اگر حساب بازنشستگی 401(k) دارید، ممکن است پیش از عرضه اولیه سهام آنتروپیک، مالک بخشی از آن باشید
شرکت آنتروپیک برای ورود به بورس اقدام کرده است، اما ممکن است میلیون‌ها نفر از پس‌اندازکنندگان برای دوران بازنشستگی، بدون آنکه بدانند، از قبل در این شرکت سرمایه‌گذاری کرده باشند. سه صندوق سرمایه‌گذاری مشترک شناخته‌شده پیش از عرضه اولیه سهام آنتروپیک، به‌تدریج سهام این شرکت خصوصی را خریداری کرده‌اند. بنابراین، ممکن است همین حالا بخشی از موجودی حساب بازنشستگی 401(k) شما نیز به‌طور غیرمستقیم به این شرکت اختصاص داشته باشد.
آنتروپیک در ۲۶ اکتبر ۲۰۲۶ مدارک لازم برای ورود به بورس را ثبت کرد، اما هنوز امکان خریدوفروش سهام این شرکت در بازار بورس وجود ندارد. بااین‌حال، برخی صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک معمولی از قبل سهام آنتروپیک را در اختیار دارند. اگر حساب 401(k) شما در یکی از این صندوق‌ها سرمایه‌گذاری کرده باشد، ممکن است هم‌اکنون سهم کوچکی از آنتروپیک را به‌صورت غیرمستقیم در اختیار داشته باشید.
این ادعا از نظر فنی درست است، اما میزان این سرمایه‌گذاری اندک است. سهم آنتروپیک در هر صندوق حداکثر ۱.۵ درصد از دارایی‌های آن را تشکیل می‌دهد؛ بنابراین، عرضه اولیه سهام این شرکت بر عملکرد صندوق‌ها اثر می‌گذارد، اما به‌تنهایی ساختار سرمایه‌گذاری آن‌ها را دگرگون نخواهد کرد.
صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک با محدودیت‌هایی می‌توانند سهام شرکت‌های خصوصی را بخرند
طبق اعلام مؤسسه شرکت‌های سرمایه‌گذاری (Investment Company Institute)، تا ۳۰ سپتامبر ۲۰۲۵ حدود ۱۰ تریلیون دلار در حساب‌های بازنشستگی 401(k) آمریکایی‌ها نگهداری می‌شد. بخش بزرگی از این پول در صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک با مدیریت فعال قرار دارد. این صندوق‌ها می‌توانند در جریان دورهای تأمین مالی، سهام شرکت‌های خصوصی را خریداری کنند.
بااین‌حال، نقدشوندگی محدودیتی اساسی است. مقررات کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) درباره نقدشوندگی، سهم سرمایه‌گذاری‌های غیرنقدشونده در هر صندوق را به ۱۵ درصد خالص دارایی‌های آن محدود می‌کند؛ زیرا صندوق باید بتواند پول سرمایه‌گذارانی را که خواهان خروج از سرمایه‌گذاری خود هستند، پرداخت کند. به همین دلیل، مدیرانی که می‌خواهند پیش از ورود یک شرکت نوپا به بورس در آن سرمایه‌گذاری کنند، معمولاً این سهم را در سطح پایینی نگه می‌دارند و تا زمان عرضه اولیه سهام، آن را حفظ می‌کنند. در نتیجه، ممکن است آثار یک عرضه اولیه از طریق صندوق‌های بازنشستگی، پیش از آنکه سهام شرکت در بورس معامله شود، در حساب سرمایه‌گذاران منعکس شده باشد.
سه صندوق، سهام آنتروپیک را در گزارش‌های خود اعلام کرده‌اند
صندوق‌های سرمایه‌گذاری، دارایی‌های خود را در گزارشی به نام فرم N-PORT به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا اعلام می‌کنند. سه صندوق پرعرضه در بازار، سهام آنتروپیک را در فهرست دارایی‌های خود ثبت کرده‌اند: Growth Fund of America (نماد نزدک: AGTHX)، Fundamental Investors (نماد نزدک: ANCFX) و Fidelity Select Technology Portfolio (نماد نزدک: FSPTX). اطلاعات هر صندوق مربوط به تاریخ گزارش‌دهی همان صندوق است.
