آنتروپیک؛ چرا گوگل، آمازون و مایکروسافت هم شریک‌اند و هم رقیب؟
اسناد تازه نشان می‌دهد آنتروپیک برای فروش فناوری هوش مصنوعی خود به مشتریان، بیش از پیش به گوگل، آمازون و مایکروسافت متکی شده است.
بر اساس سند ثبت عرضه اولیه سهام (IPO) آنتروپیک که روز دوشنبه منتشر شد، در نیمه نخست سال ۲۰۲۶، فروش از طریق بازارهای ابری این سه شرکت بزرگ ارائه‌دهنده خدمات رایانش ابری، موسوم به «هایپراسکیلرها»، ۴۸ درصد از کل درآمد آنتروپیک را تشکیل داد؛ این سهم در سال ۲۰۲۳ تنها ۱۱ درصد بود.
این ارائه‌دهندگان خدمات ابری، پرداخت مشتریان را دریافت می‌کنند و پس از کسر کارمزد خود، باقی مبلغ را به آنتروپیک می‌پردازند. هزینه‌ای که آنتروپیک در نیمه نخست امسال به شرکای توزیع خود پرداخت کرد، در مقایسه با دوره مشابه سال گذشته ۲.۷ میلیارد دلار افزایش یافت. این گروه از شرکا، شرکت‌های ابری یادشده را نیز در بر می‌گیرد.
این الگوی همکاری به رشد سریع آنتروپیک کمک کرده است. فروش این شرکت در سه‌ماهه دوم به ۱۱۵.۵۵ میلیارد دلار رسید و سود عملیاتی آن نیز ۹۷۴ میلیون دلار بود.
عرضه اولیه سهام آنتروپیک رویدادی مهم برای سنجش نگاه سرمایه‌گذاران بازار سهام به صنعت هوش مصنوعی خواهد بود. سرمایه‌گذاران اکنون ظاهراً توجه بیشتری به هزینه‌های سنگین ایجاد زیرساخت‌های هوش مصنوعی در مقیاس بزرگ نشان می‌دهند.
اوایل همین ماه گزارش‌هایی منتشر شد که حاکی از کاهش سرعت رشد درآمد آنتروپیک در سه‌ماهه سوم بود. این گزارش‌ها فشار فروش گسترده‌تر در سهام شرکت‌های فناوری را تشدید کرد؛ زیرا بازار نگران بود که رشد هزینه‌کرد در حوزه هوش مصنوعی از تقاضای واقعی پیشی گرفته باشد.
آنتروپیک در سند ثبت عرضه اولیه سهام خود، موسوم به S-1، صراحتاً درباره این خطرها هشدار داده است. این شرکت می‌گوید ارائه‌دهندگان خدمات ابری هم‌زمان چهار نقش دارند: «سرمایه‌گذار، مشتری، شریک توزیع و رقیب». آنتروپیک همچنین هشدار داده است که این شرکت‌ها «به قیمت‌گذاری و شرایط تجاری ما دسترسی دارند».
در این سند آمده است که شرکت‌های ابری ممکن است در تبلیغ و عرضه مدل‌های هوش مصنوعی خود اولویت قائل شوند. افزون بر این، رابطه نزدیک آنتروپیک با این شرکت‌ها توجه نهادهای ناظر بر رقابت و ضدانحصار را جلب کرده و ممکن است در آینده با نظارت دقیق‌تری روبه‌رو شود.
الگوی «معاملات چرخشی»
آنتروپیک پیش‌تر به دلیل آنچه در صنعت فناوری «معاملات چرخشی» نامیده می‌شود، مورد انتقاد قرار گرفته بود؛ وضعیتی که در آن، شرکت‌هایی که منابع مالی را به ترازنامه آنتروپیک تزریق می‌کنند، خود نیز از این شرکت درآمد به دست می‌آورند.
