آنتروپیک برای عرضه سهام در بورس درخواست داد؛ عرضه‌ای که می‌تواند رکوردشکن باشد
نویسنده: جان روویچ (NPR)
تاریخ انتشار: ۲۶ اکتبر ۲۰۲۶، ساعت ۱۷:۲۸
آنتروپیک گام بزرگی به سوی عرضه سهام در بورس برداشته است؛ عرضه‌ای که می‌تواند در شمار بزرگ‌ترین عرضه‌های اولیه سهام تاریخ قرار بگیرد.
پاتریک سایسون
استارتاپ هوش مصنوعی آنتروپیک، سازنده مدل‌های هوش مصنوعی کلود که محبوبیت زیادی پیدا کرده‌اند، گام مهمی برای ورود به بورس برداشته است. تحلیلگران انتظار دارند عرضه اولیه سهام این شرکت یکی از بزرگ‌ترین عرضه‌های تاریخ باشد.
آنتروپیک روز دوشنبه مدارک نهایی مربوط به عرضه اولیه سهام خود را به نهادهای نظارتی ارائه کرد. سهام این شرکت قرار است با نماد ANT عرضه شود و طبق گزارش‌ها، ارزش‌گذاری آن ممکن است به ۱.۵ تریلیون دلار تا ۲ تریلیون دلار برسد.
چنین ارزشی آنتروپیک را در رده شرکت فضایی و هوش مصنوعی اسپیس‌ایکس، متعلق به ایلان ماسک، قرار می‌دهد؛ شرکتی که هنگام ورود به بورس در ماه ژوئن، ارزش آن حدود ۱.۸ تریلیون دلار برآورد شد. اسپیس‌ایکس در ماه ژوئن سهام خود را عرضه کرد. با این حال، در دفترچه عرضه سهام آنتروپیک مشخص نشده است که این شرکت چه تعداد سهم و در چه محدوده قیمتی عرضه خواهد کرد.
ارائه نسخه عمومی اظهارنامه ثبت عرضه سهام، موسوم به فرم S-1، به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا، نقطه عطف مهمی در مسیر رشد سریع آنتروپیک به شمار می‌رود. این شرکت تنها پنج سال پیش به دست گروهی از پژوهشگران جداشده از اوپن‌ای‌آی تأسیس شد. رهبری این گروه را داریو آمودی بر عهده داشت؛ پژوهشگرانی که نگران بودند اوپن‌ای‌آی، به مدیریت سم آلتمن، مسیر مناسبی برای توسعه ایمن هوش مصنوعی در پیش نگرفته باشد.
آنتروپیک از آن زمان به یکی از بازیگران بزرگ این صنعت و مهم‌ترین رقیب اوپن‌ای‌آی تبدیل شده و برخی از پرکاربردترین مدل‌های هوش مصنوعی بازار را عرضه کرده است. با این حال، فعالیت این شرکت بدون حاشیه نبوده است؛ از جمله اختلاف با پنتاگون بر سر نحوه استفاده از مدل‌های آن و پرسش‌هایی درباره هشدارهای جدی آمودی در مورد خطرهای هوش مصنوعی. گزارش‌های مربوط به این دو موضوع را می‌توان در مطالب اختلاف آنتروپیک با پنتاگون و هشدارهای آمودی درباره خطرهای هوش مصنوعی دنبال کرد.
با وجود این چالش‌ها، دفترچه عرضه سهام نشان می‌دهد که آنتروپیک دیدگاهی بسیار خوش‌بینانه درباره آینده این فناوری دارد. در این سند آمده است: «ما معتقدیم فراوانی هوش مصنوعی به‌سرعت همه بخش‌های اقتصاد جهانی را متحول خواهد کرد؛ تحولی که از نظر گستره و تأثیر، فراتر از پیامدهای صنعتی‌شدن، برق، نیمه‌رساناها و اینترنت خواهد بود.»