| صندوق و تاریخ گزارش | تعداد سهام آنتروپیک | ارزش | درصد خالص دارایی‌ها |
|---|---|---|---|
| Growth Fund of America؛ ۳۱ مه ۲۰۲۶ | ۵٬۰۷۵٬۵۸۵ سهم ممتاز | ۲٬۹۹۰ میلیون دلار | ۰.۸۳٪ |
| Growth Fund of America؛ ۳۱ مه ۲۰۲۶ | ۲٬۸۵۹٬۵۹۰ سهم ممتاز | ۱٬۶۸۴ میلیون دلار | ۰.۴۷٪ |
| Growth Fund of America؛ ۳۱ مه ۲۰۲۶ | ۵۱۹٬۱۴۶ سهم عادی | ۳۰۶ میلیون دلار | ۰.۰۸٪ |
| Fidelity Select Technology؛ ۳۱ اوت ۲۰۲۶ | ۱۲۷٬۳۰۰ سهم ممتاز | ۹۹ میلیون دلار | ۰.۲۷٪ |
| Fidelity Select Technology؛ ۳۱ اوت ۲۰۲۶ | ۶۵۸٬۵۰۰ سهم ممتاز | ۵۱۲ میلیون دلار | ۱.۳۹٪ |
| Fidelity Select Technology؛ ۳۱ اوت ۲۰۲۶ | ۶۷۳٬۱۸۳ سهم ممتاز | ۵۵۴ میلیون دلار | ۱.۵۰٪ |
| Fundamental Investors؛ ۳۰ ژوئن ۲۰۲۶ | ۱٬۷۲۶٬۰۶۰ سهم ممتاز | ۱٬۰۱۷ میلیون دلار | ۰.۵۶٪ |
سهم شما از آنتروپیک احتمالاً کمتر از چیزی است که تیتر خبر القا می‌کند
برای نمونه، صندوق Fidelity Select Technology را در نظر بگیرید که حدود ۳۷ میلیارد دلار خالص دارایی داشت. بزرگ‌ترین موقعیت سرمایه‌گذاری این صندوق در آنتروپیک، معادل ۱.۵ درصد از دارایی‌های آن بود. اگر موجودی حساب شما در این صندوق ۱۰ هزار دلار باشد، سهم غیرمستقیم متناظر با این سرمایه‌گذاری حدود ۱۵۰ دلار خواهد بود.
این رقم را با بزرگ‌ترین دارایی‌های صندوق مقایسه کنید. NVIDIA (نماد نزدک: NVDA؛ پیش‌بینی قیمت سهام انویدیا) طبق همان گزارش، ۱۹ درصد از خالص دارایی‌های صندوق را تشکیل می‌داد. سهم Apple (نماد نزدک: AAPL) نیز ۱۶ درصد بود. تغییرات ارزش سهام این دو شرکت تأثیر بسیار بیشتری بر موجودی حساب شما خواهد داشت تا عملکرد آنتروپیک در نخستین روز معاملاتی خود.
صندوق‌ها پیش از آغاز معاملات، ارزش سهام آنتروپیک را تعدیل کرده‌اند
ارقام دلاری گزارش‌شده، برآورد هر صندوق از ارزش یک شرکت خصوصی را نشان می‌دهند. در صنعت سرمایه‌گذاری، به این رقم «ارزش منصفانه» گفته می‌شود. ازآنجاکه هنوز قیمت معاملاتی در بازار برای این سهام وجود ندارد، صندوق‌ها ارزش آن‌ها را با استفاده از شاخص‌هایی مانند قیمت‌های ثبت‌شده در دورهای اخیر تأمین مالی و ارزش شرکت‌های بورسی مشابه برآورد می‌کنند. بیشتر سهام آنتروپیک که این صندوق‌ها در اختیار دارند از نوع ممتاز است؛ طبقه‌ای از سهام که معمولاً در صورت فروش شرکت، نسبت به سهام‌داران عادی اولویت دریافت وجه دارد.
این برآوردها ثابت نمی‌مانند. در گزارش ۳۱ مه، صندوق Fidelity Select Technology سه موقعیت سرمایه‌گذاری خود در آنتروپیک را به‌ترتیب حدود ۷۵ میلیون، ۳۸۸ میلیون و ۴۱۹ میلیون دلار ارزش‌گذاری کرده بود. تا ۳۱ اوت، ارزش همان تعداد سهام به ارقام بالاتری رسیده بود که در جدول آمده است. هرگونه افزایش در این برآوردها از قبل در قیمت واحدهای صندوق منعکس شده است.
