تعهدات چند ده میلیارد دلاری آنتروپیک به مایکروسافت، بر بار سنگین هزینه‌های محاسباتی این شرکت می‌افزاید
عرضه اولیه سهام آنتروپیک در حال تبدیل شدن به آزمونی تعیین‌کننده برای سنجش دیدگاه‌های خوش‌بینانه و بدبینانه درباره بازار صعودی هوش مصنوعی است.
خوش‌بینان، آنتروپیک را یکی از تحول‌آفرین‌ترین شرکت‌های تاریخ می‌دانند؛ شرکتی که تنها پنج سال پس از تأسیس، در خط مقدم توسعه هوش مصنوعی مولد قرار گرفته است. چت‌بات کلود و ابزارهای مرتبط با آن نیز به امکاناتی ضروری برای میلیون‌ها کسب‌وکار و کاربر عادی تبدیل شده‌اند.
در مقابل، بدبینان معتقدند آنتروپیک تعهدات مالی سنگینی می‌پذیرد که ممکن است درآمد حاصل از چت‌بات‌هایش نتواند از پس آن‌ها برآید. این شرکت بیش از ۵۰۰ میلیارد دلار تعهد هزینه‌ای در سال‌های آینده دارد و در نیمه نخست سال، زیانی معادل ۸۰.۷ میلیارد دلار بر مبنای اصول پذیرفته‌شده حسابداری آمریکا (GAAP) گزارش کرده است. البته بخش عمده این زیان به تغییر ارزش بدهی‌های قابل تبدیل شرکت مربوط می‌شد که در پی جهش ارزش‌گذاری آنتروپیک رخ داده بود.
با عرضه سهام این شرکت در بازار بورس و ارزش‌گذاری مورد انتظار ۲ تریلیون دلاری، اختلاف دیدگاه میان خوش‌بینان و بدبینان جدی‌تر خواهد شد. با این حال، انتشار دفترچه عرضه اولیه سهام آنتروپیک (فرم S-1) در روز دوشنبه، اطلاعات مهمی در اختیار سرمایه‌گذاران گذاشت. یکی از نکات قابل توجه در این سند، رابطه مالی آنتروپیک با مایکروسافت (MSFT) است.
آنتروپیک دست‌کم ۴۵ میلیارد دلار به مایکروسافت پرداخت خواهد کرد
مایکروسافت آخرین مورد از سه غول بزرگ خدمات رایانش ابری بود که در آنتروپیک سرمایه‌گذاری کرد؛ بخشی از این تأخیر به رابطه نزدیک این شرکت با اوپن‌ای‌آی مربوط می‌شد. با این حال، شرکت مادر ویندوز اکنون یکی از چندین ارائه‌دهنده خدمات ابری است که آنتروپیک برای تأمین توان محاسباتی با آن‌ها قرارداد بسته است.
بر اساس اطلاعات مندرج در فرم S-1، آنتروپیک متعهد شده است از نوامبر ۲۰۲۶ تا مه ۲۰۳۳ دست‌کم ۴۴.۹ میلیارد دلار به مایکروسافت پرداخت کند؛ مبلغی که صرف‌نظر از میزان استفاده شرکت از خدمات محاسباتی باید پرداخت شود. این توافق‌نامه عمدتاً قابل لغو نیست.
آنتروپیک همچنین متعهد شده است در بازه زمانی مشابه ۱۱۴.۵ میلیارد دلار برای خدمات آلفابت و تا سال ۲۰۳۶ مبلغ ۱۱۰ میلیارد دلار برای خدمات آمازون هزینه کند. افزون بر این، این شرکت باید تا سال ۲۰۲۹ ماهانه حدود ۳.۱ میلیارد دلار به اسپیس‌ایکس، شرکت فناوری‌های اکتشاف فضایی، پرداخت کند؛ شرکتی که با نماد SPCX معرفی شده است.
این موارد تمام تعهدات هزینه‌ای آنتروپیک را در بر نمی‌گیرند، اما نشان می‌دهند که این شرکت طی چند سال آینده دست‌کم ۴۰۰ میلیارد دلار برای زیرساخت‌های رایانش ابری هزینه خواهد کرد.
این تعهدات برای آنتروپیک چه معنایی دارند؟
آنتروپیک در نیمه نخست سال نزدیک به ۹ میلیارد دلار برای توان محاسباتی و زیرساخت هزینه کرد؛ رقمی که با فاصله زیاد، بزرگ‌ترین ردیف هزینه‌ای شرکت بود.
تعهدات آتی آنتروپیک برای خرید خدمات ابری، ارتباط مستقیمی با رشد کسب‌وکار آن دارد. توان محاسباتی موتور محرک فعالیت این شرکت است و هزینه کردن برای آن، به همان اندازه برای آنتروپیک ضرورت دارد که خرید مواد اولیه برای یک رستوران.
این ارقام ممکن است چشمگیر و حتی نگران‌کننده باشند. همچنین اگر تقاضای مورد انتظار محقق نشود، تعهدات مالی سنگین می‌توانند ریسک قابل توجهی برای کسب‌وکار ایجاد کنند. با این حال، در شرایط کنونی توان محاسباتی کمیاب است و آنتروپیک برای تضمین دسترسی به منابع موردنیاز خود ناچار است چنین تعهداتی بپذیرد؛ در غیر این صورت، رشد شرکت با دشواری روبه‌رو خواهد شد.
سرمایه‌گذارانی که از این تعهدات مالی نگران‌اند، شاید بهتر باشد به‌جای سرمایه‌گذاری مستقیم در آنتروپیک، گزینه معکوس این شرط‌بندی را در نظر بگیرند و سهام غول‌های رایانش ابری را بخرند. البته این شرکت‌ها نیز صدها میلیارد دلار برای توسعه مراکز داده هزینه می‌کنند تا توان محاسباتی موردنیاز شرکت‌هایی مانند آنتروپیک را فراهم کنند. با این وجود، سهام شرکت‌هایی مانند مایکروسافت به‌وضوح ریسک کمتری از سهام استارتاپ‌های هوش مصنوعی مانند آنتروپیک دارد.
صرف‌نظر از آنچه هنگام ورود آنتروپیک به بورس رخ دهد، اختلاف نظر میان خوش‌بینان و بدبینان ادامه خواهد یافت. با این حال، عرضه اولیه سهام این آزمایشگاه هوش مصنوعی تصویر روشن‌تری از نگرش کنونی سرمایه‌گذاران به این صنعت ارائه خواهد کرد. سهام آنتروپیک، به‌ویژه در ماه‌های پیش رو، هم ظرفیت رشد قابل توجهی دارد و هم با خطر افت ارزش روبه‌رو است.