آنتروپیک در دفترچه عرضه سهام خود بر رشد بسیار سریع درآمد و همچنین تغییرات سود و زیان شرکت تأکید کرده است. به گفته شرکت، درآمد آن در نیمه نخست سال با رشد ۱٬۳۰۰ درصدی به ۱۶.۳ میلیارد دلار رسید. همچنین سود عملیاتی تعدیل‌شده، که معیاری برای سنجش ظرفیت بالقوه سودآوری است، در این دوره به ۱.۶ میلیارد دلار رسید؛ در حالی که شرکت در دوره مشابه سال قبل ۱.۸ میلیارد دلار زیان عملیاتی تعدیل‌شده ثبت کرده بود.
با این حال، آنتروپیک هنوز به سود سالانه نرسیده است. این شرکت اعلام کرد که در فاصله ژانویه تا ژوئن نزدیک به ۸۱ میلیارد دلار زیان ثبت کرده؛ رقمی که در مقایسه با زیان ۱۳ میلیارد دلاری در شش ماه مشابه سال گذشته افزایش چشمگیری دارد.
راج جوشی، معاون ارشد گروه تأمین مالی شرکتی در مؤسسه رتبه‌بندی اعتباری مودیز، در بیانیه‌ای که از طریق ایمیل برای ان‌پی‌آر فرستاد، تغییر سود عملیاتی تعدیل‌شده آنتروپیک از محدوده منفی به مثبت را «نکته‌ای بسیار مثبت برای زیست‌بوم هوش مصنوعی» توصیف کرد.
شاخص‌های بازار سهام آمریکا روز دوشنبه، پس از اعلام خبر آنتروپیک در ساعات اولیه صبح، افزایش یافتند.
نوسان بازار به سهام شرکت‌های هوش مصنوعی نیز رسیده است
این درخواست عرضه اولیه در زمانی مطرح شده که سهام شرکت‌های مرتبط با هوش مصنوعی با نوسان زیادی روبه‌روست. سرمایه‌گذاران از یک سو به اثرات مثبت احتمالی این فناوری بر اقتصاد امیدوارند و از سوی دیگر درباره ایمنی آن و حجم عظیم سرمایه‌گذاری‌های انجام‌شده در این حوزه نگرانی دارند.
عرضه اولیه آنتروپیک که ممکن است از ماه نوامبر انجام شود، یکی از موردانتظارترین عرضه‌های سهام در سال‌های اخیر خواهد بود. اوپن‌ای‌آی، سازنده چت‌جی‌پی‌تی، نیز در حال برنامه‌ریزی برای ورود به بورس است، اما این برنامه‌ها فعلاً متوقف شده‌اند. آلتمن با اشاره به افزایش نگرانی‌ها درباره ایمنی هوش مصنوعی، عرضه سهام شرکت در سال جاری را اقدامی «غیرعاقلانه» دانسته و منتفی اعلام کرده است.
جیم آنجل، دانشیار دانشگاه جورج‌تاون و متخصص بازارهای مالی، گفت: «ورود به بورس مزایای زیادی دارد. این کار سرمایه لازم برای رشد را فراهم می‌کند، جذب سرمایه بیشتر از منابع دیگر را آسان‌تر می‌سازد و به سرمایه‌گذاران فعلی امکان می‌دهد سهام خود را نقد کنند.»
او در ادامه افزود: «با این حال، نگرانی‌هایی وجود دارد که شاید در یک حباب هوش مصنوعی قرار گرفته باشیم. این صنعت، دست‌کم باید گفت، به‌شدت پویاست و می‌توان انتظار نوسان زیادی را در بازارها داشت.» آنجل با وجود این نگرانی‌ها معتقد است آنتروپیک با عرضه سهام در شرایط کنونی می‌تواند از فرصت موجود استفاده کند و به بالاترین ارزش‌گذاری ممکن دست یابد.
اکنون که سهام اسپیس‌ایکس در بازار عمومی معامله می‌شود، عرضه اولیه آنتروپیک می‌تواند میزان تمایل سرمایه‌گذاران به کسب‌وکارهای هوش مصنوعی را محک بزند. این آزمون در شرایطی انجام می‌شود که بازارها درباره توانایی شرکت‌ها برای کسب سود کافی و توجیه مبالغ سرسام‌آوری که در هوش مصنوعی سرمایه‌گذاری می‌شود، تردید دارند. سهام اسپیس‌ایکس پس از عرضه اولیه برای مدت کوتاهی جهش کرد، اما سپس دوباره کاهش یافت و به حدود ۱۵۰ دلار، یعنی سطحی که معاملات خود را از آن آغاز کرده بود، بازگشت.
