عرضه اولیه سهام آنتروپیک؛ چهار مدیر هندی‌تبار سازنده کلود چه کسانی هستند؟
آنتروپیک، شرکت مستقر در سان‌فرانسیسکو که مدل‌های هوش مصنوعی کلود (Claude) را توسعه می‌دهد، سرانجام مدارک عرضه اولیه سهام خود را به‌صورت عمومی ثبت کرده است. این اقدام توجه‌ها را به تیم مدیریتی شرکت، از جمله چهار مدیر هندی‌تبار آن، جلب کرده است؛ مدیرانی که مسئولیت امور مالی، فناوری، محصولات برنامه‌نویسی و حاکمیت شرکتی را بر عهده دارند.
کریشنا رائو مدیریت امور مالی مرتبط با گسترش فعالیت‌های شرکت را بر عهده دارد، راهول پاتیل هدایت فناوری زیربنایی مدل‌های هوش مصنوعی را انجام می‌دهد، سید بیداساریا در توسعه ابزار برنامه‌نویسی رو به رشد این شرکت نقش داشته و نیل «بادی» شاه به حفظ پایبندی آنتروپیک به مأموریت هوش مصنوعی خود کمک می‌کند.
هند یکی از مهم‌ترین بازارهای کلود به شمار می‌رود و دفترچه عرضه اولیه نشان می‌دهد که آینده آنتروپیک تا چه اندازه به مدیریت مالی، زیرساخت‌های محاسباتی و حاکمیت شرکتی وابسته است؛ حوزه‌هایی که این چهار مدیر بر آن‌ها نظارت دارند.
آنتروپیک در ۲۶ اکتبر چه مدارکی ثبت کرد؟
دفترچه عمومی عرضه اولیه سهام آنتروپیک، رشد چشمگیر درآمد این شرکت را در کنار هزینه‌های بسیار سنگین آن نشان می‌دهد. آنتروپیک قصد دارد سهام خود را با نماد ANT در بورس نزدک عرضه کند. گلدمن ساکس و مورگان استنلی هدایت این عرضه را بر عهده دارند.
این پرونده نخستین تصویر تفصیلی از وضعیت مالی شرکت را ارائه می‌کند. مهم‌ترین ارقام آن عبارت‌اند از:
- درآمد: درآمد آنتروپیک در شش ماه منتهی به ۳۰ ژوئن به ۱۶٫۳ میلیارد دلار رسید؛ در حالی که این رقم در دوره مشابه سال قبل ۱٫۱۶ میلیارد دلار بود. درآمد سه‌ماهه دوم به‌تنهایی ۱۱٫۶ میلیارد دلار ثبت شد؛ رقمی که به‌مراتب از کل درآمد ۴٫۶ میلیارد دلاری شرکت در سال ۲۰۲۵ بیشتر است.
- زیان خالص: زیان خالص شرکت در نیمه نخست سال به ۸۰٫۷ میلیارد دلار رسید. بخش عمده این رقم ناشی از هزینه غیرنقدی ۷۲٫۴ میلیارد دلاری مربوط به تغییر ارزش منصفانه اوراق قرضه قابل تبدیل، ابزارهای مشتقه و توافق‌نامه‌های ساده برای سهام آینده (SAFE) بود. به بیان ساده، قسمت عمده زیان اعلام‌شده حاصل ثبت حسابداری افزایش ارزش شرکت است، نه هزینه نقدی اداره سرورها.
- وضعیت عملیاتی: زیان عملیاتی از ۲٫۱ میلیارد دلار به ۶۹۳ میلیون دلار کاهش یافت و شرکت در سه‌ماهه دوم ۹۷۴ میلیون دلار سود عملیاتی ثبت کرد.
- نقدینگی: شرکت ۱۳۱٫۷ میلیارد دلار وجه نقد و سرمایه‌گذاری کوتاه‌مدت در اختیار دارد.
- قیمت و اندازه عرضه: در فرم S-1 هنوز شرایط اصلی عرضه مشخص نشده است. دامنه قیمت، تعداد سهام، مبلغ سرمایه جذب‌شده و ارزش‌گذاری شرکت در این پرونده اعلام نشده‌اند.
ارزش آنتروپیک در ماه مه ۹۶۵ میلیارد دلار برآورد شده بود؛ رقمی بالاتر از ارزش‌گذاری ۸۵۲ میلیارد دلاری رقیب آن، اوپن‌ای‌آی، در ماه مارس. گزارش‌هایی نیز منتشر شده‌اند که می‌گویند آنتروپیک ارزش‌گذاری بین ۱٫۵ تا ۲ تریلیون دلار را هدف قرار داده است.
روزنامه وال‌استریت ژورنال گزارش داد که آنتروپیک جداگانه به سرمایه‌گذاران اعلام کرده است درآمد سه‌ماهه سوم این شرکت به ۱۶٫۸ میلیارد دلار رسیده؛ افزایشی ۴۵ درصدی نسبت به سه‌ماهه دوم.
همچنین، به گزارش بلومبرگ، آنتروپیک قصد دارد پیش از تعطیلات روز شکرگزاری آمریکا در ۲۶ نوامبر وارد بورس نزدک شود. احتمال دارد نشست‌های معرفی عرضه به سرمایه‌گذاران از هفته ۹ نوامبر آغاز شوند.
چهار مدیر هندی‌تبار آنتروپیک چه کسانی هستند؟
کریشنا رائو، مدیر ارشد مالی
رائو مستقیماً مسئول تبدیل رشد آنتروپیک به برنامه‌ای مالی است که سرمایه‌گذاران بازار عمومی بتوانند بر مبنای آن درباره سرمایه‌گذاری تصمیم بگیرند.
او در مه ۲۰۲۴ به‌عنوان نخستین مدیر ارشد مالی شرکت به آنتروپیک پیوست. پیش از آن، مدیر ارشد مالی شرکت فاناتیکس کامرس (Fanatics Commerce) بود و در ایربی‌ان‌بی (Airbnb) نیز سمت رئیس جهانی توسعه شرکتی و کسب‌وکار را بر عهده داشت.
سوابق حرفه‌ای او آمادگی لازم برای چنین مقطعی را نشان می‌دهد. رائو در ایربی‌ان‌بی به مدیریت پیامدهای همه‌گیری کرونا کمک کرد و نقشی کلیدی در عرضه اولیه سهام و تأمین مالی خصوصی این شرکت داشت.
او همچنین نخستین مدیر ارشد مالی پلتفرم پرداخت‌های درمانی سدار (Cedar) بود و پیش‌تر به‌عنوان سرمایه‌گذار سهام خصوصی در بلک‌استون (Blackstone) و مشاور راهبردی در بین اند کامپنی (Bain & Company) فعالیت کرده بود. رائو مدرک دکترای حرفه‌ای حقوق را از دانشکده حقوق ییل و مدرک اقتصاد را از دانشگاه هاروارد دریافت کرده است.
در آنتروپیک، وظیفه او تأمین منابع مالی لازم برای تهیه توان محاسباتی و پرداخت هزینه آن‌هاست. رائو گفته است که ۳۰ تا ۴۰ درصد از وقت خود را صرف تأمین ظرفیت محاسباتی می‌کند؛ حوزه‌ای که به گفته او، تصمیم‌گیری درباره آن از مهم‌ترین و دشوارترین مسئولیت‌های شرکت است.
ابعاد این تعهدات در دفترچه عرضه اولیه مشخص است. برآوردهای اخیر، مجموع تعهدات محاسباتی شرکت را ۵۱۸ میلیارد دلار اعلام می‌کنند. از این مبلغ، ۱۱۱٫۱ میلیارد دلار به گوگل، ۱۱۰ میلیارد دلار به آمازون و ۳۱٫۴ میلیارد دلار به مایکروسافت مربوط می‌شود؛ تعهداتی که در بازه‌ای هفت تا ده‌ساله تعریف شده‌اند.
بر اساس مدارک ثبت‌شده، آنتروپیک باید ماه‌ها یا حتی سال‌ها پیش از استفاده از ظرفیت محاسباتی، به خرید آن متعهد شود و امکان محدودی برای تغییر این تعهدات دارد. برخی قراردادها نیز شامل شروط «پرداخت در هر صورت» هستند؛ به این معنا که شرکت حتی در صورت استفاده نکردن از ظرفیت رزروشده، ملزم به پرداخت هزینه آن خواهد بود.
رائو همچنین باید درآمدی را مدیریت کند که عمدتاً بر اساس میزان مصرف محاسبه می‌شود و بخش بزرگی از آن به قراردادهای بلندمدت وابسته نیست. بنا بر گزارش‌ها، او در مینیاپولیس متولد شده است.
