیشتر شرکت‌های فناوری مدت‌ها پیش از آنکه حتی به ارزش‌گذاری نزدیک به یک تریلیون دلار برسند، وارد بورس می‌شدند.
برای مثال، ارزش آمازون هنگام عرضه اولیه سهام در سال ۱۹۹۷ حدود ۴۳۸ میلیون دلار بود. ارزش گوگل هنگام ورود به بورس در سال ۲۰۰۴ حدود ۲۳ میلیارد دلار برآورد می‌شد. حتی فیس‌بوک که تا زمان عرضه اولیه سهامش در سال ۲۰۱۲ نزدیک به یک میلیارد کاربر جذب کرده بود، با ارزش‌گذاری حدود ۱۰۴ میلیارد دلار وارد بازار سهام شد.
امروزه برخی شرکت‌های فناوری، درحالی‌که هنوز خصوصی هستند، به ارزش‌هایی چندین برابر این ارقام می‌رسند.
هوش مصنوعی یکی از عوامل اصلی این تحول است.
اوپن‌ای‌آی با عرضه چت‌جی‌پی‌تی به رونق هوش مصنوعی مولد شتاب بخشید. آنتروپیک نیز به یکی از جدی‌ترین رقبای آن تبدیل شده است؛ به‌ویژه در زمینه کدنویسی با هوش مصنوعی و کاربردهای سازمانی.
هر دو شرکت سرمایه‌گذاری‌های عظیمی جذب می‌کنند، زیرا سرمایه‌گذاران آن‌ها بر این باورند که هوش مصنوعی می‌تواند به اندازه برق یا اینترنت برای اقتصاد ضروری شود.
در همین حال، اسپیس‌ایکس کسب‌وکاری مسلط در زمینه پرتاب موشک و شبکه‌ای جهانی از ماهواره‌ها از طریق استارلینک ایجاد کرده است. همچنین، خرید شرکت xAI باعث شده است فناوری گروکِ متعلق به ماسک نیز در همین مجموعه قرار بگیرد.
به بیان دیگر، سرمایه‌گذاران صرفاً روی موفقیت سه شرکت فناوری شرط نمی‌بندند؛ آن‌ها امیدوارند این کسب‌وکارها به برخی از مهم‌ترین بازیگران اقتصاد مبتنی بر هوش مصنوعی تبدیل شوند.
عامل دیگری نیز وجود دارد که توضیح می‌دهد چرا ارزش‌گذاری این شرکت‌ها پیش از ورود به بازار سهام عمومی تا این اندازه افزایش یافته است.
بازار سرمایه خصوصی تغییر کرده است.
شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر، صندوق‌های ثروت ملی و دیگر سرمایه‌گذاران نهادی اکنون می‌توانند مبالغ هنگفتی در اختیار شرکت‌ها قرار دهند؛ شرکت‌هایی که در گذشته شاید برای تأمین مالی توسعه فعالیت‌های خود ناچار بودند سهامشان را در بورس عرضه کنند.
این وضعیت به کسب‌وکارها اجازه می‌دهد مدت بیشتری خصوصی بمانند، حتی زمانی که ارزش‌گذاری آن‌ها به صدها میلیارد یا تریلیون‌ها دلار می‌رسد.
در نتیجه، ممکن است سرمایه‌گذاران عادی تا زمانی که فرصت خرید سهام این شرکت‌ها را پیدا می‌کنند، بخش بزرگی از رشد اولیه آن‌ها را از دست داده باشند.
با توجه به اینکه شرکت‌های بزرگ‌تری در حوزه هوش مصنوعی برای ورود به بورس آماده می‌شوند، این مسئله ارزش تأمل دارد.
دیدگاه من
من معتقدم هوش مصنوعی برخی از ارزشمندترین کسب‌وکارهای تاریخ را به وجود خواهد آورد و اسپیس‌ایکس، اوپن‌ای‌آی و آنتروپیک می‌توانند هر سه نقش بزرگی در شکل‌گیری این آینده داشته باشند.
اما باور به یک فناوری با این باور که هر قیمتی برای خرید سهام شرکت‌های توسعه‌دهنده آن مناسب است، تفاوت دارد.
ارزش‌گذاری یک تریلیون دلاری، انتظاراتی در همین ابعاد ایجاد می‌کند.
این شرکت‌ها در نهایت باید درآمد و جریان نقدی کافی تولید کنند تا ارزش‌هایی را که سرمایه‌گذاران امروز حاضرند برای آن‌ها بپردازند، توجیه کنند.
با اینکه انتظار دارم هوش مصنوعی در سال‌های آینده فرصت‌های فوق‌العاده‌ای ایجاد کند، معتقد نیستم سرمایه‌گذاران باید فرض کنند هر عرضه اولیه سهام پرسر‌وصدایی الزاماً به سرمایه‌گذاری موفقی تبدیل خواهد شد.
گاهی بهترین فرصت‌ها در شرکت‌هایی پیدا می‌شوند که هم‌اکنون در بورس معامله می‌شوند و تراشه‌ها، انرژی، زیرساخت‌ها و فناوری‌های دیگری را تأمین می‌کنند که رونق هوش مصنوعی به آن‌ها وابسته است.
با دگرگون‌شدن اقتصاد جهانی به‌واسطه هوش مصنوعی، من همچنان به دنبال فرصت‌های سرمایه‌گذاری در همین بخش‌ها خواهم بود.
سلب مسئولیت: هیچ‌یک از مطالب این متن را نباید توصیه سرمایه‌گذاری شخصی تلقی کرد. توصیه‌های ارائه‌شده به‌صورت عمومی منتشر می‌شوند، مختص شما نیستند و شرایط شخصی‌تان را در نظر نمی‌گیرند. نباید تصمیم‌های سرمایه‌گذاری خود را صرفاً بر اساس این متن اتخاذ کنید.