عرضه اولیه سهام آنتروپیک می‌تواند ۷ میلیاردر جدید بسازد؛ این افراد چه کسانی هستند؟
اگر شرکت هوش مصنوعی آنتروپیک با ارزش‌گذاری ۲ تریلیون دلاری وارد بورس شود، ثروت شخصی هفت هم‌بنیان‌گذار آن ممکن است تقریباً دو برابر شود.
بر اساس بیانیه ثبت عرضه اولیه سهام آنتروپیک که به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) ارائه شده است، این هفت نفر در مجموع حدود ۱.۶۹ میلیارد سهم، معادل تقریباً ۱۰ درصد از کل سهام شرکت، را در اختیار دارند. با ارزش‌گذاری ۲ تریلیون دلاری، ارزش سهام هر یک از آن‌ها می‌تواند به ۲۷ تا ۲۹ میلیارد دلار برسد.
آنتروپیک که خانواده مدل‌های هوش مصنوعی کلاود (Claude) را توسعه می‌دهد، هنوز قیمت عرضه اولیه یا تعداد سهامی را که قصد دارد در این عرضه ارائه کند، اعلام نکرده است. برآوردهای موجود بر اساس ارزش‌گذاری احتمالی گزارش‌شده پیش از عرضه تهیه شده‌اند و ممکن است پس از اعلام شرایط نهایی تغییر کنند.
به گزارش بیزنس اینسایدر، اسناد عرضه اولیه نشان می‌دهد که مالکیت شرکت میان هفت هم‌بنیان‌گذار آن به‌شکلی نسبتاً برابر توزیع شده است. تام براون یکی از این بنیان‌گذاران است که سهم اندکی بیشتر از داریو آمودی، مدیرعامل شرکت، دارد.
هفت هم‌بنیان‌گذار آنتروپیک چه کسانی هستند؟
این هفت نفر در ژانویه ۲۰۲۱ از شرکت اوپن‌ای‌آی جدا شدند و آنتروپیک را تأسیس کردند. اکنون، بیش از پنج سال بعد، با افزایش تقاضا برای مدل‌ها و خدمات هوش مصنوعی، سهام آن‌ها به دارایی‌هایی بسیار ارزشمند تبدیل شده است.
این ارقام برآورد هستند و نباید آن‌ها را ارزش خالص دارایی تأییدشده هر یک از بنیان‌گذاران دانست. ارزش نهایی دارایی‌های آن‌ها به قیمت عرضه اولیه، تعداد سهام شرکت پس از ورود به بورس و هرگونه تغییر در میزان سهام تحت مالکیتشان بستگی دارد.
بر اساس قیمت مبنا در آخرین دور تأمین مالی خصوصی آنتروپیک، ارزش سهام هر یک از بنیان‌گذاران بین ۱۳.۷ تا ۱۴.۴ میلیارد دلار برآورد شده بود.
تام براون بیشترین سهم را در اختیار دارد
تام براون، مدیر ارشد محاسبات آنتروپیک، با حدود ۲۴۴.۲ میلیون سهم، بزرگ‌ترین سهام‌دار در میان هفت بنیان‌گذار این شرکت است که میزان دارایی سهامی او در اسناد افشا شده است.
براون پیش از پیوستن به آنتروپیک در اوپن‌ای‌آی فعالیت می‌کرد و طبق اسناد عرضه اولیه، هدایت فعالیت‌های مهندسی مربوط به جی‌پی‌تی-۳ را بر عهده داشت. او همچنین با داریو آمودی روی روشی موسوم به «یادگیری تقویتی عمیق از بازخورد انسانی» کار کرد؛ روشی که به تبدیل مدل‌های زبانی بزرگ به دستیارهای مکالمه‌ای کمک کرد.
کریستوفر اولا، مسئول پژوهش‌های تفسیرپذیری در آنتروپیک، با حدود ۲۴۲.۹ میلیون سهم، دومین میزان سهام افشاشده را در اختیار دارد. پس از او، جرد کاپلان با حدود ۲۴۲.۴ میلیون سهم و جک کلارک با تقریباً ۲۴۲.۳ میلیون سهم قرار دارند.
دنیلا آمودی، رئیس شرکت و رئیس هیئت‌مدیره آن، حدود ۲۴۱.۴ میلیون سهم دارد. بر اساس جدول مالکیت ذی‌نفعان در اسناد عرضه اولیه، برادر او، داریو آمودی، نیز مالک تقریباً ۲۴۰.۶ میلیون سهم است.
سم مک‌کندلیش، معمار ارشد آنتروپیک، در میان این هفت نفر کمترین میزان سهام افشاشده را دارد که حدود ۲۳۱.۸ میلیون سهم است.
بنیان‌گذاران بخش بزرگی از قدرت رأی‌دهی را حفظ می‌کنند
ایجاد ثروت هنگفت تنها نکته قابل‌توجه درباره عرضه اولیه احتمالی آنتروپیک نیست.
این شرکت قصد دارد پیش از ورود به بورس، یک سهم ویژه از نوع کلاس F را به یک شرکت با مسئولیت محدود تحت کنترل هفت هم‌بنیان‌گذار خود واگذار کند. این سهم در موضوعات مشخصی، ۵۰.۱ درصد از قدرت رأی‌دهی سهام‌داران شرکت را در اختیار خواهد داشت؛ از جمله در انتخاب اعضای هیئت‌مدیره‌ای که از سوی صندوق منافع بلندمدت شرکت منصوب نمی‌شوند.