مدارک ثبت‌شده آنتروپیک درباره تبدیل سهام ممتاز چه می‌گویند؟
در پرونده ثبت عرضه اولیه آنتروپیک، موسوم به S-1، بخشی با عنوان «تبدیل سهام ممتاز» آمده است. بر اساس این بخش، تمام سهام ممتاز قابل بازخرید و قابل تبدیلِ منتشرشده، «بلافاصله پیش از تکمیل این عرضه» به‌طور خودکار به سهام عادی تبدیل خواهند شد. برخی از این طبقات به سهام عادی کلاس A تبدیل می‌شوند. برخی دیگر به سهام عادی کلاس N تبدیل خواهند شد که فاقد حق رأی است، در بورس پذیرفته نشده و پس از انتقالی که شرایط تعیین‌شده را داشته باشد، به سهام کلاس A تبدیل می‌شود.
در نسخه فعلی فرم S-1، تعداد سهام عرضه‌شده و دامنه قیمت هنوز مشخص نشده است. پس از تعیین قیمت عرضه اولیه، سهم صندوق‌ها در آنتروپیک بر اساس قیمت واقعی بازار ارزش‌گذاری خواهد شد؛ رقمی که ممکن است بالاتر یا پایین‌تر از برآوردهای فعلی باشد. این پرونده همچنین می‌گوید دارندگان تقریباً تمام سهام موجود توافق کرده‌اند که، با رعایت برخی استثناها، تا ۱۸۰ روز پس از تاریخ انتشار دفترچه عرضه، سهام خود را نفروشند.
چگونه در ۱۰ دقیقه وضعیت حساب 401(k) خود را بررسی کنید
- فهرست صندوق‌های خود را پیدا کنید. وارد وب‌سایت طرح بازنشستگی‌تان شوید یا آخرین صورت‌حساب سه‌ماهه را باز کنید. به دنبال نام‌های Growth Fund of America، Fundamental Investors یا Fidelity Select Technology Portfolio بگردید. طرح‌های بازنشستگی ممکن است طبقه‌ای از واحدهای هر صندوق را با حروف اضافی در نام آن ارائه کنند، اما این طبقات همان سبد سرمایه‌گذاری را در اختیار دارند.
- گزارش دارایی‌های صندوق را باز کنید. شرکت‌های مدیریت صندوق، فهرست کامل دارایی‌های خود را در وب‌سایتشان منتشر می‌کنند. گزارش‌های N-PORT نیز به‌صورت رایگان در پایگاه اطلاعاتی EDGAR کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا در دسترس‌اند. واژه «Anthropic» را در فهرست جست‌وجو کنید و تاریخ گزارش را یادداشت کنید.
- سهم خود را به دلار محاسبه کنید. موجودی سرمایه‌گذاری‌تان در صندوق را در درصد اختصاص‌یافته به هر موقعیت آنتروپیک ضرب کنید و این محاسبه را برای هر موقعیت جداگانه انجام دهید. حاصل، میزان سرمایه‌گذاری غیرمستقیم شما در آنتروپیک است.
- اگر فهرست گزینه‌های سرمایه‌گذاری روشن نیست، از واحد منابع انسانی سؤال کنید. تیم مزایای کارکنان می‌تواند تأیید کند که طرح بازنشستگی شما دقیقاً کدام صندوق‌ها و کدام طبقه از واحدهای سرمایه‌گذاری را ارائه می‌دهد.
پس از آنکه آنتروپیک تعداد سهام و دامنه قیمت عرضه اولیه را مشخص کند، گزارش بعدی دارایی‌های هر صندوق نشان خواهد داد که سهم آن در آنتروپیک بر مبنای قیمت واقعی بازار چقدر ارزش دارد، نه بر اساس یک برآورد.
برای طرح هرگونه پرسش یا اعلام اصلاحیه، با نشانی تیم تحریریه تماس بگیرید.
سلب مسئولیت: سرمایه‌گذاری در اوراق بهادار با خطر زیان همراه است. عملکرد گذشته هرگز بازدهی آینده را تضمین نمی‌کند. سرمایه‌گذاری در بازارهای سهام خارجی خطرات بیشتری، از جمله نوسانات نرخ ارز، به همراه دارد. راهنماهای ارائه‌شده از سوی Fisher Investments تهیه می‌شوند. ناشر ممکن است در ازای درخواست راهنما از سوی خوانندگان، حق‌الزحمه دریافت کند.
ای‌جی تیارسمیت
ای‌جی به مدت ۱۰ سال در نشریه The Motley Fool درباره بازارهای مالی نوشته است. تمرکز گزارش‌های او بر سهام شرکت‌های فناوری و روندهای کلان اقتصادی، از نرخ بهره تا ژئوپلیتیک، است؛ عواملی که مسیر آینده بازارها را شکل می‌دهند. او به‌ویژه به موضوعاتی علاقه دارد که در آن‌ها تحولات گسترده اقتصادی با عملکرد شرکت‌های منفرد تلاقی پیدا می‌کنند.