آنتروپیک در آخرین دور جذب سرمایه خصوصی خود در ماه مه، پس از انجام سرمایه‌گذاری‌ها، ارزشی معادل ۹۶۵ میلیارد دلار داشت.
نگرانی‌ها درباره صنعت هوش مصنوعی همچنان پابرجاست
شرکت‌هایی که می‌خواهند از موج گسترش هوش مصنوعی بهره ببرند، با چالش ایجاد تعادل میان رشد و ریسک روبه‌رو هستند. شرکت کورویو، فعال در زمینه مراکز داده و زیرساخت، در همین ماه با نگرانی سرمایه‌گذاران درباره توانایی تأمین مالی برنامه‌های توسعه خود مواجه شد. هم‌زمان، بازده اوراق قرضه این شرکت افزایش یافت و قیمت سهام آن به‌شدت سقوط کرد. دیگر بازیگران بزرگ بازار، از جمله اینتل، متا و انویدیا، نیز در هفته‌های اخیر تحت تأثیر نگرانی‌های بازار قرار گرفته‌اند و شاهد افت قیمت سهام خود بوده‌اند. گزارش سی‌ان‌ان درباره کورویو و سهام فناوری مرتبط با هوش مصنوعی به این تحولات پرداخته است.
تأمین مالی از طریق بدهی به یکی از نگرانی‌های فزاینده شرکت‌های هوش مصنوعی تبدیل شده است. این شرکت‌ها برای پاسخ‌گویی به تقاضای رو به رشد، با شتاب به دنبال جذب منابع مالی هستند؛ آن هم در شرایطی که انتظار می‌رود نرخ بهره همچنان افزایش یابد، زیرا فدرال رزرو آمریکا می‌کوشد تورم سرسخت را مهار کند.
در اظهارنامه S-1 که مقدمات عرضه اولیه آنتروپیک را فراهم می‌کند، خطرهایی که این شرکت برای خود فناوری هوش مصنوعی و مدل کسب‌وکارش قائل است نیز ذکر شده‌اند. از جمله این خطرها آن است که مدل‌های هوش مصنوعی سریع‌تر از توان شرکت برای ایمن نگه‌داشتن آن‌ها پیشرفت کنند، یا برای آسیب‌رساندن به دیگران به کار گرفته شوند؛ حتی این احتمال وجود دارد که چنین مدل‌هایی به‌طور مستقل دست به اقدام‌های زیان‌بار بزنند. آنتروپیک همچنین احتمال افزایش نظارت و بررسی‌های عمومی یا واکنش منفی سیاسی به مواضع خود درباره سیاست‌گذاری و مقررات‌گذاری را از دیگر ریسک‌های پیش روی شرکت دانسته است.
آمودی خود از صریح‌ترین هشداردهندگان در صنعت هوش مصنوعی درباره احتمال خارج‌شدن این فناوری از کنترل و آسیب‌رساندن به انسان‌ها بوده است. او از شرکت‌های فعال در این حوزه خواسته است سرعت پیشرفت مدل‌های پیشرفته را کنترل کنند و «با آهنگ مناسبی در مرزهای پیشرفت حرکت کنند»؛ به بیان دیگر، توسعه قدرتمندترین مدل‌های خود را کندتر پیش ببرند.
آنتروپیک در سال جاری بر سر نحوه استفاده ارتش آمریکا از مدل‌های این شرکت نیز با پنتاگون درگیر شده است. آمودی در زمینه استفاده از هوش مصنوعی آنتروپیک برای ساخت سلاح‌های خودمختار و نظارت گسترده بر شهروندان آمریکایی، مرزهای مشخصی تعیین کرده است.
در واکنش به این موضع، پنتاگون آنتروپیک را در فهرست سیاه قرار داد و آن را «تهدیدی برای زنجیره تأمین» معرفی کرد؛ عنوانی که پیش‌تر برای نهادهای وابسته به دشمنان آمریکا به کار می‌رفت. آنتروپیک نیز در دو دادگاه منطقه‌ای فدرال علیه پنتاگون اقامه دعوی کرده است. این پرونده‌های حقوقی همچنان در جریان‌اند.