این سازوکار می‌تواند به بنیان‌گذاران اجازه دهد حتی پس از آغاز معاملات عمومی سهام آنتروپیک، نفوذ قابل‌توجه خود را بر اداره شرکت حفظ کنند.
بنیان‌گذاران همچنین متعهد شده‌اند ۸۰ درصد از سهام شخصی خود در آنتروپیک را به امور خیریه و اهداف بشردوستانه اختصاص دهند. با این حال، در اسناد عرضه اولیه تأکید شده است که این تعهدها داوطلبانه و قابل‌لغو هستند و الزام حقوقی ندارند.
زمان‌بندی، میزان و دریافت‌کنندگان کمک‌های مالی احتمالی هنوز نهایی نشده‌اند.
آمازون و گوگل از دیگر برندگان احتمالی هستند
ورود آنتروپیک به بورس می‌تواند سود قابل‌توجهی نیز برای سرمایه‌گذاران بزرگ شرکتی و صندوق‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر آن به همراه داشته باشد.
انتظار می‌رود آمازون و گوگل پس از عرضه اولیه نیز سهام‌داران مهم آنتروپیک باقی بمانند. بیزنس اینسایدر گزارش داده است که پس از تبدیل سرمایه‌گذاری‌های فعلی آن‌ها به سهام، سهم هر یک از این دو شرکت ممکن است بیش از ۵ درصد آنتروپیک باشد.
بر اساس این گزارش، اگر ارزش آنتروپیک به ۱.۵ تریلیون دلار برسد، ارزش سهام هر یک از این دو سرمایه‌گذار می‌تواند از ۷۵ میلیارد دلار فراتر رود.
چندین شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر نیز طی سال‌های گذشته سرمایه‌گذاری‌های کلانی در آنتروپیک انجام داده‌اند. از جمله این شرکت‌ها می‌توان به لایت‌اسپید ونچر پارتنرز، منلو ونچرز، اسپارک کپیتال، آیکونیک و بسمر ونچر پارتنرز اشاره کرد.
بازده نهایی سرمایه‌گذاری این شرکت‌ها به میزان سهام تحت مالکیت آن‌ها، شرایط سرمایه‌گذاری و ارزش آنتروپیک هنگام ورود به بورس بستگی خواهد داشت.
عرضه اولیه آنتروپیک؛ سرمایه‌گذاران باید به چه نکاتی توجه کنند؟
ارزش‌گذاری احتمالی ۲ تریلیون دلاری، آنتروپیک را در زمره شرکت‌هایی قرار می‌دهد که عرضه سهام آن‌ها در بخش فناوری با دقت زیادی دنبال می‌شود. با این حال، رشد سریع شرکت با هزینه‌های سنگین و ریسک‌های مالی قابل‌توجهی نیز همراه است.
هیمانشو شاه، تحلیلگر پژوهشی شرکت شونیا، به شبکه ان‌دی‌تی‌وی گفت که دفترچه عرضه اولیه آنتروپیک از رشد سریع درآمد در کنار هزینه‌های قابل‌توجه زیرساخت محاسباتی حکایت دارد.
شاه گفت: «دفترچه عرضه اولیه آنتروپیک از رشد فوق‌العاده سریع در کنار نیاز بسیار سنگین به سرمایه حکایت دارد.»
او خاطرنشان کرد که درآمد شرکت در سال ۲۰۲۵ با افزایشی ۱۲ برابری به حدود ۴.۶ میلیارد دلار رسید، در حالی که هزینه‌های محاسباتی و زیرساختی آن به ۷.۳۳ میلیارد دلار بالغ شد. شرکت همچنین زیان خالص ۴۲ میلیارد دلاری گزارش کرد؛ با این حال، شاه توضیح داد که تعدیلات کاهنده بدهی‌ها این رقم را مخدوش کرده‌اند و زیان عملیاتی بیش از ۸ میلیارد دلاری، تصویر روشن‌تری از عملکرد زیربنایی شرکت ارائه می‌دهد.
ارزش‌گذاری نیز یکی دیگر از نگرانی‌های اصلی است. بر اساس محاسبات مبتنی بر ارقام گزارش‌شده، با فرض ارزش‌گذاری مورد انتظار بیش از ۲ تریلیون دلار، ارزش آنتروپیک حدود ۴۳۰ برابر درآمد سال ۲۰۲۵ آن خواهد بود. تعهدات مالی برنامه‌ریزی‌شده شرکت، به ارزش تقریبی ۵۱۸ میلیارد دلار، نیز بیش از ۱۰۰ برابر درآمد همان سال است.
شاه گفت: «سرمایه‌گذاران در واقع بهای تداوم رشد نمایی و افزایش حاشیه سود در آینده را می‌پردازند.» او افزود که سرمایه‌گذاران باید ریسک‌های مربوط به اجرای برنامه‌ها، تأمین مالی و ایمنی هوش مصنوعی را نیز در نظر بگیرند؛ از جمله نگرانی‌ها درباره رفتار غیرقابل‌پیش‌بینی سامانه‌های خودمختار. شاه تأکید کرد: «این یک داستان سرمایه‌گذاری پرریسک با افق زمانی بلندمدت و مبتنی بر رشد است، نه سرمایه‌گذاری ارزشی.»