راهول پاتیل، مدیر ارشد فناوری
پاتیل در میان این چهار مدیر، آشکارترین پیوند را با هند دارد. او فارغ‌التحصیل مؤسسه فناوری و علوم PES در بنگلور (PESIT) است و دوران رشد خود را در بنگلور گذرانده است.
آنتروپیک در ۷ اکتبر ۲۰۲۵ اعلام کرد که پاتیل به‌عنوان مدیر ارشد فناوری به این شرکت پیوسته است. او پیش از این مدیر ارشد فناوری شرکت استرایپ (Stripe) بود و پیش‌تر نیز سمت‌های ارشد مهندسی را در آمازون وب سرویسز (AWS)، مایکروسافت و زیرساخت ابری اوراکل بر عهده داشت.
پاتیل جانشین سم مک‌کندلیش، از بنیان‌گذاران آنتروپیک، شد؛ مک‌کندلیش به سمت معمار ارشد منتقل شد. پاتیل در مقام مدیر ارشد فناوری بر توان محاسباتی، زیرساخت، استنتاج مدل‌ها و طیف گسترده‌ای از فعالیت‌های مهندسی نظارت می‌کند. او و مک‌کندلیش هر دو به دانیلا آمودی، رئیس آنتروپیک، گزارش می‌دهند.
مسئولیت‌های پاتیل مستقیماً با چشم‌انداز عرضه اولیه شرکت ارتباط دارند. تقاضا برای کلود در مقاطعی از ظرفیت عرضه فراتر رفته است و دفترچه عرضه اولیه می‌گوید عامل اصلی محدودکننده تقاضا برای هوش مصنوعی، میزان دسترسی به توان محاسباتی خواهد بود.
توانایی شرکت برای ارائه خدمات قابل اتکا به مشتریان و هم‌زمان مدیریت این محدودیت، تا حد زیادی به سازمان تحت مدیریت مدیر ارشد فناوری وابسته است. آنتروپیک هنگام معرفی پاتیل بر تجربه او در استرایپ تأکید کرد؛ تجربه‌ای که بر ساخت سامانه‌های قابل اتکا برای کسب‌وکارها متمرکز بود.
سید بیداساریا، مهندس کلود کد
عنوان شغلی بیداساریا در مقایسه با سه مدیر دیگر ارشدیت کمتری دارد، اما او احتمالاً به محصولی نزدیک‌تر است که محرک اصلی رشد درآمد آنتروپیک به شمار می‌رود. از او به‌عنوان رهبر فنی کلود کد (Claude Code) یاد شده است؛ صفحات کنفرانس توسعه‌دهندگان آنتروپیک نیز نام او را به‌عنوان سخنران تیم کلود کد ثبت کرده‌اند.
در صفحات رویدادهای پیشین، عنوان رسمی شغلی او «عضو کادر فنی» درج شده است.
نشریه پراگماتیک انجینیر از بیداساریا به‌عنوان دومین مهندس پروژه کلود کد یاد می‌کند. این پروژه با تلاش بوریس چرنی آغاز شد و بیداساریا پس از پیوستن به آنتروپیک در ماه نوامبر به او ملحق شد.
بیداساریا خود را عضوی از تیم بنیان‌گذار کلود کد معرفی می‌کند. او پیش‌تر در رابین‌هود (Robinhood) و رابریک (Rubrik) کار کرده بود. همچنین، بنا بر گزارش‌ها، در مدرسه دون در دهرادون تحصیل کرده و پیش از پیوستن به آنتروپیک در شرکت‌های سیتریکس (Citrix) و پروپلو (Propelo) فعالیت داشته است.
کلود کد ابتدا به‌عنوان یک آزمایش داخلی آغاز شد، اما به کسب‌وکاری بزرگ تبدیل شد. نرخ درآمد سالانه‌شده این ابزار در فوریه سال جاری به ۲٫۵ میلیارد دلار رسید. کلود کد اکنون یکی از ابزارهای اصلی استفاده توسعه‌دهندگان از کلود است.
این محصول یکی از دلایلی است که شرکت‌های خدمات فناوری اطلاعات هند تحولات آنتروپیک را از نزدیک دنبال می‌کنند. اینفوسیس و آنتروپیک در اجلاس تأثیر هوش مصنوعی در دهلی نو در ماه فوریه، از همکاری برای استفاده از کلود و عامل کلود کد در پلتفرم تاپاز (Topaz) اینفوسیس خبر دادند.