آنتروپیک یکی از مشتریان مهم خدمات ابری آمازون، AWS، است. این شرکت برای آموزش و اجرای مدل کلود (Claude) از مراکز داده و تراشه‌های آمازون استفاده می‌کند و آمازون نیز به نوبه خود، کلود را از طریق پلتفرم Bedrock در اختیار مشتریان قرار می‌دهد.
به همین ترتیب، آنتروپیک از تراشه‌های اختصاصی هوش مصنوعی گوگل استفاده می‌کند و گوگل نیز مدل کلود را از طریق پلتفرم ابری خود به فروش می‌رساند. به بیان دیگر، این شرکت‌ها نه‌تنها سرمایه‌گذار و تأمین‌کننده آنتروپیک‌اند، بلکه کانال فروش و رقیب آن نیز محسوب می‌شوند.
آنتروپیک در زمینه توان محاسباتی هم به این شرکت‌ها وابسته است. این شرکت متعهد شده است تا سال ۲۰۳۳ دست‌کم ۱۱۴.۵ میلیارد دلار به گوگل، تا سال ۲۰۳۶ دست‌کم ۱۱۰ میلیارد دلار به آمازون و ۴۴.۹ میلیارد دلار به مایکروسافت پرداخت کند.
نکته مهم این است که این تعهدات حداقلی پابرجا می‌مانند، حتی اگر آنتروپیک در نهایت از تمام ظرفیت محاسباتی مورد توافق استفاده نکند.
رابطه «رقیب‌ـ‌شریک» با غول‌های رایانش ابری
این ارقام ابعاد پیچیده رابطه آنتروپیک با غول‌های رایانش ابری را بیش از پیش روشن می‌کنند؛ رابطه‌ای که در آن همکاری و رقابت هم‌زمان جریان دارد.
آنتروپیک در آوریل امسال، هنگام توافق با آمازون، از AWS به‌عنوان «تأمین‌کننده اصلی زیرساخت آموزش و خدمات ابری برای بارهای کاری حیاتی» خود یاد کرد. با این حال، بر اساس مبالغ مندرج در قراردادها، حداقل تعهد خرید آنتروپیک از گوگل بیشتر است و دوره زمانی آن نیز کوتاه‌تر است.
آنتروپیک همچنین انتظار دارد برای تأمین توان محاسباتی بیشتر مبتنی بر واحدهای پردازش تنسور (TPU)، مبلغی بین ۱۲۵ تا ۱۵۰ میلیارد دلار دیگر بپردازد. این ظرفیت اضافی از گوگل و سایر تأمین‌کنندگان تأمین خواهد شد و قرار است بین سال‌های ۲۰۲۸ تا ۲۰۳۱ تحویل داده شود.
آمازون و گوگل از سهام‌داران عمده آنتروپیک‌اند
آمازون و گوگل هر دو از سهام‌داران مهم آنتروپیک هستند، اما در سند عرضه اولیه سهام، تعداد دقیق سهام در اختیار هر یک از این دو شرکت اعلام نشده است.
یکی از دلایل این موضوع آن است که سهام آن‌ها حق رأی ندارد؛ بنابراین، در فهرست سهام‌دارانی قرار نمی‌گیرند که بیش از ۵ درصد از اوراق بهادار دارای حق رأی آنتروپیک را در اختیار دارند.
با این حال، آنتروپیک در بخش‌های دیگری از سند اعلام کرده است که پس از تبدیل سهام ممتاز و برخی اسناد بدهی قابل تبدیل در جریان عرضه اولیه، سهم هر یک از آمازون و گوگل از کل شرکت از ۵ درصد فراتر خواهد رفت.
آمازون از زمان توافق در سال ۲۰۲۳ برای سرمایه‌گذاری حداکثر ۴۰ میلیارد دلاری، رابطه سرمایه‌گذاری و تجاری عمیقی با آنتروپیک برقرار کرده است.
طبق سند عرضه اولیه، آمازون تاکنون حدود ۱۸ میلیارد دلار در آنتروپیک سرمایه‌گذاری کرده و متعهد شده است در صورت تحقق شرایط مشخص، تا ۱۵۰ میلیارد دلار دیگر نیز سرمایه‌گذاری کند.
آمازون همچنین اسناد بدهی قابل تبدیلی در اختیار دارد که از توافق‌های خرید سال‌های ۲۰۲۳ و ۲۰۲۴ ناشی شده‌اند. این اسناد می‌توانند به حداکثر ۱.۸۴ میلیارد سهم آنتروپیک تبدیل شوند؛ رقمی معادل حدود ۱۰.۹ درصد از کل سهام آنتروپیک پس از احتساب اثر رقیق‌شدن کامل سهام، بر اساس وضعیت این شرکت در ژوئن امسال.
این محاسبه شامل سایر منافع سهامی نیست که آمازون در حال حاضر در اختیار دارد. با این حال، برای تبدیل این اسناد محدودیتی وجود دارد: اگر تبدیل آن‌ها باعث شود سهم کل آمازون از ۱۲ درصد فراتر برود، این تبدیل امکان‌پذیر نیست؛ مگر آنکه آمازون داوطلبانه از این محدودیت صرف‌نظر کند.
بخشی از اسناد که از سقف ۱۲ درصد فراتر برود، به‌طور خودکار به اسناد بدهی جدید تبدیل خواهد شد. این اسناد جدید در پایان سه‌ماهه بعدی قابل تبدیل‌اند، اما همچنان مشمول همان سقف مالکیت ۱۲ درصدی خواهند بود.
گوگل نیز از طریق چندین مرحله معامله، حدود ۲۳۰ میلیارد دلار در آنتروپیک سرمایه‌گذاری کرده و متعهد شده است در صورت دستیابی به اهداف عملکردی مشخص، ۲۰۰ میلیارد دلار دیگر سرمایه‌گذاری کند. بر اساس آخرین توافق تأمین مالی، سقف سهم مالکیت گوگل ۱۴.۹۹ درصد است؛ با این حال، گوگل نیز می‌تواند از این محدودیت صرف‌نظر کند.
وابستگی عمیق آنتروپیک به غول‌های رایانش ابری
سند عرضه اولیه سهام به تفصیل توضیح می‌دهد که آنتروپیک چگونه موفقیت خود را به این غول‌های رایانش ابری گره زده است.
آنتروپیک اعلام کرده است که انتقال بارهای کاری خود به ارائه‌دهندگان دیگر خدمات ابری «پرهزینه و زمان‌بر» خواهد بود و ممکن است به کارایی محاسباتی این شرکت آسیب برساند.
این بدان معناست که وابستگی آنتروپیک به گوگل، آمازون و مایکروسافت صرفاً به رابطه‌ای ساده میان مشتری و تأمین‌کننده محدود نیست، بلکه در زیرساخت و الگوی کسب‌وکار این شرکت ریشه دوانده است.
البته وابستگی آنتروپیک به این سه غول رایانش ابری محدود نمی‌شود و شرکت به تأمین‌کنندگان دیگری نیز متکی است. برای مثال، آنتروپیک توافق‌نامه اجاره تجهیزات به ارزش ۱۶۱.۲ میلیارد دلار مرتبط با برادکام دارد و توافق کرده است برای دریافت توان محاسباتی از SpaceXAI تا ۱۲۰.۵ میلیارد دلار هزینه کند.
به بیان دیگر، آنتروپیک در حال ساخت زیرساختی عظیم برای هوش مصنوعی است، اما هم‌زمان وابستگی آن به شمار محدودی از غول‌های فناوری و تأمین‌کنندگان تراشه نیز افزایش می‌یابد.
بر اساس سند عرضه اولیه سهام، این وابستگی از یک سو محرک مهم گسترش سریع آنتروپیک است و از سوی دیگر، منبعی مهم برای خطرهای احتمالی آینده در زمینه هزینه‌ها، زنجیره تأمین، رقابت و نظارت‌های ضدانحصاری به شمار می‌رود.
این مقاله از حساب رسمی وی‌چت CLS.cn، به قلم ژائو هائو، با اجازه انتشار از سوی 36Kr منتشر شده است.