عرضه اولیه سهام آنتروپیک؛ قدرت در دست بنیان‌گذاران و صدای کم‌رنگ سهام‌داران عادی
سرمایه‌گذاران بالقوه آنتروپیک باید خود را برای شرایطی آماده کنند که در آن هفت هم‌بنیان‌گذار این شرکت هوش مصنوعی، کنترل اصلی امور را در دست دارند.
خواهر و برادر آمودی، یعنی داریو آمودی، مدیرعامل آنتروپیک، و دانیلا آمودی، رئیس شرکت، به همراه پنج هم‌بنیان‌گذار دیگر، تنها اعضای یک نهاد حقوقی جدید به نام «Founder LLC» خواهند بود. این نهاد ۵۰٫۱ درصد از حق رأی سهام منتشرشده شرکت را در اختیار می‌گیرد. آنتروپیک روز دوشنبه در امیدنامه عرضه اولیه سهام خود اعلام کرد که این ساختار به بنیان‌گذاران امکان می‌دهد «در آینده قابل پیش‌بینی، نتیجه تمام موضوعاتی را که عموماً برای رأی‌گیری به سهام‌داران ارائه می‌شوند، تعیین کنند».
این سازوکار همچنین قدرت و نفوذ سرمایه‌گذاران نهادی و خرد را محدود خواهد کرد. در نتیجه، با حرکت آنتروپیک به سوی ارزشی بیش از یک تریلیون دلار، این سرمایه‌گذاران ناچار خواهند بود اعتماد خود را به گروه کوچکی از مهندسان و پژوهشگران هوش مصنوعی بسپارند. آنتروپیک مدت‌هاست تلاش می‌کند خود را آزمایشگاهی معرفی کند که در مقایسه با دیگر فعالان این حوزه، توجه بیشتری به ایمنی هوش مصنوعی دارد. ساختار حاکمیتی آن نیز به‌گونه‌ای طراحی شده است که بنیان‌گذاران بتوانند مأموریت بلندمدت شرکت را حفظ کنند؛ حتی زمانی که شرکت وارد دنیای گزارش‌دهی مالی فصلی می‌شود.
آنتروپیک در اسناد عرضه اولیه خود اعلام کرد: «ساختار حاکمیتی ما احتمال ارائه پیشنهاد ناخواسته برای ادغام، پیشنهاد ناخواسته برای خرید سهام یا تلاش برای برکناری اعضای هیئت‌مدیره از طریق رقابت بر سر وکالت رأی را کاهش می‌دهد.» شرکت افزود: «در نتیجه، ساختار حاکمیتی ما ممکن است جایگزینی اعضای هیئت‌مدیره و مدیران اجرایی را دشوارتر کند و احتمال دارد سهام‌داران را از فرصت فروش سهام خود با قیمتی بالاتر از قیمت رایج بازار محروم سازد.»
آنتروپیک از ساختاری رونمایی کرده است که آن را «ساختاری نوآورانه در حوزه سرمایه و حاکمیت شرکتی» توصیف می‌کند و به گفته شرکت، «نمونه مستقیمی در میان شرکت‌های سهامی عام ندارد».
این ساختار، لایه پیچیده دیگری به ملاحظاتی اضافه می‌کند که سرمایه‌گذاران هنگام بررسی امیدنامه شرکت باید در نظر بگیرند؛ سندی که بیش از ۹۰ صفحه از آن به عوامل خطر اختصاص دارد. آنتروپیک چندین ریسک بالقوه را برجسته کرده است؛ از جمله چالش‌های سیاسی، محدودیت‌ها و توقف‌های مربوط به مراکز داده و دشواری ایجاد توازن میان ایمنی و اهداف تجاری.
از نگاه برخی سرمایه‌گذاران، کنترل بنیان‌گذاران یکی از ویژگی‌های شاخص شرکت‌های فناوری نسل‌ساز است.
بایرون دیتر، شریک شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر بسمر ونچر پارتنرز، روز دوشنبه به شبکه سی‌ان‌بی‌سی گفت وقتی یک شرکت از رهبری توانمند برخوردار است، سرمایه‌گذاران اغلب با واگذاری اختیارات حاکمیتی به مدیران اولیه و بنیان‌گذاران در دوران ورود شرکت به بازار سهام موافق‌اند. بسمر در دوری از سرمایه‌گذاری، از آنتروپیک با ارزش‌گذاری ۱۴ میلیارد دلاری حمایت کرده بود. دیتر گفت این سرمایه‌گذاری، از نظر هزینه سرمایه‌گذاری، بزرگ‌ترین سرمایه‌گذاری در تاریخ ۱۱۶ ساله شرکت بوده است.
دیتر روز دوشنبه در برنامه «اسکواک آن د استریت» شبکه سی‌ان‌بی‌سی گفت: «وقتی با فرصت‌هایی روبه‌رو هستید که می‌توانند یک حوزه یا صنعت را تعریف کنند، می‌خواهید تیم‌ها بتوانند بلندمدت فکر کنند؛ هرچند چنین ساختارهایی هنگام شکل‌گیری ممکن است ویژگی‌های نامتعارفی داشته باشند. این رویکرد مزایای زیادی دارد، زیرا به تیم‌ها اجازه می‌دهد بر نوآوری واقعی تمرکز کنند، نه اینکه مجبور باشند صرفاً از ماهی به ماه دیگر یا حتی از فصلی به فصل دیگر فکر کنند.»
علاوه بر داریو و دانیلا آمودی، تیم بنیان‌گذار آنتروپیک شامل تام براون، مدیر ارشد محاسبات؛ جک کلارک، رئیس مؤسسه آنتروپیک؛ جرد کاپلان، مدیر ارشد علمی؛ سم مک‌کندلیش، معمار ارشد؛ و کریستوفر اولاه، رئیس فعالیت‌های پژوهشی در زمینه تفسیرپذیری هوش مصنوعی است.
آنتروپیک بر اساس قوانین ایالت دلاور به‌عنوان یک شرکت سهامی عام با مأموریت منفعت عمومی ثبت شده است. این وضعیت شرکت را ملزم می‌کند میان منافع مالی سهام‌داران، بهترین منافع افرادی که از فعالیت‌های آن تأثیر می‌پذیرند و «هدف شرکت» توازن برقرار کند. هدف شرکت، تسهیل «توسعه و نگهداری مسئولانه هوش مصنوعی پیشرفته برای منفعت بلندمدت بشریت» تعریف شده است.
آنتروپیک همچنین در سال ۲۰۲۳ یک نهاد حاکمیتی مستقل با نام «تراست منفعت بلندمدت» (Long-Term Benefit Trust) ایجاد کرد. این نهاد اختیار انتخاب و برکناری اکثریت اعضای هیئت‌مدیره شرکت را دارد. تراست برای اعمال این اختیار از نوع ویژه‌ای از سهام عادی، موسوم به سهام عادی کلاس T، استفاده می‌کند که به گفته امیدنامه، «در سایر موضوعاتی که عموماً به رأی سهام‌داران گذاشته می‌شوند، حق رأی ندارد».
اعضای فعلی تراست منفعت بلندمدت عبارت‌اند از کریستوفر استابز، فیزیک‌دان تجربی؛ بن برنانکی، رئیس پیشین فدرال رزرو آمریکا؛ نیل بادی شاه، مدیرعامل ابتکار دسترسی به سلامت کلینتون؛ و ریچارد فونتن، کارشناس امنیت ملی. طبق اسناد عرضه اولیه، هیچ‌یک از اعضای این تراست از نظر مالی منافعی وابسته به آنتروپیک ندارند.
بر اساس الزامات حاکمیت شرکتی بازار جهانی منتخب نزدک، آنتروپیک یک شرکت تحت کنترل محسوب می‌شود؛ زیرا تراست منفعت بلندمدت اختیار انتخاب اکثریت اعضای هیئت‌مدیره را دارد. شرکت اعلام کرده است که قصد دارد سهام خود را در بورس نزدک با نماد «ANT» عرضه کند.
اسپیس‌ایکس نیز که در ماه ژوئن و در قالب بزرگ‌ترین عرضه اولیه سهام تاریخ وارد بورس شد، شرکتی تحت کنترل محسوب می‌شود؛ زیرا ایلان ماسک، مدیرعامل آن، همچنان اکثریت حق رأی را در اختیار دارد. اطلاعات مربوط به عرضه اولیه اسپیس‌ایکس در این گزارش منتشر شده است.
هم‌بنیان‌گذاران آنتروپیک از طریق عضویت در Founder LLC اختیار انتخاب سایر اعضای هیئت‌مدیره را نیز خواهند داشت. شرکت روز دوشنبه اعلام کرد که معتقد است هم‌بنیان‌گذارانش «به‌طور ویژه برای پاسداری از مأموریت ما شایستگی دارند».
آنتروپیک اعلام کرده است که قدرت رأی‌دهی Founder LLC و تراست منفعت بلندمدت، «از منافع اقتصادی در شرکت ناشی نمی‌شود و متناسب با آن نیست» و این قدرت رقیق یا به شکل دیگری کاهش نخواهد یافت. به گفته شرکت، ساختار سرمایه آن در «آینده قابل پیش‌بینی» حق رأی را در همین دو نهاد متمرکز نگه خواهد داشت.
آنتروپیک در امیدنامه خود هشدار داده است: «علاوه بر این، تراست منفعت بلندمدت، Founder LLC و هر یک از هم‌بنیان‌گذاران ما ممکن است منافعی متفاوت از منافع شما داشته باشند و به شیوه‌ای رأی دهند که با آن موافق نباشید یا حتی برخلاف منافع شما باشد.»
تماشا کنید: آنتروپیک در اسناد جدید S-1 عوامل خطر را افشا کرد؛ نکاتی که باید بدانید