نیل «بادی» شاه، رئیس تراست منافع بلندمدت
شاه در بخش محصولات یا عملیات روزمره آنتروپیک مسئولیتی ندارد، اما جایگاه او ممکن است یکی از غیرمعمول‌ترین ویژگی‌های عرضه اولیه شرکت باشد. او مدیرعامل ابتکار دسترسی به سلامت کلینتون (Clinton Health Access Initiative)، رئیس تراست منافع بلندمدت آنتروپیک و رئیس هیئت‌مدیره آی‌دی‌این‌سایت (IDinsight) است.
شاه از ابتدا به‌عنوان یکی از اعضای هیئت امنای تراست، به ریاست آن منصوب شد. او پیش‌تر مدیرعامل اجرایی گِیووِل (GiveWell) بود و در تأسیس آی‌دی‌این‌سایت نیز مشارکت داشت.
اهمیت این تراست به ساختار کنترل شرکت مربوط می‌شود که در فرم S-1 تشریح شده است. این نهاد از طریق یک طبقه ویژه سهام موسوم به کلاس T، عموماً اختیار انتخاب و برکناری مدیرانی را دارد که در مجموع اکثریت اعضای هیئت‌مدیره را تشکیل می‌دهند.
قرار است اعضای تراست از نظر مالی مستقل باشند و هیچ سهمی از آنتروپیک در اختیار نداشته باشند. ساختار عرضه اولیه به این سازوکار، ساختار دیگری را نیز اضافه می‌کند.
آنتروپیک یک سهم از کلاس F را به شرکت با مسئولیت محدود فاوندر ال‌ال‌سی (Founder LLC) واگذار خواهد کرد که بنیان‌گذاران شرکت آن را تشکیل داده‌اند. این سهم ۵۰٫۱ درصد از حق رأی در تصمیم‌های مهم را در اختیار دارنده خود قرار می‌دهد. در پرونده ثبت‌شده آمده است که این سازوکار ممکن است به تصمیم‌هایی منجر شود که با منافع مالی سرمایه‌گذاران هم‌راستا نباشند.
برای سرمایه‌گذاران بازار عمومی، این ساختار یکی از مهم‌ترین موازنه‌های عرضه اولیه است. تراست تحت ریاست شاه و سهم ویژه بنیان‌گذاران در کنار یکدیگر، دامنه اختیارات سهام‌داران عادی را محدود می‌کنند.
این سازوکارها همچنین پاسخی هستند که شرکت برای مقابله با فشارهای ناشی از ارزش‌گذاری یک تریلیون دلاری خود ارائه می‌کند. بن برنانکی، رئیس پیشین فدرال رزرو آمریکا، در ماه ژوئیه به عضویت تراست منصوب شد.
چرا هند این موضوع را دنبال می‌کند؟
هند یکی از بزرگ‌ترین بازارهای کاربران آنتروپیک است و از نظر تعداد کاربران کلود در جایگاه دوم قرار دارد. استفاده کاربران هندی بیشتر به فعالیت‌های فنی و کاری، از جمله توسعه نرم‌افزار، متمایل است.
این شرکت در حال گسترش حضور محلی خود است. آنتروپیک در ماه ژانویه ایرینا غوس، رئیس پیشین مایکروسافت هند، را به‌عنوان مدیرعامل خود در هند منصوب کرد.
دفتر بنگلور در ماه فوریه افتتاح شد و دومین دفتر آنتروپیک در منطقه آسیا و اقیانوسیه پس از دفتر توکیو است.
داریو آمودی، مدیرعامل شرکت، نیز حضور پررنگی در هند داشته است. او در اکتبر ۲۰۲۵ به این کشور سفر کرد و با مدیران شرکت‌ها و قانون‌گذاران، از جمله نارندرا مودی، نخست‌وزیر هند، دیدار داشت.
با این حال، مشارکت مستقیم سرمایه‌گذاران حقیقی هندی در عرضه اولیه دشوارتر خواهد بود. سرمایه‌گذاران هندی نمی‌توانند مستقیماً از داخل هند در عرضه اولیه سهام کلود سرمایه‌گذاری کنند و عرضه‌های اولیه سهام در آمریکا نیز عموماً سهم محدودی را به سرمایه‌گذاران خرد اختصاص می‌دهند.
سرمایه‌گذاران هندی به احتمال زیاد از طریق صندوق‌های سرمایه‌گذاری یا پس از آغاز معاملات سهام در بازار، و مشروط به دسترسی کارگزاری خود به بازارهای آمریکا، در معرض این سهم قرار خواهند گرفت.
با استفاده از گزارش‌های خبرگزاری